2020年清洁能源服务商新奥股份专题研究：天然气全产业链布局开启

图目录
图1 图2 图3 图4 图5 图6 图7 图8 图9 图 10 图 11 图 12 图 13 图 14 图 15 图 16 图 17 图 18 图 19 图 .................................................................. 5 我国已成为世界第一大能源消费国（2019） ......................................................6 我国天然气在一次能源使用占比远低于世界水平（2019） ................................6 我国天然气产量增长迅速 .................................................................................... 7 我国天然气对外依存度不断上升 ......................................................................... 7 我国天然气消费量增长迅速 ................................................................................7 我国天然气消费结构（2017） ............................................................................ 7 国内天然气经济性对比（元/立方米） ................................................................. 8 城市天然气管道长度保持高速建设 ...................................................................10 我国气化人口不断增加 .....................................................................................10 公司各主营业务营业收入占比（2019 年）....................................................... 11 公司各主营业务毛利占比（2019 年） .............................................................. 11 2013-2019 新奥股份营业收入及增速 ............................................................... 11 2013-2019 新奥股份归母净利润及增速 ............................................................ 11 新奥能源股权及业务结构（重组前） ................................................................ 12 新奥能源各主营业务营业收入占比（2019 年） ...............................................12 新奥能源各主营业务毛利占比（2019 年）.......................................................12 新奥能源天然气销售变化趋势（零售） ............................................................13 新奥能源燃气销售用户结构（2019 年） ..........................................................13 新奥能源新增居民用户变化趋势 .......................................................................13 新奥能源综合能源项目快速增长（个） ............................................................13
2020年清洁能源服务商新奥股份专题研究： 天然气全产业链布局开启
目录
1. 清洁能源服务商，天然气为未来重要战略方向 .......................................................... 5 2. 天然气产业链持续快速发展 ....................................................................................... 6
2.3.1 天然气市场化改革稳步推进 ...................................................................8 2.3.2 “煤改气”政策成效初现........................................................................9 2.4 基础设施加快建设，保障天然气稳定供应..................................................... 10 3. 天然气全产业链布局开启 ......................................................................................... 11 3.1 能源化工业务盈利相对稳定 .......................................................................... 11 3.2 新奥能源：全国性燃气分销商带动公司业绩增长 .......................................... 12 4. 盈利预测与投资建议 ................................................................................................ 13 5. 风险提示 .................................................................................................................. 15 财务报表分析和预测 ....................................................................................................... 16
2.1 国内天然气供需快速增长，但在能源消费结构中占比较低 ............................. 6 2.2 顶层政策密集出台，明确行业发展目标 .......................................................... 7 2.3 气价改革、煤改气政策刺激下游需求增长....................................................... 8