EY安永咨询：2014年全球高科技行业趋势与业绩

图1：全球高科技行业100强企业的关键业绩指标（KPI），2014年第二季度
1营业收入 研发支出 杠杆自由现金流 现金、短期和长期投资 权益 负债 资本支出 存货
$3,730,144 $598,016 $75,089 $41,695 $50,426
$1,036,389 $1,410,250
首先，从增长来看
下图2显示，2014年第三季度，全球100强 中，早期报告的41家企业的总销售额同比增 长7%，与2014年第二季度早期报告企业增 速相同。但是，这些企业的营业收入同比增 长了12%，而2014年第二季度这一数字为 17%。由于支出增幅高于销售额增幅，为销 售额的增长做出最大贡献的众多企业，他们 的营业收入增长速度放缓。
以研发和资本支出为代表的支出在增长
总体来看，资本支出和研发支出的增速都高 于销售额增速，同比增幅分别是16%和8%。 但是，支出增长的分布也不均衡。有些最大 的研发和资本支出增长来自互联网企业， 在早期报告企业中，所有行业领域中，互联 网企业的总研发支出金额（60亿美元）最 高、资本支出金额（44亿美元）也是最高 的领域之一。软件企业也做出了贡献：他们 的研发支出在销售额中占比最高（15%）。
概要
• 截至目前，根据41%的全球高科技行业100强企业所报告的数字，总销 售额同比增长7%。
• 总营业收入同比增长12%，低于2014年第二季度早期视点中所报告的 17%。
• 全球高科技行业100强企业中，有三家企业宣布计划分离成为两家独立 企业。
• 很多企业报告了近、远期范围的技术投资成本后，看到自身的支出增幅 高于销售额增幅，这些技术包括云计算数据中心、移动开发以及虚拟现 实等。
100强企业的总现金和
1.2 投资超过
万亿
美元。
图3：全球高科技行业100强企业并购交易计分卡
100强高科技企业
高科技行业总体交易情况
2012年第一季度 2012年第二季度 2012年第三季度 2012年第四季度 2012年 2013年第一季度 2013年第二季度 2013年第三季度 2013年第四季度 2013年 2014年第一季度 2014年第二季度 2014年第三季度 2014年 总计
$5,327 $714
($183) $74
($1,708) $123
$1,254 $0 $6 $2
12.7 36.2 11.3
–12.7 0.0 0.5
57
15
54
2
8.8
–5.1
正如我们所预计的*，2014年第二季度，同比增长比2014年第一季度有所提高——但并 没有达到预期的幅度。我们早期预测（全球高科技行业100强企业中有44%**发布了报 告）结果显示，总销售额同比增长7%、营业收入同比增长17%，而根据上图所示，2014 年第二季度，全球高科技行业100强企业的这两个数字分别是5%和13%。但这两个数字比 2014年第一季度（+4%和11%）和2013年全年都有提高，2013年全年，全球高科技行业 100强企业仅报告了0.5%的销售额增长，营业收入增长8%。现金和投资同比增长13%，负 债增长10%——这两个数字都与第一季度的增幅相同。现金流同比增速比2014年第一季度 的89%有所放缓，但依然较高。8%的研发增长是好消息，尤其是与2014年第一季度的2% 相比来看更是如此；这使得研发支出在销售额中的占比增至7.2%，创两年多来的新高。未 来几年，高科技企业将要竭尽全力去创新，以保持竞争力。
$5,191 $916
($544) $104
($1,876) $635 $831 $0 $13 $4
19.5
–2.6
29.6
0.0
12.2
2.7
57 52 10.0
19 1
–10.0
2014年第三季度的KPI结果显示，受支出增幅高于销售额增幅的影响——如，资本支出和研发支出出现增长，销售额增长同比提高， 但营业收入增长出现了下降。我们的2014年第二季度“早期视点”图显示，营业收入同比增长17%，而上图中这一数字为12%。同 时，2014年第三季度末，市值同比增幅为24%，而作为标杆的纳斯达克综合指数同比增幅为19%，这是全球高科技行业企业连续第二季 度出现增幅高于纳斯达克指数。
100万美元
2013年第三季度
市值 销售额 营业收入 研发支出 杠杆自由现金流 现金、短期和长期投资 权益 负债 资本支出 存货
$2,569,783 $244,748 $46,888 $24,531 $33,726 $554,157 $767,729 $228,058 $17,283 $59,913
我们对全球高科技行业100强企业在第三季 度的KPI所做的分析得出的是这样的信息： 总销售额增长还在提高，但营业收入增长似 乎是持平或下降，因为支出增长在加速—— 尤其是那些进一步投资未来的领先企业。
同时，2014年第三季度IPO和风险投资也 追加了投资，使得全球高科技行业竞争加 剧，并促进了未来几轮的颠覆性技术创新。
• IPO和私募股权投资金额和数量继续向新兴市场转移。
企业的研发支出和资本 支出分别增长了
8% 和 16%。
“很多高科技企业在一些可能带来转型的新的创新技术领域押宝数 十亿美元，这些创新主要是利用智能移动设备、云计算、社交网络 和大数据分析等日益增长的基础设施。他们正在推动产生全新的数 字经济，并在这些新兴经济中争得更有力的地位。因此，他们需要 花好所投入的每一分钱。”
高科技行业支出增长背后的愿景
正如《华尔街日报》贴切的描述那样，目 前，领先的高科技企业正“在一个瞬息万变 的数字世界中与其他拥有大量现金的科技
企业展开一场高风险的军备争霸赛。”2当 下，多家高科技企业——尤其是互联网和软 件企业——面临的一项主要支出是建立和运 营在云计算格局下为自身或为客户提供服务 所需的巨大的数据中心。而且，很多互联网 企业在继续投资向移动广告基础设施过渡。 提供电子商务的企业正在进行多种实验，希 望能建立相关基础设施，从而在一天内—— 甚至一到两个小时内——向客户发货。
资料来源：安永针对Capital IQ数据所做的分析，2014年10月30日获取。
4
高层视点：全球高科技行业趋势与业绩 – 2014年12月
小，所以他们经营的业务较为单纯。推动产 生最快增长的技术包括在线视频、零售电子 商务、互联网安全、企业SaaS（用于人力 资源和IT基础设施管理）以及社交网络或由 其所推动产生的商务推介。
Pat Hyek 安永全球高科技行业主管合伙人
高层视点：全球高科技行业趋势与业绩 – 2014年12月
3
企业准备迎接更具颠覆性的创新和更
激烈的竞争
“这算什么”这句话的意思是，“最好、最 激动人心或最绝妙的部分还没到。”现在， 如果你觉得智能移动设备和网络、云计算、 社交网络和大数据分析等转型技术创新颠覆 了全部行业、令整个社会重新思考各自的行 业、各自的工作、各自的关系、各自的隐私 权甚至每个人自己，等一下：这算什么。
2014年第二季度，100 强企业的市值同比增长
31%。
注：除非另有说明，否则所提到的货币均为美元。 *《高层视点：全球高科技行业趋势与业绩，2014年9月》，© 2014 EYGM Limited。 ** 高科技行业100强上市企业的确定标准是根据销售额和市值排名，将这两份排名进行平均，获得一 份排名表。最快速增长25强企业不含100强，其确定标准是计算市值同比增幅。如欲了解更多详情， 请见第11页《方法论》。 资料来源：安永针对Capital IQ数据所做的分析，2014年10月15日获取。
但是，增长的分布并不均衡
然而，销售额增长呈“波浪状”：互联网和 半导体企业占大多数，苹果和微软则包揽 了剩余的增长贡献。其他25家早期报告企 业报告了总销售额负增长。值得关注的是 对25家增速最快的高科技上市公司所做的 分析（第9页图9），因为这些公司规模很
图2：全球高科技行业100强企业的KPI，有41%的企业发布报告
此外，近年来，100强企业不断涉入彼此的 业务领域，导致细分行业领域之间的界限日 益模糊，现在，他们开始向其他行业扩展。 他们正在发力进入媒体和娱乐、医疗和金融 服务等行业领域。
他们还在高科技行业内进行高于以往的、回 报周期更长的投资：例如，人工智能、虚拟 现实、机器人技术、物联网，甚至还包括旨 在大大延长人类寿命的纳米技术。
研发支出在销售额中占比（%） 7.0
应收账款周转天数
56
应付账款周转天数
53
投入资本回报率（%）
8.2
行业中值
13.6 34.8
7.2
57 54 8.8
8% p 0% p 3% p
2% p 2% p 7% p
47.4 797.2
31.1
222 220 31.1
中值
低值
$19,459 $3,125 $326 $323 $267 $4,258 $7,172 $2,955 $124 $1,593
$488,912 $33,370
$203,351
行业总计
第二 第三 第四 第一 第二 2014年第二季度 季度 季度 季度 季度 季度
$4,877,284 $625,465 $85,072 $45,021 $62,837
$1,173,118 $1,543,568
$537,218 $35,611
$203,014
变化率 趋势
高值
31% p $560,337
5% p
$51,745
13% p
$10,282
8% p
$3,657
25% p
$10,121
13% p $164,611
9% p $157,670
10% p
$46,470
7% p
$4,626
0% q
$18,065
营业利润率（%）
12.6
权益负债率（%）
34.7
行业总计
第三 第四 第一 第二 第三 2014年第三季度 季度 季度 季度 季度 季度
$3,197,304 $261,023 $52,483 $26,395 $38,116 $632,381 $813,024 $274,840 $20,084 $61,869
营业利润率（%）
19.2
权益负债率（%）
29.7
6% p $111,547
21% p
$45,704
16% p
$3,826
3% p
$7,316
5% p 14% p
1% p
40.4 796.6
26.6
2% p 4% p 16% p
227 171 33.4
中值
低值
$34,508 $3,785 $420 $446 $287 $4,851
$10,336 $3,298 $107 $1,405
第17期
高层视点：
全球高科技行业
趋势与业绩
2014年12月
高层视点：第二季度回顾
2014年第二季度，全球高科技行业100强上市公司都在为日益加剧的颠覆性技术做好应对准备。我们看 到，营业收入同比增速高于销售额同比增速，这样的高效率导致总营业利润整整提升了一个百分点。此 外，随着高科技行业企业面临真正意义上的全球化、网络化数字经济的持续增长——由此所带来的全球竞 争日益加剧，他们继续积聚现金、降低成本债务、展开重组并针对使能技术实施战略收购。
2
高层视点：全球高科技行业趋势与业绩 – 2014年12月
高层视点：第三季度分析
2014年第三季度，全球高科技行业100强企业的总销售额增幅在继续增长，他们在为即将到来的更大规 模、更加激烈的竞争做着进一步的准备。下一轮颠覆性技术创新的规模会更大，因为他们面临更高的风险； 他们也将具备更强的竞争力，因为其面临的风险更为人所熟知。因此，100强高科技企业在2014年第三季 度提高了面向未来的支出和投资，并在继续积聚现金、降低成本债务、进行重组并针对使能技术实施战略收 购。有三家企业完成了全新的重组——计划将其分散的业务划入更具专业性的独立运营公司，以提升竞争 力。
• 战略并购仍在继续：全球高科技行业100强企业的收购额从2014年第 二季度的159亿美元增至231亿美元。
• 高科技行业IPO价值再次出现大增：2014年第三季度IPO融资总额同比 增长890%、环比增长108%，达到293亿美元，并且本行业内出现了全 行业历史上最大的一宗全球IPO。
• 私募股权投资额（102亿美元）同比增长39%，但比第二季度的高峰稍 有放缓。由于估值持续提高，私募股权投资轮数再次下降。
研发支出在销售额中占比（%） 10.0
20.1 33.8 10.1
行业中值
应收账款周转天数
56
57
应付账款周转天数
50
52
投入资本回报率（%）
8.6
10.0
变化率 趋势
高值
24% p $603,278
7% p
$42,123
12% p
$11,165
8% p
$3,065
13% p
$6,656
14% p $155,320