珠海格力电器股份有限公司年报分析

珠海格力电器股份有限公司年报分析
珠海格力电器股份有限公司2012年财
务分析报告
一．公司基本情况
（一）公司简介
公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司,1989年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立,1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司,1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文批准于深圳证券交易所上市，公司领取4400001008614号企业法人营业执照。

（二）营业范围
货物、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、技术除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。

制造、销售：泵、阀门、压缩机及类似机械的制造；风机、包装设备等通用设备制造；电机制造；输配电及控制设备制造；电线、电缆、光缆及电工器材制造;家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产品批发；家用电器及电子产品零售。

二．财务指标分析
财务指标分析主要是通过分析偿债能力指标、营运能力指标、发展能力指标来总结和评价企业财务状况和经营成果。

（一）营运能力分析
营运能力是指企业资金的利用效率，即资金周转的速度快慢及有效性。

企业营运能力的大小对企业获利能力的持续增长与偿债能力的不断提高将产生决定性影响。

指标年
度
2012年2011年2010年
应收账款周转率148.58 110.88 72
存货周转率 5.707 6.17 11.14
流动资产周转率 2.53 1.56 1.50
固定资产周转率26.98 24.07 19.16 总资产周转率1.204 1.34 1.25
指标年度2012年2011年2010年
应收账款周
转率青岛海尔11.3 17.39 14.82 TCL集团 2.18 1.82 9.38
存货周转率青岛海尔41.55 41.03 63.36 TCL集团85.51 77.86 6.22
流动资产周
转率青岛海尔 2.32 2.54 21.01 TCL集团0.27 0.25 1.50
固定资产周
转率青岛海尔19.70 23.06 20.92 TCL集团20.19 27.71 17.42
总资产周转
率青岛海尔0.33 0.44 6.13 TCL集团0.13 0.12 1.24
（注：1、平均应收账款余额=（应收账款年初数+应收账款年末数）/2
2、应收账款周转率（周转次数）=营业收入/平均应收账款余额
3、平均存货余额=（存货年初数+存货年末数）/2
4、存货周转率（周转次数）=营业成本 /平均存货余额
平均流动资产余额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2
5、流动资金周转率（周转次数）=营业收入 /平均流动资产余额
平均固定资产余额=（固定资产年初数+固定资产年末数）/2
6、固定资金周转率（周转次数）=营业收入 /平均固定资产余额
7、平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2
8、总资金周转率（周转次数）=营业收入 /平均资产总额
通过上表数据可以进行营运能力分析：根据格力电器2010年到2012年存货周转率，存货周转率，流动资产周转率，固定资产周转率和总资产周转率的变化情况看，应收账款周转率在逐年增长，说明应收账款变现速度增快，管理效率提高，相对于同行业的其他两家公司的应收账款周转率，其保持在高水平状态；存货周转率有所下降，在
2011年和2012年保持稳定状态，变现的速度越慢，资产占用水平越高，相对于同行业的其他两家公司的存货周转率，其水平有待提高；流动资金周转率在逐年提高并保持稳定状态增高，提高了资金利用率，且接近行业水平；固定资金周转率在逐年提高，保持了一定的增速，对固定资产的利用情况在逐步提高，且高于同行业水平；总资金周转率保持一定的稳定状态，利用全部资产进行经营的效率处于稳定状态，且高于同行业水平。

三．偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。

偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1)、短期偿债能力分析
短期偿债能力分析是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。

短期偿债能力的衡量指标可以分为存量指标和流量指标，存量指标主要有运营资本、流动比率、速动比率和现金比率，流量指标主要指现金流动负债比率。

指标年度2012年2011年2010年
存量指
标营运资本
6199541201.66
元3149469468.21元
2504115548.86
元
流动比率109% 105% 106%
速动比率91% 81% 84%
现金比率40% 24% 33%
流量指标现金流动负债
比率22% 5.9% 2.5%
指标年度2012年2011年2010年存量
指标营运资本
青岛海尔820984176.77元629557125.22元445993740.93元
TCL集团3983510元5032021元14009035元流动比率
青岛海尔 3.10 2.12 1.38
TCL集团 1.62 1.98 1.46
速动比率
青岛海尔 2.86 2.04 1.30
TCL集团 1.62 1.97 1.21
现金比率青岛海尔0.80 0.37 0.59 TCL集团0.73 0.87 0.86
流量
指标
现金流动
负债比率青岛海尔 1.02 0.70 1.004 TCL集团0.05 0.11 0.03
注：1、营运资本=流动资产-流动负债
2、流动比率=流动资本/流动负债*100%
3、速动比率=速动资产/流动负债*100%
（速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等）
4、现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债*100%
5、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100%）
通过上表数据可以进行偿债能力分析：根据格力电器2010年到2012年营运资本，流动比率，速动比率，现金比率和现金流动负债比率的变化情况可知，营运成本在逐年的提高,表明了公司财务状况稳定，公司偿债压力很小；流动比率保持在100左右，而流动比率等于200%较为合适，说明公司的流动资金使用效率有待提高，相比于同行业水平还需要提高；速动比率保持在80到100之间，企业偿还流动负债的能力不错，但相比于同行业水平还需要提高；综上所述，公司的短期偿债能力较强，有利于公司的生产经营管理。

（2）、长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。

衡量长期偿债能力的指标也可以分为存量指标和流量指标，存量指标主要有资产负债率、
产权比率、权益乘数等，流量指标主要有已获利息倍数等。

指标年
度
2012年2011年2010年
资产负债率80.33% 83.23% 81.17%
产权比率 4.08 4.96 4.31
权益乘数 5.08 5.96 5.31 指标年度2012年2011年2010年
资产负债率青岛海尔4.55% 6.64% 15.08% TCL集团53.07% 50.01% 66.2%
产权比率青岛海尔4.77% 7.11% 17.76% TCL集团113.11% 100.04% 195.58%
权益乘数青岛海尔104.77% 107.11% 117.76% TCL集团213.11% 200.04% 295.58%
（注：1、资产负债率=负债总额/资产总额*100%
2、产权比率=负债总额/股东权益总额*100%
3、权益乘数=资产总额/股东权益总额*100%
或=1+产权比率
或=1/（1-资产负债率））
通过上表数据可以进行长期偿债能力分析：根据格力电器2010年到2012年资产负债率，产权比率和权益乘数的变动情况可知，从2010到2012一直处于高负债率稳定状态，在80%左右，公司的偿债能力会变弱，且有很大的风险，负债率过高不利于公司的发展，在同行业中处于高负债状态，需要调整；公司3年的产权比率处于稳定状态且都比较高，企业的长期偿债能力较弱，债权人权益的保障程度减小，位于同行业一般水平，综合上看，公司的偿债能力不足，不能很好的发挥财务杠杆的作用，使公司获得更多的利润
四、盈利能力分析
盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业受益数额的大小与水平的高低，盈利能力分析包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析，资本盈利能力分析和收益质量分析。

（1）、经营盈利能力分析
经营盈利能力分析是指通过对企业生产过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系来研究和评价企业获利能力，其衡量指标主要营业毛利率、营业利润率和成本费用利润率等。

指标
年度
2012年2011年2010年营业毛利率21.00% 12.46% 16.69%
营业利润率 4.99% 3.81% 5.30%
营业净利率 4.72% 3.25% 3.25%
成本费用利润率 5.81% 3.87% 5.39%
指标年度2012年2011年2010年
营业毛利
率青岛海尔31.23% 23.62% 1.79% TCL集团 3.2% 2.18% 14.08% 营业利润
率青岛海尔22.15% 5.51% 2.29% TCL集团11.2% 54.33% 0.3% 营业净利
率青岛海尔21.50% 4.95% 2.14% TCL集团13.88% 67.18% 0.91% 成本费用利润率青岛海尔24.45% 6.32% 2.32% TCL集团12.99% 63.21% 1.63%
（注：1、营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%
2、营业利润率=营业利润/营业收入*100%
3、营业净利率=净利润/营业收入*100%
4、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%
5、营业成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用）
通过上表数据可以进行经营能力分析：该公司的营业毛利率在逐年增长。

2012到达21%，相比较于同行业来说，是个不错的利润率，说明该公司市场竞争力比较强，发展潜力大，盈利能力较强，成本费用控制的较好。

2）、资产盈利能力分析
资产盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力，其衡量指标主要有总资产利润率和总资产净利率等。

2012年2011年2010年指标
年度
总资产利润率 6.66% 5.08% 6.63% 总资产净利率 5.68% 4.34% 5.67%
指标年
2012年2011年2010年度
总资产利润率青岛海尔7.36% 25.92% 14.11% TCL集团1.84% 8.38% 1.85%
总资产净利率青岛海尔7.01% 25.33% 13.15% TCL集团1.79% 8.22% 1.13%
（注：1、总资产利润率=利润总额/平均资产总额*100%
2、总资产净利率=净利润/平均资产总额*100%）
通过上表数据可以进行发展能力分析：总资产利润率反映企业综合运用所拥有的全部经济资源获得的效果，是一个综合性的效益指标；总资产净利率反映公司从1元受托资产（不管资金来源）中得到的净利润；该公司2012年的总资产利润率为6.66%、总资产净利率为5.68%，相较2011年总资产利润率和总资产净利率都有所上升，相较2010年总资产利润率和总资产净利率保持在稳定状态，相比较于同行业来说处于高水平状态，表明公司资产利用效率较好但需要进一步提高。

3）、资本盈利能力分析
资本盈利能力是指企业的所有者通过投入资本在生产经营过程中所取得利润的能力，其衡量指标主要有净资产收益率，每股收益，市盈率等。

指标年
度
2012年2011年2010年
平均净资产
14804103064.58 10779365294.0
6 9039891835.565
净资产收益率30.9% 24.6% 29.7%
指标年
度
2012年2011年2010年
平均净资
产青岛海尔8068136250.855 7257743987.7 6298843145.165 TCL集团9898848.5 9161338 13260440
净资产收益率青岛海尔7.43% 28.36% 14.82% TCL集团3.69% 16.57% 3.56%
（注：1、平均净资产=（股东权益年初数+股东权益年末数）/2
2、净资产收益率=净利润/平均净资产*100%）
通过上表数据可以进行发展能力分析：净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本营运的综合效益。

该公司2012年净资产收益率为30.9%,处于3年中的最高状态，其远远高于同行业水平，表明公司自有资本获取收益的能力较强。

五．发展能力分析
企业发展能力是指企业扩大规模、壮大实力的潜在能力。

分析发展能力主要考察以下几项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、净利润增长率、股东权益增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。

下面选取比较具有代表性的五个指标进行具体的分析。

指标年
度
2012年2011年2010年
营业收入增长率18.8% 37.8% 42.1%
营业利润增长率243.3% 44.6% -61.6% 净利润增长率72.4% -1.13% 6.14% 总资产增长率31.6% 31.8% 25.6%
股东权益增长率54.4% 17.3% 21.5%
指标年度2012年2011年2010年
营业收入增长率青岛海尔-22.02% 1.34% 17.28% TCL集团16.57% -12.96% 17.04%
营业利润增长率青岛海尔-70.37% 109.02% 33.49% TCL集团-75.96% 479.89% -73.33%
净利润增长率青岛海尔-70.86% 120.48% 31.51% TCL集团-75.91% 466.57% -32.85%
总资产增长率青岛海尔1.51% 9.17% 20.78% TCL集团6.3% 15.78% 76.87%
股东权益增长率青岛海尔3.79% 20.01% 9.96% TCL集团-0.2% 17.78% 114.65%
（注：1、营业收入增长率=（营业收入年末数-营业收入年初数）/营业收入年初数
2、营业利润增长率=（营业利润年末数-营业利润年初数）/营业利润年初数
3、净利润增长率=（净利润年末数-净利润年初数）/净利润年初数
4、总资产增长率=（总资产年末数-总资产年初数）/总资产年初数
5、股东权益增长率=（股东权益年末数-股东权益年初数）/股东权益年初数）
通过上表数据可以进行发展能力分析：营业收入增长率反映企业营业收入的增长数度，营业收入增长速度越快表明企业在一定时间内的发展潜力越大；营业利润增长率和净利润增长率在一定程度上反映企业的经营效率和经营效果，通过对不同时期营业利润和净利润的对比反映企业净利润和营业利润的发展趋势和发展潜力；总资产增长率通过对不同时期总资产的对比反映出企业总资产的增长数度，企业规模的发展情况，总资产增长率越大则企业发展规模较大；股东权益增长率又称所有者权益增长率，放映企业所有者权益的发展趋势和发展
潜力。

从2010到2012年公司的营业利润增长率，总资产增长率和股东权益增长率处于逐年上升状态，营业收入增长率处于逐年下降状态，相比较于同行业水平，企业的经营效果是很不错的，表明公司在一定时间内的发展潜力下降巨大，公司的发展规模有所扩大，反映企业的经营效率和经营效果在提高，综合来看公司的发展能力不错，有利于企业扩大规模、壮大实力。

六、杜邦分析
传统的杜邦分析财务体系（简称杜邦体系）是利用各财务指标之间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。

（一）企业2012年杜邦分析图
、
（二）、杜邦分析体系的核心比率
净资产收益率=总资产净利率*权益乘数
=营业净利率*总资金周转率*权益乘数
杜邦分析体系的核心比率，具有很好的可比性，可以用于不同企业之间的
股东权益报酬率
30.9%
资产净利率 5.68%
平均权益乘数
5.43
销售净利率 4.7%
总资产周转率
120
净利润
4,570,064,653.35
销售收入
96,826,436,400.15
营业收入
96,826,436,400.15 资产总额
91,364,412,676.15 营业外支出
12,612,329.57
流动资产
79,055,740,985.20 非流动资产
12,308,671,690.95 销售成本
76,484,384,303.03 销售费用
14,131,075,887.18 管理费用
2,051,591,692.63 财务费用
-899,960,141.1
货币资金
28,976,465,567.3 交易性金融资77,105,135.13
应收账款
757,987,897.69 存货
12,774,675,268.70 其他应收款738,057,453.90 总收入
总成本92072039172.59
97423620183.54
税金
408,426,398.67
比较。

七、财务分析总结及建议
通过上面对珠海格力电器股份有限公司的种种分析，可以明确，作为中国家电行业的佼佼者，珠海格力电器股份有限公司2012年度的营运能力、偿债能力和盈利能力都是比较强的，发展能力稍弱，有待于进一步加强。

公司运行比较稳定，生产经营状况优良，财务实力雄厚，市场广阔，信誉度高，有很好的发展前景。

珠海格力电器股份有限公司应利用好格力电器较高在市场上的认可度，充分发挥其品牌价值，不断扩大产品的边际利润以获得更高的盈利，牢牢控制住高端酒市场份额，利用较高的市场信誉度不断扩大自己的市场占有量，并积极加速资产的周转，控制各项费用开支，建立严格的成本费用控制核销制度，同时可以在安全的前提下把部分流动资产用于投资股票、有价证券等提高资产的收益，那么海格力电器股份有限公司将会有更好发展。