浅析近年来我国债券违约的风险特征及原因

浅析近年来我国债券违约的风险特征及原因
2018年以来，我国债券市场违约事件频繁发生，引起了广泛关注。

这些事件主要涉及民营企业和地方政府融资平台等领域，风险特征和原因也有所不同。

一、债券违约的风险特征
1.民营企业债券违约
民营企业债券违约比例较高。

这一类企业资本结构相对薄弱，难以获得银行贷款，因
此将更多的资金投入债券市场。

但是，企业的资产负债率较高，经营风险较大，导致债券
违约率比较高。

2.地方政府融资平台债券违约
地方政府融资平台债券违约的特征是规模较大、影响力较广。

地方政府融资平台通常
采用融资平台发行债券集资的方式，用于基础设施等项目的建设。

但由于这些项目的收益
率较低，缺乏维持偿债的现金流，因此在全国范围内扩大融资规模，导致债务过高难以偿还，最终拖累该平台及其所属地方财政的偿债能力。

二、债券违约的原因
1.宏观经济环境不佳
国内经济放缓，利率市场化银行间市场利率上升，导致企业债务成本提高。

企业的资
金成本上升后，无法获得更多的财务杠杆，只能通过增加债务规模来填补资金缺口，从而
增加违约的风险。

2.债券关键信息不透明
在债券市场中，债券评级机构往往缺乏独立性，以及信息披露不足，从而引发违约的
风险。

尤其是在新企业发行债券时，将来的盈利能力不可预测，很难评估风险和评级，缺
乏透明的信息披露，意味着债券违约的风险更高。

3.管理薄弱或操作失误
有些违约事件是由于公司内部管理薄弱或高管操作失误引起的。

比如部分企业的财务
管理混乱，无法提供正常的财务报表，有的公司会把债券的资金用来在股票市场进行投机，并没有按照出借人要求的用途使用资金，最终违约。

综上所述，实行全面深化改革和推进资本市场改革是现代金融体系的迫切需求。

债券
市场的健康发展需要全面深化金融改革，独立第三方评级机构的建立与规范，并对市场进
行监管，增加信息披露透明度等方面的改善，降低债券违约的风险。