金融理论与业务2004年试题答案

东北财经大学2004年招收硕士研究生入学考试试题
金融理论与业务试题（A）
货币银行学部分（36分）
一、概念题（每个3分，共6分）
1.货币乘数
2.货币需求
二、选择题（每小题1分，共10分）
1.下列什么项目没有包括在我国的M2中？
A.现钞与硬币
B.活期存款 c.企业的定期存款
D.财政存款
E.居民的储蓄存款
2.根据“格雷欣法则”，良币是
A.实际价值高于法定名义价值的货币
B.实际价值低于法定名义价值的货币 c.实际价值等于法定名义价值的货币 D.具有内在价值的货币
E.没有内在价值的货币
3.认为政府与中央银行能够有效地调节利率期限结构的理论是
A.预期理论
B.市场分割理论 c.流动性偏好利率理论
D.资金供求决定利率理论
E.以上都不是
4.当公众将100万元现金存入银行时：
A.基础货币增加I00万元
B.基础货币减少100万元
C.货币供应增加100万元
D.货币供给减少100万元
E.以上说法都不正确
5.从理论上.下列什么事件不会引起银行超额准备率的上升？
A.市场利率水平上升
B.对未来经济的不确定性增强
C.市场利率水平下降
D.预期存款可能会被大量提取
E.预期中央银行实行紧缩性货币政策
6.在剑桥方程式中，K是
A.货币流通速度
B.现金比率
C.货币流通速度的倒数
D.交易流通速度
E.收入流通速度
7.当菲利浦斯曲线为—条垂直线时，意味着
A.从短期看，失业率与通货膨胀率存在着替代关系
B.从短期看，失业率与通货膨胀率不存在替代关系
C.从长期看，失业率与通货膨胀率存在着替代关系
D.从长期看，失业率与通货膨胀率不存在替代关系
E.失业率与通货膨胀率负相关
8.目前我国中央银行依法独立履行的职责包括
A.制定与执行货币政策
B.对金融机构实施监管
C.维护、支付清算系统正常进行
D.经营国家黄金与外汇储备
E.监管金融市场
9.我国中央银行的资产包括
A.国外净资产
B.对中央政府债权
C.对存款货币银行债权
D.对非货币金融机构债权
E.对非金融部门债权
10.根据凯恩斯货币政策传导机制理论，在下列什么情况下货币政策无效
A.货币需求的利率弹性无穷大
B.货币需求的利率弹性小
C.投资的利率弹性为零
D.投资的利率弹性无穷大
E.货币供给的利率弹性大
三、简答题（每小题5分，共10分）
1.哪些因素使得商业银行不具有无际的存款创造能力？
2.爱德华·肖认为金融深化有哪些正效应？
四、论述题（10分）
在现实生活中，货币政策有时江不能实际预期的调控目标，其主要影响因素有哪些？
国际金融学部分（38分）
一、名词解释（每题3分，计6分）
1.实际汇率
2.牙买加国际货币体系
二、选择题（单选或多选；每题1分，计8分）
1.影响汇率变动的政策因素有（）
A.心理预期
B.外汇干扰
C.资本流动
D.贸易差额
E.利率变动
2.外汇期权交易对合同卖方的好处是获得（）
A.外汇保值
B.潜在收益
C.保险费收入
D.转嫁风险
E.外汇投机
3.构成国际货币体系的基本要素包括（）
A.关键货币
B.汇率安排
C.国际收支调节
D.世界银行
E.WTO
4.境内机构资本项下的外汇收入应当（）
A.存放国外银行
B.卖给外汇指定银行
C.自行持有
D.在外汇指定银行开立外汇账户
E.卖给中央银行
5.目前关于调节国际收支的理论主要有（）
A.吸收理论
B.弹性理论
C.购买力平价理论
D.汇兑心理理论
E.货币分析理论
6.按照IMF的定义，一国的国际储备包括（）
A.外汇储备
B.在IMF的净储备头寸
C.本币
D.SDR
E.黄金储备
7.外债余额与当年商品和劳务出口外汇收入额之比称（）
A.偿债率
B.债务率
C.偿还率
D.偿息率
E.负债率
8.银行与银行间的外汇买卖市场叫（）
A.零售市场
B.美式市场
C.同业市场
D.批发市场
E.欧式市场
三、简答题（计12分）
1.简析外汇。

（5分）
2.企业应当如何防范外汇风险。

（7分）
四、论述题（计12分）
关于近期人民币长值预期问题的分析。

证券投资学部分（38分）
一、单项选择题（每小题1分，共5分）
1.组合投资理论的一个重要结论是：充分分散化的投资可以消除（）
A.风险
B.系统风险
C.非系统风险
D.市场风险
2.（）是度量证券投资组合的单位风险溢价指标。

A.系数
B.Jensen业绩指数
C.Treynor业绩指数
D.Sharpe业绩指数
3.在组合投资理论中，有效组合是指（）
A.可行区域内任意一点表示的投资组合
B.可行区域的左边界上任意一点表示的投资组合
C.可行区域的上边界与任意一点表示的投资组合
D.可行区域的左上边界上任意一点表示的投资组合
4.可以用收益率曲线表示债券的（）
A.利率期限结构
B.风险收益关系
C.价格收益关系
D.价值风险关系
5.以你预期市场利率下降的情况下，你选择的债券投资组合应该具有（）
A.较小的票面利率、较短的期限
B.较小的票面利率、较长的期限
C.较大的票面利率、较短的期限
D.较大的票面利率、较长的期限
二、名词解释（每小题3分，共6分）
1.市场组合（market portfolio）
2.转换平价（conversion parity price）
三、简答题（每小题5分，共10分）
1.什么是久期配比策略（duration-matched strategy）?为什么说它可以用来免疫？
2.比较资本市场线（capital market line）与证券市场线（security market line）的不同之处。

四、计算题（共17分）
1.某附息国债，面值100元，票面利率为35%，每年付息一次，剩余期限2年，市场
价格为98元。

请计算：①到期收益率（yield to maturity）；②持有期收益率（holding period yield）。

（6分）
2.某一股份公司上一年的每股收益为0.5元，股息支付率为80%。

你预期该公司未来
五年每股收益的增长率为20%，估计五年后公司的股票价格以20倍市盈率定价。

如果公司的股息支付率不变，请问该公司股票的合理价格是多少？如果你预期该公司未来五年每股收益的增长率为50%，则该公司股票的合理价位又是多少？假设贴现率为8%。

（6分）
3.假设存在两项资产A和B，它们的预期收益率分别是10%、15%，标准差分别是20%、30%，其相关系数为-1。

请构造出一个组合使其标准差为零，并计算该组合的预期收益率。

（5分）
商业银行经营管理部分（38分）
一、名词解释（每个3分，共6分）
1.利率上限
2.担保贷款
二、选择题（不定项选择，每题1分，共5分）
1.主要从事一些小额存款、对消费者提供贷款的社区银行被称为（）
A.批发银行
B.零售银行
C.单一银行
D.控股银行
E.总分制银行
2.商业银行在选择是否筹集非存款负债时，应当考虑下列因素（）
A.资金成本
B.筹资风险
C.法律法规
D.需要资金时间的长短
E.银行的规模
3.根据“巴赛尔协议”的规定，下列属于核心资本的有（）
A.普通股本
B.非累积优先股本
C.普通呆账准备金
D.长期次级债券
E.留存收益
4.下面关于持续期的正确的说法是（）
A.持续期衡量了固定收入的金融工具各期的现金流量抵补最初投入的平均时间
B.市场利率上升会导致银行的固定利率的资产与负债的市场价值下降
C.银行的持续期缺口为正时，利率上升，股东的权益会受损
D.银行的持续期缺口为正时，利率下降，导致股东权益受损
E.银行的持续期缺口为负时，利率上升，导致股东权益受损
5.当银行处于利率敏感正缺口，而预测未来利率不升反降，银行需要采取的措施（）
A.延长资产期限或缩短负债期限
B.缩短资产期限或延长负债期限
C.不行动，等待利率上升或不变
D.减少利率敏感负债或增加利率敏感资产
三、简答（每题5分，共10分）
1.一个家庭在选择储蓄账户开户行时，考虑哪些因素？
2.简述商业银行从外部来源补充资本的主要途径并简要比较利弊。

四、计算题（本题7分）
一家银行为发放贷款而筹集资金4000万元，其中包括，利息成本与非利息成本率为10%的支票账户存款1000万元，定期储蓄为2000万元，货币市场借款500万元，二者成本率均为11%；银行还通过发行股票的方式筹集了500万元的股本，其成本率为22%。

我们假设在筹集的各项资金来源中，运用于非盈利性资产的比例分别为：支票账户为15%，储蓄存款为5%，货币市场借款为2%，股本全部投资于盈利性资产中。

列出公式计算：
（1）将筹集的资金用于贷款，其税前资金成本率不超过多少，贷款才能保本？
（2）如果银行使用成本相加法对贷款定价，要加收1.5%的违约风险成本率，同时贷款经营的成本率为2%，银行希望得到1%的利润率，那么该银行对贷款的定价应为多少？五、论述题（10分）
什么是流动性风险？阐述银行流动性管理的策略，并简要评述。

参考答案
东北财经大学2004年招收硕士研究生入学考试试题
金融理论与业务试题（A ）
货币银行学部分（36分）
一、概念题（每个3分，共6分）
1.货币乘数：又称为“货币创造乘数”或“货币扩张乘数”。

指中央银行创造一单位的基础货币所能增加的货币供应量。

如果是活期存款，它还能通过活期存款派生机制创造货币。

公式为（D 为活期存款总额，R 为原始存款，为存款准备e
d d r r R D r R D +==和,d r 金，为超额存款准备金）。

如果在存款创造机制中还存在现金流出，即贷款并不完全转化
e r 为存款，那么货币创造乘数为：，其中为现金－存款比率。

此时，仅把c
e d r r r k ++=1c r 活期存款考虑为货币供给量。

如果把活期存款和通货都考虑为货币供给量，即M ＝D+C u ，同时，引入强力货币H （银行准备金加上非银行部门持有的通货），此时的货币创造公式如下：
e d c c e d u u e d u u r r r r D
D D D C R R C D C H M +++=+++=+++=11影响货币乘数的因素有：现金漏损率、活期存款法定准备率、超额准备率、定期存款占存款的比例。

货币乘数可以从两个方面起作用：它既可以使银行存款多倍扩大，又能使银行存款多倍收缩。

因此，中央银行控制准备金和调整准备率对货币供给会产生重大影响。

2.货币需求：指人们对执行货币职能（流通手段、支付手段和价值贮藏手段）的货币需要或要求。

货币需求一般分为三种需求：交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求。

交易性货币需求强调货币的交易职能，而预防性和投机性货币需求则把它看成一种资产。

决定货币需求量大小的一般因素有：①利率水平和融资条件。

②市场规模及交易方式。

③资产收益率和投资环境。

④通货膨胀预期和物价水平。

⑤收入水平和理财技术。

⑥个人取得收入的形式和时间间隔。

⑦金融市场的效率和交易成本。

⑧其他经济和社会制度因素。

根据选取的决定货币需求因素的差异，还可以分为名义货币需求和实际货币需求。

前者表示在一定的价格、收入和利率水平下人们希望持有的货币量；后者指考虑到所有的决定因素，人们希望持有的货币量。

二、选择题（每小题1分，共10分）
1.下列什么项目没有包括在我国的M2中？ （D ）
A.现钞与硬币
B.活期存款 c.企业的定期存款
D.财政存款
E.居民的储蓄存款 2.根据“格雷欣法则”，良币是 （A ）
A.实际价值高于法定名义价值的货币
B.实际价值低于法定名义价值的货币 c.实际价值等于法定名义价值的货币 D.具有内在价值的货币
E.没有内在价值的货币
3.认为政府与中央银行能够有效地调节利率期限结构的理论是 （D ）
A.预期理论
B.市场分割理论 c.流动性偏好利率理论
D.资金供求决定利率理论
E.以上都不是
4.当公众将100万元现金存入银行时： （E ）
A.基础货币增加100万元
B.基础货币减少100万元
C.货币供应增加100万元
D.货币供给减少100万元
E.以上说法都不正确
5.从理论上.下列什么事件不会引起银行超额准备率的上升？ （A ）
A.市场利率水平上升
B.对未来经济的不确定性增强
C.市场利率水平下降
D.预期存款可能会被大量提取
E.预期中央银行实行紧缩性货币政策
6.在剑桥方程式中，K 是 （C ）
A.货币流通速度
B.现金比率
C.货币流通速度的倒数
D.交易流通速度
E.收入流通速度
7.当菲利浦斯曲线为—条垂直线时，意味着 （D ）
A.从短期看，失业率与通货膨胀率存在着替代关系
B.从短期看，失业率与通货膨胀率不存在替代关系
C.从长期看，失业率与通货膨胀率存在着替代关系
D.从长期看，失业率与通货膨胀率不存在替代关系
E.失业率与通货膨胀率负相关
8.目前我国中央银行依法独立履行的职责包括 （ABCDE ）
A.制定与执行货币政策
B.对金融机构实施监管
C.维护、支付清算系统正常进行
D.经营国家黄金与外汇储备
E.监管金融市场
9.我国中央银行的资产包括 （ABCD ）
A.国外净资产
B.对中央政府债权
C.对存款货币银行债权
D.对非货币金融机构债权
E.对非金融部门债权
10.根据凯恩斯货币政策传导机制理论，在下列什么情况下货币政策无效 （AC ）
A.货币需求的利率弹性无穷大
B.货币需求的利率弹性小
C.投资的利率弹性为零
D.投资的利率弹性无穷大
E.货币供给的利率弹性大
三、简答题（每小题5分，共10分）
1.哪些因素使得商业银行不具有无限的存款创造能力？
答：（1）商业银行存款创造能力公式
下面的公式就是商业银行存款创造能力公式，通过分析这个公式也就可以得到哪些因素会限制商业银行的无限存款创造能力： q
c r A D ++=
其中A为原始存款，法定存款准备金率为r，现金漏出率为c，q为超额存款准备金率。

（2）影响商业银行存款创造能力的因素分析
①法定存款准备金率
根据上面的公式，在一定量的原始存款的基础上，法定存款准备率越低，其商业银行的存款创造能力也就越强，如果等于零，则对商业银行的存款创造能力的提高是最好的。

②现金漏出率
存款转化为现金使用会使商业银行可以贷放的资金来源减少。

因此提高现金漏出率，会减少商业银行的存款创造能力，相反，则会提高商业银行的存款创造能力。

③超额存款准备金率
应该说超额存款准备金率的存在弱化了商业银行的派生存款的能力，超额存款准备金率越高，则商业银行的存款创造能力也就越弱，相反则越强。

④不同存款结构对派生存款的影响
存款可以分为活期存款、定期存款和储蓄存款，这三者的法定存款准备率是不同的。

活期存款的法定存款准备率最高，定期存款次之，而储蓄存款中的定期储蓄存款的法定准备金率最低。

当存在多档次的存款准备金率的情况下，存款派生后的总额可以用三种方法来加以计算。

其一是计算各类存款对活期存款的比例，然后纳入计算公式。

其二是各类存款根据不同的法定存款准备金率分别计算派生后的存款总额而后加总。

其三是先求出一个综合法定存款准备率亦即加权平均的法定存款准备率，然后再直接代入计算公式。

无论是哪种计算方法，结论只有一个：当法定存款准备金率低的存款种类的比重较大时，派生存款后的存款总额较大；相反，当法定存款准备率较高的存款种类的比重较大时，派生存款后的存款总额就较小。

⑤存款派生次数对派生存款量的影响
在前面的公式中，存款总额的计算都是采用等比级数和的计算公式，即派生次数是无穷的。

理论中派生存款的最大量确实可以这样理解和计算，但现实生活中，存款派生次数不可能是无穷的。

派生次数的多少一般取决于存款企业对资金的利用程度，拥有资金来源的企业何时存入银行，接受存款的银行何时将可用资金运用出去，银行对可用资金的利用程度等，总之，在信贷资金周转一次的实践里，存款可能派生多次，也可能根本不派生很明显，存款派生次数越多，存款扩张总额越大；反之，则越小。

2.爱德华·肖认为金融深化有哪些正效应？
答：爱德华·肖认为，通过实施促进金融深化的金融自由化政策，可以取得一系列的正面效应。

（1）储蓄效应。

由于储蓄实际收益率（实际利率）的上升，以及储蓄者资产选择范围的增加，私人部门储蓄的积极性将提高，因而国内私人储蓄对收入的比例将趋于上升。

金融自由化还会影响国外部门的储蓄，汇率扭曲的纠正会使得在国际资本市场上进行融资更为容易，同时使得资金的外逃得以扭转。

储蓄的增加使得来自储蓄的融资代替来自税收、铸币收入和国外援助的融资。

（2）投资效应。

在金融深化的经济中，利率作为一种有效的相对价格引导着资源的配置。

一方面，储蓄者的资产选择范围扩大了。

他们的储蓄投放市场扩大了，使得在更大范围内选择金融资产的规模、期限和风险成为可能，比较各种投资选择的信息也更容易获得。

另一方面，各种投资者竞相争夺储蓄的支配权，从而为优化储蓄的分配提供了重要的保证。

（3）就业效应。

落后经济中的失业，在某种程度上是金融抑制的结果。

由低利率造成的低储蓄本来就不能为生产提供足够的资金，更为糟糕的是，由于利率的人为压低，这些
和劳动力相比本来就十分稀缺的资金往往又被大量投资于资本密集产业，从而使失业状况更为严重。

而金融自由化则有助于缓解这一状况。

（4）收入分配效应。

金融自由化及其相关政策，有助于促进收入分配的平等。

金融自由化可以通过提高就业而增加工资收入的份额，金融自由化还会减少拥有特权的少数进口商、银行借款者和资源消费者的垄断收入，此外金融自由化带来的资本积累还有助于改变落后经济中普遍存在的以压低农产品价格的形式进行的对农民的变相剥削，在许多发展中国家，这种剥削往往是积累工业化所需资本的重要方式。

（5）稳定效应。

金融自由化还有利于就业和产出的稳定增长，从而摆脱经济时走时停的局面。

原因之一在于，通过采取适宜的金融自由化政策，国内储蓄流量和国际收支状况都可以得到改善，从而经济对国际贸易、国际信贷与国际援助等方面的波动就可以有较强高的承受能力。

更重要的一个原因还在于，由金融自由化带来的储蓄增加可以减少对爆发式通货膨胀和以通货膨胀税平衡财政预算的依赖，从而使稳定的货币政策成为可能。

（6）减少因政府干预带来的效率损失和贪污腐化。

肖令人信服的写道：“在被抑制的经济中，政策策略的特征就是干预主义。

由于货币变量难以控制，详尽的价格控制就显得很有必要了。

由于汇率高估，因而要实行复杂的关税制度、进口许可证制度和对出口进行不同的补贴。

由于储蓄缺乏，贷款就要逐项配给。

一个丧失了边际相对价格灵活性的经济，必定要人为的干预政策去平衡市场，但这是行政机构不可能胜任的任务，并且还要为之付出高昂的低效率和贪污腐化的代价。

自由化的一个主要目的，就是用市场去代替官僚机构。

”
四、论述题（10分）
在现实生活中，货币政策有时并不能实现预期的调控目标，其主要影响因素有哪些？
答：在现实生活中，货币政策之所以不能实现预期的调控目标，其主要的原因包括以下几个方面。

（1）货币政策时滞。

货币政策时滞是指从需要制定政策，到这一政策最终发生作用，其中每一个环节都需要占用一定的时间，常被称为“货币政策的作用时滞”。

由于货币政策作用时滞的存在，导致了货币政策的实施效果并不像原先制定的时候那么确定。

货币政策的时滞主要包括内部时滞和外部时滞。

①内部时滞
内部时滞是作为货币政策操作主体的中央银行从制定政策到采取行动所需要的时间，内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞，认识时滞是指从确实有实行某种政策的需要，到货币当局认识到存在这种需要所耗费的时间，决策时滞是指制定政策的时滞，即认识到需要改变政策，到提出一种新的政策所需要耗费的时间。

由于它们的存在导致了货币政策比现实需要的时间要晚，从而有可能为此耽误了货币政策的实施效果。

②外部时滞
外部时滞是指中央银行采取行动到这一政策对经济过程发生作用所耗费的时间，这也是作为货币政策调控对象的金融部门及企业对中央银行实施货币政策的反应过程。

外部时滞也可以细分为操作时滞和市场时滞，操作时滞是指从调整政策工具到其对中介指标发生作用所需耗费的时间，市场时滞是指从中介变量发生作用到其对目标变量产生作用所耗费的时间。

（2）货币政策更适应于通货膨胀时期，在通货紧缩时期效果有限。

在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，因为不管导致通货膨胀的因素是什么，其最终结果都表现为货币供给过多，所以只要能把过多的货币收回，则通货膨胀就可以得到很好治理。

而货币当局正擅长于这方面的操作。

但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就
不明显。

这主要是导致经济衰退的因素很多，货币政策无法直接作用于这些基本层面。

（3）货币流通速度的稳定性。

从货币市场均衡角度来说，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。

如果这一前提并不存在，则货币供给变动对经济的影响就要打折扣。

在经济繁荣时期，中央银行试图减少货币供给或放慢供给增长率，然而，那时公众一般来说支出会增加，而物价上升较快，公众一般不愿持有货币，而是尽快将其花费出去，这必然导致货币流通速度加快，即以前的一元钱现在可以当作两元钱使用，这无疑在流通领域增加了一倍货币供给。

在通货紧缩时期会出现相反的结果。

总体来看，货币流通速度的变化会在很大程度上消极地影响货币政策作用的大小。

（4）公共预期的抵消作用。

根据理性预期学派的观点，公众都是理性地追求个人效用最大化的。

这一行为原则使得公众对当局所实施的政策进行预测并采取相应的行动。

（5）在一个开放经济中，货币政策还要受到该国所实行的汇率政策以及国际收支状况的影响。

这种影响主要通过国际资本的流动作用、进出口所引起的国内投资消费等社会总需求方面的的膨胀与收缩起作用的。

总之，影响货币政策作用的因素很多，以上都是一些主要因素。

往往这些因素交织在一起，这就使货币政策在实现政策目标时面临更多困难。

因此，正确把握这些因素是十分重要的。

国际金融学部分（38分）
一、名词解释（每题3分，计6分）
1.实际汇率：指在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。

根据纸币制度下汇率是否经过通货膨胀调整，汇率可分为名义汇率和实际汇率。

名义汇率是由官方公布的或在市场上通行的没有剔除通货膨胀因素的汇率。

它是随着外汇市场上外汇供求的变动而变动的外汇买卖价格，不能反映两种货币的实际价值变化。

实际汇率的计算公式为：
e=E·P*/ P，其中e和E分别代表实际汇率和名义汇率；P*和P分别代表外国和本国的有关价格指数。

2.牙买加国际货币体系：指继布雷顿森林体系以后，出现以美元为中心的国际储备资产多元化和浮动汇率制度的国际货币制度。

在该体系下，美元仍是国际货币，但日元和德国马克的地位上升，一篮子货币计价的特别提款权、欧洲货币单位等越来越引起人们关注，国际货币呈多极化趋势；出现以浮动汇率为主、钉住汇率并存在的混合体系，亦称“无体制的体制”，各国可自由安排汇率；通过汇率机制、利率机制、基金组织干预、国际金融市场、商业银行等联合进行国际收支调节。

牙买加体系一定程度上解决了“特里芬难题”，摆脱了国际金融对一国通货(美元)的过分依赖，汇率制度和调节机制的功能也比以前健全，更能适应多变的国际金融。

但这种体系也比较复杂，稳定性差，机制发育也不够成熟，仍有待于进一步改革。

二、选择题（单选或多选；每题1分，计8分）
1.影响汇率变动的政策因素有（ B ）
A.心理预期
B.外汇干扰
C.资本流动
D.贸易差额
E.利率变动
2.外汇期权交易对合同卖方的好处是获得（ C ）
A.外汇保值
B.潜在收益
C.保险费收入
D.转嫁风险
E.外汇投机。