美国宏观经济政策历史

2．补偿性的财政政策和货币政策 ．
• 艾森豪威尔：美联储开始逐步从财政部独立出来，获得了 对货币政策的主动权。由于政府灵活地采用了松紧搭配的 财政和货币政策，使美国经济出现了1947、1948、1949、 1951、1956、1960，财政年度的预算盈余。虽然此时的 货币政策运用了三大工具，但实际上并未真正贯彻有主动 权的货币政策，货币政策的经济调节作用还是很小。这一 时期，凯思斯主义者已逐渐认识到货币政策的作用。但是 仍将货币政策看作是财政政策的辅助手段加以运用。
滞胀”导致国家干预政策的衰落 二、“滞胀 导致国家干预政策的衰落 滞胀
• “滞胀”：失业和通货膨胀 • 自由主义 • 货币主义：财政政策是无效的；“滞胀”是赤字财政政策的 结果；主张实行“单一规则”的货币政策。 • 1978年美国国会通过《充分就业和经济平衡增长法》， 对《联邦储备法》作了重要修正，再一次明确规定了联储 在调节美国经济中的重要作用。1979年初，美国通货膨 胀加剧，货币供应量增长迅猛。联储开始采用“单一规则” 的货币政策。
三、国家干预政策的复兴 • 新凯恩斯主义 • “克林顿经济学”： 《美国变革的前景》 • 基本内容：政府必须干预经济，尤其是财政干预，以实现 充分就业和经济增长的目标。具体包括：短期内用财政赤 字刺激经济，促使经济复苏，增加就业；长期内逐步减少 财政赤字，增加政府公共投资，以维持就业持续稳定增长。 • 1993年8月通过“综合预算调整法案”，这个法案使联邦政 府的财政赤字实现了连续三年较大幅度的下降。克林顿的 经济政策取得了较好的效果，这使他连任两届总统。美国 经济也实现了连续8年的持续增长。
所以美国政府对财政政策和货币政策的态度及运用也经历了由开始非常重视财政政策忽视货币政策到逐渐认识货币政策的辅助作用再到将财政政策和货币政策看成是同等重要到现在则更加强调货币政策对经济的调节作用这样一个过程
美国宏观经济政策历史
中央财经大学 高伟
总 评
• 在美国，从罗斯福“新政”这一实行国家干预政策的标志到 20世纪末。财政政策和货币政策的实践经历了由盛行到 衰落，再到盛行的过程。而不同时期的宏观经济政策所依 据的理论基础不同，不同的经济理论对财政政策和货币政 策的重视程度又存在很大的差别。所以，美国政府对财政 政策和货币政策的态度及运用也经历了由开始非常重视财 政政策忽视货币政策，到逐渐认识货币政策的辅助作用， 再到将财政政策和货币政策看成是同等重要，到现在则更 加强调货币政策对经济的调节作用这样一个过程。
3．增长性的财政货币政策 ．
• 肯尼迪、约翰逊 • 美国经济学家、凯恩斯主义者海勒、托宾：增长性的财政 货币政策 • 以刺激经济增长为目标的连续增长性的赤字预算财政货币 政策。海勒主张实行长期扩张性的财政政策以刺激经济增 长，主张减税。还认为，要使扩张性财政政策不至于失败， 必须辅之以扩张性的货币政策。
一、财政和货币政策的盛行时期
• 1．膨胀性财政政策的运用和对货币政策的轻视 • 2．补偿性的财政政策和货币政策 • 3．增长性的财政货币政策
1．膨胀性财政政策的运用和对货币政策的轻视 ．
பைடு நூலகம்
• 胡佛：坚持自由市场的调节作用；1929~1933年的大萧 条 • 罗斯福：“新政”
• 实行反萧条的膨胀性财政政策，扩大公共开支，实行赤字财政。膨胀 性的财政政策摒弃财政预算平衡原则，公开提出赤字财政，并且强调 财政政策的极端重要性，把货币政策降低到辅助的地位。当时美联储 只是美国财政部的一个附属机构，实行消极的钉住利率的货币政策， 通过变动贴现率来稳定货币。货币政策对经济的调节作用被忽视。
• 《通论》：凯恩斯主义
2．补偿性的财政政策和货币政策 ．
• 第二次世界大战后：美国面临的首要问题是失业问题，同 时面临物价上涨，通货膨胀。 • 美国凯恩斯主义者阿尔文·汉森：“补偿性的财政政策”和“ 补偿性的货币政策” • 希克斯、汉森：IS-LM模型——不仅要重视财政政策的作 用，而且要重视货币政策的作用。 • 杜鲁门、艾森豪威尔：以实现充分就业为首要目标 • 杜鲁门：《1946年就业法》——第一次在美国以法律的 形式确认联邦政府有责任运用它所拥有的一切手段干预经 济，保证最大限度的就业以及经济增长和稳定。
美国央行与货币政策演变
• 1951年3月，美联储和财政部达成“一致协议”，取消钉住利率，但美 联储承诺它将不让利率急剧上升。同时，美联储正式独立于财政部， 此后货币政策才开始具有完全的独立性，这也标志着美国货币政策开 始成为影响美国经济的主导力量。 • 50年代，美联储控制的中介指标有自由储备金净额、三个月期的国 库券利率和货币总量比，并按此次序来决定指标控制的重要性。 • 70年代，美联储将货币总量作为中间目标，从M1 和M2的增长率来 看，美联储以紧缩的货币政策为主 • 1994年美联储主席格林斯潘指出，美联储将放弃以货币供应量的增 减对经济实行宏观调控的做法，今后将以调控实际利率作为经济调控 的主要手段。这标志着美国货币政策的重大转变。 • 1994年到1995年7月，美国经济过热时，又连续7次提高联邦利率， 成功地实现了软着陆。
滞胀”导致国家干预政策的衰落 二、“滞胀 导致国家干预政策的衰落 滞胀 • 供给学派 • 里根经济学： “经济复兴计划” • 供给学派的代表人物费尔德斯坦被任命为总统经济顾问委 员会主席，拉弗为顾问团成员，罗伯茨为财政部部长。 • 强调压低通货膨胀、降低税率、减少政府开支。更一般地 说，增加市场的作用、缩小政府的作用。 • 美联储的独立性越来越强，其运用的货币政策对经济的调 节作用也越来越显著。货币政策已经和财政政策具有了同 等重要的地位和作用。