跨国公司在外汇风险管理中存在的问题

跨国公司在外汇风险管理中存在的问题

（一）专业人才能力薄弱和外汇风险意识较为淡薄

1.我国大多数企业的财务人员缺乏金融知识，对外汇市场汇率波动认识不足，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有被引起重视，就不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，这就使得外汇风险管理措施无法实施。这往往表现在我国很多公司缺乏完备的外汇风险管理体系。首先，在机构设置上没有设立专门的机构负责外汇风险管理。其次，缺乏完备的外汇风险监控体系，使得无法有效识别公司所面临的外汇风险，也无法对其进行有效的测量和管理，很难规避外汇风险或达到最佳的管理效果。

2. 随着国际贸易和国际资本双向流动的迅猛发展，我国跨国公司的外汇业务迅猛增长。加之自 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，外汇风险已成为影响我国跨国公司经营业绩的重要因素。由于我国大多数跨国公司从事国际业务时间不长，普遍缺乏外汇风险管理的危机感和积极性，不重视外汇风险管理，避险能力不强。一方面，外汇风险管理业务部门在跨国公司经营中最直接的表现是增加了运营的成本而不能带来利润，跨国公司难以看到汇率风险管理所体现的价值，从而忽视外汇风险管理对于跨国公司的必要性。另一方面，跨国公司不善于对既往的外汇风险管理工作进行总结，不能够发现问题、解决问题，因而也就一再受到巨额汇兑损失的打击。

（二）金融工具配套不健全

对于我国来说，金融市场的发展相对比较滞后，货币市场和资本市场产品品种单一，市场缺乏广度和深度，对公司进行外汇风险管理的支持十分有限。国内银行提供的外汇保值工具单一，这就加大了公司的外汇风险。造成这一现象的主要原因是由于人民币利率仍由官方制定，还没有形成一个有效的利率形成机制。非市场化的利率不可能给出外汇衍生产品的合理定价，限制了较为复杂的外汇衍生品的设计和推广。过于单一的外汇市场交易品种和风险防范手段限制了公司对套期保值手段的选择，影响了公司对外汇风险的有效管理。

（三）缺乏完备的外汇风险管理体系

1.在机构设置上没有设立专门的机构负责外汇风险管理。

在我国跨国公司的实际经营中，涉及外汇的业务往往由财务人员兼职，而不是由专门的国际金融人员担任。财务人员不具备外汇专业知识和外汇理财技巧，无法利用有效的手段对企业面临的外汇风险暴露头寸进行对冲，因而难以适应汇率波动日益剧烈的变化。

2.缺乏完备的外汇风险监控体系。

由于我国跨国公司缺乏有效的外汇风险监控体系，无法对公司面临的外汇风险风险进行有效的识别，也无法对其进行有效的测量和管理，使我国跨国公司很难规避外汇风险或达到最佳的管理效果。

（四）外汇市场发展不完善

我国外汇市场的发展程度较低，在一定程度上约束了企业防范外汇风险的工具选择和降低了外汇风险防范的效果。

严格意义上说，我国外汇市场并不是一个完全市场条件下的金融性外汇市场，只是一个与现行外汇体制相适应的本外币头寸转换的市场，与其他完善的国际外汇市场尚存在较大的差距，我国的外汇市场带有明显的结售汇制度特点。对于处

于国家外汇管制条件下的中国企业来说，一些策略和方法不可避免地受到制度性的约束。企业势必会因疲于应付那些规定，可能忽视汇率变化带来的风险，甚至导致企业错过有利的结售汇时机。银行出于自身风险控制的考虑，远期结售汇业务至少要分行级以上才有办理权限，阻碍了我国外汇市场的发展，也严重制约了我国外贸企业对外汇风险的管理。

（五）宏观金融环境有待改进和加强

外汇风险管理对宏观金融环境有很强的依赖性。在一个相对完善的金融市场中，跨国公司能够借助远期合约以及货币期货、货币期货期权、货币期权和货币互换等衍生产品对公司所面临的外汇风险进行管理。但对于我国来说，金融市场的发展相对比较滞后，货币市场和资本市场产品品种单一，而且市场缺乏广度和深度，对跨国公司进行外汇风险管理的支持十分有限。国内银行提供的外汇保值工具单一，从另一个方面加大了跨国公司的外汇风险。

从根本上说，造成这一现象的主要原因是由于人民币利率仍由官方制定，远远没有形成一个有效的利率形成机制。而非市场化的利率不可能给出外汇衍生产品的合理定价，从而限制了较为复杂的外汇衍生品的设计和推广。过于单一的外汇市场交易品种和风险防范手段限制了我国跨国公司对套期保值手段的选择，进而影响了我国跨国公司对外汇风险的有效管理。