金融学第十三章

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金融学曹龙骐第-13章-货币供给与货币需求

第13章货币供给与货币需求一、名词解释1、法定存款准备率2、原始存款3、实际货币需求4、货币数量说5、外生变量6、货币乘数7、超额准备率8、客观货币需求9、基础货币10、货币供给量11、货币供给内生论12、货币供给外生论13、主观货币需求14、名义货币需求15、微观货币需求16、宏观货币需求17、货币供给18、名义货币供给19、实际货币供给20、货币流量二、填空题1 ．剑桥方程式重视的是货币作为 ___________ 的功能。

2 ．根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会抛售 _________ ，而持有___________ 。

3 ．凯恩斯的货币本质观是 ____________ 。

4 ．费雪的交易方程式中 V 代表 ____________ 。

5 ．实际货币需求又被称为 ____________ 。

6 ．定期存款比率主要取决于 _____________ 。

7 ．基础货币一定的情况下，货币乘数越大，则货币供给量越 _____________ 。

8 ．根据弗里德曼和施瓦茨货币供给模型的分析，货币可划分为 _____________ 和_____________ 两大类。

9 ．凯恩斯在其流动性偏好理论中将微观经济主体对货币的需求分为 _________ 、_________ 、和 _________ 三大动机。

10 ．持有超额准备的机会成本一般用 _____________ 衡量。

11 ．根据马克思的分析，在金币流通条件下，流通所需要的货币数量是由 __________的；而在纸币为唯一流通手段的条件下，商品价格水平会随__________的增减而涨跌。

12 ．费雪的货币数量论表明：货币需求仅为__________的函数，利率对货币需求没有影响。

13 ．剑桥学派的经济学家认为：在其他条件不变的情况下，名义货币需求与__________水平之间保持着一个较稳定的比例关系。

14 ．凯恩斯发展了一种强调利率重要性的货币需求理论，并将其理论称为__________。

2021金融学教学课件第13章

融市场的稳定和秩序； • 第五，改善金融市场的资源配置效率，实现有效配置和社会公平。
第一节金融监管
• 一、金融监管的原则
• 第一，独立原则。金融监管当局应保持相对的独立性。 • 第二，法治原则。依法监管原则又称合法性原则，是指金融
监管必须依据法律、法规进行。 • 第三，公平、公开、公正原则。监管活动应最大限度地提高
➢ 对资本比率的监管 • 该监管即资本充足性管理。资本状况是金融机构抗风险能力的
重要标志，合理、充足的资本比率是商业性金融机构正常运作的基本条件。
第三节金融监管
三、金融监管的内容——预防性监管
➢ 对流动性要求 • 流动性是指银行等金融机构随时能够满足存款人提现需求或贷
款人贷款需求的能力。近年来国际上频发的银行危机表明，流动性不足越来越成为导致银行危机的重要原因。
第二节金融危机二、金融危机的分类——金融危机的影响程度
➢ 按照金融危机的影响程度可将金融危机分为系统性金融危机和非系统性金融危机。
• 系统性金融危机也称“全面金融危机”，是指主要的金融领域都出现严重混乱，如货币危机、银行业危机、股市崩溃及债务危机同时或相继发生。
• 非系统性金融危机源于非系统性金融风险，其影响往往局限于某一特定金融机构、金融市场或金融领域。
第一节金融风险
一、金融风险概述——金融风险存在的必然性
经济资源的有限性
✓ 资源的稀缺性
✓ 对自由王国认识的有限性
信息的不对称性
（asymmetric information）
✓ 信息对称只是美好的目标
交易中的任何一方会故意或无意隐瞒某些信息
高昂的信息成本使某些人群始终处于信息劣势
没有人能完全垄断信息

金融学案例与分析第十三章：货币供给

第十三章货币供给案例13-1：2004年前三季度中国货币供给状况及金融宏观调控一、基本原理（一）金融宏观调控具有重要性1.实施宏观经济调控措施是一国政府着眼全局和长远发展做出的重大决策。

宏观调控主要依托于一国货币政策和财政政策的配合和协调。

对货币政策来说，如何实现货币供给的合理、稳健是保证货币供求的真正、持久平衡和实现整个宏观调控有效的关键所在。

2.货币政策宏观调控要走市场化路子，主要运用经济和法律手段，辅之以必要的行政手段。

货币政策的宏观调控走向市场化，才能充分运用市场调控手段，充分发挥资源配置的市场机制功能，通过企业的市场反应实现对宏观经济的有效调控，也才能从根本上解决经济结构、结构体制和经济增长方式问题。

反过来，一国金融宏观调控模式的基本特征，主要取决于该国经济市场化程度，尤其取决于一国金融组织结构、金融市场的发育程度。

（二）金融宏观调控具有复杂性1.对货币政策宏观调控的难度要有充分认识。

特别是我国正处于体制转轨和经济加速发展时期，经济生活中的问题有其特殊的复杂性，解决这些问题也需要有个过程。

所以在具体实施中的手段运用、成本与收益、目标之间以及短期长期等方面必须做出合理且可行的权衡。

2.宏观调控从表面看来是央行和财政当局的事，实际上它牵涉到方方面面、上下左右，是整个国民经济的问题，是一个庞大的系统工程，它涉及到信贷投放和土地供给、资源利用、投资项目审批和清理、经济增长方式的转换、速度和质量的统一、保护环境、企业改革、加强信息化建设等等一系列问题。

所以说，宏观调控不仅是中央的事，不仅是财政银行高层的事，它对地方、部门和企业来说既是挑战和压力，也是机遇和动力。

3.要用积极的办法科学合理地进行调控。

要坚持实事求是，对症下药。

宏观调控中要注重“调整结构”，不要“只压总量”；要“点刹车”，不要“急刹车”；要“切一刀”，不要“一刀切”。

要做到全面分析，准确把握，顺势而为，量力而行，讲求实效，狠抓落实。

《金融学》通货膨胀与通货紧缩知识点考题及参考答案

《金融学》第十三章通货膨胀与通货紧缩一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）。

在每小题列出的四个备选答案中只有一个是最符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。

错选、多选、漏选或未选记-1分）。

1.通货膨胀表现为物价水平上涨，这里“物价水平”是指A．个别商品物价B．地区商品物价C．一般物价水平D．特种商品价格2.发生温和式通货膨胀时，特价水平大约在A．1%左右B．2.5%左右C．5左右D．10左右3. 大多数国家用来衡量通货膨胀的指标是A．消费物价指数B．批发物价指数C．工业物价指数D．国民生产总值平减指数4.能够较为全面反映总体物价水平变化趋势的指标是A．消费物价指数B．批发物价指数C．工业物价指数D．国民生产总值平减指数5.关于“通货膨胀”描述正确的是A．通货膨胀就是物价上涨B．通货膨胀就是货币供给过多C．通货膨胀就是总体物价水平持续上涨D．通货膨胀就是总体物价水平持续明显上涨6. 认为通货膨胀的原因在于经济发展过程中社会总需求大于总供给，从而引起一般物价水平持续上涨，这种理论是A．需求拉上论B．成本推进论C结构失衡论D．外国输入论7. 把通货膨胀归咎于产品成本提高的是A．凯恩斯主义B．后凯恩斯学派C．现代货币主义D．马克思主义8．通货膨胀对策中，通过公开市场业务出售政府债券属于A．控制需求B．改善供给C．收入指数化政策D．紧缩性财政政策9. 通货膨胀对策中，冻结工资和物价属于A．控制需求B．改善供给C．收入指数化政策D．紧缩性财政政策10.通货紧缩的特点是A．部分物价持续下跌B．总体物价持续下降C．地区价格差距拉大D．商品价格波动性加大11．通货膨胀的含义特别强调物价A．季节性波动 B.持续性上涨 C.规律性上涨 D.调节性上涨12.出现抑制型通货膨胀的原因是A．价格双轨制 B.市场定价 C.官方定价 D.行业定价13.国际传播型通货膨胀的价格传导途径是A．商品进口 B.商品出口 C.资本流入 D.资本流出14.通货膨胀对生产产生破坏作用的机理是A．商品供大于求 B.商品供不应求 C.价格异常波动 D.价格的混乱和扭曲15.当发生恶性通货膨胀时，公众应该更多地持有A．存款 B.证券 C.房地产 D.黄金16.如果通货膨胀高于名义收益率，那么实际收益率A．大于零 B.等于零 C.小于零 D.无法确定17.当发生通货膨胀时，消费者最好A．增加消费 B.减少消费 C. 信用消费 D.增加储蓄18.抑制通货膨胀采取的紧缩性货币政策是A．提高法定存款准备金 B.增加现钞发行 C.降低提现率 D.降低利率19.实行扩张的收入政策以缓解通货紧缩的矛盾，主要是增加A．高收入居民收入 B.中等收入居民收入C.低收入居民收入D.中低收入居民收入20.在缓解通货紧缩问题而实施的扩张性财政政策中，能起到“立竿见影“效果的是A．减少税收 B.提高税率 C. 增加财政支出 D.减少财政开支二、多项选择题（本大题共10小题，每小题1.5分，共15分）。

杨长江《国际金融学》(第3版)课后习题(含考研真题)详解(第十三章政策的国际协调——第十五章国际

第十三章政策的国际协调一、重要概念1．两国蒙代尔-弗莱明模型答：在开放经济下，各国经济存在着紧密的相互依存性，对这一相互依存性进行分析的工具是两国蒙代尔-弗莱明模型。

资金完全流动时，模型可写为：式中，凡带有星号的符号都表示外国的相应变量。

2．冲突的国际传递机制答：两国的国民收入通过贸易收支发生联系，两国利率水平通过外汇市场发生联系，两国的价格水平也通过实际汇率发生联系。

因此，从基本的两国蒙代尔-弗莱明模型中可以看出，冲突在国际的主要传递机制是收入机制、利率机制、相对价格机制。

3．收入机制答：冲击传导的收入机制指在考虑国民收入变动因素后，贬值对贸易余额的影响更为复杂。

这是因为，贬值造成自主性贸易余额（△T）的改善后，自主性贸易余额的改善会对国民收入产生乘数效应，带来国民收入的增长，而国民收入在增长过程中又通过边际进口倾向的作用带来进口的增长，这便又恶化了贸易余额。

该机制存在的原因在于：一国边际进口倾向的存在，使得一国国民收入的变动导致该国进口（即另一国出口）发生变动，这通过乘数效应带来另一国国民收入的变动。

显然，一国经济中边际进口倾向越高，另外一国的出口乘数越大，冲击通过这一机制向别国经济进行传递的效果就越显著。

由于绝大多数国家之间都存在着商品贸易联系，因此这一机制是非常重要的。

4．利率机制答：利率机制对冲击的传导主要是通过国际资金流动进行的。

资金流动的目的在于逐利，当一国利率发生变动时，势必带来资金在国家间的流动，这便会带来相应变量（例如外汇储备或汇率）发生变动，从而对另一国经济产生影响。

显然，国际资金流动程度越高，这一机制对冲击的传导效果就越显著。

5．相对价格机制答：相对价格机制包含两个方面。

①汇率不变但一国国内的价格水平发生变动；②本国名义汇率发生变动。

由于实际汇率是由名义汇率和价格水平共同决定的，因此，上述任何一种变动都会引起实际汇率的变动，带来两国商品国际竞争力的变化，从而对别国经济产生冲击。

《金融学（第二版）》讲义大纲及课后习题答案详解十三章

《⾦融学（第⼆版）》讲义⼤纲及课后习题答案详解⼗三章CHAPTER 13THE CAPITAL ASSET PRICING MODELObjectivesExplain the theory behind the CAPM.Explain how to use the CAPM to establish benchmarks for measuring the performance of investment portfolios. Explain how to infer from the CAPM the correct risk-adjusted discount rate to use in discounted-cash-flow valuation models. Explain the APT and its relationship to the CAPM.Outline13.1 The Capital Asset Pricing Model in Brief13.2 Determinants of the Risk Premium on the Market Portfolio13.3 Beta and Risk Premiums on Individual Securities13.4 Using the CAPM in Portfolio Selection13.5 Valuation and Regulating Rates of Return13.6 Extensions, Modifications, and Alternatives to the CAPMSummaryThe CAPM has three main implications:In equilibrium, ev eryone’s relative holding of risky assets are the same as in the market portfolio.The size of the risk-premium of the market portfolio is determined by the risk-aversion of investors.The risk premium on any asset is equal to its beta times the risk premium on the market portfolio.Whether or not the CAPM is strictly true, it provides a rationale for a very simple passive portfolio strategy: Diversify your holdings of risky assets in the proportions of the market portfolio, andMix this portfolio with the risk-free asset to achieve a desired risk-reward combination.The CAPM is used in portfolio management primarily in two ways:To establish a logical and convenient starting point in asset allocation and security selectionTo establish a benchmark for evaluating portfolio management ability on a risk-adjusted basis.In corporate finance the CAPM is used to determine the appropriate risk-adjusted discount rate in valuation models of the firm and in capital budgeting decisions. The CAPM is also used to establish a “fair” rate of return on invested capital for regulated firms and in cost-plus pricing.Today few financial scholars consider the CAPM in its simplest form to be an accurate model for explaining or predicting risk premiums on risky assets. However, modified versions of the model are still a central feature of the theory and practice of finance.The APT gives a rationale for the expected return-beta relationship that relies on the condition that there be no arbitrage profit opportunities; the CAPM requires that investors be portfolio optimizers. The APT and CAPM are not incompatible; rather, they complement each other.Solutions to Problems at End of ChapterComposition of the Market Portfolio1. Capital markets in Flatland exhibit trade in four securities, the stocks X, Y and Z, and a risklessgovernment security. Evaluated at current prices in US dollars, the total market values of these assets are, respectively, $24 billion, $36 billion, $24 billion and $16 billion.a. Determine the relative proportions of each asset in the market portfolio.b. If one trader with a $100,000 portfolio holds $40,000 in the riskless security, $15,000 in X, $12,000 in Y, and$33,000 in Z, determine the holdings of the three risky assets of a second trader who invests $20, 000 of a $200, 000 portfolio in the riskless security.SOLUTION:The total value of all assets in the economy is 100 billion dollars. a. The proportions of each asset relative to the value of all assets are, respectively, .24 (X), .36 (Y),b. .24 (Z) and .16 (riskless bond.) The proportions of each risky asset to the total value of all risky assets are, respectively, (2/7) (X), (3/7) (Y) and (2/7) (Z).c. . Ignore the question as it appears in the First Edition of the textbook. Instead, the question should be: If aninvestor has $100,000 with $30,000 invested in the riskless asset, how much is invested in securities X, Y, and Z? The answer to this question is $20,000 in X and Z, and $30,000 in Y.Implications of CAPM2. The riskless rate of interest is .06 per year, and the expected rate of return on the market portfolio is .15 per year.a. According to the CAPM , what is the efficient way for an investor to achieve an expected rate of returnof .10 per year?b. If the standard deviation of the rate of return on the market portfolio is .20, what is the standarddeviation on the above portfolio?c. Draw the CML and locate the foregoing portfolio on the same graph.d. Draw the SML and locate the foregoing portfolio on the same graph.e. Estimate the value of a stock with an expected dividend per share of $5 this coming year, an expecteddividend growth rate of 4% per year forever, and a beta of .8. If its market price is less than the value you have estimated, i.e., if it is under-priced, what is true of its mean rate of return?SOLUTION: a.So one would hold a portfolio that is 4/9 invested in the market portfolio and 5/9 in the riskless asset. b.c. The formula for the CML is9415.)1(06.10.)()1()(=+-=?+-?=x xx x r E x r r E M f 08889.)20(.94==?=M x σσσσσ45.06.)()(+=-+=MfM f r r E r r Ed. The formula for the SML ise. Use constant growth rate DDM and find r using the SML relationIf the market price of the stock is less than this, then its expected return is higher than the 13.2% required rate.()ββ09.06.)()(+=-+=f M f r r E r r E 35.54$04.132.504.510=-=-=-=r g r D P 132.8.09.06.09.06.=?+=+=βr3. If the CAPM is valid, which of the following situations is possible? Explain. Consider each situation independently. a.PortfolioExpected ReturnBeta A 0.20 1.4B 0.25 1.2b.PortfolioExpected ReturnStandard DeviationA 0.300.35B 0.400.25c.Portfolio Expected ReturnStandard DeviationRisk-free 0.100Market 0.180.24A 0.160.12d.Portfolio Expected ReturnStandard DeviationRisk-free 0.100Market 0.180.24A0.200.22SOLUTION:a. Impossible. Since the risk premium on the market portfolio is positive, a security with a higher beta must have ahigher expected return.b. Possible. Since portfolios A & B are not necessarily efficient, A can have a higher standard deviation and alower expected return than B.c. Impossible. Portfolio A lies above the CML, implying that the CML is not efficient. If the standard deviation ofA is .12, then according to the CML its expected return cannot be greater than .14.d. Impossible. Portfolio A has a lower standard deviation and a higher mean return than the market portfolio,implying that the market portfolio is not efficient.4. If the Treasury bill rate is currently 4% and the expected return to the market portfolio over the same period is 12%, determine the risk premium on the market. If the standard deviation of the return on the market is .20, what is the equation of the Capital Market Line?SOLUTION: The risk premium on the market portfolio is .08. The slope of the CML is .08/.2 = .4. Thus, the equation of the CML is:Determinants of the Market Risk Premium5. Consider an economy in which the expected return on the market portfolio over a particular period is .25, the standard deviation of the return to the market portfolio over this same period is .25, and the averagedegree of risk aversion among traders is 3. If the government wishes to issue risk-free zero-coupon bonds with a term to maturity of one period and a face value per bond of $100,000, how much can the government expect to receive per bond? []σσσ4.04.)()(+=++=MfMf r rE r r ESOLUTION:According to the CAPM, E(r M) - r f = Aσ2, so that r f = E(r M) - Aσ2.Substituting into this formula we find: r f = .25 – 3 x .252 = .0625Therefore the revenue raised by the government per bond issued is $100,000 = $94,117.651.06256. . Norma Swanson has invested 40% of her wealth in MGM stock and 60% in Industrial Light and Magic stock. Norma believes the returns to these stocks have a correlation of .06 and that their respective means and standard deviations are: MGM ILMExpected Return (%) 10 15Standard Deviation (%) 15 25a.Determine the expected value and standard deviation of the return on Norma’s portfolio.b.Would a risk-averse investor such as Norma prefer a portfolio composed entirely of only MGM stock? Ofonly ILM stock? Why or why not?SOLUTION:a.The expected return is .13, and the standard deviation is .1649.b. A risk averse investor will not want to hold a portfolio composed entirely of MGM or of ILM stock, becauseone can, in general, achieve the same expected return with a lower standard deviation by combining a portfolio of MGM and ILM with the risk-free asset.7. Consider a portfolio exhibiting an expected return of 20% in an economy in which the riskless interest rate is 8%, the expected return to the market portfolio is thirteen percent, and the standard deviation of the return to the market portfolio is .25. Assuming this portfolio is efficient, determine:a.its beta.b.the standard deviation of its return.c.its correlation with the market return.SOLUTION:/doc/ad5801fd700abb68a982fb59.html e the security market line to infer that the beta of this portfolio is 2.4:.20 = .08 + β(.13 - .08)β = (.20 - .08)/(.13 - .08) = .12/.05 = 2.4/doc/ad5801fd700abb68a982fb59.html e the capital market line to infer that the standard deviation of the yield to this portfolio is .6:.20 = .08+ (.13 - .08) σ = .08+ .2 σ.25σ = .12/.2 = .6c.By definition the following relationships hold:β = cov/σ2Mρ = covσiσMwhere ρ denotes the correlation coefficient. We know that β = 2.4, σM = .25, and σi = .6.So from the definition of β, we get that the cov is 2.4 x .252 = .15. Substituting this into the definition of ρ: ρ = cov = .15 __ = 1σiσM .6 x .25Application of CAPM to Corporate Finance8. . The Suzuki Motor Company is contemplating issuing stock to finance investment in producing a new sports-utility vehicle, the Seppuku. Financial analysts within Suzuki forecast that this investment will have precisely the same risk as the market portfolio, where the annual return to the market portfolio is expected to be 15% and the current risk-free interest rate is 5%. The analysts further believe that the expected return to the Seppuku project will be 20% annually. Derive the maximal beta value that would induce Suzuki to issue the stock.SOLUTION:The project would be on the borderline if its required return were 20% per year. Since the risk-free rate is 5% and the risk premium on the market portfolio is 10%, the required return would be 20% if the beta were 1.5.9. . Roobel and Associates, a firm of financial analysts specializing in Russian financial markets, forecasts that the stock of the Yablonsky Toy Company will be worth 1,000 roubles per share one year from today. If the riskless interest rate on Russian government securities is 10% and the expected return to the market portfolio is 18% determine how much you would pay for a share of Yablonsky stock today if:a.the beta of Yablonsky is 3.b.the beta of Yablonsky is 0.5.SOLUTION:Use the security market line in each case to determine a required rate of return, then infer the current price from the forecasted price of 1,000 roubles and the required rate of return you have determined.a.If beta is 3, the required return is .10+ 3x.08 = .34. You would pay 1,000/1.34 = 746.27 roubles;b.If beta is .5, the required return is .10+ .5x.08 = .14. You would pay 1,000/1.14 = 877.19 roubles.Application of CAPM to Portfolio Management10. Suppose that the stock of the new cologne manufacturer, Eau de Rodman, Inc., has been forecast to havea return with standard deviation .30 and a correlation with the market portfolio of .9. If the standard deviation of the yield on the market is .20, determine the relative holdings of the market portfolio and Eau de Rodman stock to form a portfolio with a beta of 1.8.SOLUTION: By definition:β = cov/σ2Mρ = covσrσMTherefore, β = ρσr/σM. The beta of Rodman stock is therefore .9x.3/.2 = 1.35.The beta of a portfolio is a weighted average of the betas of the component securities. Let A be a fraction of the portfolio invested in Rodman stock to produce a beta of 1.8. Then we have:1.35A + (1-A) = 1.8.35A = .8A = 2.286So the portfolio would have to have 228.6% invested in Rodman stock and a short position in the market portfolio equal to 128.6%.11. The current price of a share of stock in the Vo Giap Clothing Company of Vietnam is 50 dong and its expected yield over the year is 14%. The market risk premium in Vietnam is 8% and the riskless interest rate 6%. What would happen to the stock’s current price if its expected future payout remains co nstant while the covariance of its rate of return with the market portfolio falls by 50%?SOLUTION:Deduce that the expected future price of a share of Vo Giap is 57 dong, so that a reduction in this stock’s beta of 50% implies, by the security market relation, that the required yield on Vo Giap is now 10%, so that its current share price rises by 3.64% toa new value of 51.82 dong.12. Suppose that you believe that the price of a share of IBM stock a year from today will be equal to the sumof the price of a share of General Motors stock plus the price of a share of Exxon, and further you believethat the price of a share of IBM stock in one year will be $100 whereas the price of a share of General Motors today is $30. If the annualized yield on 91-day T-bills (the riskless rate you use) is 5%, the expected yield on the market is 15%, the variance of the market portfolio is 1, and the beta of IBM is 2, what price would you be willing to pay for one share of Exxon stock today?SOLUTION:Expected return = .05 + 2(.15 - .05) = 25%; (100 - x)/x = .25 → x = $80Deduce that the current price of a share of IBM stock is $80, so that the upper bound on the price of a share of Exxon is ($80 -$30 = $50).13. Ascertain whether the following quotation is true or false, and state why:“When arbitrage is absent from financial markets, and investors are each concerned with only the risk and return to their portfolios, then each investor can eliminate all the riskiness of his investments through diversification, and as a consequence the expected yield on each available asset will depend only on the covariance of its yield with the covariance of the yield on the diversified portfolio of risky assets each investor holds.”SOLUTION:False. You cannot eliminate all risk through diversification, only the unsystematic risk.Application of CAPM to Measuring Portfolio Performance14. During the most recent 5-year period, the Pizzaro mutual fund earned an average annualized rate of return of 12% and had an annualized standard deviation of 30%. The average risk-free rate was 5% per year. The average rate of return in the market index over that same period was 10% per year and the standard deviation was 20%. How well did Pizzaro perform on a risk-adjusted basis?SOLUTION:Compute the ratio of average excess return to standard deviation for Pizzaro and compare it to that of the market portfolio: Pizzaro risk-adjusted performance ratio = (.12-.05)/.30 = .233Market portfolio risk-adjusted performance ratio = (.1-.05)/.2 = .250So, on a risk-adjusted basis, Pizzaro did worse than the market index.Challenge ProblemCAPM with only 2 Risky Assets15. There are only two risky assets in the economy: stocks and real estate and their relative supplies are 50% stocks and 50% real estate. Thus, the market portfolio will be half stocks and half real estate. The standard deviations are .20 for stocks, .20 for real estate, and the correlation between them is 0. The coefficient of relative risk aversion of the average market participant (A) is 3. r f is .08 per year.a.According to the CAPM what must be the equilibrium risk premium on the market portfolio, on stocks,and on real estate?b.Draw the Capital Market Line. What is its slope? Where is the point representing stocks located relativeto the CML?c.Draw the SML. What is its formula? Where is the point representing stocks located relative to the SML? SOLUTION: a.The market portfolio consists of half stocks and half real estate. It has a standard deviation of .1414, computedas follows:σ2M = w2σ2s + (1-w)2σ2r+ 2 w(1-w) cov s,rσ2M = 2 x (1/2)2 .22 = .02σM = .1414The equilibrium risk premium on the market portfolio is E(r M)-r f = Aσ2M = 3x.02 = .06.The market portfolio’s expected rate of return is also a weighted average of the expected rates of return on stocks and real estate, where the weights are each 1/2. Stocks and real estate must have the same risk premiumbecause they have the same standard deviation and correlation with the market. Therefore the risk premium on stocks and real estate must be .06, the same as the market portfolio’s risk premium.b.The slope of the CML is .06/.1414 = .424. The point representing stocks is M, it is to the right of the CML.equaling to 1.The formula is: E(r) = r f + (E(r M) –r f).。

第十三章金融学13

第十三章货币需求一、名词解释1. 货币需求2. 费雪交易方程式3. 预防动机4. 流动性陷阱5. 流动性偏好6. 货币需求函数7. 恒久性收入8. 持有货币的机会成本二、不定项选择1.在正常情况下，市场利率与货币需求成( )。

A、正相关B、负相关C、正负相关都可能D、不相关2. 根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会( )。

A、抛售债券而持有货币B、抛出货币而持有债券C、只持有货币D、只持有债券3.M=KPY是属于( )的理论。

A、现金交易说B、现金余额说C、可贷资金说D、流动性偏好说4.以下( )属于弗里德曼的货币数量说。

A、利率是货币需求的重要决定因素。

B、人们资产选择的原则是效用极大化。

C、“恒久性收入”概念是一个不包括人力资本在内的纯物质化的概念。

D、货币数量说首先是一种货币需求理论，其次才是产出、货币收入或物价水平的理论。

5. 凯恩斯在其货币需求分析中，认为人们对货币的需求行为是由三种动机决定的：( )。

A、交易动机B、预防动机C、投机动机D、投资动机6. 下列属于货币需求函数中的机会成本变量的有：（）。

A、债券的预期收益率B、股票的预期收益率C、实物资产的预期收益率D、货币本身的收益率7. 下列从微观角度分析货币需求的是（）A、费雪方程式B、剑桥方程式C、凯恩斯货币需求模型D、费里德曼货币需求函数8. 在弗里德曼货币需求理论中，总财富分为（）。

A、人力财富B、非人力财富C、现金财富D、资产财富三、判断题1. 货币需求就是人们持有货币的愿望，而不考虑人们是否有足够的能力来持有货币。

（）2. 在现金余额说中，k为以货币形式持有的收入与财富占总收入与总财富的比例。

（）3. 利率上升债券价格将会下降。

（）4. 弗里德曼认为，在总财富中人力财富所占的比例越大，出于谨慎动机的货币需求越小。

（）5. 名义货币需求与实际货币需求的区别在于是否剔除了物价变动的影响。

（）四、简答题1. 简要比较费雪方程式与剑桥方程式。

人大金融硕士考研参考书目核心考点4

人大金融硕士考研参考书目核心考点4米什金-货币金融学第十三章中央银行与联邦储备体系1.名词解释名义锚：锁定物价水平以实现物价稳定的目标名义变量，可以限制时间不一致问题。

时间不一致问题：货币政策制定者对短期目标的追求在长期产生不利的后果。

自然失业率：与充分就业一致的失业率，此事劳动市场供求均衡。

目标/工具独立性：中央银行设定货币政策目标/使用货币政策工具的自由度。

政治经济周期：货币政策在选举之前扩张，选举之后收缩的状况。

2.中央银行目标：主要：物价稳定（长期条件下）。

其他：高就业，经济增长，金融市场稳定，利率稳定，外汇市场稳定。

3.美联储独立性的讨论支持：1）削弱独立性会使其更多地受制于政治活动，导致货币政策有通胀倾向。

2）独立美联储可以追求长期目标，而不必为解决一些短期问题而导致政治经济周期。

3）货币政策的制定专业性很强，不能交给政治家。

反对：1）将货币政策交予不必对任何人负责的精英集团是不民主的。

2）独立性会鼓励其追求自身利益而非公共利益，并非总能成功运用其自主权。

4.独立性较大的：美，德；较小：意《马斯特里赫特条约》赋予欧洲中央银行极大独立性。

第十四章货币供给过程1.参与者：中央银行，银行（存款机构），储户。

2.美联储资负表：资产——政府证券，贴现贷款负债——流通中现金C，准备金R——高能货币3.控制基础货币（以资负表的变化表示）1）公开市场操作：公开市场购买对准备金的影响取决于债券出售方将销售所得货币以现金还是存款形式持有。

但对基础货币影响相同（等量规模）。

结论：公开市场操作对基础货币的影响比准备金更为确定。

2）贴现贷款：不能完全控制，还要取决于商业银行借款与否及借款规模（被动）。

3）浮款：美联储支票清算过程中银行准备金暂时的增加额。

4）美联储的财政存款。

美联储控制基础货币能力概述：MB=非借入基础货币MBn+借入准备金BR对应公开市场操作（完全控制），与贴现贷款（不完全控制）4.多倍存款制造1）简化模型：当所有超额准备金消耗完之后，存款制造过程才停止。

中央电大金融学第十三章自测题答案

单选题（每题6分，共5分）题目1未回答满分6.00未标记标记题目题干下列利率中不由中央银行规定的利率是（）。

选择一项：A. 商业银行存贷款基准利率B. 再贴现率C. 专项贷款利率D. 银行间同业拆借利率反馈知识点提示：我国货币政策操作指标与中介指标。

参见教材本章第二节。

正确答案是：银行间同业拆借利率题目2未回答满分6.00未标记标记题目题干在关于货币政策传导机制的理论中，托宾提出著名的Q理论，归属于（）。

选择一项：A. 金融价格传导论B. 汇率传导论C. 货币传导论D. 信贷传导论反馈知识点提示：货币政策传导机制的理论分析。

参见教材本章第四节。

正确答案是：金融价格传导论题目3未回答满分6.00未标记标记题目题干在货币政策的诸目标中，（）往往成为各国货币政策追求的首要目标。

选择一项：A. 经济增长B. 稳定物价C. 稳定汇率D. 充分就业反馈知识点提示：货币政策的目标。

参见教材本章第一节。

正确答案是：稳定物价题目4未回答满分6.00未标记标记题目题干在一般性货币政策工具中，效果较强烈的工具是（）。

选择一项：A. 法定存款准备金政策B. 信用控制C. 公开市场业务D. 再贴现政策反馈知识点提示：一般性货币政策工具。

参见教材本章第三节。

正确答案是：法定存款准备金政策题目5未回答满分6.00未标记标记题目题干中央银行在其与商业银行的往来中，对商业银行的季度贷款额度附加规定，否则中央银行便削减甚至停止向商业银行提供再贷款，这种政策手段称为（）。

选择一项：A. 再贴现B. 信用控制C. 道义劝告D. 窗口指导反馈知识点提示：其他货币政策工具。

参见教材本章第三节。

正确答案是：窗口指导未标记标记题目信息文本多选题（每题8分，共5道）题目6未回答满分8.00未标记标记题目题干实行通货膨胀目标制通常需要满足条件是（）。

选择一项或多项：A. 商业银行要全力以赴高度配合B. 中央银行要有高度的独立性C. 中央银行要有精确预测通货膨胀率的能力D. 要确定合理的通货膨胀目标区间E. 民众要有适度的经济预期反馈知识点提示：通货膨胀目标制。

金融学(本)第十三章的形考题及答案

金融学（本）第十三章的形考题及答案注意：选项（abcd）后面数字是一道题对这题的的评分，也就是答案，如果是0，是错误的，.就不要选择。

top/第十三章--单选题单选题在货币政策目标的选择的争论中，主张单一目标论的观点认为，（）应该作为货币政策的唯一目标。

A. 稳定物价100B. 充分就业0C. 经济增长0D. 稳定汇率0单选题货币政策可选择的操作指标主要包括（）。

A. 基础货币和利率0B. 准备金和利率0C. 超额准备金和再贴现率0D. 准备金和基础货币100单选题下列变量中不可作为货币政策中介指标的金融变量是（）。

A. 同业拆借利率0B. 汇率0C. 货币供应量0D. 再贴现利率100单选题目前，我国以下各种利率中不由中央银行规定的是（）。

A. 银行间同业拆借利率100B. 再贴现率0C. 商业银行存贷款基准利率0D. 专项贷款利率0单选题中央银行在其与商业银行的往来中，对商业银行的季度贷款额度附加规定，否则中央银行便削减甚至停止向商业银行提供再贷款，这种政策手段称为（）。

A. 道义劝告0B. 再贷款和再贴现0C. 窗口指导100D. 信用控制0单选题凯恩斯主义和货币主义的在货币传导机制中的争论主要集中在对（）认识的不同。

A. 货币需求的利率弹性100B. 总需求的利率弹性0C. 货币的真实余额效应0D. 货币流通速度的稳定性0单选题下列可能影响货币政策内部时滞的因素是（）。

A. 货币政策流通速度的变化0B. 中央银行需要采取行动的认识时间100C. 非金融部门微观主体的预期0D. 金融机构信贷活动的速度0单选题下列何种政策配合可以对经济结构进行调节，一方面保持物价水平和总产出的稳定，另一方面使得政府投资下降，私人投资上升。

（）A. 紧财政和紧货币的政策0B. 松财政和松货币的政策0C. 紧财政和松货币的政策100D. 松财政和紧货币的政策0单选题在货币政策最终目标中，相互之间关系一致的是（）。

黄达《金融学》(第4版)章节题库-第13章货币需求【圣才出品】

第13章　货币需求一、概念题1．货币需求函数[中央财经大学2002研]答：货币需求函数是表达货币需求量与决定货币需求的各种因素之间的关系的方程式，通常将决定和影响货币需求的各种因素作为自变量，而将货币需求本身作为因变量。

建立货币需求函数主要为满足以下三个用途：一是用于分析各种因素对货币需求的不同影响，包括影响的方向和影响的程度；二是用于验证货币需求理论分析的结果；三是作用于预测一定时期内全社会货币需求量及其变化的方向，作为制定货币政策，调节货币供给的依据。

影响和决定货币需求的变量有多种，所以货币需求函数是一个多元函数。

按照货币需求中自变量的性质及对货币需求的不同影响，这些变量大致可分为三类，即规模变量，机会成本变量和其他变量，其中规模变量是指决定货币需求规模的变量。

这类变量主要有财富和收入两种；机会成本变量即指债券的预期收益率、股票的预期收益率和实物资产的预期收益率，实物资产的收益率可用通货膨胀率来反映；除上述各种变量外，影响货币需求的还有一些其他因素，这些因素包括可测量和不可测量的两种因素，可测量的因素有货币自身收益率；不可测量的因素有制度因素，宏观经济政策等。

比较典型的货币需求函数有传统货币数量论的交易方程式（MV＝PT，式中，M为货币数量；V为货币流通速度；P为一般物价水平；T为商品与劳务的交易量）与剑桥方程式（M＝KPY，式中，M为货币数量；K为以货币形式持有的名义国民收入的比例；P为一般物价水平；Y为一定时期内按不变价格计算的实际产出；PY表示名义国民收入水平），凯恩斯的货币需求函数（M＝M1＋M2＝L1（Y）＋L2（i）＝L（Y，i），M1为满足交易动机和预防动机的货币需求，M 2为满足投机动机的货币需求，Y 表示国民收入，i 示利率，L 1表示M 1与Y 的函数关系，L 2表示M 2与i 函数关系），以及弗里德曼的货币需求函数（M ＝f{p ，r b ，r c ，（1/p ）·（dp/dt ），w ，y ，u}，式中，M 表示名义货币量；P 表示价格水平；r b 表示债券的预期收益率；r c 表示股票的预期收益率；（1/p ）·（dp/dt ）表示物价的预期变动率；w 表示人力财富与非人力财富的比率；y 表示货币收入；u 为其他随机因素）。

黄达《金融学》名校考研真题详解-货币需求【圣才出品】

第十三章货币需求一、单选题1．下面的经济学家中，（）不是传统货币数量说的代表人物。

[南京大学2011金融硕士]A．弗里德曼B．费雪C．马歇尔D．庇古【答案】A【解析】弗里德曼提出了现代货币数量说，其余三位均是传统货币数量说的代表人物。

2．持有货币的机会成本是（）。

[南京大学2011金融硕士]A．汇率B．流通速度C．名义利率D．实际利率【答案】C【解析】持有货币，获得了货币的流动性并放弃了相应时间内的利息，即为名义利率。

3．在我国，收入变动与货币需求量变动之间的关系是（）。

[浙江财经学院2011金融硕士]A．同方向B．反方向C．无任何直接关系D．A与B都可能【答案】A【解析】在我国，随着收入的增加，货币需求量也增加。

4．剑桥方程式重视的是货币的（）。

[中央财大2010、2005、2004研]A．媒介功能B．交易功能C．避险功能D．资产功能【答案】D【解析】剑桥方程式为M d=kPY，重视货币作为一种资产的功能，从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例。

所以剑桥方程式又称为现金余额说。

5．费雪的交易方程式注重的是货币的（）。

[中央财大2006研]A．资产功能B．避险功能C．交易功能D．贮藏功能【答案】C【解析】费雪方程式为：。

费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。

6．利率对储蓄的收入效应表示，人们在利率水平提高时，希望（）。

[中央财大2004研]A．增加储蓄，减少消费B．减少储蓄，增加消费C．在不减少消费的情况下增加储蓄D．在不减少储蓄的情况下增加消费【答案】B【解析】一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的替代效应；将储蓄随利率提高而降低的现象称为利率对储蓄的收入效应。

由于利率提高意味着财富保有者收入的增加，收入效应会使他们持有较多的货币。

二、多选题1．下列属于影响货币需求的机会成本变量的是（）。

[南京航空航天大学2011金融硕士]A．利率B．收入C．物价变动率D．财富E．制度因素【答案】AC【解析】对于货币需求的决定因素，通常划分为三类：一类为规模变量，如收入和财富；一类为机会成本变量，如利息、物价变动率；余下的则称为其他变量，如制度因素等。

【国际金融精品课件】第十三章欧洲货币一体化gai

判断一个国家放弃本国货币而使用共同货币的利益。最重要的标准可以概括为以下6个： ⑴ 政策偏好 ⑵ 经济多元化 ⑶ 经济开放 ⑷ 劳动力流动 ⑸ 工资和价格灵活性 ⑹ 财动力的转移 ⑵物价的变化 ⑶资金的内部转移
6
4.加入通货区的收益与成本
(1) 收益汇率固定有利于经济发展；采用共同货币可以消除兑换成本；采用共同货币可以降低融资成本，提高资金的使用效率；共同货币加强了货币政策的自律性，并可以促进经济调整速度；采用固定汇率或共同货币有利于降低利率，进而有利于资本市场和经济的发展。
第十三章欧洲货币一体化
国际金融学
第十三章欧洲货币一体化
第一节区域货币一体化及其理论第二节欧洲货币一体化的演进第三节欧洲货币一体化的影响
2
一、区域货币一体化概述
根据区域内货币合作的程度，区域货币合作可以划分为几个层次： 1.区域货币合作协议 2.区域货币同盟 3.货币一体化
3
二、区域货币一体化理论
7
(2) 成本放弃汇率政策；
放弃货币政策；财政政策将受到约束；可能扩大收入差异。
8
一、欧洲货币一体化的准备阶段
1.1951年成立煤钢联营 2.1958年创建欧洲经济共同体 3.1971年建立欧洲经济与货币联盟 4.1979年创立欧洲货币体系，主要内容有：
欧洲货币单位固定汇率与浮动汇率相结合的汇率体系欧洲货币合作基金（European Monetary Cooperation Fund，EMCF）
14
四、对中国的影响 1.欧元启动对我国有利有弊 2.欧元对促进欧洲企业向中国投资创造了一定条件 3.促进中国加快金融改革与开放
15
12
二、对欧洲国际金融市场的影响

第十三章中央银行《金融学》PPT课件

2．现钞发行程序
至于中央银行发行货币的程序，下面以我国的人民币发行为例说明。
现金发行的具体操作程序是：当商业银行基层行处现金不足时，可到当地人民银行在其存款账户余额内提取现金。于是，人民币从发行库转移到商业银行基层行处的业务库，这就意味着这部分人民币现钞进入了流通领域，这一过程称为‘‘出库”。当商业银行基层行处收人的现金超过其业务库库存限额时，超过的部分应自动送交人民银行，该部分人民币现钞进入发行库，意味着退出流通领域，这一过程称为“入库”。
13.1.1中央银行产生的必要性
中央银行，是指专门从事货币发行、专门办理对一般银行的业务以及专门执行国家货币政策的银行。中央银行是银行业发展到一定阶段之后的产物。具体说来，它的产生是适应了以下几方面需求的结果。 1.统一银行券发行的需要 2.统一全国票据清算的需要 3.最后贷款人角色的需要 4.金融宏观调控的需要
13. 2.2中央银行的组织结构
(一)单一式中央银行制度
单一式中央银行制度是最主要的也是最典型的中央银行制度形式。它是指国家设立专门的中央银行机构，使之全面、纯粹地行使中央银行职能的制度。单一中央银行制又有如下两种具体情形。
1．一元式中央银行
一元式中央银行制，是指一国只设立一家统一的中央银行机构来行使中央银行的权利和履行中央银行的全部职能。
1．集中存款准备金
2．充当最后贷款人
3．组织全国的清算
(三)政府的银行所谓政府的银行，也称为“国家的银行”，是指
中央银行代表国家从事金融活动，对一国政府提供金融服务，贯彻执行国家货币政策，实施金融监管，其具体表现如下：
1．代理国库收支 2．代理政府债券的发行 3．为政府提供信用 4．充当政府的金融代理人，代办各种金融事务

货币金融学习题集参考答案：第十三章货币均衡与市场均衡

第十三章货币均衡与市场均衡一、填空1.货币2.现实不流通的货币3.货币流通速度4.对现实不流通货币的需求5.外汇收支均衡二、判断1.对2.对3.错4.错5.对三、单选1.C2.A四、多选1. ABC2.BC3.ABD五、问答1.简述物价水平变动对货币均衡的影响。

答：（1）货币均衡是指货币供给满足货币需求，货币非均衡就是指货币供给超过或者满足不了货币需求（2）要把价格水平变动的因素至于视野之内，价格水平变动时会导致名义货币需求发生变动，若货币供给量没有做相应调整，货币非均衡的局面就会出现。

（3）名义货币需求的变化如果只是由于价格水平的波动引起的，实际的货币需求不会因此改变。

此时如果名义货币供给量不变，当物价水平提高时，意味着实际货币供给量减少；当物价水平下降时，则实际货币供给量增大。

同样也说明了货币的非均衡。

2.简述市场经济条件下货币均衡与利率的关系。

答：在市场经济条件下，货币均衡和非均衡的实现过程离不开利率的作用。

其他条件不变，利率同公众的货币需求，同企业的货币需求，呈负相关；而货币供给，与利率变动呈正相关。

货币供求决定了均衡利率水平。

如果设想货币供给是外生变量，假设货币需求增大而货币供给不变，就会拉动利率上升；反之则会下降。

假设货币需求不变，货币供给增大，则会压低利率，反之则上升。

3.扼要说明货币供给与市场需求的关系。

答：总需求的实现手段和载体是货币。

而货币供给都是通过银行体系的资产业务创造出来的。

因此银行贷款活动调节货币供给规模，货币供给规模又直接关系到社会总需求的扩张水平。

如果货币供给是适当的，由它作为载体的总需求也是适当的。

然而，可能出现另外两种情况。

一种情况是企业与个人有过多的货币积累，不形成当期的需求，而又没有提供相应的补充货币供给，这就会形成总需求的不足；另一种情况是，扩大投资与提高消费的压力过强，或者产生财政赤字，要求提供补充的货币供给予以弥补，或银行不得不扩大信贷，直接投放过多的货币。

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