期货市场组合保证金制度的比较分析
金融衍生工具_课程习题答案(2)
资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载金融衍生工具_课程习题答案(2)地点：__________________时间：__________________说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时请详细阅读内容第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期货保证金制度
期货保证金制度
期货保证金制度是指投资者在进行期货交易时，需要缴纳一定比例的保证金，作为交易的担保。
保证金制度可以保护投资者的利益，维护市场稳定，促使交易者遵守交易纪律。
首先，期货保证金制度可以降低交易风险。
期货市场存在价格波动较大的特点，投资者在交易中可能面临较大的亏损风险。
通过缴纳保证金，交易所可以将亏损部分从保证金中扣除，避免投资者因为亏损而无力履约。
这样投资者的损失被限制在一定的范围内，减轻了投资者的风险压力。
其次，期货保证金制度可以维护市场稳定。
在期货市场中，投资者相互之间进行买卖，需要保证能够履约。
通过保证金制度，投资者在交易前就需要缴纳一定比例的保证金，促使投资者在交易中遵守纪律，减少恶意操纵市场等行为的发生。
这样有助于保持市场交易的公正、公平，维护市场的稳定运行。
再次，期货保证金制度可以提高交易流动性。
交易所将收到的保证金用于补充交易市场的流动性，增加市场的交易深度。
这样可以吸引更多的投资者参与交易，提高交易活跃度，进一步促进市场的发展。
最后，期货保证金制度可以保护投资者的权益。
通过保证金制度，投资者可以在交易所清楚地了解自己的权益和风险，确保交易的公平性和透明度。
交易所有相应的制度和机制来处理投资者的申诉和纠纷，并通过保证金进行相应的赔偿。
这样可以有效保护投资者的合法权益，增强投资者的信心，推动期货市
场的健康发展。
综上所述，期货保证金制度的实施对于保护投资者权益，维护市场稳定，提高交易流动性等方面都具有重要作用。
当然，保证金制度也需要不断完善和监管，以适应市场变化和投资者需求的不断变化。
期货从业知识：期货市场保证金制度
期货从业知识：期货市场保证金制度期货市场保证金制度是一项重要的制度，它为期货交易提供了安全保障和风险控制。
本文将阐述期货市场保证金制度的含义、目的和实施方法。
一、期货市场保证金制度的含义期货市场保证金制度是指当期货合约瞬时价格异常波动或合约持有者逾期交割的风险超过保证金时，期货交易所向买卖双方追加保证金的一种制度。
期货市场保证金制度是对交易市场的风险管理制度，它可以有效地控制投机风险、防范交易风险，保障期货市场的交易安全。
二、期货市场保证金制度的目的期货市场保证金制度的目的主要有以下几点：1. 保证安全交易：期货交易的核心是风险管理，市场上的交易双方并不能完全无风险地参与交易。
但是，如果缺乏相应的风险管理措施，市场上极容易发生价格波动过大而导致投资者资金损失的情况。
因此，通过实行保证金制度，可以将相应的保证金作为交易双方采取风险管理措施的基础，从而保障市场的交易安全。
2. 控制风险：保证金制度可以限制投机性交易，避免波动性太大的价格引起市场恐慌，并确保交易双方的合理风险分担。
此外，保证金也可以是防止交易者逃避逾期交割的一种手段，保证交易的安全和合理性。
3. 促进市场的稳定发展：期货市场是一个开放、竞争、自律的市场，保证金制度的实行可以减少不必要的市场干扰和恶意操纵，建立公平、透明和稳健的市场体系，推动市场的健康、稳定和快速发展。
三、期货市场保证金制度的实施方法期货市场保证金制度的实施方法主要包括以下两个步骤：1. 确定保证金比例：期货交易所可以根据市场风险情况、期货价格波动情况、市场参与者的承担能力等因素，制定相应的保证金比例，规定交易时所需支付的保证金数额。
2. 确认保证金支付时间：期货交易所通常规定保证金要在开仓时交纳，且必须满足最低限额要求。
投资者可以在清算销售交易时支持保证金追加。
期货交易所通常会要求投资者定期追加保证金。
如果超过规定天数目前的保证金没有显著增加，所在的合约可能会被清算。
期货交易中的杠杆与保证金
期货交易中的杠杆与保证金期货交易是一种金融衍生品交易形式，通过合约买卖标的资产，其特点在于使用了杠杆和保证金的机制。
杠杆和保证金在期货交易中扮演着重要的角色，对交易者的盈亏和风险管理起着关键作用。
本文将深入探讨期货交易中杠杆与保证金的定义、原理、作用以及风险管理等方面。
一、杠杆的概念和原理杠杆是指以较小的本金进行交易，借助借款或融资的方式扩大交易的规模。
在期货交易中，交易者只需要支付一部分保证金，就可以控制一个相对较大价值的期货合约。
这就是杠杆交易的基本原理，交易者通过杠杆可以放大资本收益，但也会承受相应的风险。
二、保证金的概念和计算方法保证金是指交易者在进行期货合约交易时需要提供的一定金额的资金，用于覆盖潜在的亏损或损失。
保证金的计算方法通常是一个固定百分比乘以合约价值。
这个百分比称为保证金比例，不同的期货品种、合约大小和交易所有不同的保证金比例。
三、杠杆和保证金的作用1. 杠杆的作用杠杆交易可以帮助交易者用更少的资金获取更大规模的市场参与。
交易者只需要支付一部分保证金，就可以控制相对较大价值的合约。
这使得杠杆交易成为投机者追求高收益的理想方式。
2. 保证金的作用保证金作为交易者承担风险的一种方式，有助于交易所对市场风险进行控制和管理。
保证金的存在可以防止交易者出现违约风险，同时也可以对市场波动造成的亏损进行抵押和追加保证金，保障交易系统的稳定运行。
四、杠杆和保证金的风险管理1. 控制杠杆比例合理控制杠杆比例是降低风险的关键。
交易者应根据自身风险承受能力和市场情况，合理设置杠杆比例。
过高的杠杆比例可能导致资金亏损加剧，而过低的杠杆比例则可能限制盈利空间。
2. 不过度依赖杠杆交易者在进行期货交易时应谨慎使用杠杆，避免过度依赖杠杆交易。
过度依赖杠杆可能使交易者对市场波动过于敏感，导致情绪化的交易决策，增加风险暴露。
3. 严格控制仓位交易者应根据自身风险承受能力和市场风险，严格控制仓位规模，避免将过多的资金集中在单一合约上。
期货交易中的保证金制度
期货交易中的保证金制度随着金融市场的发展和交易活动的增加，保证金制度在期货交易中扮演着重要的角色。
本文将探讨期货交易中的保证金制度，包括保证金的定义、作用、计算方法以及相关的风险管理措施。
一、保证金的定义和作用保证金是期货交易中交易参与者必须缴纳的一笔款项，以确保其履行合约义务的能力和意愿。
在期货合约中，买方和卖方通过支付保证金来表明其参与交易的决心，并承诺履行合约。
保证金的作用有两个方面：1. 保障交易所和交易参与者的权益：保证金作为交易参与者的一种资金担保，确保了交易所及其成员的合法权益。
如果交易参与者违约，交易所可以通过充抵保证金的方式来满足交易对手方的合法权益。
2. 控制交易风险：保证金制度可以有效地控制交易风险，减少交易参与者的损失。
当市场价格波动较大时，交易参与者需要支付更多的保证金，以减少潜在的亏损风险。
二、保证金的计算方法保证金的计算是根据期货合约的价值和交易所的规定来确定的。
一般情况下，交易所会规定最低保证金比例和最低保证金金额。
保证金计算公式如下：保证金 = 合约价值 ×保证金比例其中，合约价值是期货合约标的物的价格与单位合约数量的乘积，保证金比例是交易所规定的保证金比例，用百分比表示。
三、保证金制度的风险管理措施为了进一步降低期货交易中的风险，交易所和监管机构采取了一系列的风险管理措施。
1. 风险抵补机制：交易所设立了风险抵补基金，用于处理因交易参与者违约而导致的亏损。
这个基金由交易参与者缴纳，以确保市场风险可以得到充分抵消。
2. 强制平仓机制：当交易参与者的保证金余额低于一定比例时，交易所有权强制平仓其头寸。
通过强制平仓，可以防止交易参与者亏损过大，同时保证市场的正常运行。
3. 限制杠杆比例：为了控制交易风险，交易所会设置最大杠杆比例，限制参与者的杠杆水平。
这样可以避免过度杠杆交易导致的亏损。
4. 风险警示机制：交易所通过设立风险警示线，当交易参与者的保证金余额低于警示线时，要求其及时追加保证金或减少头寸，以规避风险。
期货市场的运作机制解析
期货市场的运作机制解析期货市场是金融市场的重要组成部分，它不仅为实体经济提供了风险管理工具，还为投资者提供了多元化的投资机会。
本文将通过对期货市场的分析，解析其运作机制。
一、期货合约的定义和特点期货合约是指按照约定在将来特定日期交割的金融衍生工具。
与股票等其他金融产品相比，期货合约具有以下特点：1. 标准化：期货合约的交易标的物、合约规模、交割日期等都是标准化的，使得市场参与者能够方便地进行交易和套期保值操作。
2. 杠杆效应：投资者在交易期货合约时只需缴纳一定比例的保证金，即可控制更大价值的合约。
这种杠杆效应使得期货交易具有较高的投资回报率，但同时也具有较大的风险。
3. 交易机制：期货合约在交易所进行交易，投资者通过交易所和会员机构进行交易，使得交易过程更加规范和透明。
二、期货市场的交易流程期货市场的交易流程主要包括以下几个环节：1. 交易开户：投资者在期货交易所开立交易账户，并缴纳一定比例的保证金。
2. 行情查询：投资者可以通过交易所提供的交易软件查询合约的最新价格、买卖盘深度等信息，进行市场分析和决策。
3. 下单交易：投资者根据自己的投资策略，在交易软件上输入交易指令，包括买卖方向、交易合约、委托价格等。
4. 撮合成交：交易所根据买卖双方的委托价格和数量，进行撮合成交。
当买卖双方的委托价格达到一致时，交易就会成交。
5. 交收结算：交易所按照交易结果生成交易清算数据，包括持仓、成交价、保证金等信息，投资者根据该数据进行结算。
三、期货市场的参与者期货市场的主要参与者包括期货交易所、会员机构和投资者。
1. 期货交易所：期货交易所是进行期货合约交易的场所，负责制定和发布期货合约的交易规则，并监督市场交易的正常进行。
2. 会员机构：会员机构是期货交易所的交易中介，提供交易资金和技术支持，为投资者提供期货交易的开户、结算等服务。
3. 投资者：投资者是期货市场的核心参与者，包括个人投资者和机构投资者。
个人投资者通过会员机构开立交易账户，参与期货合约的买卖交易；而机构投资者通常拥有更大的交易规模和资源，参与期货交易的目的更多是风险管理和套期保值。
关于期货保证金制度的一点思考
期货日报/2009年/7月/8日/第008版理论・期货论坛关于期货保证金制度的一点思考广发期货风险管理部崔瑞娟期货市场最显著的特点之一是实行保证金交易，正是这一特点体现了期货市场运行的高效率，但同时也注定了期货交易的高风险。
保证金交易本身的存在就是一个两难命题的产物，所以保证金制度的制定就需要在市场效率和市场风险管理之间进行平衡，保证金制度也就成为期货公司进行市场风险管理的核心内容。
近几年，我国期货市场在规模上已经取得了一定发展，上市的期货品种更是不断增加，股指期货、期权、期货投资基金等新产品或新业务也在酝酿和研究中，但国内期货行业的市场风险管理措施，尤其是保证金制度似乎仍处在粗放式发展阶段，远远不能满足新产品和新业务推出后的要求。
甚至对于商品期货市场，目前国内的保证金制度也已经显得有些过时和落后。
国际期货市场在这方面的发展已经相当成熟，不乏可供我们借鉴的先进经验。
本文选取了香港地区的期货市场和期货公司作为参考，并以期货公司为着重点来分析比较两地的保证金制度，借以得出有益的结论。
初始保证金和维持保证金在国际期货市场上，一般将保证金分为初始保证金和维持保证金。
初始保证金是建立一个头寸所必须的最低资金需求，在香港也被称为基本保证金或基本按金。
维持保证金是一个资金水平：一个账户的资金必须维持在这个水平之上，如果账户资金降到了维持保证金水平之下，经纪公司就会通知交易者追加保证金，该账户的资金必须追加到初始保证金的水平。
维持保证金要比初始保证金低，或者相等。
接到追加保证金通知时，交易者可以存入额外的资金，或者将这个头寸平仓。
我国香港地区、美国、日本、英国均采取初始保证金和维持保证金两种水平，只不过维持保证金占初始保证金比例有所不同。
我们以英皇期货有限公司（Emperor Futures Limited）与客户代理合同的条款为例进行说明，香港期货市场的维持保证金水平为初始保证金的80%，日本和美国的维持保证金水平为初始保证金水平的70%，英国期货市场的维持保证金水平则为初始保证金水平的100%。
期货市场基本制度
期货市场基本制度1．保证金制度在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。
这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。
保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。
2．每日结算制度期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。
期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。
3．涨跌停板制度涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
4．持仓限额制度持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。
超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。
5．大户报告制度大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。
大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。
6．实物交割制度实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。
7．强行平仓制度强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。
浅谈期货市场的保证金制度
浅谈期货市场的保证金制度保证金管理理念是“效率与风险”并举，即保证金的设置既要有利于提升市场的效率，又要能够防范市场风险，其保证金设置与调整的主要依据是期货价格波动率的大小。
期货市场的保证金管理理念侧重于风险控制，其总的特征是保证金水平相对固定，保证金的设置与调整考虑的主要因素包括：合约上市运行的不同阶段（以下简称“合约的生命周期”）、合约持仓规模的大小和合约的涨跌停板幅度，只有在国庆节、中秋节等节假日和市场风险较大的情况下才会结合合约价格的波动率适当调整保证金水平。
从现实情况看，按这种理念设置的保证金水平一般都比较高，这有利于防范市场的系统性风险，管理上也相对方便，但不利于提升市场的效率。
这种理念的形成基于两方面的情况，一方面是期货市场发展初期不规范，市场秩序混乱，风险事件频发；另一方面，在期货市场治理整顿时期，作为对付过度投机和市场危机的手段，保证金的调整常常造成单边行情，这种结果在投资者的心理上不断强化，造成期货投资者和监管者对保证金的调整非常敏感。
但随着期货市场的迅速发展，特别是对外开放步伐的加快，这样的保证金管理理念已逐渐显露出弊端。
全球期货市场如CME、香港交易所等关于保证金的规定一般可以分为两类：初始保证金和维持保证金。
初始保证金是指投资者在买卖期货之前，必须存入其保证金账户的一笔款项。
维持保证金是对投资者持有合约头寸保证金的最低要求。
期货市场的保证金分为交易保证金和结算准备金。
交易所规定收取的基本期货交易保证金为合约价值的一定比例，随合约价值的浮动而变化,一般情况下基础保证金设定为合约价值的7%左右。
A期货市场的保证金通常按每个合约收取固定数额的方式，并且可以维持收取金额在一段时间内不变，对投机者设置的初始保证金数额一般要高于对其设置的维持保证金数额。
交易过程中，交易所可以随时根据市场情况对初始保证金和维持保证金进行微调。
如果结算会员的保证金水平低于规定的维持保证金的水平，则结算会员必须将其保证金补足至初始保证金水平。
期货市场的保证金制度
期货市场的保证金制度期货市场是金融市场中的一种重要衍生品市场，为了保障市场的正常运行和交易的安全性，对于期货交易使用了一种特殊的交易保证金制度。
本文将详细介绍期货市场的保证金制度，包括其定义、作用和运行机制等方面。
一、保证金制度的定义和作用保证金是指投资者在期货交易中按照一定比例缴纳给经纪商的资金，并作为交易的保障金。
保证金制度是期货交易的核心制度之一，其主要目的是确保投资者参与期货交易时的风险控制和市场稳定。
具体来说，保证金制度的作用主要包括以下几个方面：1. 风险控制：保证金制度可以有效控制投资者的风险承担能力，防止投资者过度杠杆化，减少市场波动对投资者的影响。
通过缴纳保证金，投资者必须支付一定比例的资金作为交易保证金，以保证其能够履行合约义务和承担潜在风险。
2. 提高市场流动性：保证金制度可以提高市场的流动性，增加交易的活跃度和准确度。
通过缴纳保证金，投资者能够以较小的资金量进行大额交易，从而吸引更多的投资者进入市场，促进市场的流动和发展。
3. 维护市场秩序：保证金制度可以促使投资者严格遵守交易规则，维护市场的正常秩序和公平竞争的环境。
投资者必须按照规定的保证金比例缴纳资金，否则将无法参与期货交易。
这样可以有效防止操纵市场、恶意炒作等违法违规行为的发生，保护投资者的合法权益。
二、保证金制度的运行机制1. 保证金比例的确定：不同的合约品种有着不同的保证金比例，通常由交易所根据市场情况和风险评估进行决定。
保证金比例一般为期货合约价值的一定百分比，一般情况下，风险较高的品种对应的保证金比例较高，反之亦然。
2. 保证金的缴纳方式：投资者在进行期货交易时，需要将保证金存入交易所或经纪商的交易保证金账户中。
一般来说，保证金可以以现金形式存入，也可以是其他经交易所认可的担保物。
3. 保证金的管理和利息：经纪商或交易所负责对保证金进行管理，包括计算、追加和退还等。
在保证金账户上剩余的资金将会产生利息，在经纪商与投资者之间进行分配。
gevfvs期_货保证金制度讲解
、|!_一个人总要走陌生的路，看陌生的风景，听陌生的歌，然后在某个不经意的瞬间，你会发现，原本费尽心机想要忘记的事情真的就这么忘记了..期货保证金制度讲解杨长汉1一、什么是期货保证金在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。
二、期货保证金的分类在我国，期货保证金按性质与作用的不同，可分为结算准备金和交易保证金两大类。
结算准备金一般由会员单位按固定标准向交易所缴纳，为交易结算预先准备的资金。
交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金，它又分为初始保证金和追加保证金两类。
初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。
它是根据交易额和保证金比率确定的，即初始保证金＝交易金额调保证金比率。
我国现行的最低保证金比率为交易金额的5％，国际上一般在3％～8％之间。
例如，大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果某客户以2700元/吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6 750元（即2700×50×5％）的初始保证金。
交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。
浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。
保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。
维持保证金=结算价×持仓量×保证金比率×k（k为常数，称维持保证金比率，在我国通常为0.75）。
当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。
这部分需要新补充的保证金就称追加保证金。
仍按上例，假设客户以2700元/吨的价格买入50吨大豆后的第三天，大豆结算价下跌至2600元／吨。
由于价格卜跌，客户的浮动亏损为5000元[=（2700－2600）×50]，客户保证金账户余额为1750元（即6750－5000），由于这一余额小于维持保证金（＝2 700×50×5％×0．75=5 062.5元），客户需将保证金补足至6750元（2 700×50×5％），需补充的保证金5 000元（6 750－1 750）就是追加保证金。
期货保证金法律制度创新研究
期货保证金法律制度创新研究期货市场作为金融市场的重要组成部分，在风险管理、价格发现和资源配置等方面发挥着关键作用。
而期货保证金制度作为期货交易的核心制度之一，对于保障交易的安全、稳定和公平至关重要。
随着期货市场的不断发展和创新，期货保证金法律制度也面临着新的挑战和机遇，需要不断进行创新和完善，以适应市场的变化和需求。
一、期货保证金制度的基本概念和作用期货保证金是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。
其作用主要体现在以下几个方面：1、履约保证保证金是期货交易中买卖双方履行合约义务的担保，确保交易的顺利进行和合约的最终履行。
2、风险控制通过要求交易者缴纳一定比例的保证金，可以限制其交易规模，从而控制市场风险。
3、杠杆作用保证金制度使得交易者可以用较少的资金控制较大价值的合约，实现资金的杠杆效应。
二、现行期货保证金法律制度存在的问题1、保证金比例设定不够灵活目前，我国期货保证金比例的设定相对较为固定，缺乏根据市场情况和不同品种风险特征进行动态调整的机制。
这可能导致在市场波动较大时，保证金水平无法及时有效地反映风险变化，从而影响市场的稳定性。
2、保证金计算方法有待优化现行的保证金计算方法可能存在不够精确和合理的情况，无法充分覆盖潜在的风险损失。
例如，对于一些复杂的衍生品合约，传统的计算方法可能难以准确评估风险。
3、法律监管存在漏洞在期货保证金的监管方面，法律法规还存在一些不完善的地方，导致部分违规行为难以得到有效查处，损害了市场的公平性和投资者的利益。
4、跨市场保证金管理困难随着金融市场的融合发展，期货市场与其他金融市场的联系日益紧密。
然而，不同市场之间的保证金管理缺乏有效的协调机制，增加了市场的系统性风险。
三、期货保证金法律制度创新的必要性1、适应市场发展的需要随着期货市场的创新和国际化进程加快，新的交易品种和交易模式不断涌现，对保证金制度提出了更高的要求。
只有通过创新，才能更好地满足市场发展的需求，提高市场的竞争力。
期货从业知识期货市场保证金制度
期货从业知识期货市场保证金制度
下面网为大家了期货从业知识：期货市场保证金制度，仅供广阔考生参考。
期货交易实行保证金制度。
在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率(通常为5%-15%)缴纳资金，用于结算和保证履约。
第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。
第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金程度。
第三，保证金的收取是分级进展的。
第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。
第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步进步该合约交易保证金比例。
第三，当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应进步。
第四，当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续假设干个交易日的累积涨跌幅到达一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边施行同比例或不同比例进步交易保证金、限制部分会员或全部会员出金、暂停部分会员或全部会员开新仓、调整涨跌停板幅度、限期平仓、强行平仓等一种或多种措施，以控制风险。
第五，当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。
在我国，期货交易者交纳的保证金可以是资金，也可以是价值稳定、流动性强的标准仓单或者国债等有价证券。
期货交易中的保证金制度与交割规则
期货交易中的保证金制度与交割规则期货交易作为金融市场中的一种重要衍生品交易形式，其保证金制度与交割规则对于市场的稳定运行和交易参与者的风险控制起着至关重要的作用。
本文将对期货交易中的保证金制度与交割规则进行探讨，以加深对此类交易机制的理解。
一、保证金制度的作用与原理保证金制度是期货交易中对参与者履行交易义务的一种风险管理方式，旨在确保交易的平稳进行。
投资者在进行期货交易时需提供一定比例的保证金作为交易的担保，以保证其能够履行合约的义务。
保证金制度具备以下几个重要作用和原理：1. 风险控制：通过要求交易参与者缴纳一定比例的保证金，可以有效控制交易风险。
保证金的缴纳能够减少潜在亏损对交易者的影响，提高交易参与者的风险承受能力。
2. 促进交易流动性：保证金制度的存在为交易市场注入了流动性，投资者只需缴纳一部分保证金即可参与期货交易，从而提高市场的交易活跃度。
3. 强化交易纪律：保证金制度能够促使交易参与者遵守交易规则和纪律，减少不良行为的发生。
交易者需充分认识到保证金与交易风险的关系，从而更加慎重地进行交易。
二、保证金制度的具体运作方式保证金制度的具体运作方式因不同的市场和交易所而有所不同，下面是一般期货交易中保证金制度的基本运作方式：1. 初始保证金：初始保证金是指投资者在建立头寸时需缴纳的保证金比例，一般由交易所根据市场的风险水平设定。
投资者需在交易开始前缴纳初始保证金，以确保其具备相应的交易能力。
2. 维持保证金：维持保证金是指投资者在交易过程中需保持的最低保证金比例。
如果头寸的市值与保证金比例不符，交易所将发出追加保证金的通知，投资者需及时追加保证金以维持头寸。
3. 信用风险管理：交易所通过设立风险基金等方式来管理潜在的信用风险。
如果交易者无法履行合约义务，交易所可使用风险基金来进行抵补，保障交易市场的正常运作。
三、交割规则的重要性与操作过程期货交易的交割规则对于交易的顺利进行和合约的有效履行具有重要意义。
期货交易的保证金与风险管理
期货交易的保证金与风险管理期货交易是金融市场中一种重要的投资方式，涉及大量的资金和风险。
保证金是期货交易中的重要概念，也是进行风险管理的关键因素之一。
本文将探讨保证金的定义、作用以及如何有效地管理期货交易中的风险。
首先，我们来了解保证金的概念。
保证金是指投资者作为履约保证在期货交易中预先交纳的一定金额，用来弥补亏损造成的违约风险。
保证金分为初始保证金和维持保证金两种，初始保证金是指投资者在开仓时支付的保证金，而维持保证金是指投资者在持仓期间需要维持的最低保证金金额。
保证金的作用主要有两方面。
首先，保证金可以用作订单的履约保证，以确保交易的顺利进行。
当投资者进行期货交易时，交易所要求投资者缴纳一定比例的保证金，作为交易双方履约的担保金。
这样可以有效避免恶意违约行为，保护交易的公平性和安全性。
其次，保证金还能起到风险控制的作用。
交易所会要求投资者根据合约的波动性和风险程度交纳一定比例的保证金。
这样可以限制投资者的杠杆效应，避免过度风险的产生。
在市场波动较大的情况下，保证金就成为了投资者的一道保险线，能够降低风险并减少投资者的损失。
在期货交易中，保证金的管理至关重要。
合理的保证金管理可以有效降低投资者的风险，提高交易的安全性和稳定性。
下面是一些有效的保证金管理策略。
首先，合理设置初始保证金和维持保证金的比例。
根据市场的波动性和合约的特点，投资者应该根据自己的风险承受能力来设定合理的保证金比例。
初始保证金和维持保证金的比例过高可能限制了投资者的杠杆效应，而比例过低可能导致交易风险过大。
应该根据自身情况设定一个合理的比例，以平衡风险和收益。
其次，及时追加保证金。
在市场行情波动较大的情况下，投资者的保证金可能会出现亏损，低于维持保证金的水平。
为了避免爆仓和违约，投资者应及时追加保证金，以确保保证金不低于维持保证金的要求。
这样可以保证持仓的稳定性，避免风险蔓延。
此外，投资者还应注意交易信号的控制。
根据市场的实际情况，合理把握交易的方向和时机，避免过度交易和盲目跟风。
期货行业转正的期货交易和资金保障
期货行业转正的期货交易和资金保障期货交易作为金融市场的重要组成部分，扮演着风险管理和投资增值的角色。
随着期货行业的快速发展，保障交易安全和资金安全成为了行业发展中亟需解决的问题。
本文将深入探讨期货行业转正的期货交易和资金保障机制。
一、期货交易的定义和特点期货交易是指买卖双方通过签订合约在将来的某个约定日期以约定价格进行交割的金融交易方式。
期货交易具有以下特点：1. 标的物和合约：期货交易的标的物可以是商品、金融产品、指数等，交易双方根据一定的标准化合约进行交易。
2. 杠杆效应：期货交易采用保证金制度，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易，从而实现资金的放大效果。
3. 波动风险：由于期货市场价格的波动性，投资者需要承担价格波动带来的风险。
二、期货行业转正的必要性期货行业作为金融市场的一部分，如何保障交易的公平、透明和安全成为业内关注的焦点。
而期货行业的转正则意味着更加规范化的管理和监管，有利于行业的健康发展。
以下是期货行业转正的必要性：1. 提升信任度：期货行业转正能够增强交易参与者对市场的信任，吸引更多投资者参与，推动市场流动性的提高。
2. 规范交易行为：期货行业转正有助于建立更完善的交易规则和制度，规范市场交易行为，减少操纵和欺诈等不正当行为。
3. 优化市场结构：期货行业转正还有助于优化市场结构，增加金融产品的创新，提高金融市场中各类主体的协同效应。
三、期货行业转正的过程和措施为了实现期货行业的转正，需要采取以下措施：1. 制定行业标准：通过制定行业标准，明确期货交易的合法合规标准，规范市场参与者的行为，保证交易的公平公正。
2. 建立风险管理机制：期货行业需要建立完善的风险管理机制，包括风险评估、风险控制、自律监管等，确保交易的风险可控。
3. 加强监管力度：转正过程中需要加强对期货交易市场的监管力度，加大违规行为的监督和处罚力度，提高交易市场的透明度和公信力。
四、期货交易的资金保障机制资金保障是期货交易的重要一环，主要涉及以下几个方面：1. 保证金制度：期货交易采用保证金制度，投资者通过支付一定比例的保证金来进行交易，保证金既是交易的一部分，也是对交易风险的一种防范措施。
组合策略保证金解读及其影响
组合策略保证金解读及其影响作者：谢接亮（Vega）来源：期权星球（ID:vix-777）沪深300系列期权一推出，犹如在衍生品市场投下了一颗重磅炸弹，自2015年2月9日，中国首个场内期权品种（50ETF期权）在上交所试点上市，长达5年萌芽后，这个资本市场皇冠上的明珠，终于开始要迸发出它璀璨的光芒，业内多位人士直呼“期权大时代来了”。
做为与新品种同步推出的一项重要的期权交易制度——“组合策略保证金”也备受交易人士的关注。
深交所率先公布了征求意见稿，上交所也表示将于近期推出组合策略保证金业务，期权星球团队第一时间对方案进行解读。
一、什么是组合策略保证金？组合策略保证金指通过构建组合策略达到保证金冲抵或减免的目的。
如投资者构建同时卖出一份认购期权和一份认沽期权（到期时间相同），需要双边缴纳保证金，有了组合策略保证金后，可以组合成“宽跨式空头”策略申报减免保证金，只需要单边缴纳，释放部分保证金，提高资金使用效率。
二、组合策略有哪些？以上6种策略能获得保证金冲抵或减免。
三、操作步骤演示例：投资者小王在某日卖出开仓1张认购期权和1张认沽期权，申报和解除组合策略过程如下：1、开立仓位持仓为义务仓，认购和认沽都要缴纳保证金；2、申报组合申报后，持仓锁定为“跨式空头”组合，释放部分保证金；3、解除组合平仓前，必须先解除组合（组合单边平仓暂未实施），同时会增加保证金；4、平仓了结，释放保证金总结：先开仓、再组合；先解除、再平仓四、案例对比2019.10.08，50ETF收盘价2.968元，投资者老张构建卖出宽跨式组合（单位：1张），在未申报组合策略前，需缴纳6355元保证金；盘中老张申报“宽跨式空头”组合策略，释放部分保证金；2019.10.23，50ETF收盘3.000元，认购和认沽期权结算价0元，老张收益347元，申报组合策略后提高资金收益率。
五、提高资金使用效率测算以2019.10.25日50ETF期权为例，选择10月份到期、行权价3.0元和3.1元合约构建策略，实施前后开仓保证金对比如下：总结：从测算结果可以年出，组合策略保证金对“认购牛市价差”和“认沽熊市价差”策略释放资金最为明显；对“跨式空头”和“宽跨式空头”约释放一半的资金；对“认购熊市价差”和“认沽牛市价差”的资金释放取决于行权价之差。
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期货市场组合保证金制度的比较分析
作者：陈耀
来源：《西部论丛》2019年第09期
摘要：保证金制度是衍生品风险管理的基石，是保障交易与结算的核心制度，优良的保证金系统需兼顾安全和效率。
国外发达期货市场均已采用组合保证金系统进行风险结算。
由于我国市场期权品种还较为单一，市场发展成熟度较低，依然还停留于固定比例的传统保证金模式。
建议国内交易所分阶段引入组合保证金模式，并基于国内市场特征进行合理改进和完善，以提升市场效率，促进市场发展。
关键词：组合保证金 SPAN系统风险管理
保证金（margins）是指期权或期货交易者在进行交易行为前需缴纳的以保证合约履行的款项，是控制交易风险的重要保障。
在期权交易中，由于卖方是承担义务的一方，因此通常需卖方缴纳保证金，以保证其履约，而且保证金的设置需要平衡收益和流动性。
历史上，保证金系统经历了静态的传统保证金模式、策略保证金模式和基于风险的动态组合保证金模式。
基于单一合约的传统保证金模式主要以固定比例模式和Delta模式为代表，通过设置较高的保证金来覆盖单个合约的风险，属于静态收取方式。
这种模式计算简单，原理易懂，在控制风险方面较为稳定，但一刀切的模式没有考虑到组合中的风险抵消因素。
基于策略的保证金模式（是指交易所事先公布一系列交易策略组合，如牛（熊）市价差组合、跨式（宽跨式）组合等，并根据所列举的交易策略来拟定应缴的保证金水平。
该模式是利用合约间的风险可相互抵消，降低保证金的缴纳数额，以期减少资金占用，通常也将其归于传统保证金模式的范畴。
目前，国外主流的保证金模式为基于风险的组合保证金模式，又称为动态组合保证金模式，主要代表有SPAN、TIMS和STANS等。
动态组合保证金的支付是为了弥补交易中的风险，而保证金的有效性又由组合所反映的风险来衡量，因此相较于传统保证金收取模式，基于风险的组合保证金模式更能精确地反映组合中的实际风险和保证金数额。
1.SPAN系统
标准资产组合分析是目前最成熟也是使用范围最广的保证金模式，已被50余家交易所、清算机构以及监管机构所采用。
SPAN系统能够模拟几乎所有市场情景，通过在不同的置信度水平上，全面考虑标的资产价格、波动率和合约交割等多种个体风险因素，综合计算资产组合在不同情境下的最大损失（VaR），并以此计收保证金。
SPAN模式的核心是构建16中可能发生的风险情境，包含14种价格在正常区间内变化的情景和2种极端上升或下降情况下的情景。
它构建了六个风险阵列（Risk Array），每个阵列
表示一个特定合约在多种市场情景下的损益情况的数值，并在此基础上搭建起SPAN保证金模式的基本计算框架。
SPAN系统的组合保证金测算可分为如下步骤：首先，在所持有的资产组合中，按标的资产拆分成不同的商品组合；其次，对于给定的各个组合，计算其在16种情境下的最大可能损失；之后在其基础上考虑跨月价差头寸风险和交割风险，再扣除具有相关性的资产间可冲抵的部分，得到的数值再与空头期权的最低风险值比较，取二者间的最大值；最后加总不同组的风险值，便得到了组合的保证金要求水平。
SPAN模式可以说是最成功的的基于风险的组合保证金模式。
它全面考虑到了衍生品交易中所面临的多重风险因素，能够较为精确地度量资产组合的最大风险，使保证金的计算比较合理，兼具流动性和安全性，提高资金的使用效率。
但同时，SPAN的参数设定颇为繁琐，并且参数的设定对风险计算的精确度具有极大的影响，只要价格或参数有些微的偏差，所计算出的风险数值与实际情况将相差巨大。
2.TIMS模式
TIMS模式是有CME旗下的期权结算所于1986年所推出的组合保证金系统。
TIMS模式的计算原理与SPAN有所类似，以资产群为单位，对每个资产群分别计算保证金，再加上各资产组合的权益、价格风险保证金和跨月价差风险保证金，最后加总得到总保证金。
TIMS模式也设计了一系列模拟场景，取不同情境下的最大损失值作为单一组合的风险保证金。
同时，考虑到每个资产群内的各个投资组合存在着的相关关系，通过设定0.3的抵扣率來冲销组合内不同头寸间的风险。
TIMS模式也全面考虑的市场风险，并且相较于SPAN有所简化，计算便捷，参数设置简单，能够充分考虑相同标的资产内所有合约的在各情境下的损益。
不过，当投资组合中的资产数量较少时，仅设置单一抵扣率的TIMS系统并不能正确地描述组合的风险，对一些细微的风险也未给予重视。
3.STANS模式
鉴于TIMS模式的局限性，美国期权结算所于2006年推出了理论分析和数字模拟系统，正式取代TIMS系统。
STANS保留了TIMS模式的部分模块，但STANS模式是在组合投资层次上评估风险，对投资组合内部间的所有资产间的相互关系都做了分析，比TIMS系统仅仅分析资产群里相关资产间的相互关系更加全面。
而且，STANS还考虑到具有相关性的资产间可能存在的价格反向变化情况，更能准确地描述基础资产间的相互关系。
不同于TIMS的单变量风险计量模式，STANS是多变量风险计算模式。
同时，有别于SPAN和TIMS使用的情境模拟法，STANS使用大规模的蒙特卡罗模拟计算组合的Var值，对每一种资产模拟计算出约10000种损益情境。
其他主要的组合保证金系统还包括Eurex于2013年正式上线的Prisma保证金系统、Nadsaq OXM的Genium Risk系统等。
总体而言，国际上最为常用的组合保证金系统为SPAN，其次为TIMS，新兴市场多采用固定比例的传统保证金系统。
2015年，我国推出上证50ETF期权，之后又于2017年先后推出了豆粕期权和白糖期权。
期权产品的推出，丰富了国内金融衍生产品，为机构投资者提供更多的风险管理策略。
相较于国内的静态保证金系统，组合保证金有动态性、风险计量的准确性以及应用的广泛性等诸多优点。
随着期权品种的增多，组合保证金的优势能够得到更大的发挥，市场运行效率可以得到明显的提升。
参考文献
[1] 李传峰.SPAN保证金系统及其国内应用价值分析[J].海南金融，2012（09）：62—64.
[2] 李佳.国际期货组合保证金标准设定模式的演进与应用及其启示[J].上海金融，2017（12）：58—62.
作者简介：陈耀（1991—），男，汉族，福建平潭人，北京工商大学硕士研究生，研究方向：期货期权及金融衍生品。