外汇交易与风险管理

外汇风险的种类
• 企业外汇风险：交易风险 、会计风险 、经济风险 、税收风险 企业外汇风险： • 银行经营外汇业务的风险：外汇买卖风险 、外汇信用风险 、清算风险 银行经营外汇业务的风险： • 国家外汇储备风险
第三节 外汇风险管理
用远期合约进行套期保值
• 对冲多头头寸
用远期合约进行套期保值
• 对冲空头头寸
远期外汇交易
• 指买卖双方在成交时先就交易的货币种类、价格、数量以及交割的期限 等达成协议，并用合约的形式确定下来，在规定的交割日双方再履行合 约，办理有关货币金额的收付结算。 • 一种货币能否参与远期市场的交易，主要取决于该种货币是否能够自由 兑换，本国是否存在严格的金融管制以及所在国家经济实力是否强大等 远期外汇交易是通过远期外汇合约来明确的。
参考资料
参考资料
1、《国际金融学》，朱孟楠，厦门大学出版社，1999年。 2、《国际金融学》，陈雨露，中国人民大学出版社，2000年。 3、《国际金融》，Ephraim Clark,北京大学出版社，2003年 4、《OPTIONS,FUTURES＆OTHER DERIVATIVES》, John C. Hull by Pearson Education. Inc.
用远期合约进行套期保值
• 远期贴水和升水：多头头寸
用远期合约进行套期保值
• 远期贴水和升水：空头头寸
用远期合约进行套期保值
• 通过即期市场进行套期保值 • 轧平一年以上的头寸 • 展期和结束远期合约
有组织市场的期货套期保值
• 重要特点：合约是标准的；交易在同一个场所进行；合约通过交易所的 清算所进行处理；对合约实行逐日盯市
其他套期保值工具
• 利用外汇贷款进行套期保值 • 互换交易市场 • 利用保险进行套期保值
第四节 货币期权应用的经济和金融分析
投机的应用
• 基于价格上涨的投机：购买看涨期权
投机的应用
投机的应用
• 基于价格下跌的投机：购买看跌期权
投机的应用
投机的应用
• 投机于价格稳定：销售看跌和看涨期权
投机的应用
外汇风险概念
• 指一定时期的国际经济交易当中，以外币计价的资产（或债权）与负债 （或债务），由于汇率的变动而引起其价值涨跌的不确定性。 (1) 风脸是资产或负债变化的不确定性。 (2) 这种不确定性是由于汇率的频繁变化。 (3) 风险是损失(loss)与收益(gain)的统一。 (4) 风险的承担者包括直接和间接从事国际经济交易的企业、银行、个 人和政府及其他部门，即国际收支当中所说的居民。 (5) 外汇风险有广义、狭义之分。 狭义外汇风险是指汇率风险和利率风险；广义的风险包括利率风险、汇 率风险，也包括信用风险、会计风险、国家风险等。
第四章 外汇交易与风险管理
第一节 外汇交易
即期外汇交易
• 又称“现汇交易”，是指外汇买卖以当天外汇市场的价格成交，并在成 效后的两个营业日内办理交割（delivery or settlement）的交易。 • 在两个营业日内办理交割已成为一种惯例 。 • 交割滞后的原因主要有两个：（1）主要外汇市场（如伦敦和纽约）之 间存在时差；（2）用电话达成的交易通常需要书面证实，加上交易结 算本身也需要时间。 • 交割时间的先后之差意味着存在风险 。
远期外汇交易
• • • 远期外汇报价 择期远期交易 外汇期货市场：外汇期货合约 、外汇期货基差
远期外汇交易
外汇期权交易
外汇期权交易
• 外汇期权合约 • 外汇期权市场
外汇期权交易
• 外汇期权价值
外汇期权交易
互换
• 互换市场
互换
• 货ห้องสมุดไป่ตู้互换
互换
• 利率互换
第二节 外汇风险的概念及其种类
利用期权套期保值
• 用购买期权的方式套期保值
利用期权套期保值
利用期权套期保值
利用期权套期保值
利用期权套期保值
利用期权套期保值
• 用销售期权方式套期保值
利用期权套期保值
利用期权套期保值
• 隧道：通过销售和购买期权保值
利用期权套期保值
套汇案例： 套汇案例：看跌一看涨期权平价
套汇案例： 套汇案例：看跌一看涨期权平价
思考
思考练习
思考练习
思考练习
思考练习