基于CBDT 的风险投资决策方法研究

IN RONG TIAN DI
金融天地
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风险投资，其英文为Venture Capital，又可以简称为风投，属于创业投资当中的一种。

其主要所指的便是企业向初创企业提供相应的资金支持从而取得该公司的股份，属于融资方式当中的一种。

与此同时，风险投资也是私人股权投资的一种重要表达形式，其主要便是以实现公司利润增加为主要目的，所以风险投资属于一项追求长期利益的高风险、高报酬投资活动。

在企业的日常运营期间，为了合理管控自身资金，提高企业的运行效率，便需要进行相应的风险投资决策，以此保证企业风险投资过程更加符合科学，从而达到提高企业自身经济利润的目的。

在企业进行风险投资决策期间，为了有效对于投资事宜当中所存在的风险作出科学分析，便需要将CDBT应用在其中，以此确保风险投资决策更加合理，同时有效规避其中可能产生的风险，从而充分确保企业经济效益实现持续且稳定的攀升。

一、基于案例的决策理论
CDBT也可以被叫做基于案例的决策理论，英文为Cased-Based Decision Theory，该理论认为，对于不确定性情景进行判断决策可以采用基于案例的方法，通过案例对其中所存在的风险进行细致的分析，所以CDBT便逐渐产生并发展。

在CDBT的实际应用期间主要分为三个层面，包含：问题、方案以及结果，对于此三个方面进行分析期间需要对于案例的相似程度、效用水平以及期望水平细致地研究与探讨，也就是说通过CDBT可以对于目前以及过去两个案例之间的问题相似性做出分析，探讨过去使用该方案的案例所产生的效用水平，以及在方案实际应用之后所取得的整体期望水平，这有利于风险投资的相关决策[1]。

针对于CDBT来说，其属于企业进行相应风险投资决策期间的决策依据，决策者往往根据CDBT的分析结果选择是否采用相应的方案来实现企业经济效益的攀升。

二、基础模型
在CDBT模型的研究中，行业内相关专家以及学者提出，对于风险投资方案的实施不单是为了得到及时的效果，也可能是为了对于相应的投资方案进行判断，进而在出现不适用情况及之后采取下一种方案类型，而在此过程当中CDBT便引申到了基于案例的规划之中。

在CDBT发展阶段，逐渐衍生出两种相似模型，即平均相似性模型及方案相似性模型，其可以更加快速的对于案例之间的相似程度进行分析与判断，从而确保得出准确的决策意见。

效用水平可以通过两种方法进行衡量，即结果权衡以及案例重复，也就是说并未发生的案例结果可以用其他结果进行近似替代，案例重复也就是方案之间的偏好以及效用不但可以从原始记忆当中获得，也能够从其他记忆进行间接获取。

在期望水平进行调整规划期间拥有两种属性，即现实的属性以及有雄心属性，其对于每种方案的决策会造成一定影响，所以在风险投资决策期间，需要针对不同的案例模型赋予不同的权重。

从实践的角度来说，CDBT模型在风险投资决策当中的应用取得了良好的效果，表明该模型具有极大的应用价值，所以在行业内也逐渐受到诸多从业者的认可。

三、将CDBT应用在风险投资决策中的意义
在企业发展的过程当中，对于资产进行管理是实现企业经济效益攀升的一项重要手段，所以需要合理管控自身资金，将企业当中的闲余资产进行相应的风险投资，以此获得较高的收益。

然而在企业进行风险投资期间，其中最为明显的一项特点便是在风险投资期间的不确定性较高，所以便需要企业当中的专业工作人员进行相应的风险投资分析，从而为风险投资决策提供科学的意见。

基于此，便需要将CDBT应用在企业风险投资决策当中，以此有效规避企业风险投资过程中可能面对的风险类型[2]。

针对于CDBT来说，其可以通过相关案例对于企业即将开展的风险投资进行细致的分析与研究，从而满足对于
摘　要：文章将细致探讨研究CDBT理论，随后对于其基础模型做出系统性分析阐述，之后点明将CDBT应用在风险
投资决策中的意义，最后对基于CBDT的风险投资决策方法作出深入研究，以期为该项工作的优质完成贡献出绵薄之力。

关键词：CBDT；风险投资；决策方法
中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号：1671-6728（2020）36-0071-02
基于CBDT的风险投资决策方法研究
苗　玉
（山西工商学院，山西　太原　030000）
作者简介：苗玉（1990—　），女，汉族，山西阳泉人，硕士研究生，中级经济师。

主要研究方向：财务管理。

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不确定事件当中这些的条件进行控制，从而得出科学的风险分析结论，确保企业在风险投资决策期间选择科学的方法，助力企业实现经济效益的持续攀升。

在实际应用期间，通过CDBT可以在不确定因素较多且信息较少的情况下进行风险投资分析，明确企业在投资期间有可能产生的风险类型，有效发挥CDBT相似性案例计算的运算机制，模仿风险投资者在决策过程当中的思维以及做法，从而确保企业风险分析的过程更加贴近投资决策的实际，借助这种方式让企业的风险投资决策工作更加科学，从而助力企业实现经济效益的持续攀升。

四、基于CBDT的风险投资决策方法研究
（一）相似历史案例的筛选与提取
在企业风险投资决策期间，需要将CDBT融入到其中，以此确保风险投资决策更加符合科学，而首先需要做的一项工作便是对于历史相似案例进行筛选与提取，以此保证案例选取更加具有代表性。

在实际当中，可以采用替代的方式对基于CDBT的风险投资决策模型进行验证，首先将一些公开渠道所查询到的公司资料进行探讨，分析该历史案例，确保其满足曾经被创投机构投资过的先决条件，随后查询到相关投资时点的数据，获取相关的资料以及数据，以此作为目标案例。

而在实际当中，被筛选为目标案例的企业必须处于初创期或者是成长期，避免出现案例公司规模过大的情况，更不能选取成熟的上市公司，确保所选取的目标案例公司具有一年以上完整的数据一共研究即可[3]。

而通过CDBT便可以有效对于案例公司进行筛选，确定风险投资决策所需要分析的案例公司，从而确保后续风险分析工作能够顺利地开展。

（二）案例相似度的计算
在获得历史案例之后，还需要对于案例相似度进行计算，以此充分明确历史案例与目标案例的风险投资项目特征值，在计算期间可以依照公式：Sim t （Z j ，
T i ） =0，p jt ≠q u （i∈M,j∈N，l∈H） 或者Sim t （Z j ，T i ） =1，p jt ＝q u （i∈M,j∈N，l∈H），以及Sim t （Z j ，T i ）＝1- （p jt -q u ）/△p l ，（i∈M,j∈N，l∈H），通过以上公式可以对于目标案例进行充分计算，明确目标案例Ti与历史案例Zj之间的相似程度Sim t （Z j ，
T i ），最后得出目标案例的风险投资项目特征总体相似程度，以此确保案例相似度计算过程的准确性，从而为后续的分析工作提供数据基础。

（三）相似历史案例集的构建
在对于案例相似度进行分析与计算之后可以得到目标案例对于本次风险分析的相似度Sim t （Z j ，T i ），随后便需要确定相似度阈值，随后依照相应的阈值构建起相似历史案例集，以此确保风险投资决策更加科学。

在实际当中，发掘与计算的精确程度产生极为重要关联，若是阈值太大，便可能产生可选取的历史案例不足，无法满足计算的要求，而若是阈值太小，便会出现被选中的历
史案例太多，从而导致计算无法达到既定的效果[4]。

在实际历史案例集的构建期间，可以通过简单多数法、平均数法、中位数法或者是波动原则来计算相近的阈值，最
后以对比分析的方式来确定最为合适的阈值选择。

通过以上方面操作过程，可以有效排除在案例集当中关联度比较小的历史案例，从而避免分析结果受到干扰，同时也确保了计算结果的准确性与科学性。

（四）相似历史案例效用值的计算
通过将CDBT应用在风险投资决策工作当中，可以对于历史相似案例的效用值以及投资结果进行分析，进而得到历史相似案例投资结果的属性值，之后便可以进行进一步的整理以及归档，通过计算得出历史投资案例的效用值。

与此同时，在后续的分析与测算当中，也可以有效知晓历史
投资案例与目标案例之间的相似程度Sim t （Z j ，T i ），进而通过二者之间的相似性来进行投资风险的分析，找出在本次投资过程当中有可能存在的风险类型。

不过，在相似历史案例效用值计算期间，若是不设用相似度阈值，并有可能由于计算结果相接近的缘故，难以通过对比分析的方式来比较出各个不同方案优劣程度，这对于风险投资决策会造成一定程度干扰，也不利于企业做出一个相对合理的投资决策，影响到该项工作的时效性[5]。

所以在实际当中，为了确保通过CDBT有效判断各个备选方案之间的优劣，防止过多的相关案例对于判断结果造成干扰，需要选取中等水平的相似度阈值，随后对于案例的效用进行判断，进而分析与讨论出一个更加符合实际情况的风险投资决策，通过这种方式来确保CDBT能够充分发挥出应有的效果。

五、结语
综上所述，在风险投资决策的过程当中，为了有效确保风险投资决策的有效性，提高该项工作质量，并且助力相应的投资者获得经济效益的回报，便需要将CDBT应用在风
险投资决策当中，通过相似案例分析的方式来明确在风险投资过程当中可能面临的风险类型，进而根据以上数据分析的结果确定科学且合理的投资决策方案，以此确保风险
投资过程更加的科学且合理。

参考文献：
[1]彭新育,霍孜睿,胡世业.基于CBDT的风险投资决策方法研究
[J].会计之友,2020(10):37-42.
[2]李永海,陈曦,张尧,等.基于CBDT的新产品开发项目风险应对方案选择方法[J].管理工程学报,2015,29(03):257-264.[3]陈立文，孙宝铮.风险投资方案决策分析方法研究[J].技术经济,1995(01):53-56.
[4]吴萌,赖绍永.风险企业家的长期性努力对风险投资决策的影响研究[J].管理工程学报,2013(04):27-37.
[5]袁冬根,刘晓东,蔡磊,等.基于风险投资的多指标综合决策评价方法研究[J ].陕西理工学院学报(自然科学版),2007,23(01):64-68.。