三协精密情况介绍

三协精密情况介绍
一、三协精密基本情况介绍
三协精密成立于2001年，注册地为广东省惠州市。

三协精密成立之初专注于为日资优质客户提供精密结构件，得益于精密制造十余年技术积累，从2010年开始三协精密积极介入工业自动化行业，致力于为劳动密集型消费企业进行生产改造，减少作业人员、提高产品品质、提升生产效率，从而为企业创造有效价值。

目前三协精密自动化业务的主要盈利模式为出售成套定制化的自动化生产设备，2011年切入IPhone4电池封装线生产改造，2013年电池自动化生产线项目开发成功，通过美国苹果公司认证，并大量供货（主要供予上市公司德赛电池（000049）），采购合同金额为1.4亿元，经过三协精密系统改造，德赛电池每条生产线所需人工从40人减少至2人，并且产能扩大了三倍。

中国制造业人口红利时代即将结束，国家发改委亦审时度势在2012年8月将以提高劳动密集型产业效率的柔性制造装备作为十二五规划的核心产业。

根据国际机器人协会IFR的预测，2014年中国工业机器人的年装机量有望超过日本，达到近3.2万台，占世界总量的20%，将成为世界最大的机器人市场，市场容量约500亿美金的规模。

依托于十一年为世界顶级公司产品核心部件提供模具和结构件的经验积累以及自主培养的从事精密制造的优秀技术人员，三协精密在为劳动高度密集型消费类企业提供定制化的自动化生产设备方面已抢占先机。

目前公司在产项目包括手机电池自动生产线项目（通过苹果公司认证）、耳机喇叭自动生产线项目（三星供应商合作），处于研发阶段项目包括全自动LED 球泡灯装配线项目、定位精度为0.002的全自动COG（COB）、陶瓷用七轴喷涂机器人、瓷砖分选及包装联合装备、运动鞋面全自动排版印刷机（正与全球最大的制鞋公司宝成鞋业洽谈合作事项）等。

公司自动化业务属于订单驱动型行业，目前公司主力产品全自动智能手机电池线已收获56条合约，可在2014年贡献1.7亿元营业收入，未来亦有稳定增长的销售贡献。

全自动智能耳机喇叭生长线在2014年可销售10-15条，未来预计每年可销售40-50条，贡献1.5亿元左右销售收入，其他销售收入来源包括原有的精密结构件业务、单机设备销售、在研项目销售。

三协精密财务预测具体情况如下：
二、三协精密的合作诉求
三协精密实际控制人王伟先生与其配偶持有三协精密54.91%股份。

王伟先生系技术出生，曾于日本留学修读制品初期流动科目，在精密工程制造业拥有超过15年经验。

王伟先生专长于技术研发和开拓客户，不喜欢也不擅长于企业管理。

王伟先生出售三协精密的主要目的系看重上市公司平台的品牌效应和融资能力对三协精密自动化业务的助推作用，同时通过本次交易将所持三协精密的股份进行证券化（换为上市公司股份），有利于财富保值增值。

王伟先生无意于控制上市公司（或获得上市公司控制权），本次交易完成后，其将专注于做大做强三协精密的自动化业务。

三协精密的整体对价为其2014年预测净利润的12倍，约为7.2亿元人民币。

三协精密股东届时可根据实际资产评估情况按照证监会的审核要求对拟注入资产的经营业绩作出切实可保障的承诺。

三、我们初步判断
三协精密先前是平安拟保荐的拟上市企业（前期已进行初步尽调），因为国内上市程序较为复杂且耗时较长（IPO关闸期），而后搭建红筹架构准备香港上市，目前实际控制人有意于与国内上市公司合作，整体出售上市公司。

我们初步判断三协精密所处的行业-自动化控制及工业机器人领域发展前景广阔，且三协精密要价低于资本市场平均水平，投资价值较高。

2014年1月底披露的重组预案中，与三协精密同行业的收购标的估值情况如下：
单位：万元
注：审慎考虑，三协精密的作价按照区间上限即2014年承诺净利润的12倍进行测算，标的公司2014-2016年度净利润均为承诺净利润
众为兴，高科润以及三协精密的收购市盈率详细情况如下：
以上两表显示，三协精密相较于其他两个标的公司盈利规模较大，成长性较好，且整体对价较低，系较为优质的低估值公司。