资产评估的基本方法

分析：由于待估资产的市场交易案例易于选取， 可采用市场法进行评估。待估资产与参照资产 的差异主要体现在生产能力这一指标上，即可 通过调整功能差异来估算该资产的价值。 评估值=160×150/210=114.29(万元)
案例2：某待估资产为两室一厅居住用房，面积 为58平方米，建筑时间为1989年，位置在某市 闹市区，评估基准日为2003年5月1日。 在待估房屋附近，于2001年12月曾发生过房屋 交易活动，交易价格为58000元。经调查和分析， 评估人员认为该居住用房所处位置、面积、建 造时间、交易的市场条件等方面与待估资产基 本相同。
当评估对象与参照物之间只有交易情况的差异 时，被评估资产的价值可用下式表示为： 评估值＝参照物价格×交易情况修正系数
参照物的主要差异因素有：
5．个别因素。个别因素主要包括资产的实体特 征和质量。资产的实体特征主要是指资产的外 观、结构、规格型号等。资产的质量主要是指 资产本身的建造或制造的工艺水平。 当评估对象与参照物之间只有个别因素的差异 时，被评估资产的价值可用下式表示为： 评估值＝参照物价格×个别因素修正系数
（3）有关收益额内容的主要观点
①税后净利润
②现金净流量
③利润总额
（4）收益额预测方法
综合调整法：
预期年收益额=当前正常年收益额－预期 有利因素增加的收益额－ 预期不利素减少的收益额
产品寿命周期法：
产品的寿命周期
简单平均法 加权平均法 移动平均法 指数平滑法 灰色预测法 成长期 成熟期 增长量模型法 几何平均法
额不会高于他所购置或投资的资产在未
来能给他带来的回报。
三、理论依据
效用价值论：收益决定资产的价值
收益越高，资产的价值越大。 资产的收益通常表现为一定时期内的收 益流，而收益有时间价值，因此为了估 算资产的现时价值，需要把未来一定时 期内的收益折算为现值，这就是资产的 评估值。
四、基本方法 评估值＝Ri/(1+r)i 预期收益额 折现率 收益年期
3.功能因素。功能因素是指资产实体功能过剩
和不足对价格的影响。
当评估对象与参照物之间只有功能因素的差异
时，被评估资产的价值可用下式表示为：
评估值＝参照物价格×功能差异修正系数
参照物的主要差异因素有：
4．交易情况。交易情况主要包括交易的市场条 件和交易条件。市场条件主要是指参照物成交 时的市场条件与评估时的市场条件是属于公开 市场或非公开市场以及市场供求状况。交易条 件主要包括交易批量、动机、时间等。
市场法是资产评估中最为直接、最具说服力的 评估途径之一
二、基本原理：资产的替代原理
三、基本前提：
1、需要有充分发育活跃的资产市场
2、参照物及其与被评估资产可比较的技术参 数指标等资料是可以收集到的。
四、操作程序
确定被评估资产
选择参照物
比较差异因素
1.参照物的可比性：功能、市场 条件、资产实体特征和质量、 成交时间等。 2.参照物数量：三个以上。
类比法的基本计算公式为： 被评估资产评估值＝参照物价格×调整系数被 评估资产评估值＝参照物价格×（1＋调整率）
参照物的主要差异因素有：
1.时间因素。时间因素是指参照物交易时间与
被评估资产评估基准日时间上的不一致所导致
的差异。
如果评估对象与参照物之间只有时间因素的影
响时，被评估资产的价值可用下式表示为：
—社会 —经济 —技术 —法律 1 2 目的与动机 1 资料收集 2 鉴定与评价 3 假设前提 4 定量估算 5 结果分析 6 提出结论 7 形 成 问 题 评 价 指 标
3
4
5
6
7 意 见
思维过程
综 分 合 析
选 实 择 施
资产评估基本途径和方法
成本法 市场法 收益法 收益途径
未来 评估基准日
成本途径
参照物的主要差异因素有：
如果评估对象与参照物之间存在上述各种差异 时，评估值计算公式可用下式表示为： 评估值＝参照物价格×交易时间差异修正系数 ×区域因素修正系数×功能差异修正系数×交 易情况修正系数×个别因素修正系数
六、市场途径的优缺点
优点：
（1）能够客观反映资产目前的市场情况，其评 估的参数、指标直接从市场获得，评估值更能 反映市场现实价格； （2）评估结果易于被各方面理解和接受。
缺点：
（1）需要有公开活跃的市场作为基础，有时因 缺少可对比数据难以应用； （2）不适用于专用机器设备和大部分的无形资 产，以及受到地区、环境等严格限制的一些资 产评估。
案例1：某待估资产为一机器设备，年生产能力 为150吨。评估基准日为2003年2月1日。 评估人员收集的信息： （1）从市场上收集到一个该类设备近期交易的 案例，该设备的年生产能力为210吨，市场成交 价格为160万元。 （2）将待估设备与收集的参照设备进行对比并 寻找差异。 （3）发现两者除生产能力指标存在差异外，从 参照设备成交到评估基准日之间，该类设备的 市场价格比较平稳，其他条件也基本相同。
调整差异指标 综合分析 得出结果
1.选择差异因素：根据资产种类， 选择对资产价值影响较大的因素。 2.指标对比、量化差异。
以参照物成交价格为基础，将 各项差异指标进行调整，得出初 评结果。 对初评结果进行分析，用统计分析 或其他方法判断结果的合理性。
五、常见的评估方法
1、直接法 直接法是指能够在市场上找到与被评估资 产完全相同的参照物，或被评估资产的取 得时间与评估基准日非常接近且市场价格 基本稳定的情况下，直接以参照物的市场 交易价格或购置价格作为被评估资产的评 估值的评估方法。
分析：由于可以找到待估资产的市场交易案例， 应采用市场法进行评估。待估资产与参照资产 的差异仅仅在交易时间这一指标上，所以只对 时间差异进行调整即可推算出被估资产的市场 价值。 经调查，2003年居住用房价格与2001年相比上 升了9.3%，则： 资产评估值=58000×(1+9.3％)=63394(元)
萎缩期
因果分析法：
一元线性回归 多元线性回归 曲线模型预测方法
2、折现率
（1）折现率的基本含义 从本质上讲，是一种期望投资报酬率，
是投资者在投资风险一定的情况下，对
投资所期望的回报率。
（2）折现率的形式
折现率：未来有限期收益折算成现值
的比例
本金化率：未来无限期收益折算成现
值的比例
（3）折现率的估算方法
基本方法：
无风险报酬率＋风险报酬率
综合考虑各种风 险因素进行判断
同期国库券利率
案例3：某企业因严重的资不抵债而进行破产清 算，其中有一套机器设备需拍卖。评估人员从 市场上搜集到正常交易情况下的一个交易案例， 该交易资产与待估设备型号、性能、新旧程度 基本相同，成交时间为2002年6月，成交价格为 365.2万元。评估基准日为2002年8月。
分析：待估资产与参照资产的差异仅仅在市场 交易条件这一指标上，可通过调整交易条件来 估算该套待估设备的市场价值。 经评估人员分析，待估资产快速脱手的价格将 低于正常售价的30%，则待估资产的评估值为： 资产评估值=365.2×(1—30％)=255.64（万元）
掌握资产评估方法的关键。
本章难点

对收益法评估基本原理的理解以及收益
额、折现率和收益期三个基本指标在实
践中的取得方法和途径。
资产评估方法
资产评估方法是实现评定估算资产价值 的技术手段。是在工程技术、统计、会 计等学科中的技术方法的基础上，结合 自身特点形成的一整套方法体系。
资产评估过程结构图 评估环境
六、操作程序
收集验证有关经营、财务状况信息资料 计算和对比分析有关指标及其变化趋势
预测资产未来预期收益、折现率、收益期
计算资产的收益现值，确定被评估资产价值
七、参数确定
1、预期收益额 2、折现率 3、收益期
1、预期收益额
（1）基本含义 是指由被评估资产在使用过程中产生的 超出其自身价值的溢余额。 （2）主要特点 ①收益额是资产未来预期收益额，而不 是资产的历史收益额或现实收益额； ②收益额是资产的客观收益，而不是资 产的实际收益； ③收益额是资产超出自身价值的溢余额。
第二章 资产评估基本方法
本章基本要求

掌握资产评估三种基本方法的基本原理、内 容和各项参数指标的确定方法，熟悉资产评
估方法选择的基本依据，了解各种评估方法
间的关系。能够运用三种基本方法对常见的
资产进行评估。
本章重点

对资产评估中的市场法、收益法和成本
法的理解，特别是三种基本评估方法中
各项参数指标的基本含义和取得方法是
案例5：
第二节 收益法
资产×资产收益率＝收益 收益 资产
收益 资产收益率
资产＝
一、基本思路 通过估测被评估资产未来预期收益并折 算成现值，借以确定被评估资产价值的 一种评估思路。 收益法是基于“现值”规律，即任何资
产的价值等于其预期未来收益的现值之
和
二、基本原理 一个理智的投资者在购置或投资于某一 资产时，他所愿意支付或投资的货币数
评估值＝参照物价格×交易时间差异修正系数
参照物的主要差异因素有：
2.区域因素。区域因素是指资产所在地区或地
段条件对资产价格的影响差异。地域因素对房
地产价格的影响尤为突出。当评估对象与参照
物之间只有区域因素的影响时，被评估资产的
价值可用下式表示为：
评估值＝参照物价格×区域因素修正系数
参照物的主要差异因素有：
未来收益额在若干年后保持不变 --有限期 评估值＝Rt/(1+r)t+ A/[r(1+r)n][1-1/(1+r)N-n]
后期收益额 (各年相等 有限年期)
前期收益额 (各年不等)
五、基本前提 （1）被评估资产未来预期收益可预测 并可以用货币衡量。 （2）资产拥有者获得预期收益所承担 的风险也可预测并可以用货币衡量。 （3）被评估资产预期获利年限可以预 测。