中小企业挂牌新三板的机遇与挑战

中小企业挂牌新三板的机遇与挑战
张㊀博
摘㊀要：长期以来，中小企业融资难的问题深深地困扰着我们，对我国的经济发展造成十分不利的影响，对经济的持久高速发展造成威胁，因此解决中小企业融资难十分的迫切重要㊂在这种背景下，新三板应时而生，并大大的丰富了中小企业的融资渠道，为中小企业融资难的难题打开了突破口㊂但新三板挂牌为企业带来机遇的同时也伴随着许多挑战，针对这些问题简要的分析论述，希望能为企业能更好的把握机会战胜挑战㊂
关键词：新三板中小企业；股权激励；企业融资
一㊁前言
从２０１３年年底新三板扩容起，新三板已经成为最热门的话题；新三板主要针对高科技和新兴行业的中小企业，对改善国民经济结构和产业布局有着重要意义㊂本文先对新三板进行概况描述，然后通过分析新三板上市的条件以及现实操作中所遇到的种种问题来讨论企业在新三板挂牌过程中可能面临的机遇和挑战㊂并提出关于如何解决新三板挂牌过程中的种种问题以及降低挂牌新三板带来不利影响的风险的建议㊂
二㊁新三板概述
新三板的全称是 全国中小企业股份转让系统 ，它是国务院批准设立的全国性证券交易场所，属于场外交易市场，２００１年７月１６日该系统开始启动㊂证券公司通过协议转让或是做市商交易方式为非上市公司提供新三板挂牌服务，负责企业在新三板上市的主办券商及持续督导㊂主要步骤：股改㊁尽职调查㊁材料制作㊁内核㊁股改公司审查㊁挂牌㊂挂牌新三板实对企业来讲具有强大的吸引力和诱惑力的㊂
三㊁新三板为中小企业带来的机遇
（一）便利融资
中小企业融资门槛低㊂新三板挂牌对申请的企业没有任何财务指标上的限制性条件，甚至不会在审批过程中起到很大的影响㊂比如一些新兴的高科技的产业研发成本很高，较少的营业利润㊂他们有着非常美好的未来发展前景，他们需要融资，需要快速的增长，社会和国家也需要这些新兴产业茁壮成长，新三板就符合了这一趋势㊂中小企业融资效率高㊂因为新三板不受涨跌幅的限制，故而实力强发展潜力好的企业会被投资者快速的捧高㊂因此，挂牌新三板必然会能带来更多的债券融资㊂
（二）并购重组
中小企业可以以更高的议价被上市公司收购㊂新三板挂牌公司有着较为完善的信息披露和治理结构，上市公司可以从中更加便捷地选择优质的并购或入股目标㊂新三板作为一个汇聚眼球的平台，已成为上市公司进行并购的标的池㊂对于上市公司而言，一方面，新三板公司数量众多，有较大选择空间；另一方面，新三板公司经历了规范运作，透明度高㊂因此，新三板在申请挂牌的过程中，很容易引起上市公司的注意，并且在谈判中占据着优势，可以以更高的议价被收购㊂
（三）品牌效应
新三板市场对于未上市的中小企业来讲，能够在新三板上市这件事本身就可以说明该公司的财务㊁运营㊁管理上都是合法合规并且不存在重大问题，十分规范的，而且证明主营业务比较清晰，并且具有很好的发展前景㊂新三板市场有信息公示的制度并且受到主办券商的监管和持续督导以及行业协会的第三方监管，可以增强社会大众及潜在客户对于企业的信任㊁了解㊂
（四）有利于规范企业运营
新三板的上市条件中明确列出要求公司业务明确，具有持续经营能力，要求公司治理机制健全，合法规范经营㊂公司若果要挂牌新三板，必须不断的完善内部治理机构，加强风险管理与内部控制，进行规范化运作㊂
四㊁中小企业挂牌新三板可能面临的挑战（一）信息披露给企业带来的不利影响
信息披露水平较低，降低投资者投资意愿㊂如下表所示，新三板挂牌公司的信息披露制度并不像主板上市公司那样严格，披露程序也比较简单，体现在新三板定期报告披露的频次低㊁内容少，承担督导责任的单位不同等方面，这样造成投资人热情降低㊂同时，因挂牌企业准入条件低，企业质量良莠不齐，信息披露质量普遍不高，信息披露不及时㊁不完整㊁不真实的情况频发㊂
表㊀新三板企业与主板上市企业信息披露要求对比
新三板企业主板上市企业信息披露监管最低披露要求，鼓励自愿披露理制性披露
定期报告：频率年报㊁半年报，可以披露季拫；年报须经审计年报㊁半年报㊁季报；年报需经审计
定期报告：股东前十大股东前十大股东及持股５％股东
定期报告：高管信息董事㊁监事㊁高级管理人员的任职情况㊁持股变动
情况
董事㊁监事㊁高级管理人员的任职情况㊁持股変动情况㊁年度薪酬情况
定期报告：对非标准审计报告
的要求
暂无董事会应当针对非标准审计意见涉及事项作出专项说明
定期报告：业绩预告的要求暂无上市公司预计经营业绩发生亏损或者发生大幅変动的，应当及时进行业续预告
临时报告１２项重大事项２１项重大事项
披露媒体指定网站中国证监会指定媒体
信息督导责任甶主办券商承担甶上交所㊁深交所承担
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科知识，在实务运作中可以有效利用相关知识对被审计单位的经营状况和环境以及未来发展中可能出现的风险因素进行分析与识别，评估重大错报风险，综合利用学科知识和各种审计手段开展风险评估㊂此外，审计人员需要在不断的实践中积累经验，同时培养自己的职业精神和职业素养㊂对于会计事务所而言，应该综合利用各种资源对审计人员进行集中培训教育；对于注册会计师协会而言，应该在制定和有效执行相关行业规定的基础上，开设金融学㊁管理学等课程来提高审计人员在风险评估中综合运用各种手段的能力，使注册会计师可以全面了解行业的发展和前景㊂总之，培养高素质的复合型审计人才是做好风险导向审计工作的前提，专业的审计人才是风险评估工作有序进行的知识支撑和保障㊂
２．丰富审计风险资源库㊂审计风险资源库有利于积累审计人员的经验，为审计工作正常开展提供数据支持，还能降低审计工作的难度，提高审计的效率和质量，降低审计风险㊂因此，应建立并丰富审计风险资源库，以方便查找和典型案例的原则对审计案例进行整理和归档，并总结审计风险的关键点㊁各个行业发展的特点和审计的特点㊂资源库的丰富不仅需要案例积累，还需要相关行业提供真实的数据，只有完善的风险资源库建立才能使其成为审计人员开展工作的百科资源库㊂
３．改善企业内部管理㊂企业内部管理的完善以及财务的透明化既能降低企业的经营风险，又能提高风险导向审计的准确性，降低审计风险㊂首先，企业的管理层应该积极配合审计人员的工作，提供真实的企业财务报表和相关数据资料，增加审计的有效性㊂其次，企业应完善内部经营管理，完善内部控制制度，采用现代化企业管理制度，使企业运营依法进行，使对企业的审计工作能有序进行㊂４．逐步建立并完善风险导向审计相关法律法规㊂在风险导向审计实务运作中，除了要提高相关审计人员法律意识和责任意识外，还需要建立健全相关法律法规，明确审计人员的法律责任，对舞弊行为进行严惩，对注册会计师在风险导向审计程序各个环节中的责任进行划分，并设立具体的衡量手段促使注册会计师自觉提高在风险导向审计中的法律意识和责任意识，从而可有效降低审计风险，提高审计的有效性㊂
五㊁结语
综上，风险导向审计能全面分析被审计单位的经营状况和经营环境，并对相关错报风险进行全面分析评估㊂但是在推行风险导向审计过程中需要针对实际情况和典型案例进行不断完善和修正，降低审计风险，提高审计的效率和质量㊂
参考文献：
［１］李萍．风险导向审计在实务中的应用［Ｊ］．经营管理
者，２０１４（１８）：２５－２５．
［２］徐和东．风险导向审计在内部审计实务中的应用
初探［Ｊ］．财会学习，２０１６（１１）：１６３－１６３．
［３］陈夏诗筠．论风险导向审计模式在审计实务中的应用［Ｊ］．企业科技与发展，２０１７（０７）：１０９－１１２．
作者简介：
常军，河南省郑州市，河南广发联合会计师事务所㊂
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（二）增加了其在中小板或创业板上市的无形成本
在新三板市场挂牌，无疑要增加支出费用㊂如果在新三板挂牌，但后期可能依旧不能进入中小板或创业板，因此有一定的风险存在㊂并且转板时的上市费用中并不会将新三板挂牌时花费的费用进行全部或是部分的抵扣，因此，新三板挂牌会增加中小企业在二板或主板上市的成本㊂（三）优秀人才的流失
正如前面所说，新三板的存在使得股权激励的方式更具有吸引力，但事物都具有两面性：新三板给企业股票提供了转让渠道，不只会使得股票的吸引力变强，也会使得持有公司股票的企业的管理和技术人才在新三板卖出股份后，会减弱公司对他们的吸引力，股权激励的意义也消失不见㊂即便这些核心人才不离开企业，但后期在中小企业板或创业板上市时，不能获取超额收益，会造成心理失衡，从而影响工作㊂
（四）可能会面临许多财务问题
几乎大部分的中小企业在挂牌过程中都会面临财务上的问题㊂许多中小企业，财务政策不适合，财务制度不健全，可能存在内外账㊁财务人员素质差㊁财务政策㊁资产负债率㊁股权激励的财务可调整㊁抽逃出资和大股东资金占用问题㊂
五㊁对欲挂牌中小企业的建议
（一）积极做好信息披露的心理建设
中小企业如果真的想要在新三板挂牌，就要做好信息公示透明的心理准备㊂中小企业应该理智谨慎的评估对要求范围内的信息进行披露所带来的各种可能性结果，认真的权衡信息披露所带来的利弊，做出最终的取舍㊂（二）加强企业文化建设
新三板挂牌后，股份可以自由的流通变现，对于有异心的员工来讲，股份变现之后撤退是很便利的也是无可避变的㊂因此，中小企业所能做的就是挂牌之前和其余的所有的大股东进行商议，保证大家的决定一致，都全心支持公司的发展㊂
（三）建立规范专业的财务制度
大部分中小企业都会有两套账，对此的解决办法就是重新按照真实情况整理账务㊂同时要提高财务人员的专业素养，保证财务政策的适当性和稳定性，调整资产负债率指标并杜绝他人占用企业资金㊂
参考文献：
［１］周茂清，尹中立． 新三板 市场的形成㊁功能及其
发展趋势［Ｊ］．当代经济管理．２０１１（０２）．
［２］胡淑丽．论中国新三板市场的功能㊁主体定位及制
度创新［Ｊ］．经济研究导刊．２０１３．
［４］张亮．中小企业视角下 新三板 市场的功能定
位［Ｊ］．金融教学与研究．２０１１，（０２）．
［５］方焱．新三板扩容有利完善多层次资本市场［Ｒ］．
国信证券．０１３（０３）．
［６］周小川．资本市场的多层次特性［Ｊ］．金融市场研究．２０１３，（０８）．
作者简介：
张博，重庆市，西南政法大学㊂
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