中国粮油市场2010年10月份分析报告

2010 年第 12 期
粮食与油脂
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中国粮油市场 2010 年 10 月份分析报告
刘正敏 （中国郑州粮食批发市场， 河南郑州 450046）
中图分类号：TS210.2；TS222.＋1
文献标识码：A 文章编号：1008― 9578（2010）12― 0027― 07
10 月份，国内谷物市场表现平静，玉米价格更一 度随着新玉米上市、国家限制央企玉米贸易性需求而 出现小幅回落。但与谷物市场平静不同的是，10 月份 国内油脂油料价格再次暴涨，与老百姓生活息息相关 小包装食用油价格在散装油价格上涨推动下，也纷纷 提 价，上 涨 10%~15%。 目 前，国 内 粮 食 和 食 用 油 供 应均充足，出现如此不同行情，主要是国内主要粮食 品种均基本能自产自足，对外没有依赖，国家通过调 控措施完全能保障市场供应，稳定国内粮食价格；而 国内食用油消费 66% 则依赖于国际市场，国内价格跟 随国外走，面临更多的是输入型上涨压力。10 月份， 央行三年来首次加息，释放紧缩流动性信号，抑制通 胀步伐。10 月全国粮油批发价格指数中粮食批发价 格指数为 177.83，比上月下跌 0.43%；食用油批发价 格指数为 128.59，比上月上涨 4.77%。 1 小麦
就小麦而言，从基本面看，已提高的明年托市收 购价格和极有可能继续提高托市交易底价将决定小 麦市场底部坚实、下跌不易；同时，优质麦产量增幅有 限，进口小麦成本居高不下，也注定强麦极具上涨空 间。从资本面看，美国已开启第二轮量化宽松政策抵 御居高不下失业率和防止通货紧缩；而国内人民币升 值压力逐渐累积，在美国宽松货币政策遇上国内流动 性过剩后，各路热钱前来“掘金”积极性空前高涨。
虽 10 月周均成交量高于上月，但月内 3 次成交 量呈下滑趋势，主要与节后面粉消费回归平淡有很大 关系。由于面粉价格上调难度较大，麸皮行情持续低 迷，导致很多加工厂利润微薄，从而限制产能，减少采 购量。周均成交价格小幅提高主要原因：一是因国家 “提高 2011 年小麦最低收购价格”，市场预期得到印 证，在托市交易上有所反应；二是近期跨省移库小麦 均以较高价格成交，拉动平均价格水平提高。 1.3 托市收购价格再提，底价变动值得关注
究其原因：首先，当前市场看涨预期强烈。无论 是通货膨胀带来对商品价格上涨预期，或是稳步提高 粮食价格惠农指导思想，都让市场对玉米价格持看涨 心理。10 月再次提高 2011 年小麦最低收购价，这给
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小 麦 市 场 吃 下 定 心 丸 同 时，也 刺 激 玉 米 价 格 看 涨 预 期。同时国内玉米供需偏紧、临储玉米库存趋于枯竭、 国储玉米补库，也给 2010/2011 年度玉米市场提供利 好支持。其次，今年玉米质量明显好于往年，新陈玉 米价差迅速拉小。以河南中部产区为例，进入 10 月 中旬后，上市玉米水分基本达到 16% 左右；且由于前 期天气情况理想，霉变率较低，不超过 2%，容重大都 在 700 g/L 左右，质量明显好于往年，销往销区新玉 米价格迅速与陈玉米价格接轨，刺激产区玉米价格走 高。三是农民惜售情绪较强。由于近年玉米价格呈前 低后高态势，农民普遍愿意留粮待售；体现在收购市 场上，一旦价格触及农民心理底线，农民惜售，售粮量 萎缩。四是加工需求旺盛，企业收购意愿强烈。目前 无论是饲料养殖业还是玉米深加工业，利润情况都较 理想，对原料需求旺盛，支持对产区新粮采购，甚至提 价收购，而农民卖跌不卖涨心理则使市场进入一个阶 段性非理性循环；一旦价格上涨，很难回落。 2.3 收购政策面临调整，促进市场理性收购
价格小幅上涨。期货市场上，受外盘带动和国内现货 价格支撑，玉米期货价格再创新高。
图 2 2010 年、2009 年二级玉米全国主要粮食 批发市场平均价走势对比图
2.1 新粮上市数量有限，临储玉米持续交易 10 月份国家继续在东北产区和关内销区投放临
时存储玉米和中央储备玉米，局部地区成交情况依然 火爆。尽管 10 月份主产区玉米已收割上市，但由于 农民惜售心理强烈，玉米上市量有限，尤其是东北产 区，玉米刚刚收割完毕，水份偏高，不便于贸易商和加 工企业大规模采购，临储及中央储备玉米仍是企业采 购主要渠道。在销区市场，由于新陈玉米交替存在时 间差，市场对储备玉米需求旺盛，跨省移库临储玉米 成交依然火爆，湖南、广东、广西等地临储玉米更是全 部成交。
10 月份，国内小麦行情整体保持稳定，部分地区 小幅上扬，面粉销售速度有所放缓，麸皮行情依旧低 迷。2010 年托市收购全面结束，截止 9 月 30 日，累计 收购托市小麦 2，241 万吨，较上年减少 1，763 万吨； 国家再次提高 2011 年小麦最低收购价格水平，白麦、 混麦 / 红麦每斤分别提高 5 分、7 分。受炒作影响，强 麦期货 10 月连续上攻高点后震荡回落，后期利多因 素依旧存在；最低收购价小麦成交量月内连续下滑， 但成交均价小幅提升。
10月19日02 4.50 7.37 1992
10月26日100.52 29.22 29.07 1621 60.10 17.38 28.92 1897
2.2 华北价格趋稳回升，东北价格高开高走 10 月份国内主产区新玉米上市后，华北产区玉米
价格趋稳后明显回升，东北玉米价格也呈高开高走之 势。截至 10 月底，河南中部地区中等玉米贸易商收 购价在 1，880 元 / 吨，河北玉米深加工企业收购价为 2，000 元 / 吨，山东深加工企业收购价为 2，100 元 / 吨 左右，吉林长春深加工企业收购价在 1，800 元 / 吨，均 较 10 月初收购价有明显上调。
10 月，最低收购价小麦周均投放 451.2 万吨，较 上月略增 1.2 万吨；周平均成交 69.1 万吨，较上月增 加 21.3 万吨；周均成交均价 1894.13 元 / 吨，较上月 上调 13.77 元 / 吨；平均成交率为 15.3%，上升 4.7 个 百分点。因国庆节放假，10 月仅有三次托市投放，投 放量分别为 451.4 万吨、451.2 万吨和 450.8 万吨；成 交量分别为 78.6 万吨、70.4 万吨和 58.2 万吨；成交率 分别为 17.4%、15.6% 和 12.9%。
针对脱离正常轨道期货行情，相关机构连续出台 监管政策，平抑市场炒作心态；但从长期看，粮食价格 走势必然与经济增长密切相关，供需基本面及货币因 素影响将共同主导后期行情。 1.5 进口小麦保持平稳，国际小麦宽幅震荡
据海关总署数据，9 月份我国进口小麦 9.017 万 吨，较上月略增 0.14 万吨，主要进口地为加拿大和澳 大利亚，1 至 9 月累计进口 119.569 万吨。9 月份我国 小麦出口量为零，出口面粉 2.812 万吨，1 至 9 月累计 出口面粉 17.357 万吨，主要出口国为朝鲜。
需要清醒认识到，目前这样价格水平仅是当前小 麦行情中一个短暂阶段，不久将很快会被供求关系、 政策引领、市场预期等因素打破，继续步入下一个目 标段行情。究其原因：首先，受近两年天气影响，一些 地区小麦质量并不看好，质量偏低小麦流入市场后， 从某种程度上说是压低市场行情；相比质量较好小 麦，它们之间一般会有 1~2 分价差，后期新麦随托市 交易渠道大量投放后，市场行情将随之抬高。其次， 据市场反应，目前部分主产区农户手中小麦留存量较 小，可供出售量有限，加上托市交易在某些区域投放 量并不均衡，使供需关系趋于紧张，并引发相邻片区 价格走高。第三，虽还无法确定“托市交易底价”提高 时间和幅度；但随着时间推移，无论是贸易商还是加 工企业对其预期不断提高，“未雨绸缪”收储举措将对 市场形成一定拉动效应。 1.2 成交数量周比提高，成交均价小幅上涨
预计后期国内行情将出现小幅上扬态势，特别是 优质小麦和质量较好小麦，价格涨幅将比 10 月份有所 扩大；面粉销售速度将保持平稳，但企业采购积极性将 有所增加，销区面粉价格或有上调；最低收购价小麦交 易成交量小幅提高，成交均价在 1，890~1，910 元 / 吨 之间。 2 玉米
10 月份国内新季玉米收割完毕，由于农民惜售心 理强烈，新粮上市量有限；尽管中储系统停止玉米贸 易收购，但加工企业需求良好，有抬价收购意愿，玉米
10 月 CBOT 小麦呈高位箱体震荡，振幅范围始终 在 650~750 美分 / 蒲式耳。有分析人士认为，在俄罗 斯小麦供应威胁逐渐被市场消化后，近期国际小麦市 场缺少独立支持因素，从而一直在追随其它市场寻找 方向。整体来看，目前全球经济形势、世界农作物生 长形势及美元汇率走势等因素将是对国际小麦价格 有力支撑，后期站稳 700 美分可能性极大。
表 1 10 月政策性玉米交易情况表
东北临时存储玉米 （包括中央储备玉米）
跨省移库临储玉米
日 期（投万放吨量）（成万交吨量）成（交%）率（成元交/均吨价）（投万放吨量）（成万交吨量）成（交%）率（成元交/均吨价）
10月12日 99.36 31.26 31.46 1623 61.06 3.06 5.01 1908
所以，估计托市交易底价将会在 12 月份公布具体 提高方案，首次提价幅度将可能是白麦 1~1.5 分 / 斤， 混麦 / 红麦 1.5~2 分 / 斤；而第二次提价时机或将为 避免春节期间物价涨幅过大而放在农历春节后。 1.4 强麦合约发力上涨，长期趋势难言看空
10 月郑州商品交易所强麦期货主力 1105 合约走 出持续上涨继而高位震荡走势。回顾强麦这一轮行 情，国际国内流动性过剩是导致包含小麦在内所有农 产品强劲飙升主要诱因。虽在后期行情出现下跌或震 荡走低，但这并不能简单认为是下行开始，从长远看， 对谷物类期货依旧看多。
按往年惯例，随着新粮全面上市，政策性玉米竞 价交易对市场调控作用趋于淡化，在年底之前都会停 拍。但今年国内玉米供需明显偏紧，农民惜售情绪增 强，看涨预期比较强烈，如果后期政策性玉米停拍，短 期内或将给市场带来利好。考虑到 2009 年临储玉米 竞价销售持续到当年 11 月底，所以后期需要关注临 储玉米拍卖相关政策变化情况。
10 月 12 日，据发改委网站公布信息，2011 年三 等白小麦托市收购价格为 0.95 元 / 斤，较 2010 年提 高 5 分钱，提价幅度为 5.56%；而三等混麦和红麦最 新收购价格为 0.93 元 / 斤，提高 7 分钱，涨幅为 8.14%； 品种差价从之前 4 分 / 斤缩至 2 分 / 斤，等级价差不变。