基金分析报告范文

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基金投资分析报告
基金投资分析报告
商务1班林建晶6106100131
嘉实基金管理有限公司
受证券市场调整的影响，基金伤透了基民的心。

今年以来主动股
票型、灵活配置型、偏股型、平衡型基金平均净值增长率分别为-7.85%、-5.44%、-6.94%和-4.9%。

但是，迷雾之后，的确可以看清楚有谁能
够继续站在山顶上。

截至4月末，股票方向基金中共有21只基金今
年以来取得了正收益，其中，嘉实主题以10.33%的净值增长率位居
榜首，是唯一今年业绩超过10%的股票方向型基金。

在中大型基金公司中，华夏基金保持了一贯强势，而嘉实基金以嘉实主题精选和嘉实理财增长为龙头排名蹿升较快；在中小型基金公司中，大摩、东吴两家的基金则挤入排名前列。

在一季度业绩处在前10的激进配置型基
金中，有7只大基金公司，其中华夏基金和嘉实基金公司各占3席，易方达基金公司占1席；在标准混合型基金的前10名中，嘉实基金
占据两席。

招商基金管理有限公司
系国内首家中外合资基金管理公司，由招商证券、荷兰国际集团（ING），中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司共同出资组建，于xx年1月12日正式开业。

招商基金是国内最早开始养老金业务研究的机构之一，借助外方股东ING集团150多年的海外养老金管理经验，积极进行本土养老金管理的有益实践，在养老金投资管理方面积累了丰富的经验。

公司成立于xx年12月27日，注册资本为1.6亿元人民币，其中招商证券股份有限公司持股40%，荷兰投资持股30%，中国电力财务有限公司，中国华能财务有限责任公司和中远财务有限责任公司各持10%股权。

公司的经营范围包括发起设立基金、基金管理业务和中国证监会批准的其它业务。

华夏基金管理有限公司：
华夏大盘精选混合（000011）：本基金主要采取"自下而上"的个股精选策略，根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。

考虑到我国股票市场的波动性，基金还将在资产配置层面辅以风险管理策略，即根据对宏观经济、政策形势和证券市场走势的综
合分析，监控基金资产在股票、债券和现金上的配置比例，以避免市场系统性风险，保证基金所承担的风险水平合理。

业绩比较标准——80.0％×富时中国A200指数+20.0％×富时中国国债净价指数。

本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于成长型股票基金。

华夏沪深300指数（000051）：本基金主要采取复制法，即按照标的指数成份股及其权重构建基金的股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动对股票投资组合进行相应地调整。

但因特殊情况（比如市场流动性不足、个别成份股被限制投资等）导致本基金无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法（如买入非成份股等）进行适当的替代。

业绩比较标准——95.0％×沪深300指数+1.0％。

本基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。

华夏债券A/B（001001）：本基金将采取久期偏离、收益率曲线配置和类属配置等积极投资策略，发现、确认并利用市场失衡实现组合增值。

这些积极投资策略是在遵守投资纪律并有效管理风险的基础上作出的。

1、久期偏离是根据对利率水平的预期，在预期利率下降时，增加组合久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益，在预期利率上升时，减小组合久期，以规避债券价格下降的风险。

2、收益率曲线配置是在确定组合或类属久期后，确定采用集中策略、两端策略和梯形策略等，在长期、中期和短期债券间进行配置，以从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。

3、类属配置包括现金、各市场债券及各债券种类间的配置。

类属配置主要根据各部分的相对投资价值确定，增持相对低估、价格将上升的类属，减持相对高估、价格将下降的类属，借以取得较高的总回报。

业绩比较标准——46.0％×中信标普国债指数+1.0％×中信标普企业债指数+53.0％×
中信标普银债指数。

本基金属于证券投资基金中相对低风险的品种，其长期平均的风险和预期收益率低于股票基金和平衡型基金，高于货币市场基金。

中信稳定双利债券（288102）：本基金根据宏观经济运行状况、
货币政策走势及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，采取顺势策略控制组合久期的波动范围，充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率，实现基金的保值增值。

业绩比较标准——80.0％×中信标普全债指数
+20.0％×一年期定期存款年利率(税后)。

本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金，高于货币市场基金。

华夏基金管理有限公司
成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。

公司总部设在北京，在北京、上海、南京、杭州、广州、深圳和成都设有分公司，在香港设有子公司。

公司以专业、严谨的投资研究为基础，为投资人提供优质的投资理财产品和服务。

长城基金管理有限公司
成立于xx年12月27日，是经中国证监会批准设立的第15家基金管理公司，由长城证券有限责任公司、东方证券股份有限公司、北方国际信托股份有限公司、中原信托有限公司共同出资设立。

基金新品前三甲－－长城消费：截至xx年11月8日，长城消费增值基金单位净值为1.1426元，自4月6日成立以来回报率为14.26%。

在4月至今成立的近50只非货币型基金中净值增长率排名前三。

六星级指数基金－－长城久泰：国际著名基金评级机构理柏（Lipper）近期评级，长城久泰基金在“总回报”（二年）、“稳定回报”（二年）、“费用”（二年）等七个项目上得到了理柏的最高评级－－“优”。

《证
基金产品分析报告
银华领先策略基金
投资建议——买入：——投资策略灵活，把握经济复苏下的消费增长
银华领先基金自设立以来绝对收益较高，短期内呈现高风险高收益特
征。

基金的投资策略相对灵活，大类资产配臵能力较强，今年以来先
后把握了市场热点，行业轮换较快，取得良好收益。

在政策刺激和经
济回暖背景下，我国消费稳步上涨，银华领先基金重仓的中游投资品
行业具备较好的业绩支撑和一定的估值优势。

银华基金公司的实力较
强，能够为银华领先基金的长期运作提供良好的支持。

因此，我们对
银华领先基金的投资建议为“买入”。

投资摘要：
银华领先基金成立于xx年8月20日，在国金基金分类中属于
股票型基
金。

截至xx年7月31日，银华领先基金自设立以来净值增长73.6%，
在同期可比的143只股票型基金中（不含指数型，以下皆同）排
名第8。

今年以来，股票市场总体上呈现出震荡上行的趋势，银华领先基
金也抓住
机会积极操作，投资策略非常灵活，因此基金的净值波动性较高。

总体来
看，在不到一年的时间内银华领先基金获得了较高的绝对收益，
表现出了
相对高风险高收益的特征。

从实际操作来看，银华领先基金无论是仓位变动，行业转换还是个股投
资，都体现出积极操作的特征。

银华领先基金在设立之初时，A
股市场总体处于下跌时期，基金缓慢建仓，较好的控制了下跌风险。

进入xx年以来，银华领先基金提高了股票仓位，并始终保持了较高的仓位水平，较大幅度的享受了股市上涨带来的收益。

总体来看，银华领先基金对于宏观形式和股市运行趋势的判断较为准确，大类资产配臵能力较强。

? 在行业投资方面，今年以来银华领先基金在一季度投资了金融保险、机械设备、房地产、采掘和石油化工等行业，在二季度初期参与了汽车、煤炭、地产、有色、银行等板块的行情，都获得了较好的收益。

目前基金投资重心转向了经济复苏方向，重点配臵以汽车、航空、高端百货等为代表的可选消费品板块，在其十大重仓股中，汽车股也占据了绝大部分。

? 上半年宏观经济企稳回暖，消费者信心提升，我国消费保持了稳定增长，
基金研究中心
张剑辉
一到七月份社会消费品零售总额68648亿元，同比增长15%。

汽
车行业也保持了较高的产销水平，这主要得益于政策刺激和经济回暖，预计相关政策的延续性将继续对行业产生积极影响，下半年汽车市场仍将维持相对旺销格局，销量提升将带动业绩预期和估值水平增长。

展望未来， A股市场乐观趋势有望阶段延续，较高的估值水平仍具
备进一步提升空间，在目前市场的估值结构中，中游投资品如工程机械、汽车等行业也体现出一定的相对估值优势。

银华基金管理公司成立于xx年5月，截至xx年二季度末，公
司的资赵丽
产规模接近600亿元，在行业中处于中上游水平。

今年以来，公
司旗下的偏股票型基金净值加权平均上涨了79.4%（截至xx-7-31），在所有基金公司中排名第9，因此投研团队具备较强的实力，也为银华领先基金的长期运作提供了较好的支持。

1
银华领先策略基金
银华领先策略基金简介
成立时间
基金规模（09年二季度末）
基金经理 xx.8.20 3.35亿元况群峰、万志勇国金分类自成立以来复权单位净值增长率 (截至xx-07-31) 基金管理人股票型73.6% 银华
投资目标
资产配臵比例业绩比较基准
：国金证券研究所中国经济未来持续高速的增长使得投资于领先行业中的优势公司成为未来投资的主线之一，基金通过运用领先的资产配臵策略，投资于领先优势并且具备估值吸引力的股票、债券，并在有效控制投资组合风险的前提下力求取得资产的长期稳定增值。

股票资产60%～95%，债券5～40%，权证0～3%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

沪深300指数收益率×70%＋上证国债指数收益率×30%
银华领先基金绝对收益较高，短期内呈现高风险高收益特征
银华领先基金成立于xx年8月20日，在国金基金分类中属于
股票型基
金。

截至xx年7月31日，银华领先基金自设立以来净值增长73.6%，
在同期可比的143只股票型基金中（不含指数型，以下皆同）排
名第8，
业绩出色。

今年以来银华领先基金业绩在同业中也处于中上游水平。

今年以来，股票市场总体上呈现出震荡上行的趋势，银华领先
基金也抓住
机会积极操作，投资策略非常灵活，因此基金的净值波动性较高，收益率
标准差相对同业处于较高水平，风险收益水平相对较高。

总体来看，在不到一年的时间内，银华领先基金获得了较高的
绝对收益，
表现出了相对高风险高收益的特征。

绝对收益净值增长率同业平均同业排名 xx.5.1-xx.7.31 xx.1.1-xx.7.31 23.30% 70.77% 净值波动性收益率标准差 32.38% 151/166 164/166 71.24% 67/153 115/153 注：净值增长率从大到小进行排名，收益率标准差从小到大排名。

：国金证券研究所
积极把握市场热点，投资策略比较灵活
银华领先基金在设立之初时，A股市场总体处于下跌时期，股指接连创出
新低，系统性风险仍在持续释放。

次贷危机进一步恶化为全球性的金融危
机，引发全球股市大幅下挫，同时上市公司业绩大幅回落甚至负增长，在
信心危机和利润增速下滑的双重打击下，股市估值水平也大幅度下移。

银
华领先基金在建仓期内，缓慢建仓，较好的控制了下跌风险。

从
基金净值
走势图可以看出，从基金设立日起至xx年12月初，上证指数跌
幅较
大，而银华领先基金的净值没有损失，甚至有微量的上涨，这说
明基金在
此期间的股票仓位非常低。

2
银华领先策略基金
在政府大规模经济刺激计划出台后，市场信心有所恢复，股市
呈现震荡上
升行情。

银华领先基金在xx年四季度末也适时的提高了股票仓位，
xx年四季报显示，银华领先基金的股票仓位达到67.57%，已经接近股
票型基金同业的平均水平，为基金的净值增长作出了很大的贡献。

进入xx年以来，基于对基本面有所改善和流动性较为充裕的预期，银华
领先基金提高了股票仓位，并保持了较高的仓位水平，较大幅度的享受了
股市上涨带来的收益。

季报显示，一季度末银华领先基金仓位为76.94%，
与同业平均水平大致相当，但考虑到基金在3月份进行了分红，摊薄了基
金仓位约10%，因此，银华领先基金的实际仓位应在80%以上；二季度
末，银华领先基金仓位增至93.23%，已接近契约上限，显著高于同业平均
水平。

总体来看，银华领先基金对于宏观形式和股市运行趋势的判断较为
准确，大类资产配臵能力较强。

100%
95%90%
85%
80%
75%
70%
65%
60%
55%
50%xx-4Q
：国金证券研究所 xx-1Qxx-2Q
今年一季度，政府的经济刺激政策加快了周期行业的复苏进程，刚性需求导致可选消费品行业快速复苏，通胀预期引发资源品价格的上升，宏观和
行业数据超预期的好转推动了市场上涨。

在此期间，银华领先基金在保持
了较高仓位的基础上，重点投资了金融保险、机械设备、房地产、采掘和
石油化工等行业。

从图表5中可以看出，银华领先基金一季度重仓的行业
都有着较好表现，涨幅都显著高于上证指数。

金融、保险业
机械、设备、仪表
房地产业
采掘业
石油化工
上证指数
：国金证券研究所行业投资占基金净值比例 20.99% 15.82% 11.62% 5.41% 4.53% —一季度涨幅 40.12% 51.63% 55.18% 40.35% 46.38% 30.34%
二季度以来，A股市场震荡上行，共同反应了复苏和通胀预期，在此背景
下，资源与资产类行业都有着较大的涨幅。

银华领先基金在二季度初期参
与了汽车、煤炭、地产、有色、银行等板块的行情，获得了较好的收益。

在二季度后期，基金投资组合的重心转向了经济复苏方向，重点配臵以汽
车、家电、航空、高端百货等为代表的可选消费品板块。

季报显示，银华
3
银华领先策略基金
领先基金在二季度末重点配臵了机械设备（47.83%）、社会服务
（7.02%）、金属非金属（6.93%）、交通运输（6%）和采掘（4.95%）
等行业，行业集中度已经达到66.28%，这在股票型基金中也处于较高水
平。

从持股来看，在银华领先基金的十大重仓股中，汽车股也占据了绝大
部分。

因此从实际操作来看，银华领先基金的投资操作比较灵活，无论是仓位变
动，行业转换还是个股投资，都体现出积极操作的特征，这也是基金净值
波动较大的一个重要原因。

我国消费稳步增长，中游投资品具备估值优势
目前中国经济转向内需型增长，既是全球经济结构调整的需要，也是自身
实现可持续增长的需要。

从政策方面看，加强社保建设、鼓励消费补贴等
措施的出台实施，亦均说明政府已经重视经济结构向内需转型。

在政策刺
激下，上半年我国宏观经济企稳回暖，消费者信心提升，我国消费保持稳
定增长，一到七月份社会消费品零售总额68648亿元，同比增长15%，其
中七月份同比增长15.2%。

在我国经济逐步转向以消费为主导的过程中，汽车消费也是一个重点领
域。

今年以来，针对汽车行业国家出台了较多的刺激政策，包括汽车下
乡、小排量优惠和购臵税减半等。

中国汽车工业协会统计显示，一到七月
份，汽车产销分别为710.09万辆和718.44万辆，比上年同期分别增长
20.23%和23.38%，增长速度较快。

从3月份开始连续5个月单月产销超
过100万，同比保持两位数增长，创历史记录。

汽车行业在6、7月传统的
销售淡季仍然保持着较高的产销水平，这促使汽车市场重回高速增长的轨
道。

汽车市场的良好表现主要得益于政策刺激，预计国家相关政策的延续
性将继续对行业产生积极的影响。

伴随出口市场逐步恢复和国内宏观经济
复苏，下半年汽车市场仍将维持相对旺销格局，销量提升将带动业绩预期
和估值水平增长。

展望未来，在外部经济逐渐探底缓步复苏、投资助推中国宏观经济强劲反
弹、流动性阶段保持充裕等积极因素的推动下，A股市场乐观趋势有望阶
段延续，较高的估值水平仍具备进一步提升空间。

从估值水平来看，目前
的中游投资品如工程机械、汽车等行业也体现出一定的相对估值优势。

银华基金公司基本和投研实力较强，为银华领先基金的运作提供
了良好支持
银华基金管理公司成立于xx年5月，目前公司旗下共管理12只开放式
基金，产品包括股票型、指数型、混合型、债券型、保本型、货币型和
QDII基金，产品线比较完备，能够为投资者提供多种选择。

截至xx年
二季度末，银华基金管理公司的资产规模接近600亿元，在行业中处于中
上游水平。

根据国金基金公司评级体系，银华基金公司的基本实力获得了
五星级评价。

从投资业绩来看，银华基金公司旗下的偏股票型基金也有较好的表现。

今
年以来，银华基金公司旗下的偏股票型基金净值加权平均上涨了79.4%
（截至xx-7-31），在所有基金公司中排名第9。

从上也可以看出，银华
基金公司的投研团队具备较强的实力，这也为银华领先基金的长期运作提
供了较好的支持。

投资建议——买入：
银华领先基金自设立以来绝对收益较高，短期内呈现高风险高收益特征。

基金的投资策略比较灵活，大类资产配臵能力较强，今年以来先后把握了市场热点，行业轮换较快，取得较好收益。

在政策刺激和经济回暖背景下，我国消费稳步上涨，银华领先基金重仓的中游投资品行业具备较好的业绩支撑和一定的估值优势。

4
银华领先策略基金
银华基金公司的实力较强，能够为银华领先基金的长期运作提供良好的支持。

因此，我们对银华领先基金的投资建议为“买
入”。

注：“买入”仅代表分析师预期该产品未来一段时间（如不加特殊强调，为一个季度）收益表现好于同业，此期间后请关注分析师最新的观点判断。

特别声明：
本报告版权归“国金证券研究所”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

如引用、刊发，需注明出处为“国金证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。

报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。

在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。

我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。

5
题目：银河主题策略基金投资价值分析报告
类型
学院商学院
专业证券投资与管理
指导教师刘元发
班级证投 1132 班
学号1118043221 1118043253 学生姓名黄淋李德兰起止日期 xx年11月—xx年5月
二零一四年五月十日
目录
摘要 (1)
关键词 (1)
一、银河主题策略基金概况 (1)
（一）基本情况 (1)
（二）投资目标 (1)
（三）投资范围 (1)
（四）投资策略 (2)
（五）业绩比较基准 (2)
二、银河主题策略基金品牌分析 (2)
（一）基金管理公司品牌分析..................................................... (2)
（二）基金经理任职分析........................................................... (6)
（三）基金业绩分析.......................................................... (9)
三、基金投资价值分析 (12)
（一）资产配置分析 (12)
（二）行业配置分析 (17)
（三）重仓股分析 (23)
四、银河主题策略基金投资建议 (26)
（一）风险分析 (26)
（二）投资建议 (27)
五、结束语 (27)
__……………………………………………………………………………….…28 致
谢 (28)
银河主题策略投资基金价值分析报告
班级：证券投资与管理1132班小组成员：黄淋、李德兰学号：111804321 53
指导老师：刘元发
摘要：随着理财理念的深入人心，基金成为了人们喜闻乐见的一种投资理财工具。

本文主要从银河主题策略基金的概况、投资价值分析、投资建议、投资风险等方面来介绍该基金的投资价值，使投资者能更深刻的了解该基金的投资价值和存在的风险，为投资者提供合理投资建议，从而使投资者达到理财的目的。

关键词：股票型基金投资价值投资风险投资选择
一、银河主题策略基金产品概况
（一）基本情况
银河主题策略基金是由银河基金管理有限公司于xx年9月21日
成立的，基金代码是519769（前端）,属于契约型开放式投资基金，基金类型为股票型基金，基金投资风格是中盘型，现任基金经理是成胜。

截止至：xx年3月31日，最新份额为13.56亿份。

截止到xx
年4月1日，最新净值是2.141，累计净值是2.141。

其管理费用为1.50%（每年），托管费为0.25%（每年），最高申购费率为1.50%（前端），最高赎回费率为0.50%（前端）。

目前状态是可以申购、赎回。

（二）投资目标
银河主题策略基金在严格控制风险的前提下，采用主题投资策略
和精选个股策略的方法进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增长。

（三）投资范围
银河主题策略基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包
括国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但需符合中
国证监会相关规定)。

股票资产占基金资产的60%－95%，债券、现金等金融工具占基金资产的比
例为5%-40%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，权证的投资比例不超过基金资产净值的3%，资产支持证券的投资比例不超过基金资产净值的20%。

（四）投资策略
银河主题策略基金使用多因素分析模型，结合定量和定性分析，从宏观、中观、微观等多个角度考虑宏观经济面、政策面、市场面等多种因素，综合分析评判证券市场的特点及其演化趋势，重点分析股票、债券等资产的预期收益风险的匹配关系，在此基础上，在投资比例限制范围内，确定或调整投资组合中股票和债券的比例；股票投资策略：包括但不限于如下两个层次：主题投资策略和精选个股的投资策略；债券投资策略：以久期管理为核心，采取久期配置、利率预期、收益率曲线估值、类属配置、单券选择等投资策略。

（五）业绩比较基准
75%*沪深300指数收益率+25%*上证国债指数收益率。