第八讲 现金流量分析讲解

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• 通过比较筹资活动现金流出中“分配股利、利润 或偿付利息所支付的现金项目”和利润表、资产 负债表中“应付股利、应付利润和财务费用项 目”,对企业利润分配和支付利息能力做出评价。 如果利润表和现金流量表补充资料的财务费用同 时出现负数时,表明公司存在过多的存款,即现 金富余,如果是企业找不到新的投资方向,则为 一个严重的问题。
期末现金<期初现金流量
期末现金-期初现金流量
解读现金流量表三步
第一: 总量分析(即考察现金净增加额及其分布)
重点掌握
• 现金净增加额与资产负债表的资产总额配比 • 分析企业现金流量变动的来源与构成
第二 类别分析 分解现金净增加额,按类别对现金流量表
的变化进行期初和期末的分解对比,观察 量变化
第三 补充分析 包括汇率变动对现金的影响分析
利润与现金流量差异分析
短期差异的主要原因——账款回收
账款的回收率与收现率 账款周转率 企业最低现金流量与商业信用 存货结构与存货周转速度 存货中产成品结构比重变化 存货跌价准备与存货贬值
利润与现金流量差异分析
长期差异的原因分析
逾期未收回账款的坏帐及坏帐准备的计提 折旧政策与预期估计变更 资产价值贬值以及账面价值与市场价值的严重偏离 融资力度与投资支出
现代理财秘诀:资金不能短缺,注重现金流的可持续性及其 流动的均衡性。
从8个方面对现金流的分析
经营活动现 金流量
- + + + + - - -
投资活动 现金流量
- + + - - - + +
筹资活动 现金流量
+ - + -
+ - + -
现金管理重点
注意过度筹资问题 考虑偿还债款 避免资金闲置
防止财务状况恶化 避免投资失误 把握好扩张尺度 调整经营策略 避免破产清算
(4)股利低于收益但高于营业活动现金流量。 这意味着目前的股利水平可能是不可持续的。如 果发行新的债务以支付股利,将会提高未来的经 营成本。
投资活动的现金流量分析
• 如果投资活动现金流量小于零,企业投资活动现金流量处于 “入不敷出”状态。投资所需资金的缺口,可以通过以下方式 解决:
①消耗现存的货币积累; ②挤占本来可以用于经营活动的现金 ③利用经营活动积累的现金补充; ④额外贷款融资; ⑤拖延债务支付或加大投资活动负债。
• 如果处置固定资产、无形资产和其他长期资产所 收回的现金净额大或在整个现金流人中所占比重 大,说明公司正处于转产时期,或者未来的生产 能力将受到严重影响,已经陷人深度的债务危机 之中;
• 如果购建固定资产、无形资产和其他长期资产所 支付的现金金额大或在整个现金流出中所占的比 重大,说明公司未来的现金流入看好,今天的投 资,明天的收益。
筹资活动的现金流量分析
• 如果筹资活动现金流量大于零,表明企业通过银行 及资本市场的筹资能力较强,但应密切关注资金的 使用效果,防止未来无法支付到期的负债本息而陷 入债务危机。此时关键要看企业的筹资是否已纳入 企业的发展规划,是企业管理层以扩大投资和经营 活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和
[分析]:随着市场竞争的不断加剧,秦池3.2亿元的广告 费支出该如何核算,对企业的资金管理有何影响,最终会给 企业带来什么风险 3.2亿元的巨额广告费支出夺 得中央电视台广告“标王”的称号,这一消息公布后,在制 酒行业、广告业和市场营销业引起强烈反响。多数人认为, 花费如此巨资进行广告宣传是一种冒险行为,秦池酒厂可能 会因此出现亏损。但秦池酒厂认为:“好酒也怕巷子深”, 这笔广告费无论是对1997年秦池酒厂的产品销售,还是对今 后若干年的产品销售都会产生巨大影响,更为重要的是,对 成功树立企业品牌、增强企业后劲等方面将产生重大影响。 因此,尽管议论纷纷,秦池酒厂还是毅然耗费巨资享受“标 王”称号。
• 一般说来,企业在生命周期的初始阶段,经营活动现金流量往 往表现为“入不敷出”状态。
• 如果经营活动现金流量等于零,企业经营活动现金流量
处于“收支平衡”状态。企业正常经营活动不需要额外补 充流动资金,企业经营活动也不能为企业的投资活动以及 融资活动贡献现金。
• 但是,在企业的成本消耗中,有相当一部分属于非现金消 耗性成本,显然,如果经营活动现金流量等于零,企业经 营活动产生的现金流量是不可能为这部分非现金消耗性成 本的资源消耗提供货币补偿的。
有些投资活动的现金流出.需要由未来的经营活动 的现金流入量来补偿。如企业固定资产的购建支 出,将由未来使用有关固定资产会计期间的经营现 金流量来补偿。
因此,如果投资活动现金流量小于零,我们不能简 单地做出否定评价。我们重点应考虑的是企业的投 资活动是否符合企业的长期规划和短期计划,是否 反映了企业经营活动的发屉和企业扩张的内在需要。
下列情况可能需要对收益质量作进一步分析:
(1)经营活动现金流量比较大,但这是由存货减少 或暂时的非主营性交易带来的,说明公司目前的现金 流量水平持续能力不强。
(2)收益和营业活动现金流量都是正的,但是 营业活动现金流量小于收益,这对计入收益计算 的应计项目提出了疑问。
(3)相对于去年,尽管收益增加了,但经营活 动现金流量减少了,收益增长又有可能是通过非 营业性活动取得的,如资产销售或会计变更。
• 如果投资活动现金流量大于等于零,意味着投资活
动方面的现金流入量大于流出量。这种情况的发生, (1)或者是由于企业在本会计期间的投资回收活动 的规模大于投资支出的规模,(2)或者是由于企业 在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不处理 手中的长期资产以求变现等原因所引起。因此,必 须对投资活动的现金流量原因进行具体分析。
经营活动的现金流出失控而不得已的筹资行为。
• 如果筹资活动现金流量小于零,这种情况的出
现,或者是由于企业在本会汁期间集中发生偿 还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿 付利息、融资租赁等业务,或者是因为企业经 营活动和投资活动在现金流量方面运转较好、 有能力完成上述各项支付。但是,筹资活动现 金流量小于零也可能是企业在投资和企业扩张 方面没有更多作为的一种表现。
• 现金流量变化的过程----现金流量项目分析
• 现金流量变化的过程分析远比现金流量变 化的结果分析重要
• 经营、投资与筹资活动现金流量的关系分 析
经营现金流量结果与变化分析
• 如果经营活动现金流量小于零,意味着企业通过正常的商品购、
产、销所带来的现金流入量不足以支付因上述经营活动而引起 的货币流出。 企业正常经营活动所需的现金支付还需通过以下方式解决: ①消耗现存的货币积累; ②挤占本来可以用于投资的现金,推迟投资活动; ③进行额外贷款融资; ④拖延债务支付或加大经营活动负债。
结论之二:资产结构失衡,流动资金与固定资产搭配失调。
流动资金短缺,原材料采购、存货与生产能力不相匹配,生产潜力和成 本 潜力不能最大限度发挥。
现代理财秘诀:企业理财的重点放在资产负债表的“左方”, 不断评价和清理沉淀资产,追求资产结构均衡,效率优先。
结论之三:财务资源不能支持企业可持续发展
企业在成长过程中,一定要保持成长膨胀与财力支持的配合。秦池夺得 “标王”之后,销售膨胀并未有雄厚的财力和技术支持企业发展.
利润与现金流量差异分析
企业危机的源头:
往往始于商业信用及其他周转原因导致的企业利润与现金流量的差异。
利润与现金流量发生短期差异的技术细节
权责发生制及应计项目:摊销、预提、递延、分配方法 历史成本与现行交易:利润与现金流量 折旧与非付现项目:相当于现金流入 税收的缴纳:税收现金流出与所得税费的差异 预收收入与预付费用 投资收益的确认方法:权益法与成本法
而银广夏同期的销售净利润多达4.18亿元。按照一般理解, 经营现金流人应该大于4.18亿元,也就是说,银广夏的利润根本 没有现金流作为保证。因利润增加而应增加的现金到哪里去了呢? 结果是应收账款增加了4.4亿元,比上一年度增加了96.5%。没 有现金流保证的收入与利润增长即使没有虚假的话,也是存在极 大风险的。
现金流量报表分析作目的:
有助于管理者了解净收益质量、取得和运用 现金的能力、支付债务本息和股利的能力和 预测未来现金流量
现金流量表正表及补充资料的质量分析 现金流量表质量分析的程序
对任何企业而言,现金流量净增加额有三种:
现金流量净增加额大于零
现金流量净增加额小于零 现金流量净增加额等于零
期末现金>期初现金流量
[分析]:随着市场竞争的不断加剧,秦池3.2亿元的广告 费支出该如何核算,对企业的资金管理有何影响,最终会给 企业带来什么风险 ?
秦池资金管理案例
结论之一:巨额广告支出,增加经营风险
广告费支出的增加,会使盈亏均衡点随之上升,企业经营风险加大。
现代理财秘诀:尽量固定费用变动化,有利于降低盈亏均 衡点,有利于激励、业务拓展和规模扩大。
第八讲 现金流量分析
净利润与现金净流量缺口的分析
1、如果企业的现金净流量长期低于净利润,意味着 与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金 流量的贬值资产或虚拟资产;
2、如果企业的现金净流量与净利润差额规模极大或持 续时间过长,必然存在挂帐利润或虚拟利润;
3、如果每股收益很高,而每股经营现金流量很小或者 为负值,则该类股份公司往往操纵利润。
差异可能导致的经济后果
企业利润虚增,税金、利润分配超常 降低自有资金盈利能力 债务比例升高,财务风险加大或破产
秦池资金管理案例
1997年,山东秦池酒厂以3.2亿元的巨额广告费支出夺 得中央电视台广告“标王”的称号,这一消息公布后,在制 酒行业、广告业和市场营销业引起强烈反响。多数人认为, 花费如此巨资进行广告宣传是一种冒险行为,秦池酒厂可能 会因此出现亏损。但秦池酒厂认为:“好酒也怕巷子深”, 这笔广告费无论是对1997年秦池酒厂的产品销售,还是对今 后若干年的产品销售都会产生巨大影响,更为重要的是,对 成功树立企业品牌、增强企业后劲等方面将产生重大影响。 因此,尽管议论纷纷,秦池酒厂还是毅然耗费巨资享受“标 王”称号。
经营现金流量与净利润比较分析
• 经营现金流量----以收付实现制表现经营所得 净利润----以权责发生制表现经营所得
• 两者所产生的差异 不付现的费用----折旧、长期资产摊销 利息收入与支出 投资收益与损失 营业外收入与支出
• 通常经营现金净流量体现有价值的收益质量信息
• 通常经营现金净流量体现有价值的收益质量信息,只 有伴随现金流量的收益才具有较高的质量
现金流量总量分析 1)现金净增加额与资产负债表总额配比 2)分析现金流量的构成
现金流量表的总体分析
• 现金流量变化的结果----现金流量净额 现金流量净增加额 > 0 现金流量净增加额 < 0 现金流量净增加额 = 0
不能从结果中简单地得出现金流动状况“好转”、“恶化” 或“维持不变”的结论,只能说明静态财务状况,不能说明动 态财务状况,为负(扩张期)或为正(大量筹资或变卖长期资 产)均不能简单说“好”或“不好”。
案例——“华夏银行”2004年度的筹资活动的现金流量
• 从长期来看,经营活动现金流量等于零,不可能维持企业 经营活动的货币“简单再生产”。
• 如果经营活动现金流量大于零,说明在补偿当期的非现金
消耗性成本后仍有剩余。此时意味着,企业通过正常的商品 购、产、销所带来的现金流人量不但能够支付因经营活动而 引起的货币流出、补偿全部当期的非现金消耗性成本,而且 还有余力为投资活动提供现金支持,表明企业所生产的产品 适销对路,市场占有率高、销售回款能力较强,同时企业的 付现成本、费用控制在较适宜的水平上。在这种状态下.经 营现金流量处于良好的运转状态.对企业经营活动的稳定与 发展、企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。
• 但要注意的是,经营活动现金流量仅仅大 于零是不够的,如果经营活动现金流量大 于零,但不足以或仅能补偿当期的非现金 消耗性成本,仍然不能为企业扩大投资等 发展提供货币支持。
案例—银广夏的现金哪去了?
银广夏2000年短期借款比上一年度增加了5.86亿元,但货 币资金仅仅增加了2.27亿元,扣除其中投资等活动使现金减少的 2.56亿元,公司的经营活动现金流入仅1个亿多一点。
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