多因素投资组合矩阵案例

多因素投资组合矩阵案例
叠加图表1和图表2的图C，比较了投资组合合并与信号合并方法构建的投资组合持仓的差异。

两个组合有一个较大的重叠部分，即区域1（浅蓝色&黑色），这些共有的证券将会对因子暴露、主动回报和主动风险有正的影响。

图A黑色区域中的证券在两个因子上排序都较高，投资组合合并构建的投资组合对这些证券的持有比重是信号合并中比重的两倍，因此在投资组合合并中，这些证券对主动回报的贡献将会更大。

区域2代表只在信号合并中持有的证券，这些证券对因子暴露、主动回报和主动风险有少量的正贡献。

区域3代表只在投资组合合并中持有的证券，这些证券对两个因子的总暴露为负值，对主动收益将有少量的负贡献。

总的来说，因为具有较大程度的重叠，并考虑到各部分证券对主动回报和主动风险的贡献，我们认为在因子低暴露的案例中，信号合并与投资组合合并构建的投资组合具有相似的信息比率。