人民币升值分析

人民币升值分析
一、近几年人民币对美元走势：
2012年的最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.2855，较2011年同期升值了154个基点，人民币对美元全年升值0.25%。

自2005年人民币汇改以来，人民币对美元每年都表现为升值，升值幅度最小的年份在金融危机爆发的2008年。

当年出于稳定市场的考虑，央行将人民币汇率挂钩美元，对美元保持相对稳定状态，2008年人民币对美元升值幅度仅为0.09%。

数据显示，自2005年汇改以来的2006年至2012年，人民币对美元每年的升值幅度分别为6.804%、6.882%、3.349%、0.09%、3.09%、5.11%和0.25%。

二、人民币对美元升值的主要原因：
（一）国内原因：
1.持续快速的经济增长率
我国持续快速的经济增长率对于人民币币值的影响主要有以下三个方面：第一，高经济增长率意味着我国的国民收入较高，由于收入的增加导致进口欲望增强，以使进口增多，人民币有贬值的压力，但我国在国际收支方面也持续顺差，并没有影响到人民币的升值趋势；第二，高经济增长率意味着我国劳动生产率提高较快，产品成本也有所降低，可改善我国出口商品在国际市场上的竞争力，有利于增加出口，使进口得到抑制，人民币有升值的压力；第三，高经济增长率意味着我国的投资利润率较高，国外资金流入热情提高，使资本项目收支得以改善，人民币有升值的压力。

2. 国际收支顺差不断增加
自20世纪90年代以来,中国的国际收支经常项目和资本项目均为顺差, 近几年来尤为明显, 我国制造业贸易部门的劳动生产率不断提高, 产品生产成本低, 质量好, 导致我国出口贸易快速增长, 成为世界出口大国。

国际收支持续较大顺差成为人民币升值预期的内在诱因。

3、巨额的外汇储备
我国外汇储备居世界第一，在将来相当长的时间内会保持下去。

持续增长的外汇储备加大人民币升值的压力，而且日趋长期化。

我国外汇储备不断攀升使人民币供不应求。

而在现有的人民币汇率制度下，央行没有有效的资产来对冲过多的外汇占款，外汇储备的迅速增加将推动人民币不断升值。

4、通货膨胀
由于通货膨胀，国内物价上涨，引起出口品减少和进口品增加。

通过影响外汇市场的供求关系和该国货币的国际信用地位，导致汇价下跌。

外汇储备增多，央行发行更多人民币冲销储备，进而
存在通货膨胀的压力，但我国一直是抑制通货膨胀的，这无形中给人民币升值带来压力。

5、央行的干预影响人民币汇率的变化。

外汇市场的参与者除了买卖双方，还有央行的干预，它是市场最大的参与者，能够影响汇率的走势。

在人民币升值的情况下，为了控制人民币快速升值、稳定汇率，央行需要在外汇市场上买进外汇投入本币。

买入的外汇越多干预的力量就越大，这也反映在外汇储备的增量上，若外汇储备增加得越多，央行干预的力度可能就越大。

（二）国际原因：
1、来自美国方面的压力
近几年，美国由于国内经济结构问题而使经济增长缓慢，造成中美贸易不平衡，贸易出现逆差。

美国政府把此归因于中国的汇率政策，认为正是因为中国实行了盯住美元汇率政策，使得美元贬值的积极效用没能全面发挥，反而增强了中国企业的出口竞争力，刺激了中国产品的出口。

因此，美国极力想通过迫使人民币升值,美元相对贬值，来达到既能减轻其外债负担，又能刺激其产品出口的目的。

如果人民币对美元大幅度升值，一方面可以极大地削弱中国产品在美国市场的价格优势，阻止中国产品大量涌人美国；另一方面，提高美国公司投资中国的投资成本和使中国的生产成本上升，以抑制美国公司将生产基地转移到中国。

2、全球金融危机
金融危机制约了居民和企业的对外投资需求。

2008年美国的次贷危机引发了全球性的金融危机，受其影响全球预期投资收益出现下降的趋势，这种情况导致一些企业和居民的外汇投资意愿下降，纷纷将其持有的外汇向银行结汇，造成了外汇供给的增加，越来越多的国际资本进人中国，人民币相对紧缺，从而加重了人民币升值的压力。

3、热钱的大量流入
强烈的人民币升值预期，相对较高的投资收益率和高通胀率，导致大量热钱流入中国大陆，以期获得套利和套汇的双重收益。

热钱的大量流入，加剧中国的通胀压力，加大外汇占款规模，形成泡沫经济，并人为加大人民币升值压力。

三、人民币升值对我国经济的影响：
（一）有利的方面：
第一，扩大国内消费者对进口产品的需求，使他们得到更多实惠。

人民币升值给国内消费者带来的最明显变化，就是手中的人民币“更值钱”了。

花同样的钱，将能够办比以前更多的事，让老百姓得到更多实惠。

第二，减轻进口能源和原料的成本负担。

我国是一个资源匮乏的国家，在国际能源和原料价格
不断上涨的情况下，国内企业势必承受越来越重的成本负担。

如果人民币升值到合理的程度，便可大大减轻我国进口能源和原料的负担，从而使国内企业降低成本，增强竞争力。

第三，有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。

长期以来，我国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使出口结构长期得不到优化。

人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。

（二）不利的方面：
第一，将对我国出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。

在国际市场上，我国产品尤其是劳动密集型产品的出口价格远低于别国同类产品价格。

究其原因，一是我国劳动力价格低廉，二是由于激烈的国内竞争，使得出口企业不惜血本，竞相采用低价销售的策略。

人民币一旦升值，为维持同样的人民币价格底线，用外币表示的我国出口产品价格将有所提高，这会削弱其价格竞争力；而要使出口产品的外币价格不变，则势必挤压出口企业的利润空间，这不能不对出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击。

第二，不利于我国引进境外直接投资。

我国是世界上引进境外直接投资最多的国家，目前外资企业在我国工业、农业、服务业等各个领域发挥着日益明显的作用，对促进技术进步、增加劳动就业、扩大出口，从而对促进整个国民经济的发展产生着不可忽视的影响。

人民币升值后，虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但是对即将前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升。

在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。

第三，加大国内就业压力。

人民币升值对出口企业和境外直接投资的影响，最终将体现在就业上。

我国出口产品的大部分是劳动密集型产品，出口受阻必然会加大就业压力；外资企业则是提供新增就业岗位最多的部门之一，外资增长放缓，会使国内就业形势更为严峻。

第四，影响金融市场的稳定。

人民币如果升值，大量境外短期投机资金就会乘机而入，大肆炒作人民币汇率。

在中国金融市场发育还很不健全的情况下，这很容易引发金融货币危机。

另外，人民币升值会使以美元衡量的银行现有不良资产的实际金额进一步上升，不利于整个银行业的改革和负债结构调整。

第五，巨额外汇储备将面临缩水的威胁。

目前，中国的外汇储备居世界第一位。

一旦人民币升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁。

这是我们不得不面对的严峻问题。