成都成立汽车车灯生产公司可行性报告

成都成立汽车车灯生产公司
可行性报告
投资分析/实施方案
报告摘要说明
车灯是集照明、信息交流、外观美化等功能为一体的汽车关键零部件
之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。

车灯在车辆安全行驶
的过程中起了重要的作用。

依据功能不同汽车灯具可分为两类：照明灯具
和信号灯具。

照明灯具又可分为外部照明灯具和内部照明灯具。

外部照明
灯具安装于汽车外部，包括：前照灯、前雾灯、倒车灯、牌照灯等。

xxx公司由xxx实业发展公司（以下简称“A公司”）与xxx（集团）有限公司（以下简称“B公司”）共同出资成立，其中：A公司出
资1050.0万元，占公司股份70%；B公司出资450.0万元，占公司股
份30%。

xxx公司以汽车车灯产业为核心，依托A公司的渠道资源和B公司
的行业经验，xxx公司将快速形成行业竞争力，通过3-5年的发展，成为区域内行业龙头，带动并促进全行业的发展。

xxx公司计划总投资21090.15万元，其中：固定资产投资
14514.26万元，占总投资的68.82%；流动资金6575.89万元，占总投
资的31.18%。

根据规划，xxx公司正常经营年份可实现营业收入43900.00万元，总成本费用34241.18万元，税金及附加380.19万元，利润总额
9658.82万元，利税总额11371.26万元，税后净利润7244.11万元，
纳税总额4127.14万元，投资利润率45.80%，投资利税率53.92%，投资回报率34.35%，全部投资回收期4.41年，提供就业职位755个。

2016年，全球车灯市场CR3为53%，CR5为72%，行业集中度在汽车零部件行业中属于较高水平。

小糸制作所一枝独秀，市占率达到28%，远超排名第二的马瑞利（13%）。

市占率超过8%的企业还有三家，分别为海拉（12%）、斯坦雷（10%）和法雷奥（9%），呈现出“一超多强”的格局。

第一章总论
一、拟筹建公司基本信息
（一）公司名称
xxx公司（待定，以工商登记信息为准）
（二）注册资金
公司注册资金：1500.0万元人民币。

（三）股权结构
xxx公司由xxx实业发展公司（以下简称“A公司”）与xxx（集团）有限公司（以下简称“B公司”）共同出资成立，其中：A公司出资1050.0万元，占公司股份70%；B公司出资450.0万元，占公司股份30%。

（四）法人代表
卢xx
（五）注册地址
xx科技园（以工商登记信息为准）
成都，简称蓉，别称蓉城、锦城，是四川省省会、副省级市、特大城市、成都都市圈核心城市，国务院批复确定的中国西部地区重要的中心城市，国家重要的高新技术产业基地、商贸物流中心和综合交通枢纽。

截至
2018年，全市下辖11个区、4个县，代管5个县级市，总面积14335平方
千米。

2019年末，建成区面积949.6平方公里，常住人口1658.10万人，
城镇人口1233.79万人，城镇化率74.41%。

成都地处中国西南地区、四川
盆地西部、成都平原腹地，境内地势平坦、河网纵横、物产丰富、农业发达，属亚热带季风性湿润气候，自古有天府之国的美誉；是西部战区机关
驻地，作为全球重要的电子信息产业基地，有国家级科研机构30家，国家
级研发平台67个，高校56所，各类人才约389万人；2019年世界500强
企业落户301家。

成都是国家历史文化名城，古蜀文明发祥地。

境内金沙
遗址有3000年历史，周太王以一年成邑，二年成都，故名成都；先后有7
个割据政权在此建都；一直是各朝代的州郡治所；汉为全国五大都会之一；唐为中国最发达工商业城市之一，史称扬一益二；北宋是汴京外第二大都会，发明世界上第一种纸币交子。

拥有都江堰、武侯祠、杜甫草堂等名胜
古迹，是中国优秀旅游城市。

成都先后获世界最佳新兴商务城市、中国内
陆投资环境标杆城市、国家小微企业双创示范基地城市、中国城市综合实
力十强、中国十大创业城市、中国外贸百强城市排名第18等荣誉，正加快
建设具有全国引领力、全球竞争力的世界文创名城。

（六）主要经营范围
以汽车车灯行业为核心，及其配套产业。

（七）公司简介
xxx公司由A公司与B公司共同投资组建。

公司一直秉承“坚持原创，追求领先”的经营理念，不断创造令客户惊喜的产品和服务。

公司坚持“以人为本，无为而治”的企业管理理念，以“走正道，负责任，心中有别人”的企业文化核心思想为指针，实现新的跨越，创造新的辉煌。

热忱欢迎社会各界人士咨询与合作。

在本着“质量第一，信誉至上”的经营宗旨，高瞻远瞩的经营方针，不断创新，全面提升产品品牌特色及服务内涵，强化公司形象，立志成为全国知名的产品供应商。

依托A公司的渠道资源和B公司的行业经验，xxx公司将快速形成行业竞争力，通过3-5年的发展，成为区域内行业龙头，带动并促进全行业的发展。

二、公司主营业务说明
根据规划，依托xx科技园良好的产业基础和创新氛围，充分发挥区位优势，全力打造以汽车车灯为核心的产业示范项目。

国内450亿元前装+“潜力股”后市场、全球224亿美元全球现有车灯市场规模224亿美元。

近年来全球车灯消费需求稳步增长，到2016年全球汽车车灯需求量已达83.8亿只，全球车灯市场规模在2015年已达224亿美元，预计到2021年将到达277亿美元的水平，年均复合增速约4%。

与此同时，中国车灯消费需求保持较高增速，车灯需求量占全球比重从2010年
的22.7%持续增加为2016年的27.1%，我国已成为全球最大汽车车灯产销市场。

车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明、信息交流、外观美化等功能为一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。

第二章公司组建背景分析
一、汽车车灯项目背景分析
国内450亿元前装+“潜力股”后市场、全球224亿美元全球现有
车灯市场规模224亿美元。

近年来全球车灯消费需求稳步增长，到
2016年全球汽车车灯需求量已达83.8亿只，全球车灯市场规模在
2015年已达224亿美元，预计到2021年将到达277亿美元的水平，年均复合增速约4%。

与此同时，中国车灯消费需求保持较高增速，车灯
需求量占全球比重从2010年的22.7%持续增加为2016年的27.1%，我
国已成为全球最大汽车车灯产销市场。

16年单车车灯价格1600左右。

当前，国内一套卤素大灯价格在
400-800元左右，氙气大灯、LED大灯每套价格在1000元以上，由于
占大部分产量的中低端汽车市场大都装配卤素车灯，平均来看，估计
一套前照大灯价格在750元左右，而一套后组合灯市场价格约为300-400元之间，雾灯单个价格70-80元，再加上化妆灯、阅读灯、下车灯等小灯，我们估算单车车灯配臵价格在1600元左右。

国内OEM前装市场空间450亿。

我国2016年汽车产量达2819.3
万辆，按单车车灯1600/套计算，我国16年OEM前装车灯市场空间大
约在450亿元左右。

未来单车车灯价格方面受当前消费结构升级影响，
高价值LED灯市占率会逐渐提升，预计价格每年保持4%速度增长；汽
车产量方面，我国汽车保有量上升，未来进入低增速、稳健增长阶段，预计17年中国汽车产量增速6%左右，稳定增速约4%/年，到2020年
我国汽车产量将突破3350万辆，2020年中国车灯前装市场规模约630
亿元。

潜力无限汽车车灯后市场。

2016年我国汽车保有量已经突破1.9
亿辆，近10年年均复合增长率超过10%，千人汽车保有突破100辆，
且仍旧离世界平均水平150辆/千人及发达国家的数百辆/千人存在差距，汽车保有量有望继续高增长。

由于车灯种类繁杂，损坏率、换装
率无相关统计，我们在此不对市场空间作出估计，但可以确定的是随
着我国汽车保有量的持续增加，汽车车灯后市场具备较大提升空间。

车灯发展历程，1885年德国人卡尔•本茨发明汽车以来，车灯经
过100多年的演化，从最初的化学灯时代进化到电灯时代，其中电灯
又从白炽灯一步步变为现在占主流的、卤素灯、氙气灯和LED灯以及
可预见未来的激光灯、OLED灯。

卤素灯：从60年代开始，卤素灯应用到车身上，至今已走过半个
多世纪，它的发光原理跟白炽灯相似，但亮度比白炽灯要高，且工艺
简单、制造成本低廉，但发光效率不高、照射距离短。

目前国内低端
车型中卤素灯依然占据了市场大部分份额，但在逐年缩减。

氙气灯：车灯市场主导地位，起于20世纪90年代欧洲，特点是
发射光多，能效高，具有比较高的能量密度和光照强度，使用寿命比
卤素灯长得多，近年来在国内汽车照明市场上，中高端车型氙气灯占
比开始下降但仍占据着主导地位，低端车型装配率提升。

LED灯：是指采用LED（发光二极管）为光源的车灯，因为LED具
有亮度高、颜色种类丰富、低功耗、寿命长的特点，LED车灯已经成为汽车潮流的新宠，被广泛应用于汽车领域，目前国内高端车型LED化
趋势明显。

高端车型LED化：在两年前的国内市场上，LED车灯还更多的存在
于话题当中，而目前，不少装载LED车灯的车型已经量产上市。

包括
大众、通用、宝马、奔驰和福特等品牌在内，都纷纷推出具有品牌识
别效果的LED前、后照明灯具的新款轿车，成功吸引了众多消费者。

LED车灯市场空间2020年将达250亿。

就目前国内市场而言，LED 前照灯均价1000元/套以上，智能车灯（AFS）前大灯单价能达到2000左右，加上车内灯、DRL和尾灯，LED车灯单套价格达到3000元以上，当前国内市场卤素车灯渗透率60%左右，氙气和LED车灯渗透率在30%
和10%左右，假设未来几年卤素、氙气、LED车灯价格分别保持在1300元/套、1800元/套、3000元/套左右不变，随着消费升级，LED车灯渗透率每年增加4%，卤素和氙气渗透率每年分别下降3%和1%，预计LED
灯2020年渗透率达到25%，2020年国内LED市场可达250亿左右。

国内LED市场多寡头垄断，本土龙头寻求突破。

当前，由于汽车
前照大灯在散热、可靠度、亮度等方面门槛要求较高，LED市场主要还是被以日本日亚、德国欧司朗、飞利浦为代表的国际大厂商所占据，
自主厂商相对示弱势，目前覆盖的市场还是以汽车尾灯和车内灯如仪
表板背光等为主，如长城、奇瑞等品牌主要采用台系灯珠，配件厂组
装成车灯。

二、汽车车灯项目建设必要性分析
车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明、信息交流、外观美化等功能
为一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重
要影响。

通常情况下，车灯分为：前照大灯（近光、远光、前转向、示款、雾灯等）、后组合灯（后位、倒车、制动、后雾、后转向灯等）、雾
灯(前后雾灯，部分情况雾灯会整合在前照灯或后组合灯中)和小灯
（阅读灯、化妆灯、下车灯等）。

车灯按光源来分，则可以分为卤素灯、氙气灯、LED灯、以及激光大灯等。

目前卤素灯依然占据了市场大部分份额，但在逐年缩减；LED
灯凭借寿命长、耗能低、光源体积小、成本相对经济等诸多优势渗透
率不断提升，有望替代卤素灯成为主流。

目前，一辆汽车中，前大灯会配置2个卤素灯、2个氙气灯、2个LED灯，后组合灯同样是卤素灯、氙气灯、LED灯各2个，但后组合灯
的氙气灯、LED灯单价会更便宜；小灯（含雾灯）会配置10-15个。

近年来，随着全球汽车消费持续增长，车灯行业需求同样稳步提升。

数据显示，2016年，全球车灯市场需求量已达83.8亿只，同比微增2.70%。

经测算，2017年全球需求量约为87.1亿只。

我国作为汽车产销量大国，车灯消费需求同样保持较高增速，车
灯需求量占全球比重从2010年的22.7%持续增加为2016年的27.1%，
已成为全球最大汽车车灯产销市场。

经测算，2017年，中国车灯市场
需求量达到23.8亿只，占全球比重约为27.3%。

竞争方面，全球来看车灯市场栺局较为稳定，小糸市场份额领先，其余四家巨头市场份额基本相当，前三名市场份额约为56%。

国内市场份额分布较全球来说更为分散，2016年前三名市场占有率约为50%，
星宇股份排名第三，在国内市占率约为8%。

不过，随着车灯技术升级，市场份额会向全球靠拢，有望进一步向几大龙头集中。

汽车零部件的细分行业空间取决于汽车销量、产品渗透率以及单
车价值量，车灯行业同样如此。

首先，从汽车销量来看，2018年上半年，我国汽车产销1405.77
万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%，汽车产销总体保持稳
定增长。

汽车产销量的稳步增长，势必会拉动车灯市场需求的提高。

再来看产品渗透率以及单车价值量。

卤素灯目前仍是主要配套车
灯类型，2017年渗透率约为55%；LED灯，氙气灯的渗透率分别约15%，25%。

尾灯的LED化进程略快于大灯，卤素灯、氙气灯、LED灯的渗透
率大约为40%、35%、20%。

从单车价值量来说，单只卤素大灯的均价约300元，单只卤素尾灯的价格约150元，单只氙气大灯和LED大灯的价值量分别约600元、1400元。

考虑到制动系统汽车电子，转向系统仍为博世等外资垄断，内资
优势较弱的现实情况，变速箱自动化、玻璃功能化、车灯电子化是汽
车零部件中目前价值量提升最明确的三个趋势，车灯电子化最为代表
未来汽车电子化的发展方向，是未来行业发展的必然趋势，在趋势商
优于变速箱自动化，在渗透率提升速度有望超过玻璃功能化。

因此，车灯是少数单车价值量提升空间超过100%的优质零部件赛道。

车灯电子化有望拉动车灯行业空间未来增速超过10%，2020年市场空间有望突破580亿元。

预计到2020年，大灯中卤素灯、氙气灯、LED灯的整体渗透率有望分别达到40%、30%、30%。

尾灯LED化进程快于大灯，预计尾灯的卤素灯、氙气灯、LED灯的整体渗透率有望分别达到25%、35%、40%。

如果不考虑车灯价格下滑，2020年乘用车车灯市场空间预计有望达到589.5亿元，行业空间的三年复合增速约10.7%。

三、鼓励中小企业发展
民营企业贴近市场、嗅觉敏锐、机制灵活，在推进企业技术创新能力建设方面起到重要作用。

认定国家技术创新示范企业和培育工业设计企业，有助于企业技术创新能力进一步升级。

同时，大量民营企业走在科技、产业、时尚的最前沿，能够综合运用科技成果和工学、美学、心理学、经济学等知识，对工业产品的功能、结构、形态及包装等进行整合优化创新，服务于工业设计，丰富产品品种、提升产品附加值，进而创造出新技术、新模式、新业态。

2016年7月，工业和信息化部与发展改革委等11部门联合发布了《关于引导企业创新管理提质增效的指导意见》，并采取了一系列卓有成效的具体措施。

认真
贯彻落实十八届三中全会提出“鼓励有条件的私营企业建立现代企业
制度”，会同发展改革委等有关部门，推动有条件的地区开展非公有
制企业建立现代企业制度试点工作，引导企业树立现代企业经营管理
理念，增强企业内在活力和创造力。

开展管理咨询服务，建立中小企
业管理咨询服务专家信息库，并在中国中小企业信息网和中国企业家
联合会网站公布，供广大民营企业、中小企业选用，为各地开展管理
咨询服务提供支撑；鼓励和支持管理咨询机构和志愿者开展管理诊断、管理咨询服务，帮助企业提升管理水平。

实施企业经营管理人才素质
提升工程和中小企业银河培训工程，全年完成对50万中小企业经营管
理者和1000名中小企业领军人才的培训，推动企业提升管理水平。

引
导民间投资参与制造业重大项目建设，国务院办公厅转发财政部发展
改革委人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式
指导意见》，要求广泛采用政府和社会资本合作（PPP）模式。

为推动《中国制造2025》国家战略实施，中央财政在工业转型升级资金基础
上整合设立了工业转型升级（中国制造2025）资金。

围绕《中国制造2025》战略，重点解决产业发展的基础、共性问题，充分发挥政府资
金的引导作用，带动产业向纵深发展。

重点支持制造业关键领域和薄
弱环节发展，加强产业链条关键环节支持力度，为各类企业转型升级提供产业和技术支撑。

四、宏观经济形势分析
2019年是新中国成立70周年，是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年。

做好明年经济工作，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持推进高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，提高人民群众获得感、幸福感、安全感，保持经济持续健康发展和社会大局稳定，为全面建成小康社会收官打下决定性基础，以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。

第三章市场营销
一、汽车车灯行业分析
2016年，全球车灯市场CR3为53%，CR5为72%，行业集中度在汽
车零部件行业中属于较高水平。

小糸制作所一枝独秀，市占率达到28%，远超排名第二的马瑞利（13%）。

市占率超过8%的企业还有三家，分别为海拉（12%）、斯坦雷（10%）和法雷奥（9%），呈现出“一超多强”的格局。

行业整合格局趋平，优质企业有望借势扩张。

2017年2月，法雷
奥完成对日本市光100%股权的收购，超过马瑞利和海拉成为全球第二
大汽车车灯制造商；2018年，华域汽车收购小糸制造所等其余股东持
有的50%的股权，100%控股上海小糸车灯，并将公司更名为华域视觉。

随着失去原上海小糸在中国25%的市场，小糸制作所的行业领先地位被显著削弱；另一方面，小糸在日系核心客户（如丰田和马自达）以及
中国市场的份额还遭到法雷奥（市光）、华域视觉和星宇等竞争对手
的挑战。

因此，优质的车灯企业有望在行业的新一轮整合中实现借势
扩张。

国内呈现“一超多强”行业格局，本土车灯龙头深耕主业有望突围。

当前国内车灯行业呈现以小糸为主的“一超多强”格局，市占率
排名前四均为合资车灯企业，分别为小糸车灯37%，广州斯坦雷16%，长春/一汽富维海拉12%，湖北法雷奥6%。

星宇作为本土车灯龙头，位列于车灯行业“多强”之列，市占率达6%，是最有希望突破合资车灯封锁，走出国际车灯企业格局的本土企车灯业。

整车厂接纳车灯供应商相对开放，行业市场集中度有望提升。

国内整车厂的车灯供应商存在一定的派系绑定情况，但仍有大量整车厂对于选择车灯供应商抱有相对开放的心态，尤其是在提供技术含量相对较低的尾灯、小灯的情况下，车灯供应商竞争激烈。

当前国内民营自主车灯企业众多，星宇股份作为其中技术、规模显著领先的龙头企业，有望切入对应配套车企提升行业整体集中度。

技术升级对车灯价值量提升显著。

目前国内卤素大灯价格约为400-500元/套，氙气大灯约为800-1000元/套，LED大灯的价格约在1500元/套以上，如果配置激光大灯则单套价格将超过万元。

可见随着光源技术不断升级，车灯价值量大幅提升。

随着未来的汽车车灯更多地配置LED光源、OLED后灯以及车内氛围灯，汽车车灯系统的单车价值量还具有巨大的提升空间。

技术优势是新赛道的先入通行证。

车灯系统的技术要求非常高，需要车灯企业具备很强的设计能力和同步开发能力。

纵观全球各大车
灯龙头，其对新技术的竞争越来越激烈：海拉最早开发出卤素车灯，是近代车灯开发的鼻祖；小糸制作所率先量产全球第一个LED头灯，确立LED时代的优势；马瑞利则主打高端车灯，在氙气大灯、全LED 大灯、激光大灯以及智能车灯各个领域占尽先机。

国内的华域视觉和星宇股份在技术研发方面还处于往前追赶的阶段。

目前，华域视觉已经在上海通用车型上量产LED+ADB大灯，星宇也已经为一汽大众配套LED大灯，并且2019年在一汽红旗车型上量产ADB大灯。

但是相比国际龙头，国内车灯企业的技术储备还相差至少20年。

全球龙头研发费用体量、占比仍显著高于国内车灯企业。

根据各企业最新一期年报披露情况，海拉的汽车业务板块研发费率远高于其他车灯企业，为10.1%；法雷奥和小糸制作所分别为4.9%和4.3%。

从研发费用体量看，海拉研发费用最高，但是这部分费用包含了汽车电子研发开支，因此推测实际车灯研发投入在22亿元左右，与小糸制作所相当。

法雷奥的视觉系统（VisibilitySystem）板块研发投入中包含了雨刷系统业务，因此实际投入预计在20亿元左右。

推测2018年研发投入体量大约为10亿元，研发费率大约为7.1%。

星宇股份2018年研发费用为1.8亿元，研发费率大约为3.6%。

随着车灯行业格局向多极化发展，竞争逐渐激烈，经营效率是企
业生存和胜出的关键。

从净利润率看，专注车灯单一业务的企业具有
较强的竞争优势：星宇（12.9%）、小糸（8.8%）和斯坦雷（8.0%）的
净利润率均显著高于块业务经营的华域汽车（6.0%）、海拉（5.2%）
和法雷奥（2.4%）。

从费用率来看，重心在汽车电子业务的海拉费用
率（不含财务费用）为19.8%，侵蚀掉了高毛利率的优势；华域汽车（10.9%）、斯坦雷（10.5%）和星宇（9.7%）费用率相对均较低；小
糸制作所费用率最低，仅为5.6%。

从企业的资产周转率看，华域汽车（1.22）、小糸制作所（1.17）和海拉（1.13）的周转效率较高，斯坦雷（0.86）和星宇（0.74）的
周转效率相对较低；若考虑华域汽车、海拉和法雷奥旗下有较多不同
业务，小糸制作所和星宇，星宇的资产周转率仍有较大的提升空间。

从5年平均ROE来看，法雷奥明显高于其他企业，为23.7%；星宇和斯坦雷相对较低，分别为12.3%和9.9%，相比小糸制作所（18.7%）同样
提升空间较大。

二、汽车车灯市场分析预测
车灯是集照明、信息交流、外观美化等功能为一体的汽车关键零
部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。

车灯在车辆
安全行驶的过程中起了重要的作用。

依据功能不同汽车灯具可分为两类：照明灯具和信号灯具。

照明灯具又可分为外部照明灯具和内部照明灯具。

外部照明灯具安装于汽车外部，包括：前照灯、前雾灯、倒车灯、牌照灯等。

2019年12月，汽车产销分别完成268.3万辆和265.8万辆，产量同比上升8.1%，销量同比下降0.1%。

2019年1－12月，汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下降7.5%和8.2%。

车灯的需求受汽车产量、汽车保有量、更新换代、消费升级等多方面因素的影响。

随着国内消费水平的不断提高，国内汽车灯具渗透率不断提高，2019年平均车灯价格为1931元/套，中国车灯配套市场规模为496.67亿元。

国际车灯巨头跟随外资车企在中国建厂，为中国的合资主机厂做配套。

中国国内市场也是被这些巨头在中国的工厂所垄断，主要厂商为上海小糸、广州斯坦雷、长春海拉、法雷奥市光中国等。

国内资企业相比，星宇股份一家独大，具有显著的规模优势。

内资车灯企业有南宁燎旺、浙江嘉利、安瑞光电、浙江天翀、江苏彤明和谊善车灯等，从公司收入规模、产能规模、员工人数综合来看，星宇具有显著的规模优势。