经济学基础课件-储蓄、投资与金融体系
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▪ 債務—GDP比率是衡量相對於政府籌集稅收收
入 的能力而言，政府負債程度的指標
▪ 在曆史上，債務—GDP比率通常在戰爭期間上升
， 在和平時期下降（直到1980年代初期）
美國政府債務—GDP比率，1970-2007
120% 100%
80% 60% 40%
獨立戰爭
國內戰 爭
第二次 世界大
戰
第一次 世界大
▪ 畫出表示最初均衡的圖形 ▪ 當政府有預算赤字時，哪條曲線會發生移動 ▪ 在圖形中畫出新的曲線 ▪ 利率與投資的均衡值會發生什麼變化？
41
主動學習 2
參考答預案算赤字減少了國民
儲 蓄和可貸資金的供
利率
S2
給
S1
這增加了均衡利率，
6%
並減少可貸資金與
5%
投 資的均衡數量
50 60
D1
可貸資金(十億美元)
儲蓄者可以借以直接向借款者提供資金的金融機構。 例如：
債券市場 債券是一種債務證明書
股票市場 股票是企業部分所有權的索取權
5
債券市場
債券：規定借款人對債債券持有人負有債務責任 的 證明
債券是借據，它規定了貸款償還的時間，稱為到期日，以 及在貸款到期日之前定期支付的利息的比率。
債券有以下四層含義 1. 債券的發行人（政府、金融機構、企業等機構）是資金的 借入者； 2. 購買債券的投資者是資金的借出者； 3. 發行人（借入者）需要在一定時期還本付息； 4. 債券是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者 之間是一種債權債務關係，債券發行人即債務人，投資 者 （或債券持有人）即債權人。
36
衡量赤字大小國際通用的兩條警戒 線
1. 財政赤字占GDP的3% 2.財政赤字占財政總支出的
15%
37
彌補預算赤字的方 法
透支：財政在中央銀行開設的賬戶，當政府入不 敷 出時，最直接的方法是向銀行透出
舉債：發行債，內債和外債
政府通過在債券市場上借款為預算赤字籌資，過去政府 借 款的債務積累成為政府債務
儲蓄、投資與金融體系
金融體系——由幫助將一個人的儲蓄與另一 個人的投資相匹配的組織機構
1. 金融機構 2. 國民收入賬戶中的儲蓄與投資 3. 可貸資金市場 4. 結論
1
本章我們將探索這些問題的答案：
美國經中有哪些主要金融機構？它們有 什 麼功能？
儲蓄有哪三種類型？ 儲蓄與投資的區別是什麼？ 金融體系如何協調儲蓄與投資？ 政府政策如何影響儲蓄，投資和利率？
投資的例子：
通用汽車公司投資2.5億美元在密歇根州的弗林特 建 造一個新工廠
你為生意上的方便買了一臺$5000的電腦 你父母花$30萬建新房
記住: 在經濟學中, 購買股票和債券不是投資!
25
18.3 可貸資金市場
通過金融市場模型解釋金融市場如何協調 經 濟的儲蓄和投資
可貸資金市場
假設經濟中只有一個金融市場 所有儲蓄者都到這個市場存款，所有借款者都到這
美國，州政府和地方政府發行市政債券時，這種債券的所 有人不用為利息所得稅支付聯邦所得稅
7
股票市場
股票代表企業的所有權，也代表對企業所 獲 得利潤的索取權。
出售股票來籌資稱為股本籌資 出售債券進行籌資稱為債務籌資
8
股本籌資與債務籌資的區別
公司的股票持有者是公司的部分所有者， 而 公司的債券持有者是公司的債權人。
42
預算赤字，擠出與長期經濟增長
▪ 擠出：預算赤字的增加導致投資減少。政府用借
款來為它的赤字融資，使可獲得的投資資金減少 。
▪ 復習前一章：投資對長期經濟增長很重要。
所以，政府預算赤字降低了經濟增長率和未來 的 生活水準
美國政府債務 ▪ 政府用借款為史赤字融資（出售政府債券）
▪ 長期赤字導致政府債務增加
公共儲蓄 = 政府在支付其支出後剩下的稅收收入 =T–G
國民儲蓄
國民儲蓄
= 私人儲蓄+ 公共儲蓄
= (Y – T – C) + (T – G)
=
Y–C–G
= 在用於消費和政府購買後剩下的一個經濟中 的 總收入
儲蓄與投資
國民收入恒等式： Y = C + I + G + NX
本章中我們考察封閉經濟 ：
仲介機構：反映了這些機構在儲蓄人與借款人 之 間的作用。
例如:
銀行 共同基金
10
銀行
銀行是人們最熟悉的金融仲介機構 銀行的主要工作
1. 從向儲蓄的人那裏吸收存款，並用這些存款向想 借錢得人發放貸款
貸款利息略高於存款利息
2. 開支票
可以藉以作為交換媒介的特殊資產
11
12
13
共同基金
Y=C+I+G+NX
封閉經濟——不與其他經濟相互交易的經 濟
開放經濟——與世界其他經濟相互交易 假設研究的是封閉經濟(NX=0) Y=C+I+G Y—（C+G） =C+I+G —（C+G）
Y-C-G=I
16
不同類型的儲 蓄
T表示政府的稅收
私人儲蓄 = 家庭在支付了稅收和消費之後剩下來的收 入 = Y – T –C
個 市場貸款 可貸資金人們選擇儲蓄並貸出不用於自己消費的所 有 收入，以及投資者選擇為新投資專案籌集資金要 借的 數量 可貸資金市場存在一種利率，這個利率既是儲蓄的 收 益，又是借款的成本
26
可貸資金市 ▪ 金融體系的供給場-需求模型
▪ 幫助我們理解： ▪ 金融體系如何使儲蓄與投資相匹配 ▪ 政府政策和其他因素會如何影響儲蓄，投資
當預算赤字擠出投資時，它降低了生產率 和 GDP的增長
48
習題1
在下列每一對選項中，你預期哪一種債券 會 支付高利率?並解釋之。
A．美國政府債券或東歐國家政府債券 B．在 2014年償還本金的債券或在2041年償還本
金的債券 C．可口可樂公司的債券或在你家車庫經營的軟體
公 司的債券 D．聯邦政府發行的債券或紐約州政府發行的債券
共同基金 —— 向公眾出售股份，並用收入 來 購買股票、債券，或同時包含股票與債券 的 選擇，即資產組合的機構。
優點：
多元化投資（年費為資產價值的0.5%-2.0%） 普通人享受專業資金管理者的技能
14
18.2 國民收入帳戶中的儲蓄與投 資
1.
一些重要的恒等
式
2.
儲蓄與投資的含
義
15
18.2.1 一些重要的恒等 式
▪ 1999年11月1日，全國人大常委會正式通過對居
民儲蓄利息所得征收所得稅的暫行條例，開始 對 居民儲蓄徵收20%利息稅。
▪ 2007年8月15日，利息稅率由20%下調為5%；
▪ 2008年10月9日，取消利息稅。
政策 2: 投資激勵
投資賦稅減免增
利率
加 了可貸資金的
S1
需求
6%
這導致均衡利率上升
和 利率
可貸資金市 場
▪可貸資金的供給來自於儲蓄：
▪ 有額外收入的家庭可以把錢貸出去並獲得利息
▪ 如果公共儲蓄大於零，這會增加國民儲蓄和可貸
資金的供給
▪ 如果公共儲蓄小於零，這會減少國民儲蓄和可貸
資金的供給
供給曲線
利率上升會鼓
利率
勵 儲蓄，並增
供給
加可 貸資金的
供給
6%
3% 60 80 可貸資金(十億美元)
對一個封閉經濟來說，國民儲蓄一定等於投資 金融體系是使一個人的儲蓄與另一個人的投資
相 匹配的機制
利率由可貸資金的供求決定 國民儲蓄等於私人儲蓄加公共儲蓄
47
小結2
可貸資金的供給來自於儲蓄，可貸資金的 需 求來自於投資。利率調整使可貸資金市 場的 供求平衡
政府預算赤字代表負的公共儲蓄，所以它 減 少國民儲蓄和可用於為投資籌資的可貸 資金 供給
T＜G 預
練一練 1
A. 計算 ▪ 假定GDP等於10萬億美
元 消費等於6.5萬億美元 政府支出為2萬億美 元 預算赤字3千億美 元
▪ 計算公共儲蓄，稅收，私人儲蓄，國民儲蓄和投
資
21
已知: Y = 10.0,
練一練 1
參考答案： A
C = 6.5, G = 2.0,
G – T = 0.3
公共儲蓄= T – G=– 0.3
2
18.1 金融機構
1.
金融市場
2.
金融中介機
構
3.
總結
3
18.1.1 金融市場
金融市場 債券市場 股票市場
4
金融市場
金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過 信 用工具進行交易而融通資金的市場
廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和 有價證券交易活動的市場。
比較完善的金融市場定義是：金融市場是交易金融資產並 確定金融資產價格的一種機制 。
5%
並增加了可貸資金
的 均衡數量
D2
D1
60 70
可貸資金(十億美元)
財政赤字與國 債
國債：也叫政府公債，是政府的負債或債 務
財政赤字——政府的支出超過稅收收入的部 分
預算赤字——指一國政府在每一財政年度開 始之初，在編制預算時在收支安排上就有的 赤字。
若實際執行結果收入大於支出，為財政盈餘
解Y出=I：C + I + G
國民儲蓄
I = Y – C – G = (Y – T – C) + (T – G)
儲蓄 = 封閉經濟中的投資
預算赤字與盈
預算盈餘
餘
= 稅收收入大於政府支出的餘 額
= T–G
= 公共儲蓄
預算赤字
= 政府支出引起的稅收收入短 缺
= G–T = – (公共儲蓄)
T＞G 預 算盈餘
股票持有者享有公司利潤的利益，而債券 持 有這只能得到債券的利息。
公司盈利，股票持有者可享有公司的利潤；公司 虧損，在股票持有者得到補償之前，先要支付 債 券持有者應得到的部分
與債券相比，股票即給持有者提供了高風險， 又提供裏潛在的高收益
9
18.1.2 金融中介機構
金融仲介機構是儲蓄者可以借以間接地向 借 款者提供資金的金融機構。
稅收：T = G – 0.3 = 1.7
私人儲蓄= Y – T – C = 10 – 1.7 – 6.5 = 1.8
國民儲蓄= Y – C – G = 10 – 6.5 = 2 = 1.5
投資 = 國民儲蓄 = 1.5
22
會計恒等式與金融市場的關係
等式S=I→對整個經濟而言，儲蓄必須等 於 投資
儲蓄
需求
60 可貸資金(十億美元)
政策 1: 儲蓄激勵
儲蓄的稅收激勵
利率
增 加了可貸資金
S1 S2
的供 給
這導致均衡利率下
5%
降 並增加可貸資金
4%
的均 衡數量
60 70
D1
可貸資金(十億美元)
我國的存款利息 稅
▪ 1950年至1958年，我國也曾征收過利息稅。後因
建設資金吃緊，利息稅也被叫停。1993年，修訂 《個人所得稅法》時規定，個人利息所得應該納 稅，但時值通貨膨脹，又暫時免征。
可貸資金的價格——利率——由供求的力量決 定
金融市場起著聯系現在和未來的作用
提供可貸資金的人——儲蓄者——其行為的目的是
想 把一些現期收入變為未來的購買力
需要可貸資金的人——借款者——其行為的目的是
以
46
小結1
美國金融體系由各種金融機構組成，例如 ， 債券市場、股票市場、銀行和共同基金
在封閉經濟中，國民儲蓄等於投資。
戰
20%
0% 1790 1810 1830 1850 1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010
45
18.4 結論
像其他市場一樣， 金融市場也是由供求關 系 所決定
第一章中的經濟學十大原理之一： 市場通常是組織經濟活動的一種好方法
金融市場使經濟中的稀缺資源得到最有效 的 配置
金融體系協調儲蓄與投資
它吸收國民儲蓄，並將之用於一國的投資
23
18.2.2 儲蓄與投資的含 義
私人儲蓄：家庭在支付了稅收和消費 之 後剩下來的收入
家庭如何使用儲蓄：
購買企業債券或股票 存進銀行 購買共同基金的股份 讓儲蓄或支票帳戶不斷增加
24
18.2.2 儲蓄與投資的含 義
投資：新資本的購買
可貸資金市 場
可貸資金的需求來自於投資：
▪ 企業借款用於購買新設備或建立新工廠
等
▪ 家庭用抵押貸款購置新房
需求曲線
利率降低會減少借貸
利率
的 成本，增加可貸資
金的 需求量
7%
4%
需求
50
80 可貸資金(十億美元)
均衡
利率調整使可貸資
利率
金 供求平衡
供給
可貸資金的均衡
5%
數 量等於均衡投
資， 也等於均衡
6
債券市場特點
期限——債券到期日之前的時間長度
債券的利率部分取決於它的期限 長期債權的風險比短期債券大，為補償風險，長期債券 支 付的利率通常高於短期利率 永久債券：支付利息但從不還本金
信用風險——借款人不能支付某些利息或本金的 可 能，這種不能支付稱為拖欠
稅收待遇——稅法對待債券所賺到的利息的方式
中央銀行為彌補透支而增發的貨幣，叫貨幣的“財政發 行”、“經濟發行”。
貨幣的財政發行會造成貨幣的貶值和通貨膨脹
38
財政赤字對經濟的影 響
對國民經濟收入的影響
透支彌補赤字，貨幣貶值，改變政府與居民收 入 之間的分配比例
向本國居民舉債，利息要由全體納稅人負擔
39
練一練 2
練習
用可貸資金模型分析政府預算赤字的影響：
入 的能力而言，政府負債程度的指標
▪ 在曆史上，債務—GDP比率通常在戰爭期間上升
， 在和平時期下降（直到1980年代初期）
美國政府債務—GDP比率，1970-2007
120% 100%
80% 60% 40%
獨立戰爭
國內戰 爭
第二次 世界大
戰
第一次 世界大
▪ 畫出表示最初均衡的圖形 ▪ 當政府有預算赤字時，哪條曲線會發生移動 ▪ 在圖形中畫出新的曲線 ▪ 利率與投資的均衡值會發生什麼變化？
41
主動學習 2
參考答預案算赤字減少了國民
儲 蓄和可貸資金的供
利率
S2
給
S1
這增加了均衡利率，
6%
並減少可貸資金與
5%
投 資的均衡數量
50 60
D1
可貸資金(十億美元)
儲蓄者可以借以直接向借款者提供資金的金融機構。 例如：
債券市場 債券是一種債務證明書
股票市場 股票是企業部分所有權的索取權
5
債券市場
債券：規定借款人對債債券持有人負有債務責任 的 證明
債券是借據，它規定了貸款償還的時間，稱為到期日，以 及在貸款到期日之前定期支付的利息的比率。
債券有以下四層含義 1. 債券的發行人（政府、金融機構、企業等機構）是資金的 借入者； 2. 購買債券的投資者是資金的借出者； 3. 發行人（借入者）需要在一定時期還本付息； 4. 債券是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者 之間是一種債權債務關係，債券發行人即債務人，投資 者 （或債券持有人）即債權人。
36
衡量赤字大小國際通用的兩條警戒 線
1. 財政赤字占GDP的3% 2.財政赤字占財政總支出的
15%
37
彌補預算赤字的方 法
透支：財政在中央銀行開設的賬戶，當政府入不 敷 出時，最直接的方法是向銀行透出
舉債：發行債，內債和外債
政府通過在債券市場上借款為預算赤字籌資，過去政府 借 款的債務積累成為政府債務
儲蓄、投資與金融體系
金融體系——由幫助將一個人的儲蓄與另一 個人的投資相匹配的組織機構
1. 金融機構 2. 國民收入賬戶中的儲蓄與投資 3. 可貸資金市場 4. 結論
1
本章我們將探索這些問題的答案：
美國經中有哪些主要金融機構？它們有 什 麼功能？
儲蓄有哪三種類型？ 儲蓄與投資的區別是什麼？ 金融體系如何協調儲蓄與投資？ 政府政策如何影響儲蓄，投資和利率？
投資的例子：
通用汽車公司投資2.5億美元在密歇根州的弗林特 建 造一個新工廠
你為生意上的方便買了一臺$5000的電腦 你父母花$30萬建新房
記住: 在經濟學中, 購買股票和債券不是投資!
25
18.3 可貸資金市場
通過金融市場模型解釋金融市場如何協調 經 濟的儲蓄和投資
可貸資金市場
假設經濟中只有一個金融市場 所有儲蓄者都到這個市場存款，所有借款者都到這
美國，州政府和地方政府發行市政債券時，這種債券的所 有人不用為利息所得稅支付聯邦所得稅
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股票市場
股票代表企業的所有權，也代表對企業所 獲 得利潤的索取權。
出售股票來籌資稱為股本籌資 出售債券進行籌資稱為債務籌資
8
股本籌資與債務籌資的區別
公司的股票持有者是公司的部分所有者， 而 公司的債券持有者是公司的債權人。
42
預算赤字，擠出與長期經濟增長
▪ 擠出：預算赤字的增加導致投資減少。政府用借
款來為它的赤字融資，使可獲得的投資資金減少 。
▪ 復習前一章：投資對長期經濟增長很重要。
所以，政府預算赤字降低了經濟增長率和未來 的 生活水準
美國政府債務 ▪ 政府用借款為史赤字融資（出售政府債券）
▪ 長期赤字導致政府債務增加
公共儲蓄 = 政府在支付其支出後剩下的稅收收入 =T–G
國民儲蓄
國民儲蓄
= 私人儲蓄+ 公共儲蓄
= (Y – T – C) + (T – G)
=
Y–C–G
= 在用於消費和政府購買後剩下的一個經濟中 的 總收入
儲蓄與投資
國民收入恒等式： Y = C + I + G + NX
本章中我們考察封閉經濟 ：
仲介機構：反映了這些機構在儲蓄人與借款人 之 間的作用。
例如:
銀行 共同基金
10
銀行
銀行是人們最熟悉的金融仲介機構 銀行的主要工作
1. 從向儲蓄的人那裏吸收存款，並用這些存款向想 借錢得人發放貸款
貸款利息略高於存款利息
2. 開支票
可以藉以作為交換媒介的特殊資產
11
12
13
共同基金
Y=C+I+G+NX
封閉經濟——不與其他經濟相互交易的經 濟
開放經濟——與世界其他經濟相互交易 假設研究的是封閉經濟(NX=0) Y=C+I+G Y—（C+G） =C+I+G —（C+G）
Y-C-G=I
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不同類型的儲 蓄
T表示政府的稅收
私人儲蓄 = 家庭在支付了稅收和消費之後剩下來的收 入 = Y – T –C
個 市場貸款 可貸資金人們選擇儲蓄並貸出不用於自己消費的所 有 收入，以及投資者選擇為新投資專案籌集資金要 借的 數量 可貸資金市場存在一種利率，這個利率既是儲蓄的 收 益，又是借款的成本
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可貸資金市 ▪ 金融體系的供給場-需求模型
▪ 幫助我們理解： ▪ 金融體系如何使儲蓄與投資相匹配 ▪ 政府政策和其他因素會如何影響儲蓄，投資
當預算赤字擠出投資時，它降低了生產率 和 GDP的增長
48
習題1
在下列每一對選項中，你預期哪一種債券 會 支付高利率?並解釋之。
A．美國政府債券或東歐國家政府債券 B．在 2014年償還本金的債券或在2041年償還本
金的債券 C．可口可樂公司的債券或在你家車庫經營的軟體
公 司的債券 D．聯邦政府發行的債券或紐約州政府發行的債券
共同基金 —— 向公眾出售股份，並用收入 來 購買股票、債券，或同時包含股票與債券 的 選擇，即資產組合的機構。
優點：
多元化投資（年費為資產價值的0.5%-2.0%） 普通人享受專業資金管理者的技能
14
18.2 國民收入帳戶中的儲蓄與投 資
1.
一些重要的恒等
式
2.
儲蓄與投資的含
義
15
18.2.1 一些重要的恒等 式
▪ 1999年11月1日，全國人大常委會正式通過對居
民儲蓄利息所得征收所得稅的暫行條例，開始 對 居民儲蓄徵收20%利息稅。
▪ 2007年8月15日，利息稅率由20%下調為5%；
▪ 2008年10月9日，取消利息稅。
政策 2: 投資激勵
投資賦稅減免增
利率
加 了可貸資金的
S1
需求
6%
這導致均衡利率上升
和 利率
可貸資金市 場
▪可貸資金的供給來自於儲蓄：
▪ 有額外收入的家庭可以把錢貸出去並獲得利息
▪ 如果公共儲蓄大於零，這會增加國民儲蓄和可貸
資金的供給
▪ 如果公共儲蓄小於零，這會減少國民儲蓄和可貸
資金的供給
供給曲線
利率上升會鼓
利率
勵 儲蓄，並增
供給
加可 貸資金的
供給
6%
3% 60 80 可貸資金(十億美元)
對一個封閉經濟來說，國民儲蓄一定等於投資 金融體系是使一個人的儲蓄與另一個人的投資
相 匹配的機制
利率由可貸資金的供求決定 國民儲蓄等於私人儲蓄加公共儲蓄
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小結2
可貸資金的供給來自於儲蓄，可貸資金的 需 求來自於投資。利率調整使可貸資金市 場的 供求平衡
政府預算赤字代表負的公共儲蓄，所以它 減 少國民儲蓄和可用於為投資籌資的可貸 資金 供給
T＜G 預
練一練 1
A. 計算 ▪ 假定GDP等於10萬億美
元 消費等於6.5萬億美元 政府支出為2萬億美 元 預算赤字3千億美 元
▪ 計算公共儲蓄，稅收，私人儲蓄，國民儲蓄和投
資
21
已知: Y = 10.0,
練一練 1
參考答案： A
C = 6.5, G = 2.0,
G – T = 0.3
公共儲蓄= T – G=– 0.3
2
18.1 金融機構
1.
金融市場
2.
金融中介機
構
3.
總結
3
18.1.1 金融市場
金融市場 債券市場 股票市場
4
金融市場
金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過 信 用工具進行交易而融通資金的市場
廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和 有價證券交易活動的市場。
比較完善的金融市場定義是：金融市場是交易金融資產並 確定金融資產價格的一種機制 。
5%
並增加了可貸資金
的 均衡數量
D2
D1
60 70
可貸資金(十億美元)
財政赤字與國 債
國債：也叫政府公債，是政府的負債或債 務
財政赤字——政府的支出超過稅收收入的部 分
預算赤字——指一國政府在每一財政年度開 始之初，在編制預算時在收支安排上就有的 赤字。
若實際執行結果收入大於支出，為財政盈餘
解Y出=I：C + I + G
國民儲蓄
I = Y – C – G = (Y – T – C) + (T – G)
儲蓄 = 封閉經濟中的投資
預算赤字與盈
預算盈餘
餘
= 稅收收入大於政府支出的餘 額
= T–G
= 公共儲蓄
預算赤字
= 政府支出引起的稅收收入短 缺
= G–T = – (公共儲蓄)
T＞G 預 算盈餘
股票持有者享有公司利潤的利益，而債券 持 有這只能得到債券的利息。
公司盈利，股票持有者可享有公司的利潤；公司 虧損，在股票持有者得到補償之前，先要支付 債 券持有者應得到的部分
與債券相比，股票即給持有者提供了高風險， 又提供裏潛在的高收益
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18.1.2 金融中介機構
金融仲介機構是儲蓄者可以借以間接地向 借 款者提供資金的金融機構。
稅收：T = G – 0.3 = 1.7
私人儲蓄= Y – T – C = 10 – 1.7 – 6.5 = 1.8
國民儲蓄= Y – C – G = 10 – 6.5 = 2 = 1.5
投資 = 國民儲蓄 = 1.5
22
會計恒等式與金融市場的關係
等式S=I→對整個經濟而言，儲蓄必須等 於 投資
儲蓄
需求
60 可貸資金(十億美元)
政策 1: 儲蓄激勵
儲蓄的稅收激勵
利率
增 加了可貸資金
S1 S2
的供 給
這導致均衡利率下
5%
降 並增加可貸資金
4%
的均 衡數量
60 70
D1
可貸資金(十億美元)
我國的存款利息 稅
▪ 1950年至1958年，我國也曾征收過利息稅。後因
建設資金吃緊，利息稅也被叫停。1993年，修訂 《個人所得稅法》時規定，個人利息所得應該納 稅，但時值通貨膨脹，又暫時免征。
可貸資金的價格——利率——由供求的力量決 定
金融市場起著聯系現在和未來的作用
提供可貸資金的人——儲蓄者——其行為的目的是
想 把一些現期收入變為未來的購買力
需要可貸資金的人——借款者——其行為的目的是
以
46
小結1
美國金融體系由各種金融機構組成，例如 ， 債券市場、股票市場、銀行和共同基金
在封閉經濟中，國民儲蓄等於投資。
戰
20%
0% 1790 1810 1830 1850 1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010
45
18.4 結論
像其他市場一樣， 金融市場也是由供求關 系 所決定
第一章中的經濟學十大原理之一： 市場通常是組織經濟活動的一種好方法
金融市場使經濟中的稀缺資源得到最有效 的 配置
金融體系協調儲蓄與投資
它吸收國民儲蓄，並將之用於一國的投資
23
18.2.2 儲蓄與投資的含 義
私人儲蓄：家庭在支付了稅收和消費 之 後剩下來的收入
家庭如何使用儲蓄：
購買企業債券或股票 存進銀行 購買共同基金的股份 讓儲蓄或支票帳戶不斷增加
24
18.2.2 儲蓄與投資的含 義
投資：新資本的購買
可貸資金市 場
可貸資金的需求來自於投資：
▪ 企業借款用於購買新設備或建立新工廠
等
▪ 家庭用抵押貸款購置新房
需求曲線
利率降低會減少借貸
利率
的 成本，增加可貸資
金的 需求量
7%
4%
需求
50
80 可貸資金(十億美元)
均衡
利率調整使可貸資
利率
金 供求平衡
供給
可貸資金的均衡
5%
數 量等於均衡投
資， 也等於均衡
6
債券市場特點
期限——債券到期日之前的時間長度
債券的利率部分取決於它的期限 長期債權的風險比短期債券大，為補償風險，長期債券 支 付的利率通常高於短期利率 永久債券：支付利息但從不還本金
信用風險——借款人不能支付某些利息或本金的 可 能，這種不能支付稱為拖欠
稅收待遇——稅法對待債券所賺到的利息的方式
中央銀行為彌補透支而增發的貨幣，叫貨幣的“財政發 行”、“經濟發行”。
貨幣的財政發行會造成貨幣的貶值和通貨膨脹
38
財政赤字對經濟的影 響
對國民經濟收入的影響
透支彌補赤字，貨幣貶值，改變政府與居民收 入 之間的分配比例
向本國居民舉債，利息要由全體納稅人負擔
39
練一練 2
練習
用可貸資金模型分析政府預算赤字的影響：