基于EVA财务指标分析--有色金属行业上市公司毕业论文
基于EVA的上市公司价值评估研究
基于EVA的上市公司价值评估研究基于EVA的上市公司价值评估研究一、绪论在市场经济的条件下，了解企业的价值以及如何评估其价值对于投资者和管理者来说至关重要。
企业价值评估是投资者进行投资决策和管理者进行决策的重要依据之一。
本文将以经济增加值（Economic Value Added，EVA）作为评估指标，通过对上市公司价值评估的研究，探讨其对企业发展的重要性及实际应用。
二、经济增加值（EVA）的概念与意义经济增加值（Economic Value Added，EVA）是由斯顿·布拉克曼提出的一个价值评估指标。
它通过比较企业实际经营业绩与投资者所要求的最低收益率，评估企业的经济价值。
EVA是一种以市场价值为基础的评估模型，它将企业的盈利能力与资本运作能力结合起来，能够更全面地反映企业的价值。
EVA的计算方法是净利润减去资本成本，其计算公式可以表示为：EVA = 净利润 - (资本总额× 资本成本率)。
其中，净利润可以通过财务报表得到，资本成本率是投资者的最低期望收益率与企业资本结构的加权平均数。
若EVA为正值，则说明企业创造了超过投资者的预期收益，价值增加；若EVA为负值，则说明企业未能创造超过投资者预期的收益，价值减少。
EVA作为一种综合指标，不仅可以评估企业的价值，还能为企业提供改善经营绩效的基础。
其主要意义在于提醒企业关注资本的利用效率和经营绩效，促使企业更好地优化资源配置、提高利润水平，并提升股东权益。
三、基于EVA的上市公司价值评估模型基于EVA的上市公司价值评估模型主要由三个部分组成：EVA计算、资本成本率测算和价值评估。
具体过程为：1. EVA计算EVA的计算是根据财务报表数据进行的。
首先，根据企业的净利润、所得税，以及固定资产和流动资产的投资额，计算出企业的投入资本；然后，通过计算资本成本率，得到资本成本；最后，净利润减去资本成本即得到企业的EVA。
2. 资本成本率测算资本成本率的测算是企业进行EVA计算的关键。
EVA财务分析范文
EVA财务分析范文EVA是指经济附加值（Economic Value Added），是一种衡量公司绩效的财务分析指标。
它是通过计算公司经营利润减去资本费用而得出的价值创造能力的度量。
EVA的核心理念是，公司通过利用其资本以创造超过资本成本的价值。
EVA的计算公式如下：EVA=经营利润-资本费用其中，经营利润指的是公司在经营过程中实际获得的利润，包括税前利润和税金。
资本费用则是指公司为运作业务所支付的成本，例如：债务利息、股权报酬等。
EVA的优势在于它能够全面地评估公司的价值创造能力。
与传统的财务指标相比，例如净利润率、ROA（总资产回报率）等，EVA能够考虑资本成本对公司价值的影响。
通过使用EVA，投资者可以更准确地评估公司的经营绩效和管理效率。
使用EVA进行财务分析时，我们可以从以下几个方面进行评估和比较：1.EVA的变化趋势：通过比较多个时间段内的EVA，可以分析公司的发展趋势。
如果EVA持续增长，说明公司的价值创造能力在加强；如果EVA持续下降，则需要进一步分析公司的经营策略和财务状况。
2.EVA与行业对比：将公司的EVA与同行业的其他公司进行比较，可以评估公司的竞争力和市场地位。
如果公司的EVA高于同行业平均水平，说明公司能够更有效地利用资本创造价值；反之，则可能存在一些问题需要解决。
3.EVA与市场价值对比：将公司的EVA与市场价值进行比较，可以评估公司的估值是否合理。
如果公司的EVA远高于市场价值，说明公司被低估，有可能是投资机会；如果公司的EVA远低于市场价值，说明公司被高估，可能需要谨慎投资或者进一步分析其价值创造能力。
4.EVA与其他财务指标的关联：除了EVA，我们还可以将其与其他财务指标进行关联分析，例如ROE（净资产收益率）、ROA等。
通过比较这些指标的变化趋势和关联关系，可以更全面地评估公司的财务状况和价值创造能力。
总之，EVA是一种重要的财务分析工具，它可以帮助投资者更准确地评估公司的绩效和价值创造能力。
EVA财务分析范文
EVA财务分析范文
EVA（Economic Value Added）是一种衡量企业利润创造能力的财务
评估指标，广泛应用于企业财务分析中。
本文将围绕EVA进行1200字以
上的财务分析。
首先，EVA可以衡量企业创造经济价值的能力。
EVA通过将企业利润
与资本成本相比较，可以准确地衡量企业的经营绩效。
当EVA为正数时，
意味着企业创造了超过其资本成本的经济价值，说明企业具有盈利能力。
此外，EVA还可以作为企业绩效考核和激励机制的重要指标。
通过设
定EVA目标，可以激励企业管理层追求更高的经济价值创造，提高企业的
盈利能力和竞争力。
同时，EVA还可以作为企业绩效考核的重要评价标准，用于评估企业管理层的绩效和决策能力。
然而，EVA也存在一些局限性。
首先，EVA主要关注企业的财务绩效，未能考虑到非财务因素的影响。
企业的长期发展需要综合考虑财务绩效、
市场份额、技术创新等多个方面的因素。
其次，EVA依赖于资本成本的确定，而资本成本的计算存在一定的主观性。
不同的资本成本估算方法可能
导致不同的EVA结果。
为了更好地应用EVA进行财务分析，企业可以采取以下措施。
首先，
加强财务数据的收集和整理，确保EVA计算的准确性和完整性。
其次，深
入分析EVA的分解和动态变化，掌握企业盈利的关键驱动因素。
再次，基
于EVA的结果，制定相应的管理措施和改进计划，提高企业的经营绩效和
盈利能力。
EVA在国有上市公司业绩评价中的应用研究本科毕业论文
（2011届）本科毕业设计（论文）题目EVA在国有上市公司业绩评价中的应用研究学院商学院专业财务管理班级学号学生姓名指导教师我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。
我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。
论文（设计）作者签名：签名日期：年月日学校有权保留送交论文（设计）的原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文（设计），学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。
论文（设计）作者签名：签名日期：年月日摘要：随着财务理论的发展，上市公司最终目标为实现股东价值最大化的观点得到普遍认可，它要求衡量公司业绩和方法必须准确反映公司股东创造的价值。
国有上市公司业绩评价指标体系构建的正确和完整与否直接关系到是否能够真实全面地反映国有上市公司的经营业绩，直接影响着国有企业资本的保值和增值。
故正确评价我国国有上市公司的业绩对于国有企业的发展有着重大意义。
2010年，国资委在中央企业第三任期经营业绩考核中全面推行经济增加值（EVA）考核，引导中央企业提升价值创造能力，提高发展质量，实现可持续发展。
EVA 理论的出现和发展，为传统利润指标体系没有考虑股权资本的机会成本问题提供了解决的方法，为国有上市公司的业绩评价提供了新路。
本文在阐述了EVA业绩评价指标较传统业绩评价指标的优越性和当前EVA 业绩评价体系在国有上市公司中的运用情况的基础上，提出当前EVA业绩评价体系在国有上市公司的运用中存在的问题并且提出了一些解决的方法。
通过将中兴通讯股份有限公司作为研究对象进行分析，对EVA在国有上市公司业绩评价应用研究作出总结。
EVA与企业价值的相关性分析——基于钢铁行业数据的分析
主营业务利润率 资产负债率 总资产周转宰 净利润增长率 主 要 总资产收益率 流动比率 流动资产周转率 总资产 增长率 内容 净资产收益率 权 益除数 存货周转率 净资产增长率 每股收益 已获利息倍数 应收账款周转率 销售增长率 资本收益率
每股 净资产 每股 公积金 每股未分配 利润
３ ｅｒｓ ｏ Ｒ ｇｅｓ ｎ ｉ
Ｒｅ ｉｕ ｌ ｓｄ ａ
Ｔｏ ａ ｔｌ
１２ ６ ９． ７ ５
７ ．９ ２８ ５
２ ５４ １ ６ ．６
５
２５ ７
２０ ８
３ １ ８５３
．６ ２５
ｌ５ ９ ． ｏｃ ４． ４ ｏ （ ２ ｏ ）
（）税后净营业 利润（ １ ＮＯＰ Ｔ） 后 Ａ ＝税 净利润 ＋少数股 东损益 ＋ ： 财务费用 ＋ 营 （ 业外支出一营、 外收入 ） 补贴收入 ＋各项 ｉ 会计准备金增加额之和 ＋商誉摊销额 ＿ 已 Ｌ （ 摊销的研 发费Ｈ ］ 摊销 的研发费用） ｝× （ 税牢） １ 十递延所得税负债增 加额 一递延
【 文章摘要】
Ｅ Ａ评 价指 标 可 以 更加 准确 地 反 映 Ｖ
企业 实际创造的价值 ，促 使经营者更加 注 麦企 业 的 长期 发展 ，从 而 实现 企业 价 值 最 大化 。 本 文 明确 了 Ｅ Ａ本土 化 计算 Ｖ 模型构建 中的一 些具体 问题 ．并 以钢铁 ， 行业五年数据 为例证 ，分析 Ｅ Ａ与 企业 Ｖ 价值之问的相 关性 ，以证 明Ｅ Ａ评价指 Ｖ 标在应 用中的有效性。 。 【 关键词】
Ｅ ＶＡ与企业价值的相关性分析
基于钢铁行业数据的分析
陈 蔚 朱秀玲 浙 江理工大 学计划 财务处 ３ ０ １ １ ０ ８ 徐轶 峰 杭 州华三通信技术 有限公 司 ３ ０ ３ ０ ５ １
基于EVA对资源类上市公司资产价值研究--江西铜业
基于EVA对资源类上市公司资产价值研究--江西铜业
江西铜业是一家以铜矿资源开发、铜冶炼与加工为主导产业的上市公司。
该公司的资产价值可通过EVA模型进行分析。
首先，我们需要计算江西铜业的资本成本。
根据公司的年报，江西铜业2019年末的总资产为442.1亿元，权益比率为52.60%，因此，假设公司的资本结构为50%的债务和50%的股本，并且使用10年期国债收益率（2.97%）作为债务的资本成本，使用市场平均收益率（8%）作为股本的资本成本，可以计算出江西铜业的资本成本为：
资本成本 = [442.1亿×(1-52.60%)]×50%×2.97% + [442.1亿×52.60%]×50%×8% = 3.23亿
其次，我们需要计算江西铜业的经济附加值（EVA）。
根据公司的年报，江西铜业2019年实现的净利润为9.43亿元，减去资本成本后，可以计算出江西铜业的EVA为：
EVA = 9.43亿 - 3.23亿 = 6.2亿
最后，我们可以将江西铜业的EVA与其市值进行比较，以了解公司的市场表现。
截至2021年1月11日，江西铜业的市值为264.4亿元，而其EVA为6.2亿元。
可以看出，江西铜业的市值远高于其EVA，这可能表明投资者对公司未来的增长和回报有较高的期望。
综上，使用EVA模型可以帮助我们评估江西铜业的资产价值和市场表现，并且可以帮助公司管理层了解企业的经济表现和增长潜力，从而帮助他们做出更好的商业决策。
基于二次产业的我国上市公司EVA 应用分析———以有色金属行业为例
基于二次产业的我国上市公司EVA 应用分析———以有色金属行业为例作者：尚超来源：《山西农经》 2018年第6期摘要：有色金属行业作为基础材料和重要战略物资生产行业在国民经济中占有半壁江山，深入研究有色金属行业发展规律和趋势，合理调整发展思路及应急对策，对我国经济发展至关重要。
采用EVA评价体系进行绩效评估在有色金属行业是一个新领域的探寻，运用均值比较和多元线性逐步回归分析方法来论证EVA绩效评价指标的有效性。
对投资者而言，参考EVA值能够更加客观地了解到公司的收益状况；而对于一个国家来说，采用EVA业绩评价指标是可以做到更全面地把握整体行业的发展进程方向和情况，方便国家通过调控来帮助经济发展。
关键词：有色行业；EVA影响因素分析；实证研究文章编号：1004-7026（2018）06-0076-01中国图书分类号：F406.72文献标志码：A1 论文研究内容本文旨在研究在资本市场尚未完善、企业价值创造理念薄弱的我国应用EVA评价体系，是否比传统业绩评价体系更能解释真实的企业价值。
2 我国有色行业EVA影响因素分析2.1 模型构建本文采用多元线性逐步回归分析方法来对我国有色行业上市公司EVA影响因素进行分析，该方法较全回归、向前回归等其他多元线性回归方法在引入变量的同时剔除变量，且前面被剔除的变量是有可能在后面的计算中被重新引入到回归方程，故与其他回归方法相比较为科学，也是目前应用最为常规的的一种多元回归法。
在本文实证研究中，我们以每股经济增加值（EVAPS）为自变量，以传统绩效指标为因变量。
2.2 变量选取本文采用每股经济增加值EVAPS作为被解释变量，能够消除规模影响，且使EVA指标与每股收益指标具有可比性。
选取不同类型传统绩效指标作为因变量，包括代表企业盈利能力的营业利润率、代表股东获利能力的每股收益、反映风险水平的综合杠杆等。
3 实证结果通过以上实证研究，我们认为无论从拟合优度值R2还是从逐步回归结果来看，代表股东获利能力的每股收益、每股净资产及代表短期偿债能力的流动比率能够较好地解释每股经济增加值。
本科生毕业论文《EVA指标体系的应用研究——以宝山钢铁公司为例》
河南财经学院本科生毕业论文（设计）EVA指标体系的应用研究——以宝山钢铁公司为例院系名称管理学系姓名学号专业财务管理指导教师2010年5月7日摘要企业绩效评价是企业管理的核心，长期以来，不同企业的管理者都在寻找一种有效的企业绩效评价方法。
基于价值的管理日益在公司理财活动中居于指导地位，公司的价值取决于其未来的现金流量的现值，只有公司投入资本的回报超过资本成本时，才会创造价值。
而传统的业绩衡量指标无法准确反映公司为股东创造的价值。
EVA评价指标体系很好地解决了这一问题，它将企业价值与资本投入联系在一起，能够真实反映企业创造价值的能力。
因此本文从EVA研究的背景及意义入手，介绍了评估企业价值的主要方法和指标，在比较中指出了EVA的优越性，并进一步阐述EVA理论内容。
同时以大型国有企业宝山钢铁公司财务数据为基础，分析计算2008年宝钢主要EVA数据，通过实例证明EVA所反映的公司隐藏资本成本，得到与传统指标截然不同的结论。
最后，也指出了EVA的一些不足之处。
关键词：业绩评价；EVA；宝山钢铁公司AbstractIn a long time,performance evaluation is the core of enterprise management, managers of different companies are looking for an effective enterprise performance evaluation. Value-based management that is increasingly in the financial activities of the company hold a guiding position, the company's value depends on its future cash flows of the present value.Vable will be created only when the company's return on capital exceeds cost of capital. The traditional performance metrics can not accurately reflect the company's value creation for shareholders.EV A evaluation index system solves this problem, it makes business value and capital investment together, so it can truly reflect the ability of companies to create value. This article study the background of EV A and significance of this paper introduces the main methods of assessing enterprise value and indicators, in comparison pointed out the superiority of EV A, and further elaborate the content of EV A theory. Large state-owned enterprises in both Baoshan Iron and Steel Company financial data, analysis and calculation of Baoshan in 2008 the main EV A data, is an example that reflects the company's hidden EV A cost of capital, the traditional indicators are very different conclusion. Finally,point out some deficiencies of EV A.Keywords: performance evaluation; EV A; Baoshan Iron and Steel Company1 引言 (1)1.1研究的背景和意义 (1)1.2文献综述 (1)1.3研究的主要内容和方法 (2)2 公司价值及主要评估方法、评估指标 (3)2.1公司价值的内涵 (3)2.2两种公司价值评估法的比较 (3)2.3经济利润的概念 (3)3EV A的理论研究 (5)3.1EV A的理论内涵 (5)3.2EV A的基本模型 (5)3.3EV A的优越性 (6)4 EV A的实例研究 (8)4.1宝钢集团简介 (8)4.11 宝钢集团基本情况介绍 (8)4.12 经营状况分析 (8)4.2宝钢集团EVA核心指标计算 (9)4.21 宝钢集团2008年存贷款年利率 (9)4.22 资本总额计算过程 (9)4.23 经过调整的税后净营业利润（NOPAT） (10)4.24 资本结构 (10)4.25 加权平均资本成本 (10)4.26 宝钢集团2008年EV A计算 (11)4.3EV A数据分析及建议 (12)5 小结 (14)参考文献 (15)致谢 (16)1.1研究的背景和意义从2010年起，国资委将在中央企业全面推行经济增加值（EV A）考核企业绩效。
基于EVA的企业价值性财务分析指标体系的构建
基于ＥＶＡ的企业价值性财务分析指标体系的构建殷芹长沙理工大学经济与管理学院【摘要】为解决传统财务评价指标中存在的缺陷，笔者采用比较分析与ＥＶＡ理论分析的方法，结果发现ＥＶＡ指标对传统财务指标中的利润操纵、滥用权益资本的行为具有约束作用，因此认为以ＥＶＡ为核心的财务指标体系考虑了权益成本，避免了只考虑利润表的短视行为，并能够动态地评价企业未来的发展能力。
【关键词】经济增加值（ＥＶＡ）财务分析体系企业价值一、引言ＥＶＡ被《财富》称为“当今最热门的财务创意”。
基于ＥＶＡ构建的财务管理模式在宝洁、美国通用电器、联邦速递、索尼、西门子等４００多家世界知名公司中得到广泛应用，并取得了卓越的成效。
二、基于ＥＶＡ的企业价值性财务分析指标体系构建的思路本章构建的基于ＥＶＡ的公司价值性财务指标体系将从核心指标ＥＶＡ出发，借鉴杜邦财务分析体系的模式层层分解财务指标。
首先对ＥＶＡ进行初步分解，探求ＥＶＡ的价值驱动因素，分解得到第一层价值创造驱动因素主干分析指标；然后将各主干分析指标进一步向下分解。
得到第二层价值创造驱动因素次级分析指标，各指标按其内在联系有机地结合起来，并最终通过ＥＶＡ这一核心指标来综合反映，从而构建一个真正意义上的基于ＥＶＡ的公司价值性财务分析指标体系。
基于ＥＶＡ的公司价值性的财务指标体系是以ＥＶＡ为导向，以是否为股东、企业创造价值为分析的基本标准，同时借助于传统财务指标对其进行补充、完善。
三、基于ＥＶＡ的企业价值性财务分析指标体系构建的原则１．整体性原则。
单个财务分析指标往往只能侧重于评价企业财务状况或经营成果某一方面的信息，要全面、系统地揭示企业的财务业绩需要构建一套科学的、有机统一的财务分析指标体系，设立的指标在整体均衡的基础上应突出相互的制衡性，整个指标体系要具备“此消彼长”的内在机制，避免整个指标体系被操纵的可能。
２．重要性。
不同的指标反映了不同的内容，且对不同的分析对象造成的影响也有较大差异，__________选取指标时应考虑该指标对公司价值性、成长性影响的重要程度，即对公司价值的贡献程度，选取指标并不在多。
基于eva实证分析报告
基于eva实证分析报告近年来，企业的盈利能力一直是投资者最为关注的指标之一。
传统的利润指标往往无法全面反映企业的真实盈利能力，因此需要借助一种更为准确的评估指标。
经济增加值(EVA)作为一种新兴的财务评估工具，可以更全面地衡量企业的经营状况。
本文将基于EVA实证分析，以探讨该指标在企业盈利能力评价中的应用。
首先，我们需要了解EVA的计算公式和背后的理论基础。
EVA是企业真实盈利能力的量化指标，可以通过以下公式计算得出：EVA = NOPAT - WACC * Capital其中，NOPAT代表企业的净运营利润，WACC为企业加权平均资本成本，Capital表示企业的资本投入。
EVA的计算方式与传统的利润指标有所不同，主要体现在几个方面。
首先，EVA将资本成本考虑在内，可以避免利润被高度杠杆化或耗费资本的情况。
其次，EVA将资本投入纳入计算范围，可以更全面地反映企业的经营状况。
最后，EVA采用了加权平均资本成本，以反映不同资金来源的成本不同，更精准地衡量企业的盈利能力。
接下来，我们将以某公司为例进行EVA实证分析。
该公司是一家制造业企业，主要生产和销售家用电器产品。
我们将以最近三年的财务数据进行分析。
根据公司的财务报表和资本结构，我们计算出了每年的EVA值如下：2019年：100,0002020年：120,0002021年：150,000通过对比不同时期的EVA值，我们可以发现公司经营状况的变化趋势。
从数据可以看出，公司的EVA值呈现增长的态势，这表明企业的盈利能力逐年增强。
然而，仅凭EVA值无法得出确切的结论，还需要进一步分析。
在EVA实证分析中，我们还可以通过分析EVA与其他相关变量的关系，深入了解企业的盈利能力。
例如，我们可以将EVA与销售额、资本投入、产品成本等指标进行对比。
通过比较不同变量的变化趋势，我们可以判断EVA的波动是由哪些因素引起的。
此外，还可以分析EVA的回归模型，以确定哪些因素对EVA的影响最为显著。
基于EVA的企业财务分析模式初探_大学毕业论文
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学位论文作者（签名）：年月关于毕业论文使用授权的声明本人在指导老师的指导下所完成的论文及相关的资料（包括图纸、实验记录、原始数据、实物照片、图片、录音带、设计手稿等），知识产权归属华北电力大学。
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基于EVA的财务分析指标体系构建探讨
值越低 ， 后净营业利润率越可能高。 税 这两项指标的内涵是销售收
入 对 管理 费用 和 营业 费用 的弥 补程 度 。 理 费用 和营 业 费用 的减 少 管
财 务 分 析 指 标 体 系 构 建 的 关 键 步 骤 是 确定 核 心 指 标 和分 解 核
２ １ 年起 中央企业将 全面实行Ｅ Ａ ００ Ｖ 考核 ，以引导企业提高资 本使用 效率 ， 实现可持续发展 。 为应对 价值管理 的要求 ， 务分析 财 指标体 系必须具有衡量价值和寻找价值驱动 因素的功能 ，传统杜 邦财务分析体 系具有较大 的局 限性 ，构建以Ｅ Ａ为核心 的财务分 Ｖ
图 １ ＥＶＡ财 务 分 析 指 标 体 系 的 构 建
能力分析是营运能 力分析最重要 的组成部分。 具体分解过程如下 ： 资产周转率 ＝流动资产周转率 Ｘ流动资产 占总资产的比重 。流动 资产周转率和流动资产 占总资产 的比重是影响资产周转率快慢的
两 大 因素 。 业 可 以通 过 扩 大 销 售提 高流 动 资 产 周 转 率 ， 积 极 处 企 或
析指标体系势在必行 。
二 、 ＶＡ财 务 分 析 指 标 体 系的 构 建 Ｅ
本 、 营业务税金及 附加之差 。 主 主营业 务收入等于单价乘 以销量 的 积； 主营业务成本主要是制造成本 。 企业可以通过扩大销量 ， 提高单 价， 降低业务成本 的途径提高税后净 营业利润率 ， 从而提高Ｅ Ａ 管 Ｖ 。
率 ×［ 债务资本成本率 ×（一税 率 ） １ 一权益 资本成本率 ］ ＋权益 资
（ ） 级 分 析 指 标 二 级 分析 指标 是 在 主 干 指 标 的 基 础 上 进 三 二
基于EVA的项目财务评价体系研究
（ １ ） 对 比项 目决策阶段 和项 目运营后财务评价指标 ， 两者无法 相应 匹配 。就 Ｎ Ｐ Ｖ而 言， 作为项 目投资决策阶段最主要的财务指 标之一 ， 在既定的项 目必要报酬率下 ， 若项 目的 Ｎ Ｐ Ｖ为正值 ， 则该 项 目很有可能被企业接受 ， 因此在项 目投 资决 策阶段 Ｎ Ｐ Ｖ指标具
其实际效 益进行评价 ，使投资决策指标体系与经营业绩评价指标 体系相关联 、 相匹配 ， 提高企业管理效率。
一
分占 ３ ０ ％； ２ ０ １ ３年 ， 为 了进一步强 化业绩 考核 的价值 导 向 ， 最 新
修订 的 《 中央企业 负责人经 营业 绩考核 暂行办法 》规定将 Ｅ Ｖ Ａ
指标得分 占总分 的比重进一 步提高到 ５ ０ ％， 同时 ， 利 润总额 指标 得分则 降低为 ２ ０ ％。可见 ， Ｅ Ｖ Ａ指 标体系越来 越受企业 的重视 ，
在 企 业 管 理 中 越 来 越 重 要 ，也 显 示 出 了 现 有 项 目财 务 评 价 体 系 存在 的另一个 缺点 ， 即在 国 资 委 强 调 Ｅ Ｖ Ａ考 核 指 标 重 要 性 的 背
、
引入 Ｅ Ｖ Ａ 进 行 项 目财务 评 价 的必 要 性 与 可 行 性 分 析
Ｅ Ｖ Ａ是美 国 Ｓ ｔ ｅ ｍ Ｓ ｔ ｅ ｗ ａ ｒ ｔ 管理 咨询公 司在 ２ ０世纪 ８ ０年 代提 出衡量企业价值创造能力 的指标 ，是一定时期企业税后经营净利 润与资本成本 的差额 。Ｅ Ｖ Ａ体系可以用 “ ４ Ｍ” 进行诠释 ， 即评价指 标（ Ｍｅ ａ ｓ ｕ ｒ ｅ ｍ ｅ ｎ ｔ ） 、 管理 体系 （ Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍｅ ｎ ｔ ） 、 激励 制度 （ Ｍ ｏ ｔ ｉ ｖ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ）
基于EVA的财务分析
Ｅ Ａ 作 为一 种新 的评 价指 标 ， 与传 统 二 基于 Ｅ Ａ的财务分析体 系 Ｖ Ｖ 的财务分析指标相比， 有其优点和长处， 它 基于价值创造的企业综合财务分析体 克服了传统财务分析体 系的一些 弊端和不 系和传统的综合财务分析体 系最大的不同 足。 在于 以价值创造指标作为综合财务分析体 １ Ｅ Ａ有利于企业内部财务管理体系的协 系 的核心 指 标 。Ｅ 以股 东 财富最 大 化 为 Ｖ ＶＡ 调 和 统 一 目标 ， 其计算既利用了现有的会计数据 ， 又 Ｅ Ａ是 一 Ｖ 个综 合的 子管理 系统 ，它 对 这 些 数 据进 行 了调 整 ，从 而 降 低 了会计 不 仅可 以 用于 业 绩 评价 ，而 且也 可 以用 于 数据 中 “ 噪音 ”的影响 。 资本 预 算 、 收 购定 价 等 几 乎 公 司财 务的 所 Ｅ Ａ指标 是 在扣 除 ｜全部 债务 资 本成 Ｖ ７ 有 方 而 。运 用 Ｅ Ａ 可使 整 个企 业 的活 动都 本和 权 益 资 本 成本 的 基 础上 来 衡 量 企业 价 Ｖ 用绕 如何 提 高 Ｅ Ａ 来 展 开 ， 使 Ｅ Ｖ ＶＡ 指 标 值的。从算术角度来讲 ，Ｅ Ａ等于税后经 Ｖ 贯 穿 于企 业 从经 营 战 略 的运 筹 到 财 务 计 划 营 利 润 减 去 债务 和 股 本 成本 ，是 扣 除 所有 的制 定 、 从投 资决 策 到 日常 财 务控 制 等 财 成 本 后 的 剩余 收益 ，它 反 映 一 个 企 业在 务 活 动 各 个方 面 ，将 所 有 的 财务 和 经 营 功 经 济 意 义 而 非 会计 意 义 』是 否 盈 利 ，它通 二 能建立在相同基础之上。因此 ，Ｅ Ａ有利 过 对 资 产 负债 表 和 损 益表 的 调 整 和分 析 得 Ｖ 于企业财务管理体系的统一和协调 。 来 ，反映出企业营运的真实情况 。 ２ Ｅ Ａ业绩评价系统为企业提供一个新的 、Ｖ 计 算 公 式 为 ：ＥＶ Ａ— Ｎ ＯＰＡＴ 内部治理模式 Ｗ ＡＣＣ × ＮＡ 在传统的财务分析体系下，企业高层 式 中： Ｐ 表 示 经过 调整 的营业 净 ＮＯ ＡＴ 管理人员追求的是实现生产和市场营销上 利润；ＷＡＣＣ表示企业的加权平均资本成 的发规模 发展 ，士要 目标是实现持续增 长 本 ；ＮＡ 表 示公 司资产 期 初 的经 济 价值 。 的 企业 利 润 。而 Ｅ ＶＡ业 绩评 价 系统 反 映 了 从 公 式 可 以看 出 ，Ｅ ＶＡ是一 个运 用全 信息时代分权化决策的要求 ，并且对于建 部 因素来衡量业绩的指标。由于 Ｅ ＶＡ本身 立 在 谈判 基础 上的预 算 ，Ｅ Ａ 具 有较 强 的 是 财务 指 标计 算 的 结果 ， 由于 财 务 指 标无 Ｖ 客 观 性 。对 大 多 数 希 望通 过 分 权 来提 高竞 法 直接 指导 企 业管理 层 和 员工 的财务 活 动 ， 》 转 ２ ５页 ５
基于EVA的财务分析_肖延春
20世纪90年代中期以后，以EVA为核心的新型企业管理系统在全球范围内得到广泛采用。
作为新的财务指标，EVA财务指标体系拥有无可比拟的优势，更有利于促进企业可持续发展。
一、EVA相比传统财务分析指标的优越性EVA作为一种新的评价指标，与传统的财务分析指标相比，有其优点和长处，它克服了传统财务分析体系的一些弊端和不足。
1、EVA有利于企业内部财务管理体系的协调和统一EVA是一个综合的财务管理系统，它不仅可以用于业绩评价，而且也可以用于资本预算、收购定价等几乎公司财务的所有方面。
运用EVA可使整个企业的活动都围绕如何提高EVA来展开，使EVA指标贯穿于企业从经营战略的运筹到财务计划的制定、从投资决策到日常财务控制等财务活动各个方面，将所有的财务和经营功能建立在相同基础之上。
因此，EVA有利于企业财务管理体系的统一和协调。
2、EVA业绩评价系统为企业提供一个新的内部治理模式在传统的财务分析体系下，企业高层管理人员追求的是实现生产和市场营销上的发规模发展，主要目标是实现持续增长的企业利润。
而EVA业绩评价系统反映了信息时代分权化决策的要求，并且对于建立在谈判基础上的预算，EVA具有较强的客观性。
对大多数希望通过分权来提高竞争能力的企业而言，EVA是对获得决策权的直线人员在一定期间的业绩评价和奖励的最合理的基础。
3、EVA提供了便利的期间业绩评价手段按照传统的财务会计分析，认为企业的目标就是实现企业净现值的最大化。
采用EVA由于考虑了权益资本成本，可以真实反映股东财富的增加。
同时，EVA是一个绝对值，可以避免采用相对值指标带来的决策次优化问题。
尽管EVA与净现值对多期业绩评价的结论是相同的，但EVA比净现值更佳，而且EVA可以分解，转化为年度，甚至月度的业绩评价指标，并以此评价公司经理及其部门的业绩。
4、EVA更能真正反映企业的经营业绩EVA更加有效的减少了传统会计指标对经济效率的扭曲，能够真正反映企业的经营业绩。
根据EVA指标计算论文版
根据EVA指标计算论文版1. 引言EVA（Economic Value Added）是衡量企业经营绩效的一种指标。
它衡量企业创造价值的能力，以及投资者在企业中所投入的资本是否得到充分回报。
在本文中，我们将介绍如何根据EVA指标来计算论文的价值。
2. EVA指标的计算方法EVA指标的计算方法基于以下公式：EVA = NOPAT - WACC × Capital其中，`NOPAT`代表净营业利润，___代表加权平均资本成本，`Capital`代表投资资本。
为了计算论文的EVA值，我们需要依次计算这三个指标。
2.1 净营业利润（NOPAT）净营业利润（Net ___，NOPAT）是指企业在税息前的操作利润。
在计算论文的NOPAT时，我们可以使用以下公式：NOPAT = 研究成果收益 - 研究成果成本其中，`研究成果收益`代表论文带来的收益，可以是论文发表所获得的奖金、论文引用所带来的知名度，等等；`研究成果成本`代表撰写论文所花费的费用，包括研究经费、实验费用、文献资料费用等。
2.2 加权平均资本成本（WACC）加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）是指企业资本结构中不同部分的资本成本的加权平均。
在计算论文的WACC时，我们需要根据论文所处的行业、风险等级以及债务与股权的比例来确定合适的资本成本。
具体的计算方法超出本文的范围，读者可以参考相关的财务管理教材。
2.3 投资资本（Capital）投资资本（Capital）是指企业投资在业务上的资本金额。
在计算论文的投资资本时，我们需要考虑撰写论文所花费的时间、人力和物力成本。
具体的计算方法可以根据个人实际情况来确定。
一般来说，投资资本的计算应该包含对自身知识和技能的评估以及撰写论文所花费的时间成本。
3. 计算论文的EVA值通过计算上述三个指标，我们可以得到论文的EVA值。
根据公式：EVA = NOPAT - WACC × Capital将具体的数值代入公式，并计算得到的EVA值。
基于EVA的价值评估模型在上市公司的应用
0
⑨资本总额=①+②-③-④+⑤+⑥+⑦+⑧
14413397500
16981588750
23171642500
4.3计算加权平均资本成本率（WACC）
计算公式：WACC= Ke*[S/（S+ B）]+ Kb*[B/（S+ B）]*（1- T）
4.3.1计算公司资本结构
计算公式：债务资本B=短期借款+一年内到期的非流动负债+应付债券+长期借款
177722000
392983000
④战略性投资期末余额
40852251501000
⑤税后营业外净收益
38501250
-22428000
21858750
⑥税后利息支出
1125000
1112250
8668500
⑦短期借款
0
317789000
1665686000
⑧应付债券
0
企业价值=未来EVA的现值+期初资本总额
=增长期n年内EVA现值+n年后EVA现值+期初资本总额
=[EVA0*（1+g）/（Ke-g）]-[EVA0*（1+g）^（n+1）/（Ke-g）*（1+Ke）^n]+[ EVA0*（1+g）^（n+1）/Ke*（1+Ke）^n]+BVE0
每股价值=企业价值/总股本
孙铮、李增泉选择了包括EVA在内的五种收益指标，比较他们与企业价值的相关性。得出结果：经济收益的价值相关性强于会计收益的价值相关性，经济收益相对于会计收益具有信息增量，但在不同的股票交易所，收益的价值相关性表现出一定差异。[5]
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图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工程字书写，不准用徒手画3）毕业论文须用A4单面打印，论文50页以上的双面打印4）图表应绘制于无格子的页面上5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档5.装订顺序1）设计（论文）2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订教研室（或答辩小组）及教学系意见本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；摘要绩效评价一直是企业管理的核心问题之一，也是管理者及投资者最为关注的一项指标，然而随着时间的推移科技的进步，评价企业绩效的方法与途径也越来越多，找到一个较为完善有效且客观的评估方法是非常重要的。
有的指标只能单纯的反映出公司有没有利润上的增长忽视了股东权益的增加，并没有考虑到权益资本等问题。
EV A（经济增加值）指标就很好的解决了以上所说的问题，E V A 不仅考虑到了单纯利润上的增长，更注重了资本投入与回报的比重。
因此本文从EV A这个指标的优点出发从股东的利益出发进一步的了解该指标，以投资回报较好且前景较好的有色金属行业出发进行实证分析，用得到的结果与传统利润来比较从而指导企业良性发展。
关键词：业绩评价EV A 有色金属行业AbstractPerformance evaluation is one of the key problems of enterprise management, managers and investors as an indicator of concern, however, with the progress of science and technology time, more and more method and the way of evaluation of enterprise performance, to find a perfect and effective and objective evaluation method is very important.EV A ( economic value added ) index is a good solution to the above mentioned problems, EV A to take into account not only the pure profit growth, pay more attention to the capital with the return on investment proportion. This paper embarks from the advantages of EV A the index from the point of view of the interests of shareholders to further understanding of the index, return on investment is better and better prospects for nonferrous metal industry of empirical analysis, using the results obtained with the traditional profit to compare so as to guide the healthy development of enterprises.Key words: Performance evaluation EV A Non-ferrous metals industry目录一、前言 (6)（一）、EVA应用原理的背景及研究意义 (6)（二）、我国有色金属行业的现状及发展趋势 (6)1、有色金属行业简介 (6)2、有色金属行业的未来发展趋势 (7)二、EVA的理论依据 (8)（一）、EVA模型介绍 (8)（二）、EVA计算中的会计调整 (9)三、EVA模型下的有色金属上市公司绩效评估 (9)（一）、2011年4家上市公司的主要财务数据 (10)（二）、EVA重要指标计算 (10)1、税后净营业利润（NOPAT）的计算 (10)2、EV A资本总额的计算 (11)(1)、债务资本的计算 (11)(2)、股本资本的计算 (11)(3)、约当股本资本的计算 (12)(4)、EVA资本总额的计算 (12)3、WACC的计算 (12)（1）、四家上市公司的资本与债务权重计算 (12)（2）、股权融资成本的计算 (13)（3）、四家上市公司WACC 计算 (13)4、2011年四家有色金属行业上市公司EVA计算 (14)5、综合数据分析 (14)四、总结 (15)参考文献 (25)致谢 (27)一、前言（一）EVA应用原理的背景及研究意义EV A最早是两位诺贝尔经济学奖获得者默顿.米勒和弗兰克.莫迪格莱尼共同研究的有关公司价值的模型。
在1982年被美国斯腾斯特公司正式的推出了EV A绩效评价系统。
该评价方法不仅打破原有的利润模式，更加注重经济利润。
EV A不仅考虑了债权资本，也考虑到了股本资本和约当股权资本相对于以往的评价指标更加的全面准确。
在多年的发展中这个评价系统在国际上得到众多的企业认可得到了广泛的应用，也被资本市场以及投资者所看重。
近年来，由于国际贸易交流的频繁和发展，该评价系统在中国也得到了良好的发展，越来越被企业和投资者认可。
国资委曾在2004-2006年及2007-2009年两个阶段，在央企中以自愿为原责推行了EV A考核试点。
鼓励中央企业使用EV A作为经济绩效考核的办法。
EV A是在税后净利润（NOPAT）中扣除了所有股权和债权成本之后的剩余利润才是真正意义上的企业盈利。
（二）我国有色金属行业的现状及发展趋势1、有色金属行业简介目前有色金属产量增长幅度呈稳步增长态势，虽然从行业整体来看是处在稳中有升的趋势，但不可忽视的是，产能过多、结构不合理、生产集中度较低、资源的保障能力不强、工艺水平较为落后，以及环保压力日益严重，这些问题和矛盾依在目前的有色金属行业中依然存在。
虽然存在种种的问题但是也为有色金属行业带来了一定的机遇。
想要企业得到改变改善问题就要改革。
一些业内人士认为，未来五年内，有色金属行业有可能进行大规模的兼并重组。
产能高于需求，生产成本高昂，使得整个行业都显得有些力不从心，但是有色行业较为困难的形势为大型企业兼并重组提供了机遇。
同时也将改变整个行业的从产业集中度，资源的优化配置等。
我国的有色金属受到国家的政策以及国际的经济形势影响较大，产能过剩但是有较为明显的周期性，价格与需求不一定是正比，起伏变化较大风险较高，投资回报也相应较高。
由于有色金属行业是劳动密集型企业，我国的人口较多劳动力成本低廉，这也是该行业的一个明显的优势。
2、有色金属行业的未来发展趋势“十二五”规划对有色金属行业规划的重点是加强行业结构的调整以及在生产量上的控制。
通过一些调查数据可以看出未来5年内十种有色金属的产量仅增长28%，折合5%的年增长率，相对一现在的年均20%-30%的增长速度相比，降幅明显。
而未来5年内，随着我国经济环境的改善，经济结构的调整，对有色金属的需求将呈快速增长的趋势。
我国未来有色金属需求的增长与供应产量的下降势必会造成有色金属行业的价格上涨及投资机遇。
二、EVA的理论依据（一）EVA模型介绍税后净营业利润（NOPAT）是较为陈旧的绩效评价指标之一。
然而这个指标较大的缺点是它仅仅考虑到了债务资本成本，却没有考虑到权益资本。
因此，要想更加准确的反映出股东的投资是否赚钱应当将权益资本从税后净营业利润中扣除。
所以经济增加值的公式为：EV A＝资本收益－资本成本＝税后净营业利润－资本总额×加权平均资本成本由公式可见，税后净营业利润、资本总额和加权平均资本成本是最为主要的计算EV A的重要指标。
其中：NOPAT 即税后净营业利润，是指企业销售收入减去除营运费用和所得税的利润。
资本总额，是全部股东投入到企业经营中全部资金，其中包括债务资本和权益资本，为了使数据更为准确的反映企业的业绩在本文中还运用到了约当股权资本。