自考学习资料 财务管理复习

财务管理复习
第一章：概论（财务管理的含义、基本问题、理论基础）
1.就工商企业理财主体而言，其理财活动为财务，本书将立足于工商企业这一财务主体。

2.公司制是最能体现现代企业制度的基本特征的组织形式。

3.财务活动（即企业理财活动）包括：筹资活动、投资活动、损益及损益分配活动。

（下面“生产运动、物质运动、资金运动、财务活动示意图”需掌握）
4.企业的财务关系包括：（1）企业与投资者之间的财务关系；（2）企业与受资者之间的财务关系；（3）企业与债权人的财务关系；（4）企业与债务人的财务关系；（5）企业与国家、企业内部、劳动者之间的财务关系。

5．通常我们把财务管理活动中的各种制度、各种组织机构、各种运行方式的集合称之为财务管理体制。

6.财务管理的基本问题：（1）财务管理主体和财务管理目标（其中：经营再
生
产
运
动
供
产销
货币供应
原材料供应
货币资金筹资活动储备资金加工产品（在产品）完工产品（产成品）生产资金产品资金
取得收入
分配利润
货币资金增值增值资金分配投资活动（资金运用）资金收回和分配活动（生产运动）（物质运动）（资金运动）财务活动
者的财务目标就是保证利润持续增长）；（2）财务管理内容；（3）财务管理方法（其中：系统论方法是财务管理方法的基本出发点）。

7.经济学作为财务学源理论基础。

8.资本资产定价理论——投资理论
第二章：资金时间价值、风险价值
9.资金的时间价值是指在不考虑通货膨胀的情况下，因放弃使用资金或利用资金的使用的机会，换取将来由时间的长短而计算的报酬。

10.一般把银行的存贷款利率或者国库券利率看作资金的时间价值。

11.资金时间价值实质上是货币资金的增值。

12.资金的时间价值是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的重要因素。

13.资金时间价值体现为价值与时间的关系，一般有：（1）资金使用时间的长短；（2）资金数量的大小；（3）资金周转速度。

14.计息的时间长短称为计息周期。

15.复利现值和终值的计算：
复利终值（本利和）：
F =P V ×或者F =P V ×（F /P ,i ,n ）
(1+i )n 复利现值（本金）
P V =F ×或者P V =F ×（P /F ,i ,n ）1(1+i )
n 掌握书P 21例题1，2。

★16.年金是指在相同的间隔期内（一年、一季、一个月）收到或支出的等额款项。

包括：
（1）普通年金：每一相同的间隔期末收付的等额款项，也称后付年金）。

普通年金终值：=A ×（F /A ,i ，n ）F A
普通年金现值：=A ×（P /A ,i ,n ）P V A
（2）预付年金：是指在每一相同的间隔期初收付的等额款项，也称即付年金。

预付年金终值：=A ×（F /A ,i ，n ）×（1+i ）（建议记这个公式）F A
或者：=A ×[(F /A ,i ,n +1)-1]F A
预付年金现值：=A ×（P /A ,i ,n ）×（1+i ）P V A
或者：=A ×[(F /A ,i ,n -1)+1]P V A
（3）递延年金：是指凡在第一期末以后的时间连续收付的等额款项，也称延期年金。

递延年金终值与普通年金终值计算相同。

递延年金现值：①=A ×（P /A ,i ,n ）-A ×（P /A ,i ,m ）——m 指递延期数P V A
②=A ×（P /A ,i ,n -m ）×（P /F ,i ,m ）P V A
（4）永续年金：是指无限期收付的等额款项，也称终身年金。

永续年金没有终值。

永续年金现值：=A /i P V A
17.不同时间的货币绝对额不能直接对比价值大小，需要把它们的绝对额换成同一时点的金额，然后再进行比较；或者把现值统一折算到期末上的终值，或者把未来的各期终值统一折算到目前的现值。

一般现值较多。

18.名义利率为票面利率，实际利率为收益利率。

掌握书P 29“名义利率与实际利率”例题。

19.投资的风险价值就是指投资者冒风险进行投资所获得的报酬，也就是投资收益多于（或少于）货币时间价值的那部分。

20．货币时间价值只能是正数一种形式，而投资的风险价值则有正数（风险收益，即盈利）或负数（风险损失，即亏损）两种形式。

21.标准差是随机变量与期望值的离差平方平均数的平方根。

σ=∑(*X i -E ())X i 2P i
★★22.投资风险价值的计算。

重点掌握书P 31例题。

①计算投资收益的期望值；②计算标准差和标准差率；③计算风险报酬率和风险报酬额。

23.了解β系数和市盈率。

市盈率=某证券市价/每股利润（该式可表现为某项证券投资所需要回收的年限）
市盈率越低，该证券的两种价值越接近也越均衡，其风险越小。

第三章：财务分析的方法；财务比率分析；杜邦分析
24.比较分析法：把两个或几个有关的可比数字进行对比，以揭示矛盾，从数量上确定差异的一种方法。

25.比率分析法：计算各项指标之间的相对数，将相对数进行比较的一种分析方法。

★★26.财务分析
（1）偿债能力分析：
①流动比率：企业全部流动资产与全部流动负债之比。

流动比率=流动资产/流动负债
反映了企业短期偿债能力。

流动比率越大，通常说明企业偿债能力越强
，财务状况运行良好。

但是，过高的流动比率并不完全是件好事。

由于流动资产包括存货等项目，若库存积压或滞销严重，流动比率仍然会表现为高值，从而达到伪造良好流动比率的目的，但企业实际的短期偿债能力却不强。

②速动比率：又称酸性测试比率，它是剔除存货后的流动资产与流动负债的比率。

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
该公式剔除了变现能力较差的存货项目。

有些专家认为，在计算速动比率时，不仅要扣除存货，还应扣除待摊费用、预付账款等其他变现能力较差的项目。

③负债比率
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
资产净值负债率（净资产负债率）=负债总额/（资产总额-负债总额）
④利息保障倍数=息税前利润/利息费用
注：息税前利润=税前利润+利息
=利润总额+利息
（2）营运能力分析
营运能力是企业的经营运行能力，它通过资金周转状况反映出来。

①存货周转率
存货周转次数=年销货总成本/平均存货
存货周转天数=360/存货周转次数
②应收账款周转率
应收账款平均占用额=（期初应收账款+期末应收账款）/2
应收账款周转次数=赊销收入额/应收账款平均占用额
（注：这里的赊销收入额暂可认为就是销售收入）
年平均收款期=360/应收账款周转次数
③资产周转率
资产周转率=年销售收入/资产总额
（3）获利能力分析
①资产收益率（又叫资产报酬率或资产净利率）
=息税后收益（净利润）/资产总额×100%
②销售收入利润率=营业利润/产品销售收入净额×100%
③销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入
④销售净利率=税后收益（净利润）/销售收入
⑤每股盈余：又称每股收益，每股获利额，是每一普通股可能分得的当
期企业所获利润的多少。

（4）杜邦分析：综合性强，能反映企业各方面财务状况之间的关系。

①股东权益报酬率（净资产收益率）=资产报酬率×权益乘数
股东权益报酬率是一个综合性强、具有代表性的财务比率
②资产报酬率=销售净利率×总资产周转率
该等式为杜邦等式，是杜邦体系核心。

第四章：筹资动因、要求、渠道；资金成本；资本结构：杠杆
27.企业筹资的动因：（1）依法创立企业；（2）扩大经营规模；（3）偿还原有债务；（4）调整财务结构；（5）应付偶发事件。

28.企业筹集资金的要求：（1）认真选择投资项目；（2）合理确定筹资额度；（3）依法足额募集资本；（4）正确运用负债经营；（5）科学掌握投资方向。

29.筹集资金的渠道
（1）国家资金；（2）银行信贷资金；（3）非银行金融机构资金；（4）其他法人单位资金；（5）民间资金；（6）企业内部形成的资金；（7）境外资金。

注：如果问股份制企业的筹资渠道，没有（1）国家资金
30.资金成本：为取得与使用资金而付出的代价。

31.资金成本既包括资金的时间价值，又包括投资风险价值。

★★32.资金成本的计算
（1）个别资金成本计算
通用公式：个别资金成本=×100%用资费用实际筹资费用
用资费用就是使用这笔钱，比如你借别人的钱或者别人给你的投资，所要付出的代价。

实际筹资费用是指去掉发行费等筹资费用后实际到手的钱。

比如你发行股票筹得2000万，中间给了手续费100万，那么到手的就是1900万元，那么实际筹资额就是1900万元。

也就是实际筹资费用=筹资总额-筹资费=筹资总额×（1-筹资费率）
同时，这里要明确筹资的两个分类：
1）债务筹资包括：长期债券和银行长期借款
这种方式等于你借别人钱，那么也就需要还别人钱，它们的用资费用主要就是归还的利息。

因为债务利息税前给，所以有抵税作用，因而计算资金成本时需要乘以（1-所得税税率）
2）权益筹资包括：发行股票和留用利润
权益资金就是别人给你投钱，这个钱你不需要归还，投钱的人成为公司的股东，你只需要对他们分配税后利润。

因此这类筹资的用资费用就是普通股的股利或者优先股的股息。

留用利润的资金成本计算与普通股相似，唯一的区别在于留用利润没有筹资费。

具体公式如下：
①长期债券成本=债券利息×（1-所得税税率）债券发行额×（1-筹资费率）
（注：债券利息=票面金额×票面利率）
②银行长期借款成本=借款利息×（1-所得税税率）借款总额-存款保留余额-借款手续费
注：一般情况下，分母部分直接可写为“借款总额×（1-筹资费率）”，具体根据题意。

③商业信用成本=×现金折扣率1-现金折扣率×100%360丧失现金折扣后延期付款的天数
④优先股成本=优先股每股股息优先股总额×（1-筹资费率）
⑤普通股成本=
+预计下一年或预期发放的普通股总额的股利普通股总额×（1-筹资费率）年增长率
⑥留用利润（留存收益）成本
=
+预下一年或预期发放的普通股总额的股利留用利润总额计年增长率
（2）综合资金成本计算
①首先计算各资金占全部资金的比重
②将每种资金的个别资金成本乘以各自对应的资金比重，最后求和
加权平均资金成本
=∑
（某种资金来源的资金成本率×该种资金占全部资金的比重）
33.杠杆
计算营业杠杆系数及财务杠杆系数前需要先掌握以下公式：
边际贡献=销售收入-变动成本
★息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本
=边际贡献-固定成本
（1）营业风险：是指企业息税前收益围绕其期望值变化而产生的不确定性。

营业杠杆：企业利用固定成本提高息税前收益（即营业利润）的手段。

营业杠杆系数：是营业利润的变动率与销售额变动率之商。

★营业杠杆系数=息税前利润变动的百分比/产销量变动的百分比
=（销售额-变动成本总额）/息税前利润总额
=边际贡献/息税前利润总额
=（息税前利润总额+固定成本）/息税前利润总额当固定成本为0时，营业杠杆系数为1，表示没有营业风险。

销售额越低，营业杠杆系数越大，经营风险（营业风险）越大。

（2）财务杠杆：是指企业利用债务成本的习性而带来的额外的营业利润。

财务杠杆系数：每股税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

★财务杠杆系数=每股税后利润变动率/息税前利润变动率
=息税前利润/（息税前利润-利息）
当利息为0时，财务杠杆系数为1，表示没有财务风险。

当财务杠杆起作用造成息税前利润增长，每股收益就会增加很多，从而降低财务风险。

影响财务风险的基本因素有债务成本和负债比率。

（3）复合杠杆系数是指每股收益的变动率相对于销售额变动率的倍数。

★复合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数
=（息税前利润+固定成本）/（息税前利润-利息）（一般先求出营业杠杆系数和财务杠杆系数，最后来求得复合杠杆系数）
34.资本结构作为一个重要的财务范畴，其有丰富的内涵，至少应包括如下：（1）权益与负债的比例关系；（2）长期资金来源与短期资金来源的关系；
（3）各种筹资方式的比例关系；（4）不同投资者间的比例关系；（5）资金来源结构与投向结构的配比关系。

35.M M理论——资本结构理论（筹资理论）
36.最佳资本结构：是指企业在一定时期使其综合资金成本最低，同时企业价值最大的资本结构。

该理论上的最佳结构点只是理论推断，在实际中公司最佳资本结构应是一个区间范围。

37.确定最佳资本结构的方法：加权平均资金成本比较法和无差别分析法。

38.资本结构的调整：
（1）存量调整：在企业现有资产规模下对现存的自有资本与负债进行结构转化、内部重组，以实现资本结构趋于合理。

（2）增量调整：通过追加或缩减资产数量来实现资本结构合理。

（两者判定的条件就是资产数量上有没有变化，存量调整资产总数不发生变化，只是结构性调整；增量调整，资产数量一定发生了变化）
第五章：资本金；吸收直接投资；股票
39.企业资本金：是指企业设立时必须向企业所有者筹集的、并在工商行政管理部门登记的注册资金。

资本金制度：是国家对资本金筹集、管理和核算以及所有者权利等方面所做的法律规范。

资本金的确定方法：（1）实收资本制，目前我国采用该制度；
（2）授权资本制；
（3）折中资本制。

法定资本金，又叫法定最低资本金，是指国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金数额。

科技开发、咨询、服务性公司人民币10万元。

资本金的管理主要包括资本金保全和投资者对其所拥有的权利及其承担的义务两个方面。

《公司法》规定：以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的20%。

40.所有者权益筹资只有两个渠道：吸收直接筹资和股票筹资。

41.股票是股份有限工资为筹集主权资本而发行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。

股票具有的主要特征：（1）资产权利的享有性；（2）价值的不可兑现性；（3）收益的波动性；（4）市场的流动性；（5）价格的起伏性。

股票的分类：（1）按票面是否记名分记名股票和无记名股票；（2）按股东权利、义务分为普通股股票和优先股股票。

优先股股票是公司发行的在取得股利和公司剩余财产时具有优先权的股票；（3）按票面是否表明金额分为有面额股票和无面额股票；（4）按投资主体不同分为国家股、法人股、个人股和外资股。

42.设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：
向社会公众发行的部分不少于拟发行的股本总额的25%。

43.股票发行的审查体制：注册制和核准制。

44.股票可以溢价发行和平价发行，但不可以低于票面金额发行，即不允许折价发行。

(这里要和债券区别开来，债券是可溢价可平价可折价)第六章：负债：商业信用、短期银行借款、短期融资券；长期借款、长期债券、融资租赁
45.债权人对企业全部资产具有索偿权，在公司破产、清算情况下，公司要用全部资产来偿还负债。

46.商业信用筹资的优点：（1）限制条件较少；（2）筹资速度较快；（3）筹资成本较低；（4）筹资弹性较大。

47.周转信贷协定：也称限额循环周转证，是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

48.短期融资券：又称商业票据、短期借据或商业本票，是一种由规模大、名声响、信誉卓著的企业在公开市场上发行的一种无担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。

短期融资券的优点：（1）短期融资券筹资的成本低；（2）短期融资券筹资能提高企业信誉；（3）短期融资券筹资可减轻企业财务工作量；（4）经纪人有时能提供有价值的建议。

49.长期借款筹资的优点：（1）筹资速度快；（2）借款成本较低；（3）借款弹性较大；（4）具有财务杠杆作用
长期借款筹资的缺点：（1）财务风险较大；（2）限制性条款较多；（3）筹资数量有限。

50.债券的特征：（1）债券是一种债权债务的凭证；（2）债券利息固定；
（3）债券偿还期明确；（4）在分配和求偿上具有优先权；（5）不影响企业的控制权。

（此特征也是债券筹资区别股票筹资最大的优点）
51.可转换公司债券是指根据公司债券募集办法的规定，债券持有人将其转换为发行公司的股票。

52.债券的发行条件：
（4）股份有限公司净资产额不得少于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不得低于人民币6000万元；
（5）累计债券总额不超过公司净资产的40%。

按照国家规定，企业发行债券所筹集资金应当按照审批机关批准的用途，用于本企业的生产经营，不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本企业生产经营无关的风险性投资。

53.债券的发行方式：
（1）公募发行：以不特定的多数人为募集对象而公开发行债券。

（2）私募发行：向特定的少数投资者发行债券。

54.债券发行价格：
（1）等价发行：按债券面值发行，此时票面利率等于市场利率
（2）折价发行：低于债券的面值发行，此时票面利率低于市场利率
（3）溢价发行：高于债券的面值发行，此时票面利率高于市场利率
债券发行价格=∑n t =1票面金额×票面利率（1+市场利率）t +票面金额（1+市场利率）
n （这个公司原理和后面讲的债券价值估算是一样的，掌握债券价值估算的公式就可以了）
55.融资租赁的优点：（1）迅速获得所需资产；（2）保存企业举债能力；
（3）租赁筹资限制较少；（4）免遭设备淘汰的风险；（5）减低财务支付压力。

第七章：投资
56.企业投资的原则：坚持投资项目的可行性分析；投资收益与投资风险均衡。

57.有效市场理论：在证券市场上交易者如果根据获得的一组信息而无法获得额外盈利（即经济利润），那么，就可以认为资本市场是有效的。

也就是认为证券市场上的股票现行市场价格已经完全同步反映和消化了该股票的全部信息。

58.信息不对称：是指上市公司的董事长和管理者（经理）、管理者和投资者掌握信息的不均衡。

59.夏普在资产定价理论中提出投资总风险包括：系统性风险和非系统性风险。

（1）系统性风险：对所有证券都有影响，企业无法控制，无法消除。

如：通货膨胀、国家经济政策。

（2）非系统性风险：存在于每个具体的证券品种上，且风险程度大小不等，可以消除。

60.事先约定价格——执行价格
期权按执行日的不同分为：（1）欧式期权。

只能在执行日当天执行；（2）美式期权。

可以在执行日或该日以前任何一天行使。

第八章：货币资金、应收账款、存货
61.货币资金的特点：（1）流动性最强，具有普遍的可接受性；（2）收益性最低。

企业持有货币资金的动机：（1）交易性动机；（2）预防性动机；（3）投机性动机。

货币资金管理的目的：要在风险和收益之间做出恰当的选择，既要保证企业正常交易对货币资金的需求，降低风险，又要避免企业置存过多的货币资金，以增加企业的整体收益。

企业库存现金一般以3-5天的零星开支额为限。

货币资金需求量预测的方法：（1）现金收支法；（2）调整净损益法；（3）销售比例法；（4）成本费用比例法
62.货币资金需求量控制：
（1）成本分析模式（掌握）
货币资金的成本为：占用成本、管理成本和短缺成本。

（三个成本之和最低的那个方案的货币资金持有量为最佳持有量）
为保存货币资金产生的管理费用，在一定的货币资金持有量范围内属于固定费用。

短缺成本随货币资金持有量增加而下降，随持有量减少而上升。

掌握书P120例题。

（2）存货模式（掌握）
最佳持有量
=2×货币资金需求总量×有价证券的每次交易成本
有价证券年利率
（3）随机模式（掌握）
米勒-欧尔模式：下限为0时，最佳转换点
z=
3×每日净货币资金流量的方差×买卖有价证券的交易成本
4×有价证券日利率
3
最佳上限：h=3z
下限不为0而为k时，最佳转换点=k+z
z'
最佳上限=k+3z
h'
掌握书P123例题
63.债权资产是指企业采用赊销方式对外销售产品或提供劳务而形成的性
质上属于企业债权的应收账款和应收票据。

债权资产的管理主要是对应收账款的管理。

企业为什么原因保持相当大的应收账款：（1）迫于商业竞争的需要；（2）为了减少存货积压。

与应收账款信用政策相关的成本费用包括：（1）因应收账款占用资金而损失的机会成本，即财务成本；（2）应收账款的管理费用；（3）应收账款不能收回
的坏账损失。

应收账款管理的目的：要在应收账款信用政策所增加的利润与成本之间作出正确的权衡，以求企业利润最大。

企业应收账款数量的多少，通常与市场的经济状况和企业的商业信用政策有关。

64.信用政策包括：（1）信用标准；（2）信用条件。

（因为信用标准包括信用额度，信用条件包括信用期限和现金折扣，所以有时候不直接说信用标准和信用条件，而是说其具体的内容，这里注意下）信用标准是指企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，即客户获得企业商业信用所应具备的起码条件。

企业在制定信用标准时，应进行“成本-效益”分析。

65.客户信用状况分析评估方法：（1）5C评价法；（2）信用等级评价法。

根据客户的应收账款可能发生的呆账率划分等级。

（3）信用评分法；（4）信用风险量化评价法。

66.信用额度：当企业通过信用状况分析并决定给予哪些客户商业信用后，还应规定一个信用额度。

信用额度即该客户在任何时候可以赊欠的最大限额。

实际上代表企业对该客户原因承担的最高风险。

67.信用资料的来源中（5）其他渠道的证明：通过个别访问，征求财税部门、证券交易部门、工商部门，甚至推销员的意见，或与其他企业广泛交流。

68.信用条件是销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，它包括折扣率、折扣期限和信用期限三要素。

延长信用期限，等于延长了应收账款的平均收账期，这样会导致三种消极后果：（1）增加了机会成本；（2）增加了收账费用；（3）增加了坏账损失的可能。

财务成本是企业采用信用销售时应收账款所占用资金的资金成本，若占用的是自有资金，则资金成本为机会成本。

看书P128例题。

69.存货资金最低占用量
储备资金最低占用量的确定：1.原材料资金最低占用量的计算
原材料资金最低占用量=计划期原材料日平均耗用量×原材料资金周转期
（1）计划期原材料日平均耗用量=计划期原材料耗用总额计划期日数
=
计划期原材料耗用总量×原材料计划价格计划期日数
（2）原材料资金周转期=在途日数+整理准备日数+应计供应间隔日数+保险日数（该公式通俗点概括就是每天材料耗用的数量×周转天数，如果遇到这样的计算，把给定的天数加起来，应计供应间隔日数就是供应间隔系数×供应间隔日数，这里的供应间隔系数相当于打了个折扣的意思）
参考书P 360第7题计算。

供应间隔系数是库存原材料资金的平均占用额与最高占用额的比例。

70.存货决策
★（1）最佳采购批量
储存成本：为保存存货而发生的成本，包括储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金应计利息以及存货破损和变质损失等。

储存成本总额取决于这一时期内的平均储存量。

最佳采购批量（经济订货量）Q =2×存货全年需要量×每次订货成本单位存货储存成本
最佳采购批数=存货全年需要量/最佳采购批量
掌握书P 146例题
★（2）最佳生产批量（经济生产批量）
Q =2×全年需要量×每批产品的调整准备成本
单位产品全年储存成本×（1-每日领用数量（耗）每日生产数量
（入库）。