西部矿业2018年财务分析详细报告-智泽华

西部矿业2018年财务分析详细报告
一、资产结构分析
1.资产构成基本情况
西部矿业2018年资产总额为3,951,139.21万元，其中流动资产为
1,398,466.19万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的36.44%、30.13%和15.83%。

非流动资产为
2,552,673.02万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的50.46%、20.46%。

资产构成表
2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的37.04%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

不过，企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据，应当对偿债风险给予关注。

企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的30.13%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表
3.资产的增减变化
2018年总资产为3,951,139.21万元，与2017年的3,229,669.93万元相
比有较大增长，增长22.34%。

4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加521,503.56万元，无形资产增加361,824.54万元，存货增加233,731.74万元，其他流动资产增加76,216.35万元，货币资金增加72,718.62万元，递延所得税资产增加50,019.86万元，应收票据增加1,866.01万元，交易性金融资产增加530.01万元，共计增加1,318,410.7万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收利息减少469.53万元，应收账款减少1,280.22万元，预付款项减少2,321.82
万元，其他应收款减少7,794.14万元，其他非流动资产减少28,881.97万元，一年内到期的非流动资产减少41,470万元，在建工程减少84,631.14万元，长期投资减少432,960.73万元，共计减少599,809.55万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长718,601.15万元。

5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。

其他应收款所占比例基本合理。

存货所占比例基本合理。

2018年企业存货所占比例较大，经营活动资金缺乏，资产结构并不合理。

6.资产结构的变动情况
与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例出现不合理增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。

因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。

主要资产项目变动情况表
二、负债及权益结构分析
1.负债及权益构成基本情况
西部矿业2018年负债总额为2,811,190.47万元，资本金为238,300万元，所有者权益为1,139,948.74万元，资产负债率为71.15%。

在负债总额中，流动负债为1,873,713.83万元，占负债和权益总额的47.42%；短期借
款为870,923.44万元，非流动负债为937,476.64万元，金融性负债占资金来源总额的45.77%。

负债及权益构成表
2.流动负债构成情况
企业短期融资性负债所占比例较大，约占流动负债的51.23%，表明企业的偿债压力较大。

企业来自于非经营性应付款项约占流动负债的8.13%。

3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为2,811,190.47万元，与2017年的1,944,217.26万元相比有较大增长，增长44.59%。

2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

负债变动情况表
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：短期借款增加526,582.76万元，一年内到期的非流动负债增加219,617.11万元，长期应付款增加153,555.7万元，应付债券增加69,549.06万元，应付账款增加57,222.26万元，其他应付款增加43,836.46万元，递延所得税负债增加28,411.21万元，预计负债增加17,695.66万元，应交税费增加9,100.23万元，应付利息增加
7,155.23万元，应付股利增加1,440万元，共计增加1,134,165.69万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付职工薪酬减少172.9万元，长期借款减少14,052.67万元，预收款项减少18,956.4万元，其他非流动负债减少47,700万元，应付票据减少88,955.36万元，共计减少169,837.32万元。

增加项与减少项相抵，使负债总额增长964,328.37万元。

5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为1,139,948.74万元，与2017年的1,285,452.67万元相比有较大幅度下降，下降11.32%。

所有者权益变动表
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：其他综合收益增加640.04万元，共计增加640.04万元；以下项目的变动使所有者权益减少：资本公积减少14,783.45万元，未分配利润减少255,411.04万元，共计减少270,194.49万元。

增加项与减少项相抵，使所有者权益下降269,554.45万元。

三、实现利润分析
1.利润总额
2018年实现利润为负193,682.14万元，与2017年的42,490.01万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损193,682.14万元。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

2.营业利润
2018年营业利润为负201,005.15万元，与2017年的44,025.68万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损201,005.15万元。

以下项目的变动使营业利润增加：公允价值变动收益增加8,262.67万元，营业收入增加133,520.34万元，共计增加141,783.01万元；以下项目的变动使营业利润减少：销售费用增加6,318.81万元，营业税金及附加增加7,267.34万元，管理费用增加7,438.46万元，财务费用增加27,899.88万元，营业成本增加62,588.77万元，资产减值损失增加202,776.02万元，共计减少314,289.27万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润下降172,506.27万元。

3.投资收益
2018年投资收益为负93,017.08万元，与2017年负16,733.63万元相比亏损成倍增加，增加4.56倍。

4.营业外利润
2017年营业外利润亏损1,535.66万元，2018年扭亏为盈，盈利7,323.01万元。

5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为
2,871,249.63万元，比2017年的2,737,729.29万元增长4.88%，营业成本为2,528,281.1万元，比2017年的2,465,692.34万元增加2.54%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。

实现利润增减变化表
6.结论
在市场份额有所扩大的同时，出现了较大幅度的经营亏损，企业以亏损换市场的战略面临市场竞争的严峻考验。

四、成本费用分析
1.成本构成情况
2018年西部矿业成本费用总额为2,984,808.83万元，其中：营业成本为2,528,281.1万元，占成本总额的84.7%；销售费用为13,580.81万元，占成本总额的0.45%；管理费用为64,104.23万元，占成本总额的2.15%；财务费用为66,232.99万元，占成本总额的2.22%；营业税金及附加为35,829.82万元，占成本总额的1.2%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)
2.总成本变化情况及原因分析
西部矿业2018年成本费用总额为2,984,808.83万元，与2017年的
2,670,519.55万元相比有较大增长，增长11.77%。

以下项目的变动使总成本增加：资产减值损失增加202,776.02万元，营业成本增加62,588.77万元，财务费用增加27,899.88万元，管理费用增加7,438.46万元，营业税金及附加增加7,267.34万元，销售费用增加6,318.81万元，共计增加314,289.27万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
3.营业成本控制情况
2018年营业成本为2,528,281.1万元，与2017年的2,465,692.34万元相比有所增长，增长2.54%。

4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为13,580.81万元，与2017年的7,262万元相比有较大增长，增长87.01%。

2018年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。

5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为64,104.23万元，与2017年的56,665.77万元相比有较大增长，增长13.13%。

2018年管理费用占营业收入的比例为2.23%，与2017
年的2.07%相比变化不大。

但企业经营业务的盈利水平有所下降，管理费用支出正常，但其他成本费用支出项目存在过快增长情况。

6.财务费用变化情况
2018年财务费用为66,232.99万元，与2017年的38,333.12万元相比有较大增长，增长72.78%。

五、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2018年现金流入为5,223,349.61万元，与2017年的4,879,423.22万元相比有所增长，增长7.05%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为3336655.08万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的63.88%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加58540.88万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的20.74%。

这部分新增借款45.62%用于长期性投资活动。

2018年经营现金收益率为2.04%，与2017年的5.23%相比有所降低，降低3.19个百分点。

现金流入结构表
2.现金流出结构分析
2018年现金流出为5,263,727.93万元，与2017年的4,968,980.96万元相比有所增长，增长5.93%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的52.80%。

现金流出结构表
3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所
增强。

2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。

2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与投资活动有关的现金；收到其他与经营活动有关的现金。

最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；支付的其他与投资活动有关的现金；偿还债务支付的现金；无形资产和其他长期资产支付的现金。

现金流入流出对比表
4.现金流动的协调性
2018年西部矿业投资活动需要资金494120.90万元；经营活动创造资金58540.88万元。

投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。

2018年西部矿业从企业外部筹集的资金净额为395201.70万元。

5.现金流量的变化情况
2018年现金及现金等价物净额为负38,963.34万元，与2017年负
90,799.42万元相比现金净亏空有较大幅度减少，减少57.09%。

2018年经营活动产生的现金流量净额为58,540.88万元，与2017年的143,151.04万元相比有较大幅度下降，下降59.11%。

2018年投资活动产生的现金流量净额为负494,120.9万元，与2017年负180,849.91万元相比投资成倍增加，增加173.22%。

2018年筹资活动带来资金395,201.7万元。

6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要30.89年，当前企业债务偿还率为32.62%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为3.07年。

从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。

现金偿债能力指标
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的2.04%。

表明企业经营活动创造现金的能力较弱，"造血"功能较弱。

2018年销售现金收益率为2.04%，与2017年的5.23%相比有所降低，降低3.19个百分点。

经营活动的"造血"功能趋于下降。

2018年资产现金报酬率为
-0.99%，与2017年的-2.81%相比有所提高，提高1.83个百分点，但盈利水平仍然为负。

从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所提高。

现金盈利能力指标
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，西部矿业2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。

2018年销售收现率为116.21%，与2017年的116.43%相比变化不大。

与上期相比，2018年企业的销售收现没有发生多大
变化。

9.自由现金流量分析
2018年企业经营活动，不但没有给企业带来自由现金流量，而且使企业现金净流失181385.49万元。

2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为负181385.49万元。

当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析
1.支付能力及还债期
从支付能力来看，西部矿业2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

2.流动比率
2018年流动比率为0.75，与2017年的0.97相比有所下降，下降了0.22。

2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为
1,398,466.19万元，与2017年的1,152,498.54万元相比有较大增长，增长21.34%。

2018年流动负债为1,873,713.83万元，与2017年的1,183,351.38万元相比有较大增长，增长58.34%。

流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。

当期流动比率过低，如果经营形势没有大的变化，偿还流动负债比较困难。

3.速动比率
2018年速动比率为0.52，与2017年的0.82相比有所下降，下降了0.3。

2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为
977,093.05万元，与2017年的964,857.14万元相比有所增长，增长1.27%。

2018年流动负债为1,873,713.83万元，与2017年的1,183,351.38万元相比有较大增长，增长58.34%。

速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。

速动资产过低，速动比率不太合理。

4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力下降，主要是由经营业务萎缩、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降引起的。

5.短期付息能力
从短期来看，企业经营活动的资金主要依靠短期借款，短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。

偿债能力指标表
6.长期付息能力
本期亏损，利息支出没有保障。

7.负债经营可行性
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

七、盈利能力分析
1.盈利能力基本情况
西部矿业2018年的营业利润率为-7.00%，总资产报酬率为-3.55%，净资产收益率为-14.96%，成本费用利润率为-7.15%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为3,440,915.25万元，经营资产的收益率为-5.84%，而
对外投资的收益率为-62.01%。

盈利能力指标表(%)
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
西部矿业企业内部经营业务处于亏损状态，亏损201,005.15万元。

3.对外投资的盈利能力
对外投资业务缺乏盈利能力，并且亏损程度加剧。

4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，并且二者均小于企业实际贷款利率，表明企业的盈力能力是不能令人满意的。

5.净资产收益率
2018年净资产收益率为-14.96%，2017年为1.94%。

6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年下降的主要原因是：2018年净利润为负181,385.49万元，与2017年的25,278.09万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损181,385.49万元。

2018年平均所有者权益为1,212,700.7万元，与2017年的1,300,991.25万元相比有所下降，下降6.79%。

净利润下降速度快于平均所有者权益的下降速度，致使净资产收益率下降。

7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为-3.55%，2017年为2.51%。

8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年下降的主要原因是：2018年息税前收益为负127,449.14万元，与2017年的80,823.13万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损127,449.14万元。

2018年平均总资产为3,590,404.57万元，与2017年的3,223,150.38万元相比有较大增长，增长11.39%。

息税前收益下降，但平均总资产增长，致使总资产报酬率下降。

9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为-6.49%，2017年为1.59%。

2018年期间费用投入的经济效益为-46.04%，2017年为24.11%。

10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年下降的主要原因是：2018年实现利润为负193,682.14万元，与2017年的42,490.01万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损193,682.14万元。

2018年成本费用总额为
2,984,808.83万元，与2017年的2,670,519.55万元相比有较大增长，增长11.77%。

实现利润下降，但成本费用总额增长，致使成本费用投入经济效益下降。

八、营运能力分析
1.存货周转天数
西部矿业2018年存货周转天数为43.36天，2017年为22.86天，2018年比2017年延长20.50天。

2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为304,507.26万元，与2017年的156,589.52万元相比有较大增长，增长
94.46%。

2018年营业成本为2,528,281.1万元，与2017年的2,465,692.34
万元相比有所增长，增长2.54%。

平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。

存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。

3.应收账款周转天数变化情况
西部矿业2018年应收账款周转天数为0.74天，2017年为0.61天，2018年比2017年延长0.13天。

4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均应收账款为5,885.2万元，与2017年的4,631.6万元相比有较大增长，增长27.07%。

2018年营业收入为2,871,249.63万元，与2017年的2,737,729.29万元相比有所增长，增长4.88%。

平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。

企业应收账款的周转速度下降。

5.应付账款周转天数变化情况
西部矿业2018年应付账款周转天数为11.72天，2017年为8.17天，2018年比2017年延长3.55天。

6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为82,291.21万元，与2017年的55,959.45万元相比有较大增长，增长47.06%。

2018年营业成本为2,528,281.1万元，与2017年的2,465,692.34万元相比有所增长，增长2.54%。

应付账款增长速度快于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。

7.现金周期
西部矿业2018年现金周转天数为32.38天，2017年为15.30天，2018年比2017年延长17.08天。

8.营业周期
西部矿业2018年营业周期为44.10天，2017年为23.47天，2018年比2017
年延长20.62天。

营运能力指标表
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。

10.流动资产周转天数
西部矿业2018年流动资产周转天数为159.92天，2017年为156.36天，2018年比2017年延长3.56天。

11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年流动资产为1,275,482.36万元，与2017年的1,189,096.82万元相比有所增长，增长7.26%。

2018年营业收入为2,871,249.63万元，与2017年的2,737,729.29万元相比有所增长，增长4.88%。

流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。

12.总资产周转天数
西部矿业2018年总资产周转次数为0.80次，比2017年周转速度放慢，周转天数从423.83天延长到450.17天。

企业资产规模有较大幅度的扩大，但营业收入没有相应的增长，致使企业总资产的周转速度下降。

资产周转速度表
13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均总资产为3,590,404.57万元，与2017年的3,223,150.38万元相比有较大增长，增长11.39%。

2018年营业收入为2,871,249.63万元，与2017年的
2,737,729.29万元相比有所增长，增长4.88%。

平均总资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数延长。

14.固定资产周转天数
西部矿业2018年固定资产周转天数为128.81天，2017年为97.82天，2018年比2017年延长30.99天。

15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均固定资产净额为1,027,360.54万元，与2017年的743,880.01万元相比有较大增长，增长38.11%。

2018年营业收入为2,871,249.63万元，与2017年的2,737,729.29万元相比有所增长，增长4.88%。

平均固定资产净额增长速度快于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数延长。

九、发展能力分析
1.营业收入增长率
西部矿业2018年营业收入为2,871,249.63万元，比2017年增长4.88%。

但这一增长速度是在上一年营业收入下降的情况下取得的，本年已经恢复并超过了2016年的水平。

2.净利润增长率
西部矿业2018年出现亏损，亏损181,385.49万元。

从这三年来看，2016年，2017年企业均是盈利的，并且盈利不断增加。

应当查明原因。

3.资本增长性
从这三年来看西部矿业权益资本持续快速下降。

2017年权益资本
1,285,452.67万元，比2016年下降2.36%，而2018年又下降了11.32%，使其权益资本下降至1,139,948.74万元，应当引起重视，迅速查明原因。

4.可动用资金总额
2018年企业亏损运转，不但没有为企业提供发展资金，而且使企业经营资金减少181,385.49万元。

5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由159.92天缩短为156.45天，由此而节约资金27,714.52万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在475,247.65万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。

营运资本增减变化表
2.营运资本变化情况
2018年营运资本为负475,247.65万元，与2017年负30,852.84万元相比，长期性资金缺口成倍增加。

3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来33,327.63万元的流动资金，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表
经营性负债增减变化表
4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为负33,327.63万元，2017年营运资金需求为48,554.41万元。

经营活动由需要营运资金转化为不需要营运资金。

在营运资金占用大幅度下降的情况下实现了营业收入的增长，表明企业经营活动管理效率提高，经营业务协调健康发展。

5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来33,327.63万元的流动资金。

但企业长期投资活动需要的资金数额大于企业长期融资活动所取得的资金数额，投融资活动出现了475,247.65万元的资金缺口。

经营活动所产生的流动资金不足以弥补企业的长期性资金占用缺口，结果给企业带来了支付困难，这种支付困难企业当期主要是通过短期借款的方式解决。

6.整体协调情况
从两期的比较来看，企业经营活动由需要48,554.41万元资金向不需要资金转化，而企业的长期投融资活动仍然需要资金475,247.65万元，经营活动所提高的资金还不能满足长期性资金缺口的需要。

企业的资金协调状况得到了一定改善，但这种改善仍然没有使企业摆脱支付困难，仍然很不稳定，需要继续努力。

十一、经营风险分析
1.经营风险
西部矿业2018年盈亏平衡点的营业收入为1,345,400.64万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为53.14%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过1,525,848.99万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2.财务风险
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

经营风险指标表。