保险业寒冬中的民营资本

“制造业与金融业是不一样的， 制造业要靠降低成本获得超额 利润，而金融业是要靠提升价 值来获得远期利润的。”
股东的价值观
• 以前有的投资业者拿三五个亿就想要运 营一家寿险公司，那是不可能的，因为 一两年后马上要面临增资的问题。我们 太平人寿测算过，以现阶段公司的发展 目标，未来六七年要实现阶段化目标， 基本上要四五十个亿的资本金，所以用 三五个亿来作寿险公司完全是短期行为。 —— 太平人寿董事长 宋曙光
民营保险困顿何处？ 一、高回报落空之痛
1995年、1996年仅靠资本金投资就能获得超过10%的利 润。但2001年以来，保险业的资本投资回报率未超过5%。 民营资本在其他方面的投资大多是盈利的，且赚钱的速 度来的也快，而唯独投资保险业迟迟不见收益。
“民营资本普遍有急功近利的特点，他们缺乏战略投资 者的眼光，也缺乏长期投资保险业的耐心。我们对保险 盈利时间和业务发展模式的不同看法是导致我辞职的最 主要原因”——一位离任的总经理谈及他对资方的看法 时如是说。
保险业寒冬中的民营资本
民营资本的困顿
很多民营资本保险业过高地估 计了赚钱的速度，他们进入保 险业时正是寿险业的寒冬
民生人寿高管集体“下课”
• 一个月以来，民生人寿包括 总经理王耀华在内已有近十 人集体“下课”，资本方与 原经营层之间的不和在民生 人寿明朗化。
合众人寿高管连续“走失”
– 与民生人寿高管“下课”事端相仿，合众人 寿原常务副总经理梅新最近一周也离开了该 公司，这已是合众人寿连续“走失”的第二 位常务副总经理；
万向集团公司 中国泛海控股有限公司
民生人寿
中国有色金属建设股份有限公司 山西海鑫钢铁集团有限公司 江西汇仁集团医药科研营销有限公司
东方希望集团有限公司
四川新希望农业股份有限公司 等２２家股东
华泰财产保险公司
安达集团(ACE Ltd.)
中国华润集团
华泰人寿
华北电网
亿阳集团 贵州茅台酒厂 昆明华铁置业 等７家股东
民营保险困顿何处？ 二、8年亏损增资之困
保险有自己的经营发展规律，前三五年属于亏损期，第 五年打平，第六年开始盈利，六到八年的盈利刚刚能补 上前几年的亏损。为了业务发展规模扩大，第三年就需 要增加资本金，用以弥补偿付能力的不足。
“制造业与金融业是不一样的，制造业要靠降低成本获 得超额利润，而金融业要靠提升价值来获得远期利润。 民营资本大多来自于制造业、地产商，如果以制造业和 房地产的经营思想来经营金融业，对收益的预期肯定要 受到‘报复性打击’。”
民营保险困顿何处？ 三、管理权名存实亡之惑
资方和经营层之间意见不统一，表现了投资保险业人士 经营思想的不成熟和保险职业经理人的不成熟，很多人 还留有原来国有企业的积习，公款消费，公私不分，不 拿股东的钱当钱。
资方与经营层的彼此不信任，必然导致
失败。
• 一位离任的总经理谈及他对出资方的看 法：“民营资本普遍有急功近利的特点， 他们缺乏投资保险业的耐心。我们对保 险盈利时间和业务发展模式的不同看法 是导致我辞职最主要的原因” • 阳光财险 张维功的故事
• 一方面，很多民营资本投
资保险业过高地估计了赚 钱的速度，另一方面，他 们进入保险业时正是寿险 业的“寒冬”。
• 1995，1996年正是中国资本市场最为繁荣的两 年，仅靠资本金投资就能获得超过10％的利润。 • 当时，深圳输入资本的投资回报率已经达到了 23％。 • 2001年以来，保险业的资本投资回报率没有超 过5％。 • “我们8.73亿资本金如果放在当时，光资本金 收益就会达到一两个亿。而现在资本金投资的 回报不过区区两三千万。”民生人寿一位分析 人士说。
国信人寿猝死
• 在民生之前，国信人寿遭遇猝死；
• 正在筹备开业的国信人寿原总经理严峰 突然离任，不久，国信人寿被宣布停业， 几十名筹备组人员解散。
• “很意外，特别不理解”记者在采访民 生人寿被免职的原经营层成员时，听到 的大多是这样的话。 • 中央财经大学郝演苏教授认为：“这是 民间资本不恰当时间介入保险业造成 的。”
北京华融综合投资公司 香港大新人寿保险有限公司
长城人寿
北京金融街建设集团 南昌市政公用投资控股有限责任公司 等４家股东
北京物美投资集团 中国诚信信用管理有限公司
联想控股有限公司
等６家股东
谢谢！