第03章_保证金购买(德意志银行Excel金融工程建模)
第08章投资组合优化多资产(德意志银行Excel金融工程建模).
投资组合优化–多资产假设你有N个风险资产而不是2个风险资产，那么你如何计算有效集直线和最小风险组合边界呢？我们以N=5为例来说明。
1.输入。
将预期收益率键入区域C5:C10，标准差键入区域D6:D10, t相关系数键入三角区域B15到B18到E18, 把0.0% 键入单元格D5。
2.1+E（r）和100%。
为了下面计算方便，我们特设定两栏数字：1+E（r）和100%。
在单元格E5中键入=1+C5，然后把鼠标移到该单元格的右下角，等鼠标变为“+”后，按住鼠标左键并拖到E10然后放开。
在单元格F6中键入100%，然后把鼠标移到该单元格的右下角，等鼠标变为“+”后，按住鼠标左键并拖到F10然后放开。
3.填写相关系数矩阵。
B14:F18的相关系数矩阵的结构很简单。
对角线的元素代表一个资产与自己的相关系数。
例如, B14代表资产1与自己的相关系数，它当然等于1。
在B14到F18的对角单元格中键入1.0。
对角线上方的三角区域C14到F14到F17与对角线下方的三角区域B15到B18到E18是互相对称的。
换句话说，C14是资产2与资产1的相关系数，它等于B15中资产1与资产的相关系数。
将=B15键入单元格C14, =B16键入单元格D14, =B17键入单元格E14, 等等。
4.转置的标准差。
为了计算方便，除了从上到下的标准差向量外，我们还需要一个从左到右的标准差向量。
用EXCEL中的矩阵命令很容易做到这点。
选定区域B22:F22，在输入栏中键入=TRANSPOSE(D6:D10), 然后同时按住Shift andControl键不放，再按Enter键。
这时输入栏的公式会变为{=TRANSPOSE(D6:D10)}。
5.方差和协方差矩阵。
区域B26:F30所显示的方差和协方差矩阵的结构也很简单。
对角线的元素代表一个资产收益率与自己的协方差，即方差。
例如, B26代表资产1收益率与自己的协方差，它等于资产1的方差。
期货投资分析教材课后习题答案完整版(答案较好)
第一章概论1. 期货价格有特定性，远期性，预期性和波动敏感性。
特定性是指期货价格都是特指某一地区，某一交易所，某一特定交割时间和品种规格的期货合约的成交价格。
远期性指期货价格是依据未来信息或者后市预期达成的虚拟的远期价格。
预期性指期货价格反映市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期。
波动敏感性指期货价格相对于现货价格而言，对消息刺激反应程度更敏感，波动幅度更大。
2. 期货投资分析的目的是通过专业性的分析方法，对影响期货合约价格的各种信息进行综合分析，以判断期货价格及其变动。
3. 持有成本认为现货价格和期货价格的差（即持有成本）由三部分组成：融资利息，仓储费用和收益。
4. 有效市场的前提包括：（1）投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标；（2）任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；（3）投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。
5. 有效市场分成弱式有效市场，半强式有效市场和强式有效市场三个层次。
- 弱式有效市场中，期货价格已经充分反映了当前全部期货市场信息，从而得出结论：任何技术分析方法没有存在的基础。
- 半强式有效市场中，期货价格已经反映所有公开可获得的公共信息。
得出结论：不仅技术面分析方法无效，基本面分析方法也无效。
- 强式有效市场中，期货价格反映全部信息。
得出结论：不仅技术面和基本面分析方法无效，内幕信息利用者也不能获得超额收益。
6. 行为金融学认为市场中的参与者不是完全理性的。
7. 基本面分析对影响期货品种供求关系的基本要素进行分析，从“供求关系决定价格”这一基本原则出发，评估期货价格合理性，并提出投资建议。
技术面分析仅从期货市场自身公开信息，如价格，成交量及持仓等数据和市场行为来分析期货价格并预测未来变化趋势。
基本面分析着眼于行情大势，不被日常的小波动迷惑，具有结论明确，可靠性较高和指导性较强等优点。
缺点是判断期货价格是否合理极其艰难，影响价格的基本面因素多，人的知识有限，精力有限，信息渠道有限，数据难免滞后和失真，很难面面俱到。
第08章 投资组合优化两资产(德意志银行Excel金融工程建模)
投资组合优化 – 两资产问题. 无风险利率为 6.0%。
风险资产1的预期收益率为14.0% ，标准差为20.0%。
风险资产2的预期收益率为 8.0% ，标准差为 15.0%。
风险资产1和2之间的相关系数等于 0.0%。
请画出无风险资产和最优风险资产组合（切点处组合）的有效集直线和风险资产的最小方差边界。
答题策略。
首先，通过不断改变风险资产的权重并计算相应组合的标准差和预期收益率来找出两资产组合的风险资产最小方差边界。
然后，通过计算风险资产1的最优权重并计算相应的标准差和预期收益率来确定风险资产的最优组合。
最后，通过改变投资于最优风险组合的金额并计算相应的标准差和预期收益率来确定有效直线。
然后把结果画在图上。
如何建造你自己的表单模型：1. 输入。
将上述输入值键入B5:B7 和 C6:C8的单元格中。
2. 超额收益率。
在D5单元格中键入=B5-$B$5并将该单元格粘贴到D6:D7来计算超额收益率。
3. 风险资产1的权重。
为了画出风险资产的最小方差边界曲线，我们要对风险资产1权重的值域(-60.0% 到 140.0%)进行一一评价。
在B23单元格中输入–60.0%, 在B24单元格中输入–50.0%。
选定单元格区域B23:B24， 并把鼠标移到该区域的右下角，此时鼠标将变为“+”，这时按住鼠标左键并拖到B43然后放开。
这样风险资产的权重从-60.0% 到 140.0%每隔10.0%就出现在B23到 B43的单元格区域中。
4. 标准差。
图形的X 轴是组合的标准差，其计算公式为：21222212)1(2)1(σρσσσσw w w w -+-+=在单元格C23中键入：=SQRT(B23^2*$C$6^2+(1-B23)^2*$C$7^2+2*B23*(1-B23)*$C$8*$C$6*$C$7)， 然后把鼠标移到该单元格的右下角，等鼠标变为“+”后，按住鼠标左键并拖到C43然后放开。
5. 预期收益率。
金融保险-第08章 估计贝塔系数德意志银行Excel金融工程建模 精品
0
1995年10月 -0.01036 0.037041 0.069706 0.064539 -0.01081 -0.03125 -0.01835
1995年11月 -0.03714 -0.13267 0.024632 -0.0184
0 -0.01064
0
1995年12月 -0.06706 -0.12516 -0.09167 -0.13013 -0.09694 -0.06062 -0.08365
1993年1月 0.31178 0.432401 0.346767 0.521807 0.387116 0.30486 0.34484
1993年2月 0.101783 0.047082 0.081901 0.002231 0.12189 0.305766 0.251314
1993年3月 -0.36593 -0.82938 -0.49093 -0.46083 -0.72085 -0.74841 -0.47
0
1994年4月 -0.17268 -0.2036 -0.2437 -0.16705 -0.09901 -0.09157 -0.26453
1994年5月 -0.07612 -0.132 -0.10966 -0.10473 -0.07515 0.099866 -0.06548
1994年6月 -0.15887 -0.1811 -0.16135 -0.08215 -0.05001 -0.07729 -0.17185
1994年1月 -0.16252 -0.11531 -0.09033 -0.18013 -0.07253 -0.08975 0.048009
1994年2月 0.052518 0.050552 -0.02553 -0.0442 -0.02691 -0.03342 -0.03714
金融工程学_1.00R
金融工程学前言：该资料整合了群里多名同学上传共享的复习材料，参考了互联网中的部分内容，相关考点均已涵盖。
谨在此向无私分享复习资料的诸位同学表示感谢。
由于水平有限，错漏之处在所难免，还望大家批评指正，不断完善。
By 社体大个版本：（V er_1.00R）参考教材：郑振龙，陈荣.金融工程.北京：高等教育出版社，2008.7一、名词解释：(每题3分，共15分)1、金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
2、期货：期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。
3、远期价格：远期价格是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。
4、利率互换：双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
5、看涨期权：期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利。
6、执行价格：是指期权合约中双方约定的交割价格。
7、远期利率协议：买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始的一定时期内，按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
8、货币互换：在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
9、看跌期权：期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利。
10、权证：基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
11、保证金制度：清算所规定的期货交易的买方或卖方应交纳履约保证金的制度。
12、基差：特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差。
13、套期保值比率：用于套期保值的资产头寸对被套期保值的资产头寸的比率。
14、股指期货：是以股票指数作为标的资产的股票指数期货，指交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约，通常简称为股指期货。
《金融工程》光盘目录
《金融工程》光盘目录
●第03章基差.xls
●第03章利率的换算.xls
●第03章收益率曲线的计算.xls
●第03章中国收益率曲线动态图.xls
●第03章美国收益率曲线动态图.xls
●第03章现货远期平价及远期合约定价.xls
●第04章互换
●第05章期权回报和盈亏图.xls
●第05章期权交易策略.xls
●第06章波动率的估计与预测
●第06章看涨期权-看跌期权平价.xls
●第06章模拟股价路径.xls
●第06章预期收益率、均方差、协方差和相关系数的经验估计.xls ●第06章布莱克舒尔斯期权定价模型基础.doc
●第06章布莱克舒尔斯期权定价模型动态图.doc
●第06章布莱克舒尔斯期权定价模型.xls
●第07章隐含波动率.xls
●第08章二叉树定价模型.xls
●第08章显性有限差分定价法.xls
●第09章二值期权（MC法）.xls
●第09章二值期权（二叉树法）.xls
●第09章二值期权（显性差分法）.xls
●第09章回溯期权（MC、二叉树、三叉树）.xls
●第09章亚式期权.xls
●第09章障碍期权（有限差分法和三叉树法）.xls
●第10章期权的保值.xls
●第12章中国市场利率流动性溢酬.xls。
最新金融工程模拟
第十章 套期保值行为
期权的保值
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第十二章 信用风险和信用衍生工具
中国市场利率 流动性溢酬
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第六章 布莱克舒尔斯期权定价模型动态图
表单说明：
如果股票的波动率增大，看涨期权价格将会怎样？如果到期 时间延长，看跌期权价格将会怎样？你可以通过使用“微调项” 创建动态图来回答类似的问题。“微调项”是由上下箭头组成的 按纽，它可以让你很容易通过点击鼠标来改变模型的输入。输入 一旦改变，表单会重新计算模型并立即把结果重新画在图上。
金融工程模拟
模
拟
实
验
第 三 章 远期和期货的定价
目
第 四 章 互换的定价
录
第 五 章 期权市场及其交易策略
第 六 章 布莱克-舒尔斯期权定价模型
第 七 章 布莱克-舒尔斯期权定价公式的扩展
第 八 章 期权定价的数值方法
第 九 章 奇异期权
第 十 章 套期保值行为
第十二章 信用风险和信用衍生工具
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11. 加上内在价值。 如果期权现在到期，则其结果将是：
看涨期权 Max (当前股价 – 协议价格, 0)；
看跌期权 Max (协议价格 – 当前股价, 0)；
这就是期权的内在价值。在单元格M15,中键入 =IF($B$4=1,MAX(M13-$B$7,0),MAX($B$7-M13,0))，然后将它复制 到 N15:O15。
5. 创建单元格链接。 右击单元格C4 中的微调栏，出现小的 菜单后单击“设置控件格式”，出现对话框后选择“控制”标签， 在“单元格链接”编辑框中键入D4，然后按“确定”。为其他四个 微调项重复上述步骤。这样就把单元格C5 的微调项链接到D5，把 单元格C6 的微调项链接到D6，把单元格C7 的微调项链接到D7， 把单元格C8 的微调项链接到D8。点击微调栏中向上的箭头和向下 的箭头，看看在链接的单元格的值会怎么变。你也可以在D4至 D6 中直接键入你想要的输入值。
《金融工程学基础》各章习题答案与提示
2020/12/14
26
第二章计算题答案与提示第1题
1、答：交易商可以进行以下操作：
先把美元兑换成黄金：
10000美元＝100盎司黄金；
再将黄金兑换成日元：
100盎司黄金＝1000000日元；
最后进行外汇兑换：
1000000日元=11000美元。
在每次这种兑换过程中交易商都可以
9 108 625 625（2）构造一个标准差不大于43％的有效资产组
合所需要的最佳股票数量是37支。
【提示】：由(1)可得： 0.36 0.36(N 1) 0.432 ，所以
N>36.73。
N
2N
（3）资本市场线的斜率是：0.116。
【提示】：(2)中组合在( , E(rj ))平面上的坐标点为：
10、NOW账户与超级NOW账户有何区 别？
11、谈谈中国国内货币市场基金MMF
的发展？ 2020/12/14
8
第一章思考题
12、美国IRA账户的设立对中国有没有 现实的借鉴意义？
13、何为可转债？何为转换价格？何为 转换比率？转换比率与转换价格之间是什么 关系？
14、为什么说可转债有保底作用？如何 利用可转债的这一特点来进行套利？给出套 利方案，并计算分析套利中可能出现的各种 情况和套利结果？返回
答案与提示
（1）由此而确定的资本市场线 （CML）的方程为何？
（2）并请由此画出CML？
2020/12/14
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第二章计算题
4、已知两种股票A和B，其在组合中的投 资份额分别为60%和40%，各自的期望收益率 分别为：15%和10%，各自的β系数分别为： 0.8和0.3，各自收益率的方差分别为：0.5和0.3， 市场指数的方差为：0.4，试计算这两种股票组 成的投资组合的收益率方差？
金融工程第二版-郑振龙第三章
第三章远期和期货的定价衍生金融工具的定价（Pricing）指的是确定衍生证券的理论价格，它既是市场参与者进行投机、套期保值和套利的依据，也是银行对场外交易的衍生金融工具提供报价的依据。
我们将分别介绍远期、期货、互换和期权这四种基本衍生金融工具的定价方法。
更复杂的衍生金融工具的定价可以据此推导出来。
第一节金融远期和期货市场概述一、金融远期市场（一）金融远期合约的定义金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。
合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格（Delivery Price）。
如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零。
这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。
我们把使得远期合约价值为零的交割价格称为远期价格（Forward Price）。
这个远期价格显然是理论价格，它与远期合约在实际交易中形成的实际价格（即双方签约时所确定的交割价格）并不一定相等。
但是，一旦理论价格与实际价格不相等，就会出现套利（Arbitrage）机会。
若交割价格高于远期价格，套利者就可以通过买入标的资产现货、卖出远期并等待交割来获取无风险利润，从而促使现货价格上升、交割价格下降，直至套利机会消失；若交割价格低于远期价格，套利者就可以通过卖空标的资产现货、买入远期来获取无风险利润，从而促使现货价格下降，交割价格上升，直至套利机会消失。
而此时，远期理论价格等于实际价格。
在本书中，我们所说的对金融工具的定价，实际上都是指确定其理论价格。
这里要特别指出的是远期价格与远期价值的区别。
一般来说，价格总是围绕着价值波动的，而远期价格跟远期价值却相差十万八千里。
金融市场学模拟实验管理34416.pptx
3. 显示窗体工具栏。从主菜单选择“视图”“工具栏”“窗体”。
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第八章 投资组合优化动态图
4. 创建微调项。在“窗体”工具栏中找到上下箭头的按钮（如果 你让鼠标停留在它上面，它将显示“微调项”字样）并单击。然后在 单元格 D5 中从左上角拖向右下角。这时一个微调项就出现在单元格 D5中。用鼠标右键单击微调项，单击复制。然后选定D6并按粘贴。 这就在D6中也创建了同样的微调项。在 D7 , D8 , D9 ，D10 以及 G6 , G7,G8 , G9 和 G10 中重复上述步骤。再单击窗体根据栏上的 微调项，然后在单元格 B19 的左半部拖动以创建一个微调项。用鼠 标右键单击微调项，单击复制。然后选定单元格 B20 并点击粘贴。 在 B21 ,B22 ,C20 ,C21 , C22 ,D21 ,D22 和 E22 中重复上述步骤8 次。
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第三章 卖空交易
模拟习题：
你有20,000元可用于卖空交易。你通过研究发现B公司股价被高估 了。B公司股票当前每股市价为20元，而其合理价位为每股12元。假 设初始保证金为60%，维持保证金为25%，请用表单回答下列问题：
1. 如果B公司股票真的跌到12元，你的投资收益率为多少？ 2. 此时你的保证金比率等于多少？ 3. 股价升到哪里时你会收到追缴保证金的通知？ 4. 列表表示对应于10~30元的期末股价（相隔2元）的投资收益率。
组合的最优配置。
4. 如果你的资金只能在两种风险资产之间配置，为了实现13%的预期
金融工程经典案例
案例之二德国金属公司石油期货套期保值亏损分析一、公司简介德国金属公司是一家已有114年历史（现近130年）的老牌工业集团，经营范围包括金属冶炼、矿山开采、机械制造、工程设计及承包等，在德国工业集团中排位约为第十三、四名。
德国金属公司以经营稳健著称，是伦敦金属交易所的会员，是金融机构和家族投资家选择投资的对象。
科威特的艾米尔王族、德意志银行、德累斯顿银行、奔驰汽车公司等都是其最大的股东。
该公司介入各商品交易所的现货、期货和期权交易，同时兼营代理业务。
有时也做市商，在店头市场与交易对家达成合约。
其在美国的一家子公司“德国金属精炼及市场公司”（以下简称“德精”）专门从事石油产品交易。
1993年夏天，德精公司与客户签定了一个长期供货合同，正是此合同给该公司带来了巨大亏损和世界期货界的纷争。
二、合约的套期保值策略1.合约赋予用户的权益：一是在10年内以固定价格向美国的油品零售商提供汽车油、取暖油和航空用油，其中一部分定期定量交货，另一部分交货时间由用户随时指定。
二是授予用户一个选择权，在合约的十年有效期内，如果世界油品市场价格有利于用户，用户有权决定是否要求“德精”将未交货部分油品以市场价格和合约定价之价差折算成现金收益付给用户，从而提前终止合约。
2.合约赋予德精公司的权益：一是吸引住大量的客户，开拓市场；二是德精公司曾投资一家美国石油勘探和炼油公司，具有一定的供应背景；三是签约时敲定的固定价格比现货市场价格高出3—5美元；四是德精公司对自身在全球商品市场交易的分丰经验及在金融衍生交易方面的技术能力充满自信。
3.合约的套期保值策略：在纽约商业交易所买入石油标准期货合约和在店头市场互换合同，以此转移他与用户所签契约的风险。
具体做法是：第一，通过买进短期石油产品期货合约并不断展期，与现货供应合同对应；第二，利用能源市场通常呈现现货升水的规律，赚取基差，维持短期期货合约展期。
4.面临的风险因素：一是能源和石油产品市场的价格走势及其基本分析；二是对交易性质的认定；三是商品交易所的清算制度和现货与期货间的价格相关联系；四是衍生金融交易的记帐方法和会计披露原则。
第03章 保证金购买(德意志银行Excel金融工程建模)
B
第3章保证金购买习题 章保证金购买习题
40,000.00 26,666.67 16.00 24.00 0.50 60.00% 30.00% 8.00% 12
4166.66667 33333.33 2083.33 2133.33 33283.33 40000.00 83.21%
73.33% $9.14
A 1 2 3 4 说明:红字代表输入,蓝字代表输出 说明:红字代表输入,蓝字代表输出 代表输入 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 保证金购买 初始投资(元) 借入资金(元) 初始股价(元/股) 期末股价(元/股) 持有期每股现金红利(元/股) 初始保证金比率(%) 维持保证金比率(%) 保证金贷款年利率(%) 持有期(月) 投资收益率 购买的股数(股) 股票差价(元) 现金红利(元) 保证金贷款利息(元) 净收入(元) 初始投资(元) 投资收益率(%) 追缴保证金通知 根据期末股价计算的保证金水平(%) 发出追缴保证金通知时的股价(元)
ห้องสมุดไป่ตู้
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《金融工程》(第三版)课后习题参考答案.doc
《金融工程》高等教育出版社郑振龙陈蓉主编(第三版)课后习题参考答案《金融工程》高等教育出版社(郑振龙、陈蓉主编/第三版)课后习题参考答案第1章金融工程概述7.该说法是正确的。
从图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9. lOOOOe 5% 4.u82元M2725.21 10.每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4) 4-1=14.75% 连续复利年利率= 41n(l+0.14/4)=13.76%o 11,连续复利年利率=121n(l+0.15/12)=14.91%。
12. 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4 (0.03e-l) =12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000xl2.8%/4=304.55元。
第2章远期与期货概述1.2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。
合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=10000 (71)52。
,637 64 .21)11 5,8 0 0 2,收盘时，该投资者的盈亏= (1528.9 —1530.0)x250=-275美元；保证金账户余额=19,688-275 = 19,413美元。
若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金，即19,688 (S &P时5(即S&0P5000指数指期货结算价数＜1514.3期时)，货结算价1 530 )250 lv5,750交易商会收到追缴保证金通知，而必须将保证金账户余额补足至19,688美元。
3.他的说法是不对的。
首先应该明确，期货(或远期)合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货(或远期)合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。
本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营(即使汇率上升与下降的概率相等)；而通过买卖外汇远期(期货)，跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险，锁定了成本，从而稳定了公司的经营。
金融工程学(第三版)第03章远期外汇合约和SAFE交易
3.2 掉期交易
（5）第五种情况，假设1个月后利差5%，即期汇率上升为2.2000， 仍做上述平仓交易。
1个月远期英镑价格=2.2+2.2×5%×1/12=2.2+0.0092=2.2092 5个月远期英镑价格=2.2+2.2×5%×5/12=2.2+0.0458=2.2458 投机结果： 2.1178-2.2092=-0.0914（低卖高买亏损） 2.2458-2.1423=0.1035（高卖低买盈利）
3.1 远期外汇合约
3.1.3 远期汇率定价
• 远期汇率的理论价格可通过利率平价定理加以确定，其实际价格 同时受市场因素，如供求因素、突发事件等影响，从而使其围绕 理论价格上下波动。
• 利率平价定理表述短期内外汇市场与国际货币市场的动态均衡状 态，并由此确定两种货币利息差与远期外汇汇率的关系。
3.1 远期外汇合约
3.2 掉期交易
（4）第四种情况，假设1个月后利差5%，即期汇率下降为1.7000， 仍做上述平仓交易。
1个月远期英镑价格=1.7+1.7×5%×1/12=1.7+0.0071=1.7071 5个月远期英镑价格=1.7+1.7×5%×5/12=1.7+0.0354=1.7354 投机结果： 2.1178-1.7071=0.4107（高卖低买盈利） 1.7354-2.1423=-0.4069（低卖高买亏损）
3.1 远期外汇合约
3）远期外汇交易的报价 （1）直接报价法，就是报出直接远期汇率（outright
forward rate）。 （2）点数表示法，就是报出远期差价（forward margin，
又称掉期点数swap points）。
3.1 远期外汇合约
金融工程智慧树知到课后章节答案2023年下四川大学
金融工程智慧树知到课后章节答案2023年下四川大学四川大学第一章测试1.无风险套利是指A:需要一定初始投资, 同时也需要承担一定风险, 才可能获利而绝对没有亏损的可能 B:无需初始投资, 但需要承担一定的风险, 就有可能获利而绝对没有亏损的可能 C:无需初始投资, 也无需承担任何风险, 就有可能获利而绝对没有亏损的可能 D:需要一定的初始投资, 但无需承担任何风险, 就有可能获利而绝对没有亏损的可能答案:无需初始投资, 也无需承担任何风险, 就有可能获利而绝对没有亏损的可能2.当达到无套利均衡时，期货合约到期时将会出现A:即期（现货）价格高于期货价格 B:即期（现货）价格与期货价格的关系不确定 C:即期（现货）价格低于期货价格 D:即期（现货）价格等于期货价格答案:即期（现货）价格等于期货价格3.投资性资产以价值变动为持有条件，消费性资产以使用价值的运用为持有目的A:投资性资产是指有众多投资者主要为了进行投资而持有的资产，如股票、债券、黄金和白银 B:投资性资产以价值变动为持有条件，消费性资产以使用价值的运用为持有目的 C:投资性资产不排除其有消费用途 D:消费性资产主要是为了进行消费而持有的资产，如黄铜、石油、腩肉等商品答案:投资性资产是指有众多投资者主要为了进行投资而持有的资产，如股票、债券、黄金和白银;投资性资产以价值变动为持有条件，消费性资产以使用价值的运用为持有目的;投资性资产不排除其有消费用途;消费性资产主要是为了进行消费而持有的资产，如黄铜、石油、腩肉等商品4.根据定价公式，均衡的期货价格和下面哪些因素有关A:无风险利率 B:距离合约到期的时间 C:标的资产在合约期内产生的收入 D:标的资产的现货价格答案:无风险利率;距离合约到期的时间;标的资产在合约期内产生的收入;标的资产的现货价格5.以下说法正确的是A:对消费性资产的期货定价不能简单套用投资性资产期货定价的持有成本模型 B:对消费性资产和投资性资产的期货定价是无差异的 C:虽然期货价格在一定程度上具有引领当前标的资产现货价格变化的信号功能，但是在进行预测的时候，期货价格不能被用来作为未来现货价格的无偏估计 D:消费性资产的期货定价必须考虑其便利收益带来的影响答案:对消费性资产的期货定价不能简单套用投资性资产期货定价的持有成本模型;虽然期货价格在一定程度上具有引领当前标的资产现货价格变化的信号功能，但是在进行预测的时候，期货价格不能被用来作为未来现货价格的无偏估计;消费性资产的期货定价必须考虑其便利收益带来的影响6.衍生品市场的主要参与者有A:套期保值者 B:套利者 C:投机者答案:套期保值者;套利者;投机者7.下面属于投资性资产的有A:大豆 B:白银 C:黄金 D:股票答案:大豆;白银;黄金;股票8.在无套利均衡分析的远期/期货定价中，以下说法正确的是A:市场参与者的风险偏好会影响无套利均衡定价的结果 B:在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在 C:无套利均衡定价的结果仅仅适用于风险中性的世界 D:套利机会消除后所确定的均衡价格，与市场参与者的风险偏好无关答案:在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在;套利机会消除后所确定的均衡价格，与市场参与者的风险偏好无关9.以下说法正确的是A:消费性资产主要是为了进行消费而持有的资产，如黄铜、石油、腩肉等商品B:投资性资产不排除其有消费用途C:投资性资产以价值变动为持有条件，消费性资产以使用价值的运用为持有目的 D:投资性资产是指有众多投资者主要为了进行投资而持有的资产，如股票、债券、黄金和白银答案:消费性资产主要是为了进行消费而持有的资产，如黄铜、石油、腩肉等商品;投资性资产不排除其有消费用途;投资性资产以价值变动为持有条件，消费性资产以使用价值的运用为持有目的;投资性资产是指有众多投资者主要为了进行投资而持有的资产，如股票、债券、黄金和白银10.如果一笔金额为X的资金投资n年，年利率为R，一年计息m次（一年的复利计息频率为m），则n年后的终值为A:X(1+R/m)^mn B:X(1-R/m)^(m+n) C:X(1-R/m)^mn D:X(1+R/m)^(m-n)答案:X(1+R/m)^mn第二章测试1.远期合约的多头是A:拥有买入标的资产权利的人 B:合约的买方 C:经纪人 D:合约的卖方答案:合约的买方2.关于远期合约说法正确的是A:远期合约的多头方获得的是权利，空头方将面临义务 B:远期合约是一种非标准化的合约 C:远期合约具有灵活性，所以其信用风险较期货交易更低 D:远期合约在交易所内进行交易答案:远期合约是一种非标准化的合约3.以下关于期货的结算说法错误的是A:客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出，也可由所有的单日盈亏累加得出 B:客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差 C:期货实行每日盯市制度，即客户以开仓后，当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果，在此之后，平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果 D:期货实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。
03利率史与风险溢价-投资学课件
南开大学经济学院
丁宏
2015年3月
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如果银行要求你在每个月的月末支付月供，
那么将是一个普通年金的问题。
同时，银行替你支付的40万元是年金的现值
S
P=
= 10000
(1+10%)5
这个逆运算算出的本金称为“现值”。
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丁宏
2015年3月
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第4章 利息与利率
单个现金流的现值与终值
从计算现值的过程可以看出，现在的一元钱比将来的 一元钱价值大，这也是资金时间价值的体现。 在实际经济生活中，终值换算成现值有着广泛的用途。
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P
A (1 r)1
A (1 r)2
A (1 r)3
A (1 r)n
仍然根据等比数列的求和公式，则
P A 1 (1 r)n r
若知道A、r、n，可通过查年金现值系数表得P值。
南开大学经济学院
丁宏
2015年3月
27
27
举例：
假定某人打算在三年后通过抵押贷款购买一套总价值 为50万元的住宅，目前银行要求的首付率为20%，这意味着 你必须在三年后购房时首付10万元。那么，为了满足这一要 求，在三年期存款利率为6%的情况下，你现在需要存入多 少钱呢？
33
▪ 利率和回报率的区别
4
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丁宏
2015年3月
4
第4章 利息与利率
利率又叫“利息率”，是一定时期内单位本金所对应 的利息，是衡量利息高低的指标，具体表现为利息额 同本金的比率。
第08章 投资组合优化多资产(德意志银行Excel金融工程建模)
投资组合优化多资产输入输出A125B137.5C.151.275Delta 3.125Gamma0.1333333最小方差有效集直线单个资产边界预期预期预期切点处组合指数标准差收益率收益率收益率的最优权重风险资产1 20.0%8.0%风险资产220.0%9.0%风险资产320.0%10.0%风险资产420.0%11.0%风险资产520.0%12.0%最小方差组合边界025.00% 6.3%最小方差组合边界122.84% 6.7%最小方差组合边界220.71%7.0%最小方差组合边界318.63%7.4%最小方差组合边界416.62%7.8%最小方差组合边界514.71%8.2%最小方差组合边界612.93%8.5%最小方差组合边界711.36%8.9%最小方差组合边界810.09%9.3%最小方差组合边界99.24%9.6%最小方差组合边界108.94%10.0%最小方差组合边界119.24%10.4%最小方差组合边界1210.09%10.7%最小方差组合边界1311.36%11.1%最小方差组合边界1412.93%11.5%最小方差组合边界1514.71%11.8%最小方差组合边界1616.62%12.2%最小方差组合边界1718.63%12.6%最小方差组合边界1820.71%13.0%最小方差组合边界1922.84%13.3%最小方差组合边界2025.00%13.7%最优风险组合9.2%10.3%有效集直线0.0%0.0% 4.0%有效集直线100.0%9.2%10.3%有效集直线200.0%18.4%16.7%切点处组合的最优权重13.3%16.7%20.0% 23.3% 26.7%。
国金第3章
中国工商银行人民币远期外汇牌价 日期： 2008年4月23日 单位：100美元／人民币 期限 中间价 现汇买入价 现汇卖出价 7天 (7D) 771.77 769.83 773.69 20天 (20D) 771.25 769.32 773.18 1个月 (1M) 770.74 768.81 772.66 2个月 (2M) 768.61 766.69 770.53 3个月 (3M) 766.95 765.03 768.87 4个月 (4M) 765.21 763.29 767.12 5个月 (5M) 763.75 761.83 765.65 6个月 (6M) 762.31 760.4 764.21 7个月 (7M) 760.73 758.67 762.78 8个月 (8M) 759.41 757.12 761.68 9个月 (9M) 758.03 755.52 760.53 10个月 (10M) 756.65 754 759.3 11个月 (11M) 755.56 752.69 758.43 12个月 (1Y) 754.4 751.38 757.42 即期汇率：现汇697.4 现钞691.81 卖出价700.2
套算法则： 1.如果银行标出的两个即期汇率都以同一货 币为标价货币或基准货币，则使用交叉相 除法． （前一个买价除后一个卖价）／（前一个卖 价除后一个买价） 2.如果银行标出的一个即期汇率以同一货币 为基准货币，另一个即期汇率以同一货币 为标价则使用同边相乘法． （前一个买价*后一个买价）／（前一个卖 价*后一个卖价）
实例1：已知 GBP/USD=1.5770/80,USD/JPY=97.80/90 求：GBP/JPY，JPY／GBP 实例2：已知GBP/USD=1.5770/80, GBP/JPY=110.80/90 求：USD/JPY，JPY／USD
郑振龙金融工程 FE3
05:22
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11
思考题
假设黄金现货价格为1000美元，市场普遍认为1年后 黄金现货价格会涨到2000美元，请问：1年期黄金期 货目前的价格应为1000美元左右还是2000美元左右？
05:22
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12
无套利定价法
05:22
精品课件
13
无收益资产的远期价值I
无收益资产是指在远期到期前不产生现金流的资产， 如贴现债券。
[1 (X)Sr(e Tt),Sr(e Tt)]
05:22
精品课件
39
非完美市场上的定价公式IV
如果上述三种情况同时存在，远期和期货价格区间为： [1 (X ) S ( 1 Y ) e r l( T t),S ( 1 Y ) e r b ( T t)]
完美市场可以看成是X = 0, Y = 0, rb = rl= r 的特 殊情况。
05:2 Questions？
05:22
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支付已知收益率的资产I
建立组合：
金；
组合A ： 一份远期合约多头加上一笔数额为
Ker(Tt)
的现
eq(Tt)
组合B ： 所有收入都
单位证券并且
为该资产
再投资于该证券，其中q
收益率。
fKr(e Tt)按S 连q e(T 续t)复利计算的已知
fSq e(Tt)Kre (Tt)
05:22
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➢ 如果用rb 表示借入利率，用rl 表示借出利率，对非银行的 机构和个人，一般是rb > rl 。这时远期和期货的价格区间 为：
[Srel(Tt),Sreb(Tt)]
05:22
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