金融衍生品保证金计算的国际经验比较

金融衍生品保证金计算的国际经验
比较
金融衍生品保证金计算的国际经验比较
金融市场的衍生品交易与日俱增，如期货、期权、掉期等，这些交易都必须付纳一定的保证金。

保证金是指投资者为确保其履行合约义务所提供给交易所或清算所的抵押物。

保证金计算要求考虑到金融市场的波动风险和运营成本等多方面因素，因此，各国在衍生品保证金计算上有着自己的经验和规定。

本文将对一些国家在衍生品保证金计算上的经验进行比较。

一、美国
在美国，国内和国际衍生品市场的保证金计算始于20世
纪70年代。

美国的衍生品保证金计算采用两种方法：一个是
基于以历史价格波动幅度为依据的蒙特卡罗（Monte Carlo）附加标准差法，另一个是基于历史价格波动幅度和变异率为基础的值上限法。

在第一个方法中，投资者必须计算所购买或出售的合约的未来价格变动的概率分布，并通过蒙特卡罗模拟计算其回报的平均值和标准差。

而在第二种方法中，投资者必须确定标准版对冲策略所需的最大回撤。

这两种方法都可以用来计算风险保证金，但是它们也存在着一些缺点，如计算时间较长和风险控制不够准确等。

二、欧盟
在欧洲联盟，衍生品市场的管理和监管由欧洲证券和市场监管局（ESMA）负责。

该机构采用了两种保证金计算方法，一种是初始保证金，另一种是维持保证金。

初始保证金是指投资者在进入市场前必须交纳的资金，以应对合约在市场上变动的统计风险。

初始保证金的计算方式为：计算价值×扩大折扣率+固定价格。

维持保证金能够保证投资者的账户维持余额减少时仍能够保持交易能力的能力。

维持保证金的计算方式为：持仓价值×维持折扣率+固定价格。

维持保证金和初始保证金均根据欧盟的法律规定实施。

三、日本
在日本，日本金融厅作为其金融市场的监管机构，对其衍生品市场的监管非常严格。

根据日本法律规定，投资者必须在交易所或清算所保证一定数量的资本金来保证其履行合约的义务。

日本采用两种保证金计算方法，一种是初始保证金，另一种是变动保证金。

初始保证金是指投资者在进入市场前必须缴纳的资金，以应对交易所变动的统计风险。

初始保证金的计算方法为：成交价格×变动率×持有数量。

变动保证金是指投资者在交易所合约改变之后，需要缴纳的资金。

变动保证金的计算方式为：账户于合约变动日的差额合计×保证金率+账户平仓价值。

日本的衍生品市场保证金的计算方法是较为严格且负责任的。

综上，各国在衍生品保证金计算上有着自己的经验和规定。

在保证金计算的设计中，需要考虑到交易所的监管责任，投资者的资金安全和市场运营成本等多方面因素。

在计算保证金时，应该考虑到市场的波动风险，合理计算持仓成本，并实施有效
的风险控制策略，以确保市场交易的稳健性、稳定性和安全性。