应试精华会计网校2016年高级会计师考试讲义：发展战略与财务战略

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应试精华会计网校2016年高级会计师考试大纲归纳第七章知识点(5)

企业并购概述
一、企业并购动因
(一)企业发展动机
(二)发挥协同效应 P287
1.经营协同
(1)规模经济
(2)纵向一体化
(3)获取市场控制力
(4)资源互补
2.管理协同
(1)节省管理费用
(2)提高运营效率
(3)利用剩余管理资源
3.财务协同
(1)改善现金流
(2)提高投资报酬率
(3)降低破产风险，提高举债能力
(4)降低筹资费用，
(5)合理避税
二、企业并购类型
(一)按照并购后双方法人地位的变化情况划分
1. 收购控股
2. 吸收合并
3. 新设合并
(二)按照并购双方所处行业相关性，
1..横向并购
2.纵向并购：前向(客户)一体化，后向(供应商)一体化。

3.混合并购。

(三)按照被并购企业意愿划分
按照并购是否取得被并购企业即目标企业同意，企业并购可以分为善意并购和敌意并购。

(四)按照并购的形式划分
1. 间接收购
2. 要约收购
3. 二级市场收购
4. 协议收购
5. 股权拍卖收购
(五)按照并购支付的方式划分
1. 现金支付式并购
2. 股权支付式并购
3. 混合支付式并购。

财务战略目标的内容与选择--高级会计师考试辅导《高级会计实务》第一章第一节讲义4

高级会计师考试辅导《高级会计实务》第一章第一节讲义4财务战略目标的内容与选择（一）财务战略目标的内容财务战略目标是财务管理目标的具体化，而且更加侧重于长远目标和可持续发展。

1.持续盈利能力目标创立企业的主要目的是盈利，盈利是反映一个企业综合能力的一项重要指标。

持续盈利能力目标要求企业把持续获利作为其财务战略的目标，企业赚取的利润越多，就表明企业财富增加得越多，就越接近企业的发展目标。

2.长期现金流量现值目标在长期现金流量现值目标下，企业财务战略决策者的工作核心是有效管理现金流量，其财务战略目标是促使归属于企业所有者的预计未来现金流量现值最大化。

企业的长期所有者不仅关心企业的盈利能力，更关心企业长期净现金流量，因此，长期现金流量越充裕，表明企业财务实力越强，所有者的真实回报就越高。

3.企业可持续成长目标企业可持续成长目标认为，在现代市场经济中，企业发展的可持续性比管理效益和效率更为重要，企业财务战略的基本目标应当是追求企业的可持续成长。

成长是企业存在和发展的基础和动力，追求成长是财务战略管理者精神本质的体现。

从财务角度看，企业的成长性是提高盈利能力的重要前提，是维持长期现金流量的基础，是实现企业价值最大化的基本保证，成长能力往往成为财务能力体系中最为核心的能力。

经济增加值EVA ＝净利润－股权成本【一般计算方法】经济增加值＝息前税后利润－投资资本×平均资本成本率【相关指标】息税前利润＝净利润＋所得税＋利息＝税前利润（利润总额）＋利息息前税后利润＝（税前利润＋利息）×（1－所得税率）＝净利润＋利息×（1－所得税率）投资资本＝平均所有者权益＋平均有息负债【提示】引入一个指标：投资资本回报率＝息前税后利润/投资资本经济增加值＝（投资资本回报率－平均资本成本率）×投资资本【案例分析题】B 公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从20×2年开始使用经济增加值指标评价子公司业绩。

财务战略规划--高级会计师考试辅导《高级会计实务》第一章第二节讲义1

高级会计师考试辅导《高级会计实务》第一章第二节讲义1财务战略规划财务战略规划是根据企业确立的财务战略目标对企业未来发展所作的谋划。

一、财务战略规划的作用1.财务战略规划通常需要根据未来发展可能出现的不同情形，比如在最差情形、一般情形和最好情形下，对企业财务发展态势做出估计和假设，从而做出相应的财务规划，有利于提高企业的应变能力和防范风险的能力。

2.财务战略规划通常需要明确企业不同生产经营活动的投资计划与企业可行的融资方案选择之间的关系，从而有利于企业优化资本结构，强化资产负债匹配及其管理，提高企业营运能力。

3.财务战略规划通常需要针对意外事件的出现所应采取的举措和对策做出规划，从而尽可能避免企业财务业绩的大起大落，有利于促进企业长期可持续平稳发展。

二、财务战略规划的基础为确保财务战略规划的高质量，企业应当做好以下基础工作：1.营业额（销售额）预测所有财务战略规划都要求进行营业额（销售额）预测。

基于未来经济状况的不确定性，企业应当根据未来宏观经济发展趋势、产品或者业务发展规划、有关市场供求状况等做好营业额（销售额）的预测。

2.试算报表企业应当根据财务战略目标和营业额（销售额）预测等，编制试算的资产负债表、利润表、现金流量表等，从而为企业整个生产经营和投融资安排奠定基础。

3.资产需要量企业应当根据财务战略规划要求，确定计划的资本性支出和净营运资本支出，从而确定企业为实现财务战略目标所需要的资产总额及其构成。

【提示】资本性支出：长期资产的投资净营运资本支出：净营运资本＝流动资产－流动负债4.筹资需要量企业应当根据财务战略规划要求尤其是资产需要量，确定所需要资金总额、资本结构、筹资方式和相应的筹资安排等。

外部筹资需要量＝资产增加－敏感负债增加－权益增加（留存收益增加）5.追加变量企业应当根据财务战略规划要求做好追加变量的预计工作。

比如企业在进行财务规划时，预计营业额（销售额）和成本费用按照某个比例增长，预计资产和负债按照另一个比例增长，在这种情况下就需要增加其他变量（如发行在外的股票增长率）来加以协调，这个变量就是追加变量。

应试精华会计网校2016年高级会计师考试大纲归纳第三章知识点(4)

预算考核
一、预算考核的作用
二、预算考核的原则 (重点)
1、目标性原则：战略和预算目标
2、可控性原则
3、动态性原则：选择合适的考核时点
4、例外性原则
5、公平公开原则
6、总体优化原则
三、预算考核系统
四、预算考核指标体系的优化(重点)
预算考核指标体系设计中存在的主要问题：
(一)考核指标单一
(二)指标含义不明确甚至错误
(三)指标之间缺乏逻辑性
1、考核指标体系设计，应注意以下四点
(1)考核指标体系应该兼顾财务指标和非财务指标
①财务类指标。

(平衡计分卡)
②客户类指标。

③内部流程类指标。

④学习成长类指标。

(2)考核主要指标必须突出战略管理重点：核心指标和辅助指标
(3)抓住关键业绩指标，控制业绩指标的数量
(4)体现出各责任中心的主要职责
五、预算考核的程序
六、成功的预算考核的特征。

应试精华会计网校2016年高级会计师考试大纲归纳第三章知识点(3)

第三节预算编制一、预算编制方法(一)定期预算法定期预算法是指在编制预算时，以不变的会计期间(如日历年度或财年)作为预算期间的一种编制预算的方法。

(二)滚动预算法滚动预算法就是每过去一个期间(半年、一季或一月)，便将这～期的预算删除，及时补充下一个期间的预算，以使预算周期始终保持～个固定的期问(一般为12个月)的一种编制预算的方法。

(三)增量预算法增量预算是一种最常用的预算类型。

它以上一年度的预算为起点，根据销售额和运营环境的预计变化，自上而下或自下而上地调整上一年度预算中的各个项目。

(四)零基预算法零基预算法是指在编制费用预算时，不考虑以往期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算。

与增量预算关注于在前期预算的基础上作出变更不同，零基预算关注于每一个预算项目当期成本的合理性。

(五)固定预算法固定预算法是指定期地按照固定的业务量而编制预算的一种方法。

它是根据某一预算期间内正常的、可实现的某一业务量水平编制的预算。

(六)弹性预算法弹性预算法是和固定预算法相对应的一种方法，即基于弹性的业务量编制预算的一种方法。

企业可以假定三种业务量：乐观的业务量、悲观的业务量、基准(最可能实现)的业务量。

弹性预算是为了更准确地匹配组织的销售预测。

(七)项目预算法在轮船、飞机、公路等从事工程建设以及一些提供长期服务的公司中，需要编制项目预算。

项目预算的时问框架就是项目的期限，跨年度的项目应按年度分解编制预算。

(八)作业基础预算法与传统的预算编制按职能部门确定预算编制单位不同，作业基础预算法关注于作业(特别是增值作业)并按作业成本来确定预算编制单位。

作业基础预算法更有利于企业加强团队合作、协同作业、提升客户满意度。

二、预算的编制方式从形成上看，企业预算的编制方式可分为权威式预算(自上而下)和参与式预算(自下而上)，实务中企业的预算编制方式一般都介于完全权威式预算和完全参与式预算这两个极端之问，是混合式(上下结合)的预算编制方式。

应试精华会计网校2016年高级会计师考试讲义：并购流程及问题

并购流程及一些特殊问题的处理企业并购是一项极其复杂的运作过程，涉及很多经济、法律、政策等问题，并且不同性质企业的并购操作程序也不尽相同。

为此，我国有关法律法规对企业并购程序作出了相关规定，以规范并购行为、降低并购风险、提高并购效率。

一、企业并购的一般流程1.制定并购战略规划企业开展并购活动首先要明确并购动机与目的，并结合企业发展战略和自身实际情况，制定并购战略规划。

企业有关部门应当根据并购战略规划，通过详细的信息收集和调研，为决策层提供可并购对象。

【例】多元化成长战略——并购2.选择并购对象企业应当对可并购对象进行全面、详细的调查分析，根据并购动机与目的，筛选合适的并购对象。

3.制定并购方案为充分了解并购对象各方面情况，尽量减少和避免并购风险，并购方应当开展前期尽职调查工作。

尽职调查的内容包括并购对象的资质和本次并购批准或授权、股权结构和股东出资情况、各项财产权利、各种债务文件、涉及诉讼仲裁及行政处罚的情况、目标企业现有人员状况等。

在尽职调查的基础上，企业应当着手制定并购方案，针对并购的模式、交易方式、融资手段和支付方式等事宜作出安排。

4.提交并购报告确定并购对象后，并购双方应当各自拟订并购报告上报主管部门履行相应的审批手续。

国有企业的重大并购活动由各级国有资产监督管理部门负责审核批准;集体企业被并购，由职工代表大会审议通过;股份制企业由股东会或董事会审核通过。

并购报告获批准后，应当在当地主要媒体上发布并购消息，并告知被并购企业的债权人、债务人、合同关系人等利益相关方。

5.开展资产评估资产评估是企业并购实施过程中的核心环节，通过资产评估，可以分析确定资产的账面价值与实际价值之间的差异，以及资产名义价值与实际效能之间的差异，准确反映资产价值量的变动情况。

在资产评估的同时，还要全面清查被并购企业的债权、债务和各种合同关系，以确定债务合同的处理办法。

在对被并购企业资产评估的基础上，最终形成并购交易的底价。

应试精华会计网校2016年高级会计师考试大纲归纳第一章知识点(3)

经营战略与职能战略
一、经营战略(也称竞争战略)的内涵与类型
(一)成本领先战略(也称为低成本战略)
(二)差异化战略
(三)集中化战略
二、经营战略选择
(一)经营战略选择的影响因素
1.市场竞争范围
2.企业竞争优势来源
①低成本优势。

②独特性优势。

(二)成本领先战略选择
1.成本领先战略的特征
2.成本领先战略的适用条件
(1)外部条件
(2)内部资源与技能条件
(三)差异化战略选择
1.差异化战略的特征
2.差异化战略的适用条件：
(1)外部条件
(2)内部条件
(四)集中化战略选择
1.集中化战略的特征
2.集中化战略的适用条件
三、职能战略的内涵与类型
(一)职能战略的内涵
(二)职能战略的类型
1.研发战略
①进功型战略
②防御型战略
③技术引进型战略
④部分市场所战略
2.生产战略
①基于成本的战略
②基于质量的战略
③基于时间的战略
3.营销战略
4.财务战略
①投资战略
②融资战略
③分配战略
5.人力资源战略
(三)职能战略的协调
1、职能战略与公司战略、经营战略的协调
2、职能战略制定的协调。

高级会计师-企业战略与财务战略讲义

第一章企业战略与财务战略1.企业战略与财务战略2.企业投融资决策与集团资金管理3.企业预算管理与业绩评价5.企业成本管理6.企业并购特点：1.内容增加2.难度增加学习建议1.保证学习时间2.基础班阶段立足于理解教材内容（思考）3.课后要进行内容总结（思维导图）并做题4.要定期进行一次“全面复习”【思考】1.财务管理目标是什么？【答案】企业价值最大化（或股东财富最大化）2.企业价值如何计算？【答案】未来现金流量的现值思考:如果某企业发行债券，利率为5%，你会购买吗？①价值是未来现金流量的现值②折现率（投资人要求的报酬率）与现金流量的风险同方向变化三年的发展靠机遇，十年的发展靠战略【思维导图】第一节战略管理概述一、战略与战略管理的内涵（一）战略的内涵动作分级—动作研究—标准操作程序—定额—有差别的计件工资制（二）战略管理的内涵2.战略管理体系企业战略管理体系是由公司战略，事业部战略和职能战略三个层次构成的。

【案例】甲集团是国内大型粮油集团公司，近年来致力于从田间到餐桌的产业链建设，2008年收购了以非油炸方式生产“健康”牌方便面的乙公司，并全面更换了乙公司的管理团队。

2009年“健康”牌方便面市场份额下降，为了从竞争激烈的方便面市场上重新赢得原有市场份额，2010年初需要制定方便面竞争战略。

要求：判断该竞争战略属于企业战略管理体系中的公司战略、经营战略还是职能战略？[答疑编号6177010201：针对该题提问]『正确答案』该竞争战略属于战略管理体系中的经营战略。

【案例】某公司的战略规划书中写道：“经过5年的发展，本公司应当达到如下目标：销售总收入25亿元，净利润2亿元，跻身行业第一梯队。

其中，三大业务的目标分别是：A业务实现销售收入13亿元，净利润1.1亿元；B业务实现收入7亿元，净利润5000万元；C业务实现收入5亿元，净利润4000万元。

”该公司战略规划书的这段内容属于企业战略管理体系中的公司战略、经营战略还是职能战略？[答疑编号6177010202：针对该题提问]『正确答案』属于战略管理体系中公司战略。

高级会计师讲义- 高级会计实务-第一章企业战略与财务战略

第一章企业战略与财务战略考情分析年度考核内容2013 企业总体战略类型（成长型战略与稳定型战略）2014 融资战略（内部融资战略）2015 企业总体战略类型（密集型战略的类型）2016 融资战略（股权融资战略和销售资产融资战略）2017 企业总体战略类型（收缩型战略）、波士顿矩阵、SWOT模型本章重点掌握：战略分析、战略实施与管理控制模式；企业总体战略的类型；经营战略的类型；业务组合管理模型；财务战略的分类；融资战略的类型选择。

知识体系【知识点】企业战略管理的内涵（一）企业战略管理内涵（★）企业战略管理是在分析企业内外部环境的基础上，选择和制定达到企业目标的有效战略，并付诸实施、控制和评价的一个动态管理过程。

一般遵循的原则包括：1.目标可行原则；2.资源匹配原则；3.责任落实原则；4.协同管理原则。

（二）企业战略管理的要素（★）（三）企业战略管理体系（★）（四）战略管理的程序（★）程序说明战略分析（1）包括外部环境分析和内部环境分析。

（2）分析企业的发展机会和竞争力，以及各业务流程在价值创造中的优势和劣势，并对每一业务流程按照其优势强弱划分等级，为制定战略目标奠定基础战略制定（1）企业根据确定的愿景、使命和环境分析情况，选择和设定战略目标的过程。

（2）企业设定战略目标后，各部门需要结合企业战略目标设定本部门战略目标，并将其具体化为一套关键财务及非财务指标的预测值。

为各关键指标设定的目标（预测）值，应与本企业的可利用资源相匹配，并有利于执行人积极有效地实现既定目标战略实施（1）指将企业的战略目标变成现实的管理过程。

（2）战略目标在企业高层达成一致后，向中下层传达，并在各项工作中分解、落实；同时加强执行反馈，及时修正战略执行偏差，确保战略目标实现战略控制结合使用战略地图、价值链管理等多种管理会计工具方法，将战略实施的关键业务流程化，并落实到企业现有的业务流程中，确保企业高效率和高效益地实现战略目标战略评价（1）是指企业在战略实施过程中，通过检测战略实施进展情况，评价战略执行效果，审视战略的科学性和有效性，不断调整战略举措，以达到预期目标。

应试精华会计网校2016高级会计师考试讲义：经营战略选择_百

(一经营战略选择的影响因素企业经营战略选择涉及的闪素较多,重要的影响因素来自于企业面临的市场竞争范围和企业的竞争优势来源。

■市场竞争范围明确企业市场竞争范围是企业经营战略选择的首要因素。

市场细分是确定企业市场竞争范围的基本方法。

无论是市场开发、产品开发、市场渗透,还是多元化经营,都必须建立在新的或改进的市场细分基础上。

企业可用有限的资源灵活地经营某个细分市场。

市场细分决策为经营战略选择明确了方向。

企业竞争优势来源竞争优势是企业生存与发展的前提。

企业在明确市场竞争范围的基础上,应进一步明确自身的竞争优势来源于何处。

通常企业的竞争优势主要来源于两个方面:—是低成本俅势。

如果企业在长期发展过程中形成了降低成本的文化氛围,使自己的业务成本水平和管理费用水平都在行业中处于领先水平,企业在经营战略选择时就可利用这#优势的竞争资源战胜竞争对手。

二是独特性优势。

如果企业在发展过程中现成了产品,服务或管理等的独特优势,以至于使竞争对手难以模仿或超越,那么企业在经营战略选择时要充分挖掘这种独特性或与竞争对钱异侧业务,使自身优势娜发a:(二成本领先战略选择成本领先战略的特征在这种战略的指导下企业在生产经营中通过低成本优势取得行业领先地位。

成本优势的来源因产业结构不同而异。

它们可以包括追求规模经济、专利技术、原材料的优惠待遇和其他因素。

成本领先并不等同于价格最低。

如果企业陷人价格最低,而成本并不最低的误区,换来的只能是把自己推入无休止的价格战。

因为一旦降价,竞争对手也会随着降价,而且由于比自己成本更低,因此具有更多的降价空间,能够支撑更长时间的价格战。

尽管一个成本领先的企业是依赖其成本上的领先地位来取得竞争优势的,而它要成为经济效益高于平均水平的超群者,则必须与其竞争厂商相比,在产品别具一格的基础上取得价值相等或价值近似的有利地位。

因此,成本领先企业能赚取高于平均水平的收益。

成本领先地位的战略一般必然地要求一个企业就是成本领先者,而不只是争夺这个位置的若干厂商中的一员。

高级会计师讲义- 高级会计实务-第一章企业战略与财务战略

一般遵循的原则包括：1.目标可行原则；2.资源匹配原则；3.责任落实原则；4.协同管理原则。

（2）企业设定战略目标后，各部门需要结合企业战略目标设定本部门战略目标，并将其具体化为一套关键财务及非财务指标的预测值。

应试精华会计网校2016年《高级会计实务》考点：财务战略实施与监控

应试精华网校——专注会计14年核心考点3：财务战略实施与监控
一、财务战略实施的组织
【什么是组织结构】
组织结构，是指企业采用的按不同任务或职位来划分和调配劳动力的方法。

【小资料】管理层次与管理幅度
(1)管理幅度：指一个管理者直接有效指挥和监督的下属的数目。

经管理学家研究，高层组织有效的管理幅度为4～9人，基层一般为8～12人。

(2)管理层次：指企业指挥系统分级管理的层次设置。

在给定规模条件下，管理层次与管理幅度成反比。

【组织结构与战略的关系】
适当的组织结构对战略的有效实施起着关键作用。

职能制结构——多元化战略
财务战略的实施涉及企业的各个部门和相关人员，做好财务战略实施的组织工作是财务战略能否有效贯彻落实的重要前提和基础。

(一)财务战略实施的组织结构影响因素
财务战略实施的组织结构应当考虑以下因素：。

财务战略的特征与内容--高级会计师考试辅导《高级会计实务》第一章第一节讲义2

高级会计师考试辅导《高级会计实务》第一章第一节讲义2财务战略的特征与内容财务战略作为发展战略的子系统，它既是发展战略的重要组成部分，又有其独特性。

企业应当通过加强财务战略管理来促进发展战略目标的实现。

1.财务战略的特征企业财务战略的特征包括：（1）从属性。

财务战略应体现企业整体发展战略的要求，为其筹集到适度的资金并有效合理投放，以实现企业整体战略。

比如，企业实施高成长战略，就会产生大量的资金需求，财务战略必须与此相适应。

（2）系统性。

财务战略应当始终保持与企业其他战略之间的动态联系，并努力使财务战略能够支持其他子战略。

财务战略不是孤立的。

为了实现企业发展战略，需要研发、生产、营销等各方面协同作战，而这些战略的顺利实施，离不开财务战略的支持。

从这个角度看，财务战略又具有综合性。

（3）指导性。

财务战略应对企业资金运筹进行总体谋划，规定企业资金运筹的总方向、总方针、总目标等重大财务问题。

财务战略一经制定便应具有相对稳定性，成为企业所有财务活动的行动指南。

（4）艰巨性。

在企业所有战略管理系统中，财务战略的制定与实施较企业整体战略下的其他子战略而言，往往更为复杂与艰巨。

筹资——金融市场具有复杂多变的特点；投资——“资金固定化”。

2.财务战略的内容企业财务战略的内容应当根据各个企业的实际情况和发展战略确定，主要包括筹资战略、投资战略、收益分配战略和并购战略等。

【小资料】依据中国证券监督管理委员会令第57号《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（自2008年10月9日起施行），上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的基本要求是：最近3年以现金方式累积分派的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

（1）筹资战略筹资战略是根据企业内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体发展战略（包括投资战略）的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。

筹资应遵循低成本原则、稳定性原则（比如融资与投资的匹配）、可得性原则、提高竞争力原则（比如引入战略投资者等）等。

应试精华第12章第7讲高级会计师-应试精华网校讲义

第十二章会计、税收及相关法规第七讲七、公司财务、会计1.公司财务会计的基本要求（1）公司应当依照法律、行政法规和国务院财政部门的规定建立本公司的财务、会计制度；（2）公司应当在每一会计年度终了时编制财务会计报告，并经会计师事务所审计。

（3）有限责任公司应当按照公司章程规定的期限将财务会计报告送交各股东。

股份有限公司的财务会计报告应当在召开股东大会年会的20日前置备于本公司，供股东查阅；公开发行股票的股份有限公司必须公告其财务会计报告。

（4）公司除法定的会计账簿外，不得另立会计账簿。

对公司资产，不得以任何个人名义开立账户存储。

（5）公司应当依法聘用会计师事务所对财务会计报告审查验证。

公司聘用、解聘承办公司审计业务的会计师事务所，依照公司章程的规定，由股东会、股东大会或者董事会决定。

2.利润分配（1）公司应当按照如下顺序进行利润分配：（掌握）①弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限；②缴纳所得税；③弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损；公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

④提取法定公积金；⑤提取任意公积金；⑥向股东分配利润。

（2）公司的税后利润，有限责任公司按照股东实缴的出资比例分配；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，公司章程另有规定的除外。

（3）公司股东会、股东大会或者董事会违反规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

公司持有的本公司股份不得分配利润。

3.公积金（掌握）公积金是公司在资本之外所保留的资金金额，又称为附加资本或准备金。

公积金分为盈余公积金和资本公积金两类。

（1）盈余公积金是从公司税后利润中提取的公积金，分为法定公积金和任意公积金两种。

①法定公积金按照公司税后利润的10%提取，当公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上时可以不再提取。

公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

高级会计师-应试网第9章串讲

第九章财务战略与财务分析第一讲一、经济利润 (经济利润是企业投资资本收益超过加权平均资金成本部分的价值，或者企业未来现金流量以加权平均资金成本率折现后的现值大于零的部分。

其计经济利润＝（投资资本收益率—加权平均资金成本率）×投资资本总额＝息前税后利润—全部资本费用其中，投资资本总额等于企业计算期所有者权益和有息负债总额的平均数，有息负债一般仅指有息长期负债；投资资本收益率是企业息前税后利润除以投资资本总额后的比率；加权平均资金成本根据各项资金占全传统的会计利润忽略了资本需求和资金成本，而价值管理要求将管理的中心转向经济利经济利润不同于会计利润，两者主要区别在于经济利润扣除了股权资本费用，而不仅仅是债务费用；会计利润仅扣除债务利息，而没有扣除股权资本成本。

息前税后利润＝净利润＋利息×（1—税率）投资资本收益率＝投资资本总额息前税后利润加权平均资本成本率＝负债资金成本×权数1＋股权资金成本×权数2其中：负债资金成本＝利率×（1—税率）权数1=资产负债率权数2=1-资产负债率（二）指标体系（1）总资产收益率＝平均资产总额息税前利润（2）资本收益率＝额投资者平均投入资本总息前税后利润（3）净现值（NPV ）=∑=n 0t t t 1折现率）（预计未来现金流量+＝∑=n 0t （第t 年的净现金流量×第t 年的复利现值系数）（4）股价与股票市值零成长股票的价值－固定股利永续年金P 0＝RD 二、企业并购（一）企业并购的基本原则是并购净收益＞0并购收益＝并购后新公司价值—（并购前并购方价值+并购前被并购方价值）并购净收益=并购收益—并购溢价—并购费用并购溢价＝目标公司并购价格—目标公司并购价值（二）目标公司价值衡量的方法1、市盈率法就是根据目标公司的估计收益和市盈率确定其价值的方法。

其计算公式如下：目标公司的价值=估计净收益×标准市盈率其中：估计净收益：①可根据目标公司最近1年的税后净利润②目标公司最近3年税后净利润的平均值计算③按照以与并购方相同的资本收益率计算的税后净利润作为估计净收益。

高级会计实务知识点：企业战略与财务战略

高级会计实务知识点：企业战略与财务战略
高级会计实务知识点：企业战略与财务战略
考点：企业战略与财务战略
1.财务战略目的
目的通过资本的配置与使用为企业创造价值并实现价值。

关注点价值创造是指企业的内在价值，即企业将要为其权益所有者创造的一系列期望的将来现金流的净现值，是预测期股权现金流的当前价值。

价值实现是指通过与股东和外部投资者进展有效沟通，进步价值创造与股票价格之间的相关性，防止管理期望价值与市场预期价值的差异，使经营绩效有效地反映于资本市场的`股东投资效益。

计量价值创造与价值实现的计量可通过资本增值来表达。

由于价值计量标准不同产生的价值计量不同，资本增值可表现为经济增加值和市场增加值。

2.公司的战略类型
A.成长型战略
成长型战略以开展壮大企业为根本导向，致力于使企业在产销规模、资产、利润或新产品开发等某一方面或几方面获得增长的战略。

包括：密集型战略、一体化战略和多元化战略。

B.稳定型战略
稳定型战略，又称为防御型战略、维持型战略。

即企业在战略方向上没有重大改变，在业务领域、市场地位和产销规模等方面根本保持现有状况，以平安经营为宗旨的战略。

包括：无增战略、维持利润战略、暂停战略和慎重施行战略。

C.收缩型战略收缩型战略
也称为撤退型战略，是指企业从目前的战略经营领域和根底程度收缩和撤退，在一定时期内缩小消费规模或取消某些产品消费的一种战略.包括：改变战略、放弃战略和清算战略。

应试精华会计网校高级会计师讲义——财务战略

财务战略一、财务战略的概述（一）财务战略的内涵与特征（二）财务战略目标（三）财务战略分类财务战略按财务活动内容划分，可分为融资战略、投资战略、收益分配战略等。

从资本筹措与使用特征的角度，财务战略可划分为扩张型、稳健型和防御型三种类型。

（四）财务战略选择1.基于经济周期的财务战略选择从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减少它对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降，抑制财务活动的负效应。

财务战略的选择必须与经济周期相适应。

经济周期通常要经历经济复苏期、经济繁荣期和经济衰退期，不同经济周期企业应选择不同的财务战略。

2.基于企业发展阶段的财务战略选择财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。

典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。

不同的发展阶段应该选择不同的财务战略与之相适应。

不同发展阶段的公司财务战略特征及选择二、投资战略（一）投资战略的概述（二）投资战略选择1.直接投资战略选择2.间接投资战略选择间接投资是指企业通过购买证券、融出资金或者发放贷款等方式将资本投入到其他企业，其他企业进而再将资本投入到生产经营中去的投资。

间接投资通常为证券投资，其主要目的是为了获取股利或者利息，实现资本增值和股东价值最大化。

间接投资战略规划的核心是如何在风险可控的情况下确定投资的时机、金额、期限等，尤其是投资策略的选择和投资组合规划。

按照现代投资理论，组合投资是企业降低风险、科学投资的最佳选择，即企业并不只是投资一种证券（或者一种金融资产），而是寻求多种证券（或者金融资产）组合的最优投资策略，以寻求在风险既定情况下投资收益最高，或者在投资收益一定情况下风险最小的投资策略。

3.投资时机战略选择经营成功的企业投资一般是将多种产品分布在企业发展时期的不同阶段进行组合，主要有如下四种模式：（1）投资侧重于初创期产品，兼顾成长期和成熟期，这是一种颇具开发实力且创新意识强的企业通常选择的模式，是一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。

应试精华会计网校2016年高级会计师考试大纲归纳第八章知识点(4)

现金结算
现金结算
授予企业的权益工具
服务期限条件：指职工或其他方完成规定服务期限才可行权的条件。
2、
市场业绩条件：指行权价格、可行权条件以及行权可能性与权益工具的市场价格相
关的业绩条件。
3、
非市场业绩条件：是指除市场条件之外的其他业绩条件。
2、确认、计量
类型 1.确认权益结算的股份支付授予日：一般不进行会计处理现金结算的股份支付授予日：一般不进行会计处理
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股权激励会计 1、股份支付方式和条件
方式 1、股票期权涵义适用情况结算工具授予企业的权益工具授予企业的权益工具
被授予方可以以低价购买公司股票成长初期或扩张期的企业
2、限制性股票无偿赠与或低价销售给被授予方，限适合于成熟型企业。制出售时间 3、股票增值权被授予方可以根据被授予的股票数适合于现金流充裕的公司量×（行权日股价-授予日股价）获得现金奖励，即，延期奖金。 4、虚拟股票被授予方可以享有分红和股权升值适合于现金流充裕的公司收益，利益体现在参与利润分配。 5、业绩股票被授予方达到业绩目标后，可以无偿适合于业绩稳定并持续增受赠公司的股票。可行权条件 1、长、现金流充裕的企业
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4.行权日借：银行存款借：应付职工薪酬
资本公积—其他资本公积
贷：现金
贷：股本或库存股
资本公积—股本溢价
等待期内每期期末：
等待期内每期期末：
借பைடு நூலகம்管理费用等
借：管理费用等
贷：资本公积—其他资本公积 2.计量按授予日权益工具的公允价值计量
贷：应付职工薪酬按每个资产负债表日负债的公允价值重新计量

高会计师考试预习重点：财务战略规划的内容

xx年高级会计师考试预习重点：财务战略规划的内容xx年高级会计师考试备考已经开始，为了帮助参加xx年高级会计师考试的学员巩固知识，提高备考效果，xx为大家整理了高级会计师考试预习重点，希望对广大考生有所帮助！财务战略规划的内容财务战略规划的内容包括投资战略规划、筹资战略规划、财务发展规划、资本结构规划、研究与开发规划等。

其中最核心的是投资战略规划和筹资战略规划。

1、投资战略规划直接投资战略规划需要以企业的生产经营规划和资产需要量预测为基础进行，继而确定企业需要直接投资的时间、规模、类别以及相关资产的产出量、盈利能力等，以满足企业财务战略管理的需要。

【提示】经济增加值（EVA）是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值，或者企业未来现金流量以加权平均资本成本率折现后的现值大于零的部分。

如果某投资项目的净现值为M，则该项目所能增加的企业价值即为M。

2、筹资战略规划（1）基本原则企业在进行筹资战略规划时，要根据最优资本结构的要求，合理权衡负债筹资比率和权益筹资比率。

一般情况下，企业为了获取财务杠杆利益，在风险可控的情况下，将会选择采用负债融资，但如果企业财务风险较大，负债资本成本较高，企业通常选择增发股票等权益融资较为合适。

【提示】负债比率过高，财务风险较大；但如果负债比率过低，反映过于保守。

因此，必须恰当确定企业的负债比率，即资本结构。

（2）保守筹资战略【适用条件】快速增长型企业【战略特点】维持一个比较低的财务杠杆比率【基本做法】①维持一个保守的财务杠杆比率，它具有可以保证企业持续进入金融市场的充足借贷能力；②采取一个恰当的、能够让企业从内部为企业绝大部分增长提供资金的股利支付比率；③把现金、短期投资和未使用的借贷能力用作暂时的流动性缓冲品，以便于在那些投资需要超过内部资金来源的年份里能够提供资金；④如果必须用外部筹资的话，那么选择举债的方式，除非由此导致的财务杠杆比率威胁到财务灵活性和稳健性；⑤当上述方法都行不通时，采用增发股票筹资或者减缓增长（3）积极筹资战略【适用条件】低增长型企业【战略特点】利用负债筹资，增加股东价值【基本做法】①通过负债筹资增加利息支出获取相应的所得税利益，从而增进股东财富；②通过股票回购向市场传递积极信号，从而推高股价；③在财务风险可控的情况下，高财务杠杆比率可以提高管理人员的激励动机，促进其创造足够的利润以支付高额利息。