公司理财lecture15期货,期权和公司理财幻灯片PPT

评价
两者相抵，大致弥补因价格上涨造成的损失，从而有效控制生产成本
2021/5/13
CM,HUST
11
套期保值：卖出保值
卖出保值：拥有商品的生产商，担心未来 出售商品时价格下跌使自己遭受损失，先 在期货市场卖出期货，以期货市场的盈利 弥补现货市场的损失。
2021/5/13
CM,HUST
12
卖出保值示例
FU
上海期C货M交,H易US所T
6
期货市场的交易者
投机者（Speculators）：以期货价格的上涨 下跌获利。
套期保值者（Hedgers）：是指为规避或减 少现货市场的风险，在期货市场建立与现货市 场相反的操作，并在期货合约到期前实行对冲 以结清仓位的交易方式。
2021/5/13
CM,HUST
2021/5/13
CM,HUST
13
套期保值交易
操作原则
➢ 交易方向相反原则 ➢ 商品种类相同原则 ➢ 商品数量相等或相近原则 ➢ 月份相同或相近原则
大连商品交易所，成立于1993年2月28日，挂牌交易的品种有玉 米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、聚乙烯、棕榈油等；
郑州商品交易所，成立于1990年10月12日，交易的品种有强筋小 麦、普通小麦、PTA、棉花、白糖、菜籽油等期货品种；
中国金融期货交易所，于2006年9月8日在上海成立。
2021/5/13
CM,HUST
5
燃料油期货合约例
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期
交割品级
交割地点 最低交易保证金 交易手续费 交割方式 交易代码 上市20交21易/5所/13
燃料油
10吨/手
元（人民币）/吨
1元/吨
上一交易日结算价±5%
每日价格最大波动幅度限制
2021/5/13
CM,HUST
4
期货交易所
国际：
芝加哥商品交易所（CME）：成立于1874年，以农产品和国债期 货为主。
芝加哥期货交易所（CBOT）：成立于1848年，和CME于2006年 合并。
纽约商业交易所（NYMEX）：石油和金属
国内：
上海期货交易所，成立于1990年11月26日，上市交易的有铜、铝、 天然橡胶、燃料油、黄金、锌等品种；
2
期货基本概念
期货（Futures）合约：期货合 约是双方同意在约定的将来某 日期按约定条件（包括价格、 交割地点、交割方式）买入或 卖出一定标准数量的标的资产 的标准化协议。
一份期货合约通常包括标的产 品、成交价格、成交数量和成 交期限四个必不可少的要素。
2021/5/13
CM,HUST
3
期HUST
10
买入保值示例
2007年11月，XX公司预计将在6个月以后购入原油10000桶，预期原油价格将会大 幅上涨，其套期保值策略如下：在期货市场上购入10份石油期货合约（1份为1000 桶）。其收益状况如下：
时间
现货市场
期货市场
2007年11 月1日
2008年4月 1日
公司理财lecture15期货,期 权和公司理财幻灯片PPT
本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！
内容提要
基本概念：期货、期权和互换（掉期） 期货及期权在公司理财中的应用
对应章节：第25章，第22章
2021/5/13
CM,HUST
7
燃料油期货合约例：投机者
预期燃油价格将会上涨，在期货市场买入期货合约100份， 每份价格为4720元。买入时，需交保证金： 4720*100*8%=37,760元。
某日，该期货合约价格上涨至4820元，则需追加保证金 至：4820*100*8%=38,560元，账面显示盈余：（48204720）*100=10,000元
期货交易的杠杆效应(风险）：
投资者收益率10,000/38,560=25.93% 如果没有保证金制度，则收益率为：10,000/(4720*100)=2.12%
2021/5/13
CM,HUST
8
2021/5/13
CM,HUST
9
套期保值：买入保值
买入保值：交易者在未来需要现货商品，但是担 心价格上涨，因而现在期货市场买入（期货价格 预期会上涨），以期货市场的获利抵冲现货市场 价格上涨带来的损失。
1 - 12月（春节月份除外）
上午9:00 - 11:30 下午1:30 - 3:00
合约交割月份前一月份的最后一个交易日
最后交易日后连续五个工作日
180CST燃料油（具体质量规定见附件）或质量优于该标准的其他燃 料油。
交易所指定交割地点
合约价值的8%
不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）
实物交割
为防止价格下跌造成损失，做卖出 套期保值，卖出10份期货合约，期 货价格$ 145/桶
买入10份期货合约，对冲并结束套 保交易，期货价格$ 48元/桶
操作结果 评价
现货市场亏损：
期货市场盈利：
(144－50)*10000=94万
(145—48)*10000=97万
两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有效锁定 了经营利润。
2008年7月，XX公司预计将在6个月以后出售原油10000桶， 预期原油价格将会大幅下跌，其套期保值策略如下：在期货 市场上卖出10份石油期货合约（1份为1000桶）。其收益状 况如下：
时间 7月1日
9月15日
现货市场 现货价格$144/桶
在现货市场上按$ 50元/桶 卖出1000吨原油
期货市场
对冲制度：期货交易不一定需要进行实物交 割，买卖双方在合约到期前可以通过一个相 反的交易来结束自己的义务。
保证金制度：交易双方履行合约的财力保证， 包括初始保证金和追加保证金。期货合约买 卖双方都必须交纳保证金。
每日结算制度：期货合约签订以后，在到期 前，交易所的清算所将根据每日的结算交割 计算出每一个交易者未平仓部分的盈亏余额， 并增减其保证金账户的金额。
现货价格$82/桶
在现货市场上按$ 112元/桶买入1000吨原 油
为防止价格上涨造成损失，做买入套 期保值，买10份期货合约，期货价格 $ 85/桶
卖出10份期货合约，对冲并结束套保 交易，期货价格$ 113元/桶
操作结果 现货市场亏损： (112－82)*10000=30万
期货市场盈利： (113—85)*10000=28万