2015互联网金融

互联网金融
作者：张志刚早在李总理在政府工作报告中鼓励中国互联网金融发展以前，中国的互联网金融早就呈现出一派欣欣向荣、繁荣发展的大好局势，然而，在这片大好局势之下，大量的P2P平台跑路、破产、欺诈、坏账率居高不下等行业乱象也层出不穷。

奇怪的是，在这种乱象之下，虽然说治理和监管存在一定的滞后性，但是，对于互联网金融本身存在的核心能力的缺失所带来的巨大风险，国人往往视而不见，只是在一味的鼓吹此种模式所带来的巨大好处。

岂不知这种所谓的好处，正譬如猎人在陷阱里故意放下的香饵，猎人们安排好陷阱之后躲在一旁，大肆播放着例如互联网思维这样的靡靡之音，引诱着那些鼻中被诱饵的香气所吸引、耳中被诱人的音调所陶醉，自身有目却不能见、有耳却不能闻、有心却不能思的“傻瓜”们，一步一步的落入陷阱。

笔者本身并非什么专家学者，也非业内人士，连金融圈都没进过，只是喜好看看书，尤以历史为最爱，本文也非什么专业分析，只是笔者近期在看了三十年代的大萧条和零八年的次贷危机的多本著作之后，又拜读了多篇所谓歌颂互联网金融模式的伟大的文章之后，有感而发的，希望能够通过笔者的一点点微不足道的声音，在歌颂声中唱唱反调，仅此而已。

笔者末学后进，文中想必有诸多谬误之处，希望读者可以多多海涵，多多斧正。

提到互联网金融，就不能不提到互联网。

笔者认为，互联网的本质在于能够低成本的及时快捷的将信息进行扩散，能够有效打破由于地理、价格、时间等因素造成的信息障碍和信息不对称，并解决由此所带来的效率低下、资源错配、分配不公等问题。

就其自身的本质的功能而言，和电报、电话等没有太大的区别，无论是网络、电报、电话、信件，都只是一种载体、渠道和媒介，问题的关键并非是采取了哪种技术。

人会经常犯这样的错误，往往将过多的注意力放在技术本身，而对技术产生的一种包打天下、包治百病的期望，而忘记了使用技术的本体是人，能够赋予技术价值的也是人，这一点正如刀子一样，使用刀子是用来切菜，还是用来杀人，决定者并不在于刀子自身，而是使用刀子的人。

而这种病目前正在国人中蔓延着。

互联网传递的是信息，互联网技术本身并不能对信息自身的真伪、对错进行有效的评判，然后有选择的扩散，而发出和接收信息，并对之加以判断的是人本身。

就目前的技术水平而言，只要信息的发出者对信息有所隐瞒、篡改、捏造等行为，这种信息的不对称性就会依然存在，信息的发出者和接收者的地位差别也就会依然存在，这并不以采用了何种技术而会发生改变，除非技术本身会对信息进行有效的辨别和判断。

况且在目前这样的信息爆炸的时代，想从烟波浩渺的信息大海中，对信息的真伪进行判断，这本身就是一件不可能的事情。

然后再说说金融。

不得不说的是，人类的智慧确实是无穷的，从银行出现以来，金融行业的发展就呈现出一种加速的趋势，时至今日，各种各样的金融产品，包括传统产品和衍生品，那可谓是层出不穷，让
人眼花缭乱，某些金融衍生品的设计复杂程度不比设计横穿英吉利海峡连通英法两国的海底隧道简单到哪儿去。

而金融行业，或者可以说是资本市场的基础，是实体经济，金融是在实体经济上开出的花朵，脱离开实体经济，金融就只能是泡沫。

构成零八年美国次贷危机中的主要金融衍生产品，是那些华尔街的天才们，把本就充斥着泡沫的资产，经过一层又一层的巧妙而又复杂的设计，从垃圾级别，变成了三A级别的优质资产，同时，加之以过度的杠杆化，大肆扩张这种有毒的泡沫资产的规模，而这个资产规模，直至今日都很难进行准确的评估，最终在房产泡沫破灭之后，构筑其之上的债券泡沫也很快随之破灭，所带来的后果有目共睹。

举个不太恰当的例子，如果说实体经济的泡沫是五百公斤的炸弹的话，那么金融泡沫就完全是原子弹级别的了。

联网金融，虽然不是互联网和金融的简单相加，但是互联网绝对是金融的一个放大器，这二者的结合，不仅放大了金融和互联网其本身的优势，同时也一并放大了金融所带来的巨大风险。

何谓如此？简单来说，金融行业的一个最为显著的特点就在于其的杠杆化，杠杆化越高，金融产品的收益率也就越高，而其所带来的风险也必然提高，所谓风险越大，收益越大。

但是这句话也可以反过来理解，收益越大，风险越大，而泡沫也往往在这种正相关的促进关系中自然而然的产生了。

当人们的目光只关注收益，而忽略了风险的时候，是泡沫越吹越大的时候，当一丝丝风险的味道被这些满脑子期望着巨大收益的人群所关注，并开始忧虑，并付诸以行动的时候，泡沫的破灭也就开始了。

而往往是泡沫越大，其破灭所带来的危害程度也就越大。

想想当年的南海股票危机和荷兰的郁金香热，这还只是在咨询不发达的时代所产生的，如果将其加之以互联网，这个放大神器的话，其后果如何，反正笔者是无法想象了。

顺便说句题外话，为什么在互联网最为发达的国家之一，美国，互联网金融并没有发展的如火如荼，反而在中国却如此之盛行？大概会有以下几个原因，一来是美国的金融环境和商业环境发展的较为成熟，金融行业的各个环节大多能够有效的运转，已经形成了一整套较为成熟发达而相对固定的金融体制和系统，没有谁愿意改变现状而再去重新建立新的系统和规则，而现有的体制和系统又不缺乏其开放性和包容性，能够将新技术不断的引入其中，促使其不断的完善和发展，比如说美国的证券、期货等金融市场很早就采用了电传技术进行交易，计算机和互联网技术也较早的被引入到美国的金融交易市场，可见，美国这个相对固定的金融体制和系统并不排斥采用新的技术来发展自身；再一个就是美国现有金融系统巨大的阻碍力量，作为这个系统中的既得利益者，谁也不愿意被颠覆掉，尤其是这个系统已经发展到现今这个规模和程度的情况下，不论是其中的商业银行、投资银行还是证券公司、保险公司，利用新技术发展自身，这个可以，但是如果有后来者希望用新技术颠覆自己，那么这些系统的构成者和参与者所能做的就是将危险扼杀在摇篮里；第三个就是美国政府和美联储的态度了，无论是哪个政府和央行，在面对华尔街这个庞然大物的时候，都不免会感到难以掌握和控制，尤其是已经诞生和发展出一整套相对
完整和成熟的系统的金融行业，如果仅仅是因为互联网金融的发展，而彻底对华尔街和美国的金融系统进行翻天覆地的改造，那么估计美国政府首先要面对的就是由于改造而带来的金融混乱甚至于崩溃，这有可能会彻底摧毁美国政府和美国，没有一届美国政府和美联储愿意看到这种景象，所以，自然也就不会纵容互联网金融的大肆发展。

而这三点却正是互联网金融能够在中国大行其道的主要原因，金融系统的落后、金融和非金融机构的薄弱、以及政府倒逼改革的希望，都在鼓励着互联网金融的快速发展。

互联网最为主要的功能就是去中介化、去集中化，使得供方和需方的匹配效率达到最高，从而节省了成本，提高了效率。

这对于社会生产力的发展来说，自然是大有好处的。

而金融体系发展至今，其中的每一个环节都是经过了巨大的交学费的过程才逐渐的完善和发展起来的，最为明显的例子就是金融担保和保险业务。

很明显，这不是一句简单的去中介化就能够抹去的。

原因在哪儿呢？对于金融体系中的大部分环节来说，不能仅仅看到其层次众多从而在成本上层层加码的一面，更要注意的是，一个运转正常的金融体系之中，各个环节都在为下一个环节承担了大部分或者说至少是一部分的风险，而所谓层层加码的成本正是其承担风险所应得到的收益，资产规模越大，承担风险的能力越强，而收益也应该越大。

（当然，这里所说的是正常现象，单纯为了盈利，而采取种种杠杆化的手段，在账目上隐瞒风险资产而大发其财的不在此列。

）
凡是涉及到金融行业，或者说是资本市场的，必然会提及两个亘古不变的主题，那就是收益和风险。

有收益就必然会有风险，就算是国债，也只是被资本市场当作是衡量的参照物，视为近似零风险而已，只有收益而没有风险，这放在金融行业来说，无异于痴人说梦的笑话。

天上不会掉馅饼，更不可能掉人民币。

但是，如果风险被有意无意的掩盖隐藏起来了，那么只有收益而没有风险的事儿就看上去像真的了。

正如同现在在药品的说明书上，不仅要标明药物的成份和功效，更要将药物所引起的毒副作用和禁忌一一罗列其上，部分药物还必须由专业医师开具处方才能够购买使用一样，金融产品和金融衍生品在对外发行销售的过程中，不仅要讲清其可能的收益有多大，更要将其所可能蕴含的风险及风险发生后的责任划分和后果说清楚。

如果只强调收益，而对风险却略过不提或含糊其辞，那基本与诈骗无异了。

再说回互联网金融。

简单的举个例子，如果如淘宝这样的大型平台，都无法在数以万计的卖家和商品中有效的评判出哪些是假冒伪劣的，那么能够希望互联网金融的开放性平台能够在这一点上做的更好吗？就如今金融产品和金融衍生品设计的复杂程度而言，如果说连业内的专业人士都需要花费些工夫才能够彻底搞清楚的话，那么对于不那么专业的大多数而言，清楚判断这些金融产品和金融衍生品的收益与风险的程度以及相匹配的程度，无异于看天书一样。

且不论金融产品和金融衍生品自身的复杂性，单就信息披露而言，前文说过，互联网技术还不能够有效的判断信息本身的真伪，那么信息披露的真实性和完整性就只能依靠发出者对于法律与监管的畏惧和道德的约束，而
事实证明，这是靠不住的。

从理论上讲，不知大家还记得马克思的资本论里对资本对于利益的追逐是如何进行描述的，资本的逐利性是不可能依靠所谓的自律完全管束住的；从现实来讲，就在美国的金融监管体系如此的监视之下，例如次贷危机这样的事情依然层出不穷，试问中国的金融监管体系比起美国如何？这不是一句国情不同或者崇洋媚外就能抹去的。

严刑峻法之下，作奸犯科者尚且屡见不鲜，况且在监管体系尚不健全的情况下，希望互联网金融能够健康发展，无异于神话传说。

是该给互联网金融泼泼冷水了，笔者不希望因噎废食，但是更不希望大干快上的大跃进浮夸之风弥漫。

当歌声停止之后，希望互联网金融里的每个参与者都能够找到自己的凳子，而不是一片秋风萧瑟。