第四章项目融资
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。
2020/5/4
第二节 项目融资的风险及分担
• 一、项目融资的参与者 • 二、项目融资的风险 • 三、项目融资的风险分担
2020/5/4
一、项目融资的参与者
• 项目发起方
• 供应商
• 项目公司
• 租赁公司
• 借款方—项目公司 • 融资顾问—投资银行
• 贷款方—商业银行 • 保险公司
• 项目使用方
2020/5/4
B
深 香港合和公司
圳
50%
沙
角
电
厂
项
目
投
资 合作协议
结
构
简
图
A方
2020/5/4
日本兼松商社 5% 45% 合和电力（中 国）有限公司
B方 10年经 营期利润
深圳沙角B电厂
10年后无 偿转让
深圳特区电 力开发公司
中资公司
项目建设 项目经营： 10年
二、项目融资的特点
（一）项目融资至少有3个追参索是与指方在：借款人未按
• “设施使用协议”，是指在某种工业设施或服 务性设施的提供者和这种设施的使用者之间达 成的一种具有“无论提货与否均需付款”性质 的协议，并且这一承诺为贷款人所接受，然后 以该协议和承建商的完工担保作为贷款信用保 证，向贷款人贷款。
• 适用范围：石油、天然气管道项目、发电设施 、某种专门产品的运输系统及港口、铁路设施 等。
• 第二，对新设立的公司来说，利用项目 融资为新项目筹资是因为它没有经营业 绩或现有资产作担保获得其它融资来源 。
2020/5/4
四、项目融资的适用范围
• （一）资源开发项目：包括石油、天然 气、煤炭、铁、铜等开采业。
• （二）基础设施建设：一般包括铁路、 公路、港口、电讯和能源等项目的建设 。
• （三）制造业项目 • 项目融资一般适用于竞争性不强的行业
2020/5/4
一、项目融资的概念
• 按照内文特所著的《项目融资》中的定义：项 目融资就是在向一个具体的经济实体提供贷款 时，贷款方首先查看该经济实体的现金流和收 益，将其视为偿还债务的资金来源，并将该经 济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这 两者感到满意，则贷款方同意贷款。
• 一致看法：项目融资是为项目公司融资，它是 一种利用项目未来的现金流量作为担保条件的 无追索权或有限追索权的融资方式。
2020/5/4
一、项目融资（pojiet financing)的概念
• 《美国财务会计标准手册》（FASB）对项目融 资所下的定义是：项目融资是指需要大规模资 金的项目采取的融资活动。借款人原则上将项 目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源 ，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该 项目事业主体的一般性信用能力通常不作为重 要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不 具备其它资产的企业，要么是对项目主体的所 有者（母体企业）不能直接追究责任，两者必 居其一。
• 起源：由土耳其总理厄扎尔1984年正式提出的， 2020/并5/4 得到广泛推广。
案例：上海竹园第一污水处理厂的BOT
• 上海竹园第一污水处理厂正是以BOT模 式吸引上海友联联合体的投资
• 友联联合体是由私营企业友联企业发展 公司为主，联合另两家企业组合而成的
• 友联联合体将以BOT形式，在20年特许 期内，投资建设、运营这家日处理能力 达到170万吨的大型污水处理厂，总投资 预计为8.7亿元
2020/5/4
（二）非系统风险的分担
• 1.完工风险的分担： “总包”合同 • 2.经营与维护风险的分担： “经营和维
护协议”
2020/5/4
第三节 项目的融资结构模式设计
• 一、投资者建立项目公司安排融资的模式 • 二、以“设施使用协议”为基础的融资模
式 • 三、以“生产支付”为基础的融资模式 • 四、以“杠杆租赁”为基础的融资模式 • 五、BOT项目融资模式
• 对于政府来说盘活了5.85亿元资金，可以用于 其他用途
• 对于泰达公司来说无疑是50年的稳定收入
2020/5/4
BOT模式的参与人员：
• 1.项目发起人，也是项目的的最终所有者，一 般是项目所在国政府、政府机构或政府指定的 公司。
• 2.项目的直接投资者和经营者，是BOT模式的 主体，一般是一个专门组织起来的项目公司。
2020/5/4
项目发起人
股本资金
合资结构
其他投资者
项目子公司
合资项目
债务偿还
2020/5/4
融资安排 贷款银行
贷款资金
股本协议 工程公司
ABCD等项 目发起人
资股 金本
红 利
项目公司
贷款资金
融资 安排
贷款银行
销售收入
市场安排 产品购买者
债务偿还 产品
2020/5/4
二、以“设施使用协议”为基础的融资模 式
• 设备购置的小部分（设备购置款的20% ～40%）由出租人承担，大部分由金融 机构提供贷款补足。
2020/5/4
合同阶段：
投资协议 项目发起方
购买合同 项目公司
设备供应 商/承包商
2020/5/4
贷款银行
2020/5/4
租赁阶段：
设备供应商/ 承包商
设项 备目
购 买 费
贷款协议
出租人
购
租
买
赁
合
• 招商采用标准的BOT方式，即给予投资者项目 公司20年特许经营权，负责此项目的融资、建 设以及20年特性经营期内的运营管理
• 项目公司的注册资本金要求为总投资的35％ • 该项目中，投资经营者污水处理费将是投资者
的主要收入，即根据其实际污水处理排放计量 ，按照投资者的招标确定的污水处理费，由上 海水务资产经营管理公司来支付 • 所以投标的污水处理费是评标的关键，也是投 资者衡量其投资回收期、投资者内部收益率的 关键
2020/5/4
主要内容：
• 第一节 项目融资概述 • 第二节 项目融资的风险及分担 • 第三节 项目融资结构模式设计 • 第四节 投资银行在项目融资中的作用
2020/5/4
第一节 项目融资概述
• 一、项目融资的概念 • 二、项目融资的特点 • 三、利用项目融资的动机 • 四、项目融资的适用范围
• 1.项目发起方
期偿还债务时，债权人
• 2.项目公司 • 3.资金供给者
要求借款人用以除抵押 资产之外的其他资产偿 还债务的权利
（二）具有有限追索权
（三）分散项目债务的风险责任
（四）项目融资程序较复杂，所需时间较长，融 资成本较高
2020/5/4
三、利用项目融资的动机
• 第一，对已在经营的企业来说，利用项 目融资，可以避免因筹集新项目所需资 金而影响该公司在市场上已建立的信用 和公司债券的信用等级。
2020/5/4
招标过程和结果
• 此次项目招商，吸引了北京、上海、沈阳等10 余家民营企业联合体前来竞标
• 最后，上海友联联合体于2019年6月中标 • 上海友联联合体是由民营企业上海友联企业发
展有限公司、上海建工集团和北京华金信息产 业投资公司3家单位共同投资组成，中民营企 业上海友联企业发展有限公司占85％的比例 • 友联联合体项目负责人表示，该项目投资风险 相对较小，预计13年内就能收回全部投资，第 14年开始盈，所以8.7亿元买20年特许经营权 是经过核算
2020/5/4
操作过程
• 2019年9月，天津开发区向上市公司天津泰达 转让整个开发区272万平方米的绿地草坪和园 林绿化中心，合同期限为50年
• 根据协议，泰达股份出资5.85亿元收购项目资 产，开发区政府每年给予泰达公司7.5%的投资 回报，也就是每年向泰达股份返还4388万元现 金，合同期满后，政府回收所有绿地和草坪及 其相关土地
2020/5/4
BOT的衍生品种
• BOO：即“建设－拥有－经营” • BOOT:即“建设－拥有－经营－转让” • BT：即“建设－转让” • TOT：即“转让－经营－转让”
2020/5/4
案例：天津开发区绿化项目的TOT
• 天津开发区公有272万平方米的绿地草坪 和园林绿化中心
• 政府投入了数亿资金 • 这一项目没有收益 • 怎么来盘活这一“沉淀资本”？ • TOT方式
2020/5/4
三、以“生产支付”为基础的融资模 式
• 是指采用无追索权或有限追索权融资的 方法，提供贷款的银行从项目中购买到 一个特定份额的生产量，这部分生产量 的收益成为项目融资人的偿债资金来源 。
• 适用范围：石油、天然气、矿产品开发 项目融资中。
2020/5/4
开发阶段生产支付结构示意图：
2020/5/4
三、项目融资的风险
• （一）系统风险
– 1.政治风险与获准风险 – 2.法律风险与违约风险 – 3.经济风险：包括市场风险、外汇风险、利
率风险
• （二）非系统风险
– 1.完工风险 – 2.经营维护风险 – 3.环保风险
2020/5/4
四、项目融资的风险分担
• （一）系统风险的分担 • （二）非系统风险的分担
2020/5/4
一、投资者建立项目公司安排的融资的模式
• 项目发起人通过成立一个单一目的项目公司来 安排融资。
• 两种形式： • 由投资者建立一个特殊目的项目子公司作为投
资载体，以该项目子公司名义与其他投资者组 成合资结构和安排融资。 • 由投资者共同组建一个项目公司，再以该公司 名义共同拥有、经营项目和安排融资。
2020/5/4
（一）系统风险的分担
• 1.政治风险的分担：东道国政府、政治 风险投保或引入多边机构
• 2.法律风险：由东道国政府或者得到东 道国某些信誉比较高的机构的担保
• 3.经济风险的承担：
– 市场风险：产、供、销3方； – 汇率风险：与东道国的中央银行签订自由兑
换硬通货的承诺协议；衍生金融工具对冲； – 利率风险：同汇率风险
• 3.贷款人，除商业银行外，还包括政府的出口 信贷机构和世界银行及地区性开发银行。
2020/5/4
BOT融资的基本操作流程：
• 第一阶段，建立一个项目公司，从项目所在国政 府取得“特许权协议”。
• 1.项目公司仍可以拥有对项目的控制权 。
• 2.项目发起人可以实现百分之百的融资 。
• 3.较低的融资成本。 • 4.可享受税前偿租的好处。
2020/5/4
五、BOT项目融资模式
• BOT是英文“Build－Operate－ Transfer”的缩写，译意为“建设－经营－ 转让”
• 基本思路：由项目所在国政府或所属机构为项目 的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资 的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投 资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项 目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最 后根据协议将该项目转让给相关的政府机构。
期； • 3.融资期间：一般只为项目的建设和资本费用
提供融资，不承担项目生产费用的融资； • 4.融资中介机构：即所谓的专设公司用以专门
负责从项目公司中购买一定比例的项目生产量 。
2020/5/4
四、以“杠杆租赁”为基础的融资模 式
• 是指在项目投资者的要求和安排下，由 项目租赁结构中的资产出租人融资购买 项目的资产然后租赁给承租人（项目投 资者）的一种融资结构。
协
同
议
转
让
项目公司
建设阶段：
贷款银行
贷款协议
利 息 偿 还
出租人 租 金 支 付
担保信托
2020/5/4
项目公司
投产经营阶段：
贷款银行 本 息 偿 还
担保信托
2020/5/4
出租人 租 金 支 付
项目公司
租赁结束阶段：
出租人 代 销 手 续 费
项目公司
2020/5/4
设备或项目 残值购买方
杠杆租赁的优越性：
2020/5/4
项目概况
• 上海竹园第一污水处理厂位于上海浦东 高东镇
• 设计日处理量为170万吨，是2019年上 海市重点工程之一
• 污水处理厂于2019年年底完成主体工程 建设，2019年全面投入运营，建成后将 成为中国大陆最大规模的污水处理厂
• 项目投资额为8.7亿元人民币
2020/5/4
招标方案要点
贷款银行 贷 款
项目资产担保
专设公司
产品支付款
产品所有权
担保信托
项目公司
项目开发费
工程公司
2020/5/4
投产阶段生产支付结构示意图：
产品所有权
本息偿还
项目公司
专设公司
贷款银行
产 品
司代 出表 售专
销 售 收
产设
入
品公
产品用户 销售收入 担保信托
2020/5/4
“生产支付”融资模式的特点：
• 1.独特的信用保障结构：项目生产的产品； • 2.融资期限：一般应短于项目预期的经济生命
• 担保受托方
• 承建商
• 东道国政府
2020/5/4
项 目
顾问合同
融资顾问
Байду номын сангаас
项目发起人
保险公司
融
资
当 事
出资合同
保险合同
人
之 间
贷款合同
各种
贷款人
项目公司
东道国政府
的
基
供应合同
本 合
销售合同
工程建 设合同
同
关 系
产品购买者
项目承建商
供应商
2020/5/4
二、项目融资的一般程序
（一）投资决策阶段 （二）融资决策阶段 （三）融资结构分析阶段 （四）融资谈判阶段 （五）执行阶段
2020/5/4
第二节 项目融资的风险及分担
• 一、项目融资的参与者 • 二、项目融资的风险 • 三、项目融资的风险分担
2020/5/4
一、项目融资的参与者
• 项目发起方
• 供应商
• 项目公司
• 租赁公司
• 借款方—项目公司 • 融资顾问—投资银行
• 贷款方—商业银行 • 保险公司
• 项目使用方
2020/5/4
B
深 香港合和公司
圳
50%
沙
角
电
厂
项
目
投
资 合作协议
结
构
简
图
A方
2020/5/4
日本兼松商社 5% 45% 合和电力（中 国）有限公司
B方 10年经 营期利润
深圳沙角B电厂
10年后无 偿转让
深圳特区电 力开发公司
中资公司
项目建设 项目经营： 10年
二、项目融资的特点
（一）项目融资至少有3个追参索是与指方在：借款人未按
• “设施使用协议”，是指在某种工业设施或服 务性设施的提供者和这种设施的使用者之间达 成的一种具有“无论提货与否均需付款”性质 的协议，并且这一承诺为贷款人所接受，然后 以该协议和承建商的完工担保作为贷款信用保 证，向贷款人贷款。
• 适用范围：石油、天然气管道项目、发电设施 、某种专门产品的运输系统及港口、铁路设施 等。
• 第二，对新设立的公司来说，利用项目 融资为新项目筹资是因为它没有经营业 绩或现有资产作担保获得其它融资来源 。
2020/5/4
四、项目融资的适用范围
• （一）资源开发项目：包括石油、天然 气、煤炭、铁、铜等开采业。
• （二）基础设施建设：一般包括铁路、 公路、港口、电讯和能源等项目的建设 。
• （三）制造业项目 • 项目融资一般适用于竞争性不强的行业
2020/5/4
一、项目融资的概念
• 按照内文特所著的《项目融资》中的定义：项 目融资就是在向一个具体的经济实体提供贷款 时，贷款方首先查看该经济实体的现金流和收 益，将其视为偿还债务的资金来源，并将该经 济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这 两者感到满意，则贷款方同意贷款。
• 一致看法：项目融资是为项目公司融资，它是 一种利用项目未来的现金流量作为担保条件的 无追索权或有限追索权的融资方式。
2020/5/4
一、项目融资（pojiet financing)的概念
• 《美国财务会计标准手册》（FASB）对项目融 资所下的定义是：项目融资是指需要大规模资 金的项目采取的融资活动。借款人原则上将项 目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源 ，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该 项目事业主体的一般性信用能力通常不作为重 要因素来考虑。这是因为其项目主体要么是不 具备其它资产的企业，要么是对项目主体的所 有者（母体企业）不能直接追究责任，两者必 居其一。
• 起源：由土耳其总理厄扎尔1984年正式提出的， 2020/并5/4 得到广泛推广。
案例：上海竹园第一污水处理厂的BOT
• 上海竹园第一污水处理厂正是以BOT模 式吸引上海友联联合体的投资
• 友联联合体是由私营企业友联企业发展 公司为主，联合另两家企业组合而成的
• 友联联合体将以BOT形式，在20年特许 期内，投资建设、运营这家日处理能力 达到170万吨的大型污水处理厂，总投资 预计为8.7亿元
2020/5/4
（二）非系统风险的分担
• 1.完工风险的分担： “总包”合同 • 2.经营与维护风险的分担： “经营和维
护协议”
2020/5/4
第三节 项目的融资结构模式设计
• 一、投资者建立项目公司安排融资的模式 • 二、以“设施使用协议”为基础的融资模
式 • 三、以“生产支付”为基础的融资模式 • 四、以“杠杆租赁”为基础的融资模式 • 五、BOT项目融资模式
• 对于政府来说盘活了5.85亿元资金，可以用于 其他用途
• 对于泰达公司来说无疑是50年的稳定收入
2020/5/4
BOT模式的参与人员：
• 1.项目发起人，也是项目的的最终所有者，一 般是项目所在国政府、政府机构或政府指定的 公司。
• 2.项目的直接投资者和经营者，是BOT模式的 主体，一般是一个专门组织起来的项目公司。
2020/5/4
项目发起人
股本资金
合资结构
其他投资者
项目子公司
合资项目
债务偿还
2020/5/4
融资安排 贷款银行
贷款资金
股本协议 工程公司
ABCD等项 目发起人
资股 金本
红 利
项目公司
贷款资金
融资 安排
贷款银行
销售收入
市场安排 产品购买者
债务偿还 产品
2020/5/4
二、以“设施使用协议”为基础的融资模 式
• 设备购置的小部分（设备购置款的20% ～40%）由出租人承担，大部分由金融 机构提供贷款补足。
2020/5/4
合同阶段：
投资协议 项目发起方
购买合同 项目公司
设备供应 商/承包商
2020/5/4
贷款银行
2020/5/4
租赁阶段：
设备供应商/ 承包商
设项 备目
购 买 费
贷款协议
出租人
购
租
买
赁
合
• 招商采用标准的BOT方式，即给予投资者项目 公司20年特许经营权，负责此项目的融资、建 设以及20年特性经营期内的运营管理
• 项目公司的注册资本金要求为总投资的35％ • 该项目中，投资经营者污水处理费将是投资者
的主要收入，即根据其实际污水处理排放计量 ，按照投资者的招标确定的污水处理费，由上 海水务资产经营管理公司来支付 • 所以投标的污水处理费是评标的关键，也是投 资者衡量其投资回收期、投资者内部收益率的 关键
2020/5/4
主要内容：
• 第一节 项目融资概述 • 第二节 项目融资的风险及分担 • 第三节 项目融资结构模式设计 • 第四节 投资银行在项目融资中的作用
2020/5/4
第一节 项目融资概述
• 一、项目融资的概念 • 二、项目融资的特点 • 三、利用项目融资的动机 • 四、项目融资的适用范围
• 1.项目发起方
期偿还债务时，债权人
• 2.项目公司 • 3.资金供给者
要求借款人用以除抵押 资产之外的其他资产偿 还债务的权利
（二）具有有限追索权
（三）分散项目债务的风险责任
（四）项目融资程序较复杂，所需时间较长，融 资成本较高
2020/5/4
三、利用项目融资的动机
• 第一，对已在经营的企业来说，利用项 目融资，可以避免因筹集新项目所需资 金而影响该公司在市场上已建立的信用 和公司债券的信用等级。
2020/5/4
招标过程和结果
• 此次项目招商，吸引了北京、上海、沈阳等10 余家民营企业联合体前来竞标
• 最后，上海友联联合体于2019年6月中标 • 上海友联联合体是由民营企业上海友联企业发
展有限公司、上海建工集团和北京华金信息产 业投资公司3家单位共同投资组成，中民营企 业上海友联企业发展有限公司占85％的比例 • 友联联合体项目负责人表示，该项目投资风险 相对较小，预计13年内就能收回全部投资，第 14年开始盈，所以8.7亿元买20年特许经营权 是经过核算
2020/5/4
操作过程
• 2019年9月，天津开发区向上市公司天津泰达 转让整个开发区272万平方米的绿地草坪和园 林绿化中心，合同期限为50年
• 根据协议，泰达股份出资5.85亿元收购项目资 产，开发区政府每年给予泰达公司7.5%的投资 回报，也就是每年向泰达股份返还4388万元现 金，合同期满后，政府回收所有绿地和草坪及 其相关土地
2020/5/4
BOT的衍生品种
• BOO：即“建设－拥有－经营” • BOOT:即“建设－拥有－经营－转让” • BT：即“建设－转让” • TOT：即“转让－经营－转让”
2020/5/4
案例：天津开发区绿化项目的TOT
• 天津开发区公有272万平方米的绿地草坪 和园林绿化中心
• 政府投入了数亿资金 • 这一项目没有收益 • 怎么来盘活这一“沉淀资本”？ • TOT方式
2020/5/4
三、以“生产支付”为基础的融资模 式
• 是指采用无追索权或有限追索权融资的 方法，提供贷款的银行从项目中购买到 一个特定份额的生产量，这部分生产量 的收益成为项目融资人的偿债资金来源 。
• 适用范围：石油、天然气、矿产品开发 项目融资中。
2020/5/4
开发阶段生产支付结构示意图：
2020/5/4
三、项目融资的风险
• （一）系统风险
– 1.政治风险与获准风险 – 2.法律风险与违约风险 – 3.经济风险：包括市场风险、外汇风险、利
率风险
• （二）非系统风险
– 1.完工风险 – 2.经营维护风险 – 3.环保风险
2020/5/4
四、项目融资的风险分担
• （一）系统风险的分担 • （二）非系统风险的分担
2020/5/4
一、投资者建立项目公司安排的融资的模式
• 项目发起人通过成立一个单一目的项目公司来 安排融资。
• 两种形式： • 由投资者建立一个特殊目的项目子公司作为投
资载体，以该项目子公司名义与其他投资者组 成合资结构和安排融资。 • 由投资者共同组建一个项目公司，再以该公司 名义共同拥有、经营项目和安排融资。
2020/5/4
（一）系统风险的分担
• 1.政治风险的分担：东道国政府、政治 风险投保或引入多边机构
• 2.法律风险：由东道国政府或者得到东 道国某些信誉比较高的机构的担保
• 3.经济风险的承担：
– 市场风险：产、供、销3方； – 汇率风险：与东道国的中央银行签订自由兑
换硬通货的承诺协议；衍生金融工具对冲； – 利率风险：同汇率风险
• 3.贷款人，除商业银行外，还包括政府的出口 信贷机构和世界银行及地区性开发银行。
2020/5/4
BOT融资的基本操作流程：
• 第一阶段，建立一个项目公司，从项目所在国政 府取得“特许权协议”。
• 1.项目公司仍可以拥有对项目的控制权 。
• 2.项目发起人可以实现百分之百的融资 。
• 3.较低的融资成本。 • 4.可享受税前偿租的好处。
2020/5/4
五、BOT项目融资模式
• BOT是英文“Build－Operate－ Transfer”的缩写，译意为“建设－经营－ 转让”
• 基本思路：由项目所在国政府或所属机构为项目 的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资 的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投 资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项 目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最 后根据协议将该项目转让给相关的政府机构。
期； • 3.融资期间：一般只为项目的建设和资本费用
提供融资，不承担项目生产费用的融资； • 4.融资中介机构：即所谓的专设公司用以专门
负责从项目公司中购买一定比例的项目生产量 。
2020/5/4
四、以“杠杆租赁”为基础的融资模 式
• 是指在项目投资者的要求和安排下，由 项目租赁结构中的资产出租人融资购买 项目的资产然后租赁给承租人（项目投 资者）的一种融资结构。
协
同
议
转
让
项目公司
建设阶段：
贷款银行
贷款协议
利 息 偿 还
出租人 租 金 支 付
担保信托
2020/5/4
项目公司
投产经营阶段：
贷款银行 本 息 偿 还
担保信托
2020/5/4
出租人 租 金 支 付
项目公司
租赁结束阶段：
出租人 代 销 手 续 费
项目公司
2020/5/4
设备或项目 残值购买方
杠杆租赁的优越性：
2020/5/4
项目概况
• 上海竹园第一污水处理厂位于上海浦东 高东镇
• 设计日处理量为170万吨，是2019年上 海市重点工程之一
• 污水处理厂于2019年年底完成主体工程 建设，2019年全面投入运营，建成后将 成为中国大陆最大规模的污水处理厂
• 项目投资额为8.7亿元人民币
2020/5/4
招标方案要点
贷款银行 贷 款
项目资产担保
专设公司
产品支付款
产品所有权
担保信托
项目公司
项目开发费
工程公司
2020/5/4
投产阶段生产支付结构示意图：
产品所有权
本息偿还
项目公司
专设公司
贷款银行
产 品
司代 出表 售专
销 售 收
产设
入
品公
产品用户 销售收入 担保信托
2020/5/4
“生产支付”融资模式的特点：
• 1.独特的信用保障结构：项目生产的产品； • 2.融资期限：一般应短于项目预期的经济生命
• 担保受托方
• 承建商
• 东道国政府
2020/5/4
项 目
顾问合同
融资顾问
Байду номын сангаас
项目发起人
保险公司
融
资
当 事
出资合同
保险合同
人
之 间
贷款合同
各种
贷款人
项目公司
东道国政府
的
基
供应合同
本 合
销售合同
工程建 设合同
同
关 系
产品购买者
项目承建商
供应商
2020/5/4
二、项目融资的一般程序
（一）投资决策阶段 （二）融资决策阶段 （三）融资结构分析阶段 （四）融资谈判阶段 （五）执行阶段