我国中小机场融资方式分析

关键词 ： 中小机 场 ； 融资 ； 捆绑 式 ； 创 新 中 图分 类 号 ： Ｆ ８ ３ 文献 标 识 码 ： — ３ １ ９ ８ （ ２ ０ １ ５ ） ２ ２ — ０ １ ３ ０ — ０ １
产证券化的逐步放 开 ， 可 以考 虑 以机场 未来 收费权 做 抵押 的债券融资 。 ２ ． ３ 股权合作资金 股权合作方式 可 以 比较 灵活 ， 机 场管 理集 团将 利 用一切可 以动用的资源 ， 对合作方 出让 部分股份 ， 给合 作方股权期 权等方 式 进行 。合作 方 可 以是 私募 基金 、 民营企业等 。在合作期内主要 由合作方 提供初 始股权 资金和后期建设资金 ， 集 团负责 管理 、 营运 。也 可 以考 虑使用机场收费 按 照 比例分 给合 作方 一个 固定 期 限， 分成 的形式可 以具体商定 。 ２ ． ４ 政 府 专 项 资 金 根据 民用机场 公益 性基 础设施 的定位 ， 按 照 民航 总局 的政策取 向， 经 营性 的设 施投 资将 完全 由机 场公 司负责 ， 飞行 区等 公益性 的设 施投 资 可 以申请政 府专 项资金 。 飞行 区适合 选择政府 投 资 ， 除政 府投资 外 ， 飞 行区 内的跑道和滑行道还适合选择 国际金融组 织 的贷 停 机坪还 适合选 择发行 机场 长期债 券 、 集 团 自筹 ； 融资手段 ， 吸引不 同 的投资 主体 ， 使投 资主 体多元 化 。 款； 空管及导航系统还 适合 选择 以“ 设 施 使用协 议 ” 融 资。 对 于资产运 营状 况 的差异 ， 机场 管理 集 团将采 取不 同 航站 区的候机楼适合选择集 团 自筹 、 发性金融 债券 等 ； 的融资手段 ， 以保持 收入与成本 的对称 、 效 益与风 险 的 对称 。对于不 同 的资产 运营情 况 ， 考 虑其 项 目的盈 利 停车场和货运 中心适合选择外部 资金和集 团 自筹 。宾 酒店 、 餐饮 、 娱乐 、 油料 、 配餐 、 地 面通 信等延 伸 区适 能力 、 资金 回收能力 和建设 周期 ， 从而采用 不 同的方 式 馆 、 或者不 同的融 资组合 来进 行 融资 ， 以增强 机场 融资 的 合选择外部资金和集团 自筹 。 针对性 、 实效性 ， 形成 合 理 的资产 负债结 构 ， 减 轻机 场 ３ 中小 机 场 融 资 方 式 创 新 的债 务 压 力 。 目前 ， 我 国大 多数 中小机 场 自身盈 利和融 资 能力 １ ． ３ 可 持 续 发 展 的原 则 差 。随着航 空事 业 的蓬 勃 发展 ， 机 场 作 为城 市 “ 发动 为使机场具有长久的、 活跃的融资能力 ， 机场管理集 机” 和“ 加速器” 的作 用越 来越受到 当地 政府 的认 同， 这 团在融资的时候遵循匹配原则 ， 保证机场的可持续发展。 就为机场谋求与 当地 优质 资源捆 绑融 资提 供 了可能 ， 如偿还期与资产变现期相匹配、 日常现金与还款表相匹配 同时也为我们提供 了新型 的融 资方式——捆绑 式融 资 等， 以使机场的经营保持可持续发展的活力 。 模式 。以无锡机场为代表的“ 捆绑式融 资模式 ” 值得各 中小机场借鉴 和学 习 。无锡 市政 府划 拨 ２ ０ ０ ０亩 土地 ２ 机 场 融 资 的 渠 道 以滚 动开发 的方 式筹 集机 场 巨额开 机场融资 主要包括投资者 直接投资 和通过 资本 市 给机场开发公 司， 发建设资金 ； 安庆 机场 以 当地 温泉 资 源和市 内优 质地 场融 资 。鉴于 国内比较严 格 的金 融管 制 和融 资 渠道 ， 块与机场捆绑作业 ， 以谋 求未 来机 场扩 建改造 的资金 以及 民用机场所 担 负的社 会使 命 ， 机 场 的资金 来源 主 需求 。 要 包 括 以下 四个 渠 道 ： 中小机场融资 时可 以将 当地地 产 、 酒 店 以及航 空 ２ ． １ 银 行 信 贷 资 金 整体作业 对外融 资 ， 不失 根据人 民银 行 的政策 规定 ， 银行 信贷 资金 可 以进 相关产业等资源与机场捆绑 ， 机 场是 行项 目贷款 ， 具体用途一般 为机 场建筑物建 设 、 跑道 建 为一种有 益 的尝试 。在 这种 捆绑 作业 状态 下 ， 其 他优质资源的业 主 ， 但并 不 影 响集 团范 围内 的专业 设等 ， 需要融资方将项 目抵押 。 化 统 一 经 营 ， 从 而形 成 价 值纽 带 ， 为 机 场 赢 得 更 多 的 资 ２ ． ２ 直 接 融 资 渠 道 直接融资指发行债券进行 融资 。由于 国 内 目前 的 金 和政 策 支 持 。
和Ａ Ｂ Ｓ 。对 于 大 型 机 场 ， 业务 量 大、 盈利 能力 强 、 对 周 边经济 的影 响程度大 、 管理 相对成熟 ， 不改 变所有 制结 构、 不影 响管 理 的 Ａ Ｂ Ｓ融 资模 式 是 比较适 合 的 ； 对 于 市场资 源比较薄弱 、 资金与管 理都缺乏 的机场 ， 由于投 资风险较 大 ， Ａ Ｂ Ｓ成 本 较 高 。 在 此 情 况 下 ， 尝 试 使 用 Ｂ Ｏ Ｔ模 式 可 能 会 更 有 价 值 。 国 际 实 践 表 明 ， 包括 我 国 在 内的多数 国家 的政府 更愿 意采 用 Ｂ Ｏ Ｔ 的方式来 募 集 资金 。机 场 管理 集 团在 项 目融 资方 式 选择 的过 程 中， 坚持 以下原则 ： １ ． １ 市场 化 原 则 资金作为一 种生 产 资源 ， 要 通过 资本 市场 的融 通 来获得 。因此 ， 在继续强调争取政 府支持 的 同时 ， 强 化 资金 的市场融通能力 ， 拓展 资金的市场融 通渠道 ， 以便 分散 、 转 移 融 资风 险 。 １ ． ２ 多元 化 原 则 针对不 同的投资 项 目， 机场 管理 集 团采取 不 同 的
我 国中小机场融资方式分析
王 蓓
（ 西安航 空 学院经济管理 学院 ， 陕西 西安 ７ １ ０ ０ ７ ７ ） 摘 要： 改革开放 三十 多年来 ， 民航体 制改革逐步 深化。伴随 着机场基 础设施 建设对 资金要 求 的快速 增加 ，
我 国机 场融资渠道也 由单一化 转 向多元化 。据 此 ， 首 先 阐述 了常见的机 场融 资方式 ， 其 次分析 了机 场融 资的渠 道， 最后 提 出 了我 国 中小机 场 融 资 的创 新 方 式 。