财务分析(第三版)课后习题答案 第2章

第二章
二、计算题
1.计算该企业2014年的流动比率和速动比率。

流动比率=流动资产/流动负债=500/250=2:1
速动比率=速动资产/流动负债=(500-100-10)/250=1.56:1
2.要求
（1）计算A企业2013年和2014年息税前利润
2013年息税前利润=利润总额+利息支出=8232+1724=9956万元)
2014年息税前利润=利润总额+利息支出=8284+1421=9705(万元)
（2）计算A企业2013年和2014年利息保障倍数
2013年利息保障倍数=利润/利息支出=9956/1724=5.77
2014年利息保障倍数=利润/利息支出=9705/1421=6.83
（3）分析A企业的利息保障倍数的变化及其原因
A企业的利息保障倍数由5.77上升到6.83，代表2013年时1元的利息拥有5.77元的利润作为相应的保障，而到2014年时1元的利息却拥有了6.83元的利润作为保障，表明企业在2014年具有较强的偿付负债利息的能力。

从计算上看，企业的息税前利润从9956万元下降到了9705万元，而利息支出从1724万元下降到了1421万元。

可以看出，2014年利息保障倍数指标的上涨是由于利息支出的下降的幅度大于息税前利润下降的幅度，说明其偿债能力的提高主要是由于企业利息支出的减少，而不是盈利能提提高所致。

3.要求
（1）计算B公司2014年年末流动负债余额
2014年末流动负债余额=2014年末流动资产余额/流动比率
=300/3=100(万元)
（2）计算B公司2014年年末存货余额
2014年年末速动资产余额=速动比率*2014年年末流动负债余额
=1.2*100=120(万元)
2014年年末存货余额=2014年末流动资产余额-2014年末速动资产余额
=300-120=180(万元)
（3）计算B公司2014年经营现金流量
2014年年末负债余额=2014年年末流动负债余额+2014年年末非流动负债余额
=100+200=300(万元)
2014年经营现金流量=现金全部债务比率*2014年年末负债余额
=1.5*300=450(万元)
三、案例题
（1）根据表2-2，分析K公司主要指标在2012-2014年间的变化
资产负债率：从2012年的61.85%下降到2013年的54.11%，在2014年又有所提高，增加至60.49%。

总体变化波动较小。

其中2013年企业的长期偿债能力有所提升，但仍超过了50%，2012年和2014年均超过60%，说明公司对债权人资本依赖程度较高，公司风险较大。

净资产收益率：从2012年的31.53%增长到2013年的43.19%，2014年持续增长至55.99%，呈逐年上升趋势，表明股东投资额的盈利能力逐年上升。

流动比率：从2012年的0.83提高到2013年的1.03，随后2014年又下降至0.81，总体变化波动幅度较小，2013年的短期偿债能力有所提高，但该比率总体水平远低于经验值2:1。

速动比率：从2012年的0.47提高到2013年的0.67，2014年又下降至0.43，2013年的短期偿债能力有所增加，但该比率总体水平仍远低于经验值1:1。

（2）结合表2-2及表2-3，分析并评价K公司这3年的偿债能力
首先，流动比率与速动比率反映公司的短期偿债能力。

对比K公司与行业平均流动比率与速动比率，可以看到K公司的两个指标随行业波动，但每年的数值都比行业平均水平低0.5左右。

流动比率指标过低，表明K公司可能存在短期偿债能力较弱，偿还短期债务可能会发生困难等问题。

速动比率可视为流动比率的一种延伸与补充，二者的作用是相同的，K公司流动指标较低亦说明其短期偿债能力较弱。

其次，资产负债率反映公司的长期偿债能力。

行业的平均资产负债率在三年中基本稳定在50%左右，而K公司的资产负债率高于行业平均水平且有一定波动。

K公司超过50%约十个百分点，这说明企业利用债权人资本较多，表明经营管理层敢于冒险，但在现实清算意义上意味着企业的筹资风险较大，长期偿债能力较弱。

最后，从K公司净资产收益率三年稳步增长的趋势我们可以推断出企业通过加入负债杠杆提高企业效益。

这虽然有利于提高企业的盈利性，但也要考虑到风险增加会降低企业的偿债能力。