公司理财习题

公司理财习题
1. ⽤黄⾊突出显⽰的题要求交，其他题不要求交，但⿎励⼤家交（可加分）。

2. 少数带*号的题⽐较难。

3. 很多题同属⼀个⼤题，所以题量不算多（尤其是本次删减后）。

请⼤家认真完成，平时
成绩占30分，作业是主要得分项。

4. 交纸质版。

5. 如有题⽬看不懂，可以和⽼师联系。

公司理财导论概念测验
1、决定购买何种固定资产的决策被称为决策。

2、企业流动资产与流动负债的差值被称为企业的。

3、要创造价值，企业的现⾦流必须⽐使⽤的多。

4、⼀项投资的价值取决于现⾦流的。

5、公司的主要⽬标是的最⼤化。

未来现⾦流量估价概念测验
1、表达式()1/1T
R +被称为。

2、对于某⼀给定的名义利率，当年内复利计息次数越频繁，实际利率（更⾼/更低）。

3、如果某⼀利率是年内⽆限次复利计息⽽得，那么这被称为复利。

4、是⼀系列稳定的现⾦流，其间隔时期固定，同时⽆限持续下去。

5、是⼀系列稳定的现⾦流，其间隔时期固定，在⼀段固定的时期内持续。

3、你刚刚加⼊⼀家信誉良好的投资银⾏R.B.Cater&Associates 有限公司，他们将为你提供两种薪酬⽅案供你选择。

⼀种⽅案是你将未来3年内每年获得81000美元，另⼀种⽅案是你将在未来3年内每年获得60000美元，同时在今天⼀次性获得⼀笔50000美元的签约奖⾦。

如果市场利率为16%，那么你更倾向于选择哪⼀种薪酬⽅案？ *
4、银⾏为你提供⼀笔期限为30年，⾦额为150000美元，利率为7.125%的住房抵押贷款。

该贷款要求预先⽀付该笔款项的2%。

该笔贷款的年利率（APR ）是多少？（提⽰：住房抵押贷款，每⽉等额偿还或每⽉等本偿还）
5、10年后，你计划进⾏⼀次为期⼀年的不带薪休假，横穿⼤西洋，从夏威夷驶向澳⼤利亚。

你估计每⽉相应的花费，包括轮船、船员、补给等，为5000美元，航⾏将持续12个⽉。

你
应在本次航⾏开始前在银⾏存⼊多少钱，才能在每⽉获得5000美元以⽀持相应的开⽀？假定利率为8.4%，每⽉复利计息，并假定为⽉末⽀付结清。

6、今天你需要在银⾏⼀次性存⼊多少钱，才⾜以⽀付你在10年后的这次旅⾏花费？本题仍假定利率为8.4%，每⽉复利计息。

7、第6题所计算的⼀次性存⼊的钱超出了你的⽀付能⼒范围。

因此，你认为每⽉系统地存⼊⼀部分钱的计划更好⼀些。

你每⽉应存⼊多少钱才⾜以⽀付你在10年后的这次旅⾏的花费？
8、如果⼀笔投资将在未来4年内的每个6⽉底付给你100美元，每个12⽉⽉底付给你300美元，那么在今年1⽉初，你最多愿意
为该笔投资⽀付多少钱？假设100美元的折现率为4%（半年利率），200美元的折现率为8.1%（年利率）。

债券和股票的估价
概念测验
1、承诺在未来某个时点进⾏单笔⽀付的债券被称为债券或债券。

2、承诺在持有期内进⾏有规律的定期⽀付，同时到期时偿付本⾦。

3、平息债券的固定⽀付⾦额被称为。

习题
1、Chestnut公司发⾏的平息债券⾯值为1000美元，每年⽀付120美元，到期年限为10年。

如果相似债券的收益率为14%，那么该债券的价值为多少？
2、假设Chestnut公司的债券要求每半年⽀付⼀次利息，那么该债券价值变为多少？
*3、你正考虑投资⼀份票⾯值为1000美元，两年后到期的债券。

该债券票⾯利率为8%，同时每半年⽀付⼀次利息。

⽬前，相似债券的到期收益率为6%，且该利率不会改变。

该债券今天的价值为多少？在第⼀期利息⽀付结束后该债券的价值⼜为多少？
*4、⼀份⾯值为1000美元的债券将于20年后到期，其票⾯利率为12%，同时每半年⽀付⼀次利息。

如果相似债券实际年利率为10.25%，该债券在今天的价值为多少？如果相似债券的实际年利率突然上升为14.49%，其价值⼜变为多少？
5、Corduroy Diaper公司想要为⼀间新⼚房发⾏债券进⾏融资。

与建造该⼚房相关的成本将会导致未来5年的收益下降，使得利息⽀付变得困难。

公司的投资银⾏家建议公司发⾏30年期的债券，⾯值为1000美元，同时利息每年⽀付⼀次，但要直到第6年才进⾏第⼀次年利息⽀付。

银⾏家建议该债券的票⾯利率定为12%，同时投资者要求该债券的收益率达到13.5%。

投资者为每⼀份该债券所愿意⽀付的钱是多少？
6、Convex公司刚刚⽀付了2美元的普通股股利。

预期该股利将以每年8%的增长速度⽆限增长下去。

如果对Convex公司普通股所要求的收益率为16%，其当前价值为多少？
7、Cyprus公司下年度的股利预计为4美元，且预计在未来3年中其股利增长率为15%。

之后，Cyprus公司的股利增长率将等于⾏业平均⽔平5%。

如果对其股票所要求的收益率为18%，那么其股票当前价值为多少？
8、某股票⽬前的股价()0P为20美元，去年的股价()1P-为18.87美元，当前年份的股利()
Div为2美元。

假定股利和股价的增长率固定为g，请问下⼀年该股票的收益率为多少？
（此题不⽤做）
9、Canyon康乐产品公司每股盈利为1.60美元，同时计划分发0.64美元每股股利。

Canyon 康乐产品公司曾在过去的投资中获得了25%的收益率，⽽且公司相信这种情况在未来仍将继续。

你认为Canyon公司的盈利将会以多块的速率增长？（此题不⽤做）
10、接上⼀题，如果Canyon康乐产品公司保持⽬前的股利⽀付政策不变，该公司下⼀年的每股盈利及股利各是多少？（此题不⽤做）
11、某公司今天发⾏了⼀⽀⾯额为1000美元的债券，其票⾯利率为8%，到期期限为25年。

⼀名投资者以1000美元的价格购买了该债券。

请问到期收益率是多少？
12、假定在11题中，该投资者以900美元的价格购买了该债券，其到期收益率⼜为多少？
13、⼀⽀纯贴现债券售价为400美元。

其⾯值为1000美元，到期期限为14年。

该债券的收益率，或到期收益率为多少？
14、Consolidated糖果公司预计将在未来两年内，每年投资100000美元于某个新项⽬，该项⽬从第3年起将会带来每年55520美元的永续现⾦流。

投资者对该类项⽬的要求收益率为20%。

请问该项⽬对公司价值的影响如何？
收益和风险：资本资产定价模型
习题
收益和风险：APT模型
写下其相应的市场模型⽅程。

*3、假设市场的实际收益率为11%，同时对于每只股票来说，收益率中都不含⾮系统性的意外部分，计算每只股票的收益率。

*4、已知第3题中所给出的条件，计算在第2题中所述的投资组合的收益率。

NPV和资本预算的其他⽅法
概念测验
1、使得项⽬的现⾦流之和等于初始投资的时长称为。

2、使得项⽬折现的现⾦流之和等于初始投资的时长称为。

3、由于回收期法仅要求简单加合项⽬的现⾦流，因此其忽视了。

4、内部收益率（IRR）是当NPV等于时的折现率。

5、当公司同时考虑两项或更多的潜在投资时，且只能接受其中之⼀，这样的投资项⽬被称为。

6、如果某项⽬的现⾦流量的符合改变超过⼀次，那么内部收益率（IRR）法将⽆法识别可接受的项⽬，这是由于问题。

7、如果折现回收期法判定某项⽬是可接受的，那么运⽤净现值法是否必然判定该项⽬是可接受的？
*8、假定某项⽬的现⾦流是⼀份永续年⾦。

在这种情况下，回收期等于1除以。

9、如果某项⽬的第⼀笔现⾦流为正，余下的现⾦流均为负，那没内部收益率法将变为“IRR 贴现率时，接受该项⽬”。

习题
5、某项⽬的现⾦流分别为（-51美元，100美元，-50美元）。

请计算该项⽬的内部收益率（IRR）。

该项⽬是否可以接受？本题中必要回报率未知。

6、某项⽬的现⾦流分别为（792美元，-1780美元，1000美元）。

当必要回报率分别为10%、12%和14%时，请问该项⽬是否可以接受？（此题不⽤做）
7、某项⽬耗资125美元，且在未来每年⾥提供15美元的永续年⾦。

请问该项⽬的内部收益率（IRR）是多少？
8、某项⽬成本为210美元，且在未来将提供永续的现⾦流⼊。

明年，现⾦流⼊将达到10.50美元，且将以5%的增长率增长。

请问这项投资的内部收益率是多少？
9、某公司正考虑下列互斥投资项⽬：项⽬A要求初始⽀出500美元，同时将在未来7年内每年产⽣120美元；项⽬B要求初始⽀出为5000美元，并将在未来5年内每年产⽣1350美元。

假定必要回报率为10%，请运⽤净现值（NPV）法则来决定哪个项⽬更优。

11、在决定采⽤哪项计划前，Dreadnought⼯⼚的董事会主席希望能够知道各项计划的净现值（NPV）。

适当的折现率还不能确定，因此要分别运⽤10%、15%和20%计算各个项⽬的净现值。

这些折现率计算的结果中是⽀持A计划还是B计划？
*12、由于适当的折现率不确定，请求出使得Dreadnought⼯⼚在A计划和B计划之间⽆差异的利率。

进⾏投资决策
概念测验
1、公司投资与不投资某项⽬所产⽣的现⾦流差别被称为该项⽬的。

习题
运⽤以下信息回到第1—4题。

Dynode公司最近完成了⼀项耗时2年，耗资200000美元的市场调研。

基于调研结果，Dynode公司预计，在接下来的8年内，它能将以每台8000美元的价格，每年出售6000台新型电⼦光学数据扫描硬件装置，也被称为“ElectroScan”。

该装置每台可变成本为4400美元，每年总固定称为为540万美元。

开办费⽤包括搭建⽣产设施1760万美元，⼟地150万美元，以及400万的净营运资本。

其中搭建⽣产设施的1760万美元在8年间将采⽤直线折旧法计提折旧，残值为0.在项⽬⽣命周期结束后，该设施（包括⼟地）估计将以470万美元出售。

8年内⼟地的价值估计不会改变。

最后，在时点0时，开办费⽤还包括可抵税的开⽀40万美元。

Dynode公司是⼀个正处于发展时期的公司，盈利性良好，对于所有利润和资本利得所适⽤的税率为35%。

同时，Dynode公司为与此同类的项⽬还承担20%的机会成本。

1、“ElectroScan”项⽬从第1年到第7年相应的营运现⾦流为多少？
2、在时点0时的初始现⾦流是多少？
3、在最后⼀年的现⾦流是多少？
4、“ElectroScan”项⽬的内部收益率和净现值是多少？
5、你正对Roll公司下属的橘园价值进⾏评估。

该橘园每年⽣产16亿个橘⼦，售价为每100个0.1美元。

对橘园正常维护就可以⼀直保持这种产量⽔平（假设没有意外的天灾发⽣）。

每年的可变成本（主要是保养和采摘费⽤）为120万美元。

固定成本可以忽略不计。

名义折现率为18%，通货膨胀率为10%，假设橘⼦价格和可变成本会随着通货膨胀的变化⽽变化，橘园的价值应为多少？（忽略税收和折旧）
6、Deciduous公司正考虑是否引⼊铝质壁板业务。

项⽬销售额、总净营运资本（NWC）以及投资额如下所⽰：
（单位：美元）
可变成本为销售额的60%，固定成本可以忽略不计。

20000美元的⽣产设备在5年内按直线折旧法计提折旧，残值为0.但实际上，如果该设备在第6年卖出，售价为10000美元。

必要回报率为10%，且公司的所得税税率为34%。

Deciduous公司是否应该引进这项新业务？（此题不⽤做）
7、Deceptor体育⽤品公司决定开始销售⼀种新型的⾃由式滑雪板。

公司董事会主席更为关注⽑利（收⼊-可变成本）及下表所⽰的其他成本。

新的⽣产性将会侵蚀公司现有的⾼价的常规滑雪板的销售，但能提⾼公司靴⼦的销售。

新的⽣产设备将耗费1230万美元，同时在3年后可售得200万美元（税后）。

净营运资本将⼀次性地增加750000美元，且在第3年恢复为原值。

该公司相应的所得税税率为40%，同时采⽤直线折旧法计提折旧。

请计算项⽬每年的净现⾦流。

项⽬相应的资本成本为14%。

长期融资简介
概念测验
1、净利润中未以股利发放的部分称为。

2、公司投票机制中最⼤的不同在于选举制度的特征为投票制还是投票制。

3、如果你拥有100股股票，且你可以在选举⼀名董事会成员时投出100票，那么该股票表现出投票制的特征。

4、如果你拥有100股股票，且你可以在选举⼀名董事会成员时投出400票，那么该股票表现出投票制的特征。

5、第4题中所述的信息表明将要选出的董事数量为。

6、债务的3个不同的特点是：债务并不代表，所付利息是，未偿债务是公司的⼀项。

7、典型的债务有、和。

8、严格来说，是由公司财产作为担保，⽽则不然，但⼀词对⼆者⼀般都适⽤。

9、公司通常拥有在到期⽇前以特定价格赎回该债务的权利。

这样的债务称为，⽽公司必须⽀付的价格称为。

10、在公司违约时，债券的持有者通常只有当抵押债券持有⼈得到偿付后才能得到补偿。

公众股的发⾏
概念测验
1、公开发⾏的两种类型为和。

2、发⾏对象为现有股东的公开发⾏被称为。

3、如果⼀名承销商以某⼀特定价格买⼊公司发⾏的所有股票，那么这种承销⽅式被称
为。

4、赋予承销商在发⾏⽇期后的⼀段时间内以发⾏价格买⼊追加股票的权利。

5、在配股发⾏中，⼀股新股的成本被称为价格。

6、在配股发⾏中，除权⽇是⽇前的个交易⽇。

7、在除权⽇之前，股票被称做或卖出。

8、在除权⽇之后，股票被称做卖出。

9、美国SEC 允许公司对其能够合理预计到的，在未来年内发售的股票进⾏注册登记，这也被称为。

习题
* 1、Quahog公司刚刚进⾏了IPO。

通过包销协议，Quahog公司以10美元卖出了100万股。

⾸次发⾏价格为11美元/股，且在交易的最初⼏分钟内股价上升⾄每股14美元。

Quahog公司共⽀付了60000美元的直接的法律费⽤及其他费⽤，间接费⽤为40000美元。

请问以所筹资的百分⽐表⽰的发⾏成本为多少？
2、Circle传媒公司刚刚宣布将进⾏配股发⾏，为其新的出版项⽬筹集4500万资⾦。

⽬前该股票每股售价为40美元，发⾏在外的股份数为540万股。

那么认购价格最⾼可能为多少？认购价格最低⼜可能为多少？提⽰：课堂上讲过的内容。

3、运⽤第2题中信息，假定Circle传媒公司将认购价格设为每股10美元。

请问公司必须卖出多少股？购买⼀股需要多少配股权？
4、在第2题中，除权价为多少？配股权的价值为多少？
5、在第2题中，请试着阐述这样⼀个事实：⼀名拥有100股的投资者，不愿意（或没钱）购买追加的股份，其利益不会被配股发⾏所损害。

6、现在从另⼀个视⾓来看第2题。

假定Circle传媒公司已将认购价格定在30美元。

请问公司必须卖出多少股？购买⼀股需要多少配股权？
7、基于你对第6题的回答，除权价格为多少？配股权的价值为多少？
资本成本
概念测验
1、拥有额外可⽤现⾦的公司有两种⽅式可以选择：以的形式将现⾦发放给股东，或是。

2、拥有风险现⾦流的资本预算项⽬的适当折现率等于与该项⽬风险⽔平相当的⾦融资产的。

3、如果项⽬风险与公司总体风险不同，那么适当的贝塔系数值应为的贝塔系数值，⽽不是的贝塔系数值。

4、贝塔系数等于单项证券与市场间的除以市场的。

5、如果公司正推⼴⼀项新产品，则该项⽬风险⼀般来说将⾏业总体风险。

6、同时通过权益和负债融资的公司被称为。

5、Hustings公司正在评估两项相互独⽴的投资项⽬。

项⽬A是制作甲烷的⼀种新⽅法。

项⽬A要求投资1000美元，并将在两年内每年产⽣600美元的现⾦流。

项⽬B包含了以更低成本运输甲烷的⼀项创新⽅法。

项⽬B同样要求投资1000美元，但在未来两年内每年将产⽣620美元的现⾦流。

假定⽆风险利率为6%，⽽市场风险溢价为8.5%，那么这些项⽬的净现值（NPV）为多少？Hustings公司应该接受还是应该拒绝这些项⽬？下表中提供了关于这
资本结构
概念测验
1、⼀家全权益公司被称为公司，⽽⼀家在其融资结构中包含负债的公司称为。

2、公司决定采⽤的债务和权益的配⽐⽅式称为公司的或。

3、公司总体的资本成本等于公司资本成本和公司资本成本的加权平均。

4、当负债权益⽐上升时，公司总体的资本成本将。

5、当负债权益⽐上升时，必要权益报酬率将，因为增加的债务了公司权益的风险。

习题
运⽤以下信息求解第1—4题。

Fulcrum公司是电话交换设备的主要制造商，其期望息税前利润（EBIT）200美元可看做永续现⾦流。

借款利率为12%。

1、假定没有税收和其他使市场不完美的因素，当Fulcrum公司的负债权益⽐为0.25，且其
总资本成本为16%时，该公司价值是多少？权益价值是多少？负债价值是多少？
2、Fulcrum公司的权益资本成本是多少？
3、假定公司税税率为30%，且没有个⼈税和其他不完美因素，且Fulcrum公司在外的负债
为400美元。

如果⽆杠杆的权益资本成本为20%，Fulcrum公司的价值是多少？权益价值是多少？
4、在第3题中，总体资本成本为多少？
运⽤以下信息求解第5—10题。

Myopic Optical公司是⼀家有杠杆、零增长的公司，在外的负债共为1400000美元。

公司价值为2277500美元。

公司的所有者正在考虑是否要将其负债⽔平降低⾄更为合理的40%
的⽔平。

公司将通过发⾏股票以及清偿等值债务来实现该⽬标。

⽆杠杆权益资本成本()0R为16%，债务资本成本为6%。

公司⽬前发⾏在外的股份数为35100股，公司相应的税率为35%。

R分别是多少？
5、Myopic Optical公司⽬前的股价与杠杆权益资本成本
S
6、Myopic Optical公司的息税前利润是多少？
7、在公司宣告将进⾏资本重组以使负债⽐例（B/V）降低为40%后，公司的价值将变为多
少？
8、公司宣告其在资本结构上的变动后，公司股价将变为多少？
9、Myopic Optical公司必须发⾏多少股股票？
R）为多少？10、在Myopic Optical公司进⾏资本重组后，其新的杠杆权益资本成本（
S。