岳阳兴长公然挑战公司治理底线

笔 者 对 将 我 国 上 市 公 司 治 理 失 灵 完 全 归 结
于畸 形 的股 权 结构 等一 直表 示 强烈 的异 议 ，就
股 权 结 构 而 言 ， 我 们 和 德 国 、 日本 的 股 权 结 构 并 无 两 样 ，但 同 样 的 一 股 独 大 ， 却 是 截 然 不 同
治 理 的 草 莽 时代 ， 大股 东无 视 公 司 法的 存 在 、
按 照 中 国 《 司 法 》和 《 券 法 》的相 关 公 证
规 定 ， 岳 阳 兴 长 的 大 股 东被 注 销 ， 公 司股 东 的
唯 一 结 果 就 的 足 公 司治 理 失 灵 和 人股 东 对 中 小 投 资 者 利 益 的肆 意 践 踏
表 决 制 ，这是 完全 可 以做 到 的 ；再 比如 ，对集 团诉讼 开禁 ，对 大 股 东或 上 市公 司侵 犯 中小投 资者 利益 的 行 为鼓 励进 行 集 团诉 讼 ；还 有 ，强
化 。很 显 然 ，这 并 非一 个孤 立 的事 件 ，随后 发
生 的 不 顾 中 小 股 东 的 利 益 而 转 让 公 司 优 质 资 产
残 缺 的 股 权 结
构 Ｆ，如 果 法 律 对 大 股 ；１ 不 『 ｐ小 投 资 者 之 『 的 权 力 火 衡 Ｈ Ｊ
侵犯 小股 东利 益 的事 更 是 习以为 常 。但 如 同岳
司法 》同样没 有给 出明确的 答案 。
笔 者 一 直 认 为 ， 由 于在 文 化 上 我 们 从 来 就
司收 购 、反 垄 断 、公 司 治理 和证 券诉讼 等方 面
没 有 一个 尊 重公 司治理 的 传统 ，因 而在 一 个先
天 性 残 缺 的 股 权 结 构 下 ，如 果 法 律 对 大 股 东 和
肆 意践踏 公 司伦 理和 基 本底 线 、无 视 中小股 东
的基 本权 利 的一个极 端案 例 。
没有 给 ｆ 足够
的制度安排，
的治理 风 景 。在 现 有 的股 权 结构 下 ，要 充 分保
护 中 小 股 东 的 利 益 ，依 然 有 很 多 的 途 径 和 制 度 可 供 选 择 ： 比 如 ，在 股 东 大 会 上 全 部 推 行 分 类
主 流 法律 制度 并 没 有提 供相 应 的救 济程序 。大
面 的 本
有岳阳兴长 ４４ ５ ５万 元 股 份 ， 占 总 股
２ ．６ 。 ２ ０ ３４ ％ ０ ７年 １ 月 ２ 日， Ｏ ５
股 东被 注销 了．很 显然 之前 所 有 的股 东大会 的 合 法性 就 成 了问题 ，所 有表 决 的 决议 也 涉嫌 无
之后 ，如何 对 大股 东给 予 惩罚 ，公 司董事 会 的
相 关 知 情 人 员 应 该 承 担 什 么样 的 责 任 ， 行 《 现 公
炼化 将 不能 再 以 民事 主体 的 身份 持 有岳 阳兴 长 的股权 ，犬股 东的 身份 自注销之 日丧 失 。
然 而 ， 就 是 这 个 早 已被 注 销 的 “ 股 东 ” 大 ， 却 参 加 了 ２０ ０ ７年 后 ｌ ０月 ２ 日之 后 的 岳 阳 兴 ５
长 的股 东大会 ，并 以股 东 身份参 与 了所有 决议
的 表 决 。 而 岳 阳 兴 长 所 聘 的 法 律 顾 问 湖 南 启 元 律 师事 务 所也 就 这 些股 东大会 的合 法性签 署 了
中小投 资者之 间的 权 力 失衡 没有 给 予足 够 的制
度 安 排 ，唯 一 的 结 果 就 是 公 司 治 理 的 失 灵 和 大
Ｃ Ｉｍｎ专栏 ０Ｕ
【 谈法 论经 】
岳阳兴长公然挑战公司治理底线
阳兴 长的 大股 东 中国石化 长岭 炼化持
●马 光 远
作 者为 经 济 学博 士 ，资 深 律师 。学 术 旨趣 主要 在 资本 市 场 、上 市 公 叫
收 购 和 公 共 政 策 ， 特 别 关 注 中 国 的 转 型 和 法 治 变 迁：作 为中 国律 师， 执 业 领 域 主 要 在 上 市 公
法律 意见 ，所 有 的 中小股 东对 大股 东 已经被 注
一
股 东对 中小投 资者 利益 的肆 意践 踏 。岳 阳 兴长
之 所 以 自摆 乌 龙 ， 无 非 是 基 于 这 样 的 环 境 和 文
个 ， 天 性 尤
销 近 两年 的 事 实一 无所 知 ，直 至 中小股 东因控
股 股 东要 转 让 优 质 资 产 的 维 权 活 动 才 被 发 现 。 在 中 国 上 市 公 司 一 股 独 大 的 情 况 下 ， 种 种
变 更 属 于 重 大 信 息 ， 应 该 主 动 予 以 披 露 。 这 是
一
个基 本 的 常识 ，也 是 一 个举 手之 劳就 可 以完
成 的 工作 。既 然岳 阳兴 长事 后 就此 事 的说 明轻
描 淡 写 地 认 为 ， 长 岭 炼 化 注 销 后 由 中 石 化 来 承
化侵 权 的 民事 责任 ，对 于上 市公 司与 法律 顾 问
阳兴 长这 样 明 ，这是 一 连 串事 件 ，是 上 市公
司治理 整体 失灵和 制 度决堤 的反 应 。
利 的 怪 事 ， 笔 者 还 是 第 一 次 碰 到 。 岳 阳 兴 长 无
疑 为世 界 公 司 治理 “ 灵 ” 增 添 了新 的 案 例 ， 失 而这 样 的 案例 折射 出的 无疑 是在 转 型 中国公 司
等 中介机 构 “ 谋 ”侵 犯投 资者 的 行 为 ，给 予 合
接 ，对 公 司 并没 有 实质 性 影响 ，可 为什 么却 无
效 。《公 司法 》 虽然 赋 予 了股 东对 股 东大 会 决
议 的 申 请 撤 销 之 诉 ，但 即使 通 过 司 法 程 序 撤 销
因中石化 集 团调 整的 需要 ，长岭 炼 化 转换 为 中 石化 资产公 司的 分公 司 ，被 依 法 注销 了法人 资
格 。 从公 司法 的基 本 原理 而 言 ，这 意味 着长岭