大连海事财务考研 第十四章 现金和有价证券 (1)

百特模型是采用一种存货模型帮助企业确定资产目标现金持有量的一种 方法。百特模型假设现金流入和流出都是持续和稳定的，流出超过流入。
现金水 平
C*
0
1
2
3
时间
图14—3 百特模型下的现金持有量
为了在每次需要现金时，确定证券最佳售出数量C*，需要确定以下因 素：出售证券的固定成本（F）、证券的利率（k）、给定期间内总的期 望现金流出量（TCF）。它们之间的关系如下：
第十四章 现金和有价证券
目 录
01 02 03 04 现金 浮游量
浮游量日常管理
文本目录 现金管理
05
06
有价证券 小结
制度性差异
• 一个好的制度让一个坏人变成好人； 一个坏的制度让一个好人变成坏人。 • 支付宝的启示录 现金流与成本 • 星期五的支票 • 监守自盗事件 • 锁箱的启示与集中收付 零余额账户
锁箱制度的缺点：
一是需要在收款银行保持一定的存款余额； 二是需要支付委托银行一定服务费用。 显然，所收取的支票金额越小，企业所负担的成本越高。
（3）集中银行法
集中银行法
集中银行法是指在收款比较 集中的若干个地区设立多个收 款中心来代替通常只在公司总 部设立单一的收款中心，并指 定一个主要银行（一般是公司 总部所在地银行）作为集中银 行，以加快收账的一种方法。
（2）计量浮游量 浮游量的计量主要可以有两种方法： 一是直接计算日均浮游量； 二是通过计算日均收款间接计算。
【例14—3】
ABC公司4月收到两笔款项，如表14—2所示。 表14—2 ABC公司4月的收款浮游量 金额单位：元 时间 支票金额 收款浮 游量 100 000 邮寄时间 处理时间 到账时间 总浮游量 （天） （天） （天） 3 1 2 600 000
1日
100 000
5日
合计
30 000
30 000
2
1
2
150 000
130 000
130 000
750 000
首先看直接计算日均浮游量的方法。 4月1日的收款浮游量是100 000元，一共占用6天（3＋1＋2）时间，所以总浮游 量是：100 000×6＝600 000（元）。假设一个月是30天，则日均浮游量是： 600 000÷30＝20 000（元）。 4月5日的收款浮游量是30 000元，一共占用5天时间，所以总浮游量是： 30 000×5＝150 000（元）。假设一个月是30天，则日均浮游量是： 150 000÷30＝5 000（元）。 4月份日均浮游量＝20 000＋5 000＝25 000（元） 另一种算法是： 4月份日均浮游量＝总浮游量/总天数（14—2）＝（100 000×6＋30 000×5） ÷30＝25 000（元） 现在我们用日均收款指标来间接计算日均浮游量。 日均收款＝总收款/总天数＝130 000÷30＝4 333.33（元） 在130 000元的票据中，100 000元的结算时间是6天，30 000元的结算时间是 5天，因此，加权平均的结算时间是： 加权平均结算时间＝（100 000÷130 000）×6＋（30 000÷130 000）×5 ＝4.62＋1.15＝5.76（天） 所以，4月份日均浮游量是： 日均浮游量＝日均收款×加权平均结算时间（14—3）
14.4
现金管理 14.4.1 目标现金持有量
1. 目标现金量的定义 目标现金量又称为最佳现金持有量，其确 定要综合权衡与现金持有量有关的成本。
企业持有的现金将会有三种成本： （1）机会成本 （2）交易成本 （3）管理成本
（1）机会成本。持有现金就不能将其投入生产经营活动，从而必须放 弃一些投资报酬。 （2）交易成本。现金与有价证券的这种交易成本与交易次数有关，交 易次数越多，成本就越高。 （3）管理成本，即企业持有现金所发生的管理费用，如管理人员工资、 福利、安全措施费等。
【例14—2】
3月9日ABC公司的银行存款的账户余额是100 000元，浮游量是0元。 在3月9日之前： 付款浮游量＝可用余额－账面余额＝100 000－100 000＝0（元） 3月10日ABC公司购买了一台设备，并支付一张50 000元的支票，到期日 在3月17日。在支票到期日之前，供货方持有支票，但是并没有提交到银行， 因此供货方并不能使用这50 000元。那么，在3月10日至3月17日之间： 付款浮游量＝可用余额－账面余额＝100 000－（100 000－50 000）＝ 50 000（元） 3月17日供货方提交支票到银行，ABC公司账面余额和可用余额再次达 到一致，浮游量为0元。 付款浮游量＝可用余额－账面余额 ＝（100 000－50 000）－（100 000 －50 000）＝0（元）
【例14—1】
3月1日ABC公司的银行存款的账户余额是50 000元，浮游量是0元。 在3月1日之前： 收款浮游量＝可用余额－账面余额＝50 000－50 000＝0（元） 3月2日收到一张50 000元的支票，到期日在3月9日。在支票到期日之前， ABC公司持有支票，但是并没有提交到银行，因此ABC公司并不能使用这50 000元。那么，在3月2日至3月9日之间： 收款浮游量＝可用余额－账面余额＝50 000－（50 000＋50 000）＝－ 50 000（元） 3月9日ABC公司提交支票到银行，账面余额和可用余额再次达到一致， 浮游量为0元。 收款浮游量=可用余额－账面余额＝（50 000＋50 000）－（50 000＋ 50 000）＝0（元）
成本 总成本 机会成本
管理成本
交易成本 现金量 Q*
图14—2 持有现金的成本 目标现金量就是机会成本、管理成本、交易成本这三项成本之和最小的现 金持有量。从图14—2可以看出，Q*就是目标现金量。Q*位于抛物线的最低点， 超过这一点，机会成本上升的代价又会大于交易成本下降的好处；这一点之前， 交易成本上升的代价又会大于机会成本下降的好处。
现金作为价值尺度体现两种职能： 一是交换媒介或支付手段： 二是价值贮藏。
现金的用途
1、交易性需要 2、投机性需要 3、预防性需要
现金的用途
1、交易性需要 是指企业持有的应付日常 经营所产生的现金需求的资金。 2、投机性需要 是指置存现金用于不寻常购 买机会的需要。
3、预防性需要 是指企业为应付意外现金需 求而保留的资金。 企业一般现金现状：要么没有， 要么过剩。
公司 克莱斯勒 通用 福特 现金持有量 71 145 208 目的 预防经济不景气 预防经济不景气 预防经济不景气 收购韩国的起亚汽车公司
14.2 浮游量 14.2.1 浮游量概述
1. 浮游量定义 浮游量是指企业存款账户上存款 余额和银行账簿上企业存款账户余 额之间的差额，也就是企业和银行 之间的未达账项，这是由于账款回 收程序中的时间差距造成的。
浮游量＝可用余额－账面 余额
2. 收款浮游量与付款浮游量
（1）收款浮游量 它是企业作为收款人产生的收 款浮游量，是由开户银行登记 存款增加的时间比企业收到票 据的时间晚所引起的，是对企 业不利的浮游量。 收款浮游量＝ 可用余额－账面余额
（2）付款浮游量 它是企业作为付款人产生的支 出浮游量，是由款项被银行划 转的时间比支票签发时间晚所 引起的，是对企业有利的浮游 量。 付款浮游量＝ 可用余额－账面余额
14.3
浮游量日常管理
（1）现金收账方式
①销售当时收款。
企业的业务性质很大程度决 定了收账方式。例如超市、餐 饮店等都是在销售的同时，直 接收到现金或者其他票据，就 不存在邮寄的问题。
②预约授权付款。
在这种方式下，收款的日期 和金额都是确定的，当约定 的日期到来时，银行就会自 动把资金转到企业账户，也 不存在邮寄的问题。
＝4333.33×5.76＝24 960（元）
14.2.2
浮游量计算
2. 浮游量的成本 收款浮游量的成本是指企业不能使用现 金的机会成本。 浮游量的成本＝收款浮游量×投资报酬率
式中：投资报酬率表示因为收款时间 推迟的机会成本率，每个企业的筹资 成本不同，对应的投资报酬率也不同。
【例14-4】
假定ABC公司的日均收款为1 000元，加权平均结算时间是5天，因此， 日均浮游量是5 000元。这就意味着，ABC公司每天有5 000元不能用于其他 投资。如果采取一定的措施，票据结算时间可以降低到3天。财务经理愿意 支付的成本是多少？ 如果票据结算时间是3天，则日均浮游量是3 000元，浮游量消除了2 000 元。因此，财务经理最多愿意支付2 000元的成本来提高资金使用效率。如 果消除浮游量的成本超过2 000元，对于财务经理而言，就不合适。
预防性需求案例
例如，在1997年亚洲金融危机的特殊时期，福特、克莱斯勒和通用汽车公 司都声称它们需要保留庞大的现金，以应付万一到来的经济不景气（如表 14—1所示）。福特所持有的巨额现金中有一部分是为了投机，因为福特当 时是试图收购韩国的起亚汽车公司的竞标方之一，如果收购成功，福特希望 用现有的现金来完成这一业务。 表14—1 1997年底三大汽车公司的持有现金动机 单位：亿美元
（1）现金收账方式
③邮寄票据结算。
当企业的收款需要借助邮寄 的票据时，结算时间的三个 时间段都变得十分重要，收 款浮游量将随着结算时间的 拉长而变大。
（2）锁箱法
锁箱法是指企业在各主要城市租用专门的用来收取客户汇款的邮箱，并开立 分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户支票后立即予以结算，并 通过电汇将资金转给企业所在地银行。
2. 目标现金量影响因素
表14—3
现金和类现金目标水平决策表 现金需求
如果以下因素变高
销售水平
销售的变化 信贷的可利用性 利率水平 管理者对风险的容忍度 补偿储备水平 预测不规则支出的能力
高
高 低 低 低 高 低
14.4.2 现金管理模型 1. 百特模型（Baumol-Allais-Tobin）