剩余价值估值法计算 cfa

剩余价值估值法计算 cfa
一、
静心思考，绝对估值法（DCF、FCFF、FCFE、RI），且不说分子项的估计很“艺术”，分母项目几乎都会遇到短期复合增长率不会满足 "r > g"的局限，且r和g的变动会剧烈地影响结果。

绝对估值法能得出的是一个range很大的域。

在各种绝对估值法中，又属FCF最好。

营运资本的变化，其实反映了公司在产业链内的议价能力。

比如格力这样的企业，营运资本就很少，因为它有能力维持一个很高的“应付账款”、而“应收账款”又很低。

如果纯用DCF（股利折现模型），就会不能反映这样的议价能力。

二、
相对估值法（PE、PB、PS、PEG、EV／EBITDA）是最实用的估值方法，各有各的内涵，适用于不同的情况。

- PE法（Price／Earning）：适用于盈利较为稳定，周期性较弱的行业，eg. 公共服务业
- PB法（Price／BookValue）：适用于拥有大量固定资产并且账面价值较为稳定的行业，eg. 钢铁业、航空业、航运业、化工业；流动资产比例高的行业，eg. 银行、保险
- PS法：如零售业
-PEG法：适用于高成长性行业，如TMT、生物医药、网络软件开发
- EV／EBITDA法：适用于产生了大量折旧摊销的公司，通常这样的公司资本密集、或收购了巨额商誉，尤其是那些净利润亏损，但毛利和主营业务利润为正的公司
三、
如果按照申万对A股的28个分类来看，目前我觉得较为合适的估值方法分别是：
-采掘：PB，PS，PE
-传媒：PS，EV/EBITDA
-电气设备：PS, PCF
-电子：PS
-房地产：P/FAD, EV/EBITDA, P/NAV
-纺织服装：PCF
-非银金融：PS,
-钢铁：PB
-公用事业：PE
-国防军工：PS
-化工：EV/EBITDA, EV/S, P/CF
-机械设备：PB
-计算机：PCF
-家用电器：PS
-建筑材料：PE
-建筑装饰：PE
-交通运输：PCF
-农林牧渔：PB
-汽车：PS
-轻工制造：PB
-商业贸易：PE
-食品饮料：EV／EBITDA
-通信：EV／S，P／Customer
-休闲服务：EV／EBITDA
-医药生物：PEG，PS，EV／EBITDA -银行：PB
-有色金属：P/LFCF, EV/EBITDA。