2财务管理的价值观念 (2)54页PPT

单利（Simple Interest）计息基础：本金 复利（Compound Interest）计息基础：本金和利息
（一）复利终值
Fn VP* V (1i)nP* V FV i,nIF
例：100美元债券，每年利率10％， 5年后价值多少？
复利终值系数
F 5 1 V * ( 1 0 i ) 5 1 0 * F 0 1 % V 5 0 0 1 ,* 1 I . 6 0 F 1 1 0 . 1 6 1
1
20000 * 1 3254.68(元)
PVIFA 10%,10
6.145
（二）先付年金（预付年金）－－－每期期初有等额的收付款项
0
1
2
A
A
A
0
1
2
A
A
先付
n-1
n
A
n-1
n 后付
A
A
XFVA n A ×(1 i ) A ×(1 i )2
A×(1 i )n
A×FVIFA i , n × (1 i ) A× FVIFA i , n 1 - A
第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值
今天的 10000元
今天10000元的价值大于一年以后10000元的价值
为什么？？？
一年以后的 10000元
今天得到10000元，埋入地下1年，价值如何？
一、时间价值的概念
观点
来源
产生过程
计量
指资金在生产 经营过程中带 来的真实增值 额。
G货币－W商 品－G’货币
银行存款利率、债券利率≠时间价值率。 投资报酬率
银行短期存款利率常被视为时间价值率的替代物。
• 计算单利、复利时就以利率代表时间价值率
二、现金流量时间线
反映资金运动发生的时间和方向
2800
900
1000
1200
t=0
t=1
t=2
t=3
三、复利终值和现值的计算 FVn 终值，PV 现值，i 利率，n 计息期数
终 付款次数相同时，先付年金比后付年金多计1期利息，×（1＋i) 值
与n＋1次后付年金计息期数相同，付款次数少1次
0
1
2
A
A
A
0
1
2
A
A
先付
n-1
n
A
n-1
n 后付
A
A
XPVAn A×PVIFAi, n×(1 i) A×PVIFAi, n - 1 A
付款次数相同时，先付年金比后付年金贴现期少一次， ×（1＋i)
现值
与n－1次后付年金贴现期数相同，付款次数多1次
6年分期付款购物，每年初付200元， 设银行利率为10%，该项分期付款 相当于一次现金支付的多少购价？
X P V A200*P V IF A 10% ,5200 200*(3.7911 )958.2(元 ）
X P V A = 2 0 0 * P V IF A 1 0 % ,6*(1 + 1 0 % )
FV$24(10.08)374 $75.979trillion
＝759790亿美元
The value of Manhattan Island land is well below this figure.
(二）复利现值 PV (1F in )V nFnV *折P现V1% 0I5F ,
例：你可以有两种方式支付你的购车 款 $15,500, :
三、年金（Annuity）终值和现值的计算
一定时期内每期相等金额的收付款项 按付款时间和方式不同，有普通年金、先付年金、递延年金、永续年金
0
1
2
A
A
n-1
n
A
A
（一）后付年金/普通年金 每期期末有等额的收付款项，最常见，如利息、折旧。
FVA n A A (1 i )
n
A (1 )i n -1 A (1 i ) t -1
FV of $1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30
70
60
0%
5%
50
10%
40
15%
30
20
10
0
Number of Years
Manhattan Island Sale
Peter Minuit 1626 年以24美元购买了曼哈顿半岛， 假设利率为8％，这是一笔好买卖吗？
• 现在支付$15,500, • 现在支付$8,000 ，接下去的 2年
里，每年年底支付$4,000. 如果你的资金成本是 8%, 你会做出
什么选择?
Immed iaptaey men8t,000 PV1 4000*PVIF8%1, 3,704 PV2 4000*PVIF8%2, 3,428
TotaPlV $15,132
= 2 0 0 * 4 .3 5 5 * (1 + 1 0 % )= 9 5 8 .1 (元 ）
普通年金现值系数×（1＋折现率）＝先付年金现值 系数
普通年金终值系数×（1＋折现率）＝先付年金终值 系数
（四）永续年金现值的计算
A FVA n FVIFA i, n 10000 FVIFA 10%, 5 10000 * 1 1638(元)
6.105
[例] 假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目， 每年年末至少要收回多少现金才是有利的？（投资回收）
A PVA PVIFA i, n 20000 *
剩余价值
生产经营中 （投资）
扣除了风险 报酬和通货 膨胀贴水的 真实收益率。
时间价值的表现形式：
相对数形式：扣除风险收益和通胀贴水后的平均资 金利润率或平均收益率。
绝对数形式：资金与时间价值率的乘积。
理解难点
是否所有货币都具有时间价值：是否投入生产经营过程。
时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢。
2财务管理的价值观念 (2)
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘吉 尔。 30、我奋斗，所以我快乐。--格林斯 潘。
t 1
A ×(1 i )n - 1 A ×FVIFA i , n
i
PVA A (1 i )-1 A ×(1 i n
A
t 1
1 (1 i ) t
A ×1 - (1 i )- n A ×PVIFA i , n
i
[例] 拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔 款。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？（偿债基金）