我国电信资本运作展望
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别在 纽 约 和 香 港 挂牌 上
港 ） ０ ０ 中 国联 通分 别在 纽 约 、 ２ ０ 年 香 港上 市 ， 我 国 的 电信 企 业 已经 开 始 进 行 资本 运 作 ， 并逐 步提 高 资 本 运 作 的 效 率和 经营 管理 水 平 。 目前 ， 来 越 多 越 的 电信企 业 选 择 了上 市 融 资 ，改 善 管 理 ， 高 服务水平， 提 增强 竞 争 力 的现 代
市 仍 然 还 是 国 内 电信 运
要选 径
电信 企 业 资本 运作 ｆ
随 着 网 络 规 模 的 扩 大 和
强 国 家给 予 的各 种扶 将 陆 续 取 消 而 电 信业 需 求 仍 不 断扩 大 ，电 信
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●文张铁侯吉喻华 撰／晓 广 世 从
：
占香 港 恒 生 指 数 的权 重
其 股价 变动 对恒 生指 数， ２ ０ 年２ ， ００ 月 中国 联 司在 香港 注册 成 立 中 国 公司 ， 并将 其 所 属 的 １ ２ 动通信 、 国信寻呼 、 原 据 通 信 网 和 因特 网的 资 中 国联 通 股 份 有 限公 司 中国 联 通 首 次 公 开 发 行
ห้องสมุดไป่ตู้
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新 的 筹 资 途 径 。 时 ， 随 着 企 业 规 模 同 伴
的加大 ， 需要不断提高管理水平 ， 也 进
股 外 ． 国联 通 与 和记 电讯 有 限公 此 中
司 宣 布成 立 台 资 公 司 一 北 京 通 和 电
资本 规 模 庞 大 。 电信 属 于 资 本 密 集型 行业 。 统计 ， 国 电信 公 司每 年 据 全 投 资 规模 超 过 ２ ０ 亿 元 仅 中 国 电信 ００ 集 团 每年 投 资就 在 １ ０ 亿 元 左 右 ， ５０ 庞 大 的 资金 需 求 ，需 要 大 规 模 的 资 本 运 作 ， 资 的 规 模 很 大 ， 本 运 作 的风 险 融 资 也随之加大 。 因此 在 进行 资 本 运 作时 很 难 对 全 业 务 进 行包 装 上市 ， 必须 认 真 考 虑 拟 上 市 资 本市 场 的规 模 和供 求 情 况 及 上 市 的 时机 和各 方 面 的 影
行 国 际化 的 扩 张 。 总 的 来 看 电信 企 业 进 行 资 本 运 作的意义主要体现在 ： １ 改革 管理 体 制 ， 高 管理 水 平 。 、 提 主要 从 两 个 方 面 起 促 进 作 用 ：一 方 面 是 在 电信 公 司上 市 时 国 际 资 本 市 场对 其 有 一个最 基 本 的要 求 ， 无论 是 其 管理 水 平 或 者 与 政 府 的 关 系上 都应 该 向 市场 化 看 齐 。 另一 方 面 ， 司 上 市 公 之后面ｉ 临着股 东 的改 革压 力 ， 且 ， 而 资 本 市 场 有 效 的 监 督 制 约 机 制 将 迫 使 在 海 外 上 市 的 电信 运 营 商改 革 现在 的 管 理 体 制 采 用 国 际上 先 进 的 管理 和 经 营 模 式 ，逐 步 泼 化 原 有 的行 政 管 理 色 彩 。 外 上市 后 ， 不得 不 重 新 定 位 集 海 将 团 公 司 与 上 市 子 公 司 的 关 系 改 革上 市 公 司 内部 体 制 。 ２ 提 升 国际 竞 争 力 ， 养 世 界 缎 、 培 电 信 运营 商 经 济 全 球 化 和 电信 全 球 化 要 求 电 信 运 营企 业 不 能 关起 门 搞 竞 争 ，我 国 电 信运 营 企 业 必 须 走 出 国 门 ，到 竞 争 日趋 白热 化 的 国 际 电信 市 场 开 展 经营 活 动 。我 国 电信 企 业 通 过 国 际资 本市 场 与 国 外 电 信 巨 头 结 成 战略 联 盟 ，学 习 国 际先 进 电 信 运 营 商 的 经 营 模 式 、 管 理 技术 和 服 务 营 销 策 略 ， 不断 提 高 内 部管 理 效率 和 经 营 模 式 ，增 加 服务 品 种和 提 高 质 量 ， 降低 资 费 价格 ， 培养 自身 的竞 争 优 势 。２ ０ 年 １ 月 ，中 国 ００ ０ 移 动 引＾ 战 略 投 资 者 ，全 球 最 大 的专 业 性 移 动 运营 商一 一 沃 选 丰 在 众 多竞 争 者 中 ， 借 优 势获 得 最 终 胜 利 ， ５ 凭 雌２ 亿 美元 获 得 中 国移 动 ２ ％的股 份 ２ ０ ０１ 年 ｌ 美 国 电脑 巨人 惠 普 公 司宣 布 ， ｑ， ３ ０ 万美 元 的价 格 购 ＾ 中 国 移 动 Ａｓ ５０ Ｄ ｒ 股 份 有 限公 司 ７ ｉｅ ％的股 份 ， 项 台 此 作 的达 成 ，意 味 着 惠 普 进 ＾ 世 界 最 大 的 移动 电话 市 场 ，而 中 国移 动 也 得 雌 使 用 惠普 公司 的技 术 。 ２ ０ 年 １ 月 ， 港 和 记 黄 浦 斥 资 ００ ０ 香 ４ 美元 ， 购 联 通 １ ％公 开 招 股 的新 亿 认 ０
方 式 主 要 包 括 发 行 股 票 内外 战 略 投 资 伙 伴 新
及 向 银 行 银 团 贷 款
年 ｌ 月 通 过 增 筮 新 股 ， 融 资 ２ 亿 美 】 叉 ０ 元。 ００ ｌ月 ． 国移动（ 港） 司 ２０ 年 １ 中 香 公 在 香 港 、 约 发 行 新 股 和 可 转换 债 券 ， 纽 筹 集 资 金 ７ ． 亿 美 元 。 中 国移 动 ” ５６ 在 香 港 因兼 具 蓝 筹 殷 和 最 大 的 红筹 股 身 份 ， 因而 被 香 港 股 民称 为 紫 筹 股 “ 。 “ 国 移动 ” 只股 票在 １ ９ 年 １ ２ 中 这 ９８ 月 ７ 日成 为 香 港 恒 生 指数 成份 殷 。 中 移 动
企 业 制 度 建 设 之路 。
我国电信企业 资本运作的现状和必要性
ｌ９ 年 ｌ 月 ， 国 移 动 （ 港 ） ７ ９ ０ 中 香 有 限公 司 ， 纽约 证 券 交易 所 和 香港 联 台 在
交 易所 上 市 ， 资 ４ ． 融 ２ ２亿 美 元 ｝ １ ９ ９９
亿 美 元 ，是 香 港 首次 公 额 最 大 的 一 次 。联 通 公 了快 速 的 发 展 当 前 ， 电信 企 业 普
港 ） ０ ０ 中 国联 通分 别在 纽 约 、 ２ ０ 年 香 港上 市 ， 我 国 的 电信 企 业 已经 开 始 进 行 资本 运 作 ， 并逐 步提 高 资 本 运 作 的 效 率和 经营 管理 水 平 。 目前 ， 来 越 多 越 的 电信企 业 选 择 了上 市 融 资 ，改 善 管 理 ， 高 服务水平， 提 增强 竞 争 力 的现 代
市 仍 然 还 是 国 内 电信 运
要选 径
电信 企 业 资本 运作 ｆ
随 着 网 络 规 模 的 扩 大 和
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资本 规 模 庞 大 。 电信 属 于 资 本 密 集型 行业 。 统计 ， 国 电信 公 司每 年 据 全 投 资 规模 超 过 ２ ０ 亿 元 仅 中 国 电信 ００ 集 团 每年 投 资就 在 １ ０ 亿 元 左 右 ， ５０ 庞 大 的 资金 需 求 ，需 要 大 规 模 的 资 本 运 作 ， 资 的 规 模 很 大 ， 本 运 作 的风 险 融 资 也随之加大 。 因此 在 进行 资 本 运 作时 很 难 对 全 业 务 进 行包 装 上市 ， 必须 认 真 考 虑 拟 上 市 资 本市 场 的规 模 和供 求 情 况 及 上 市 的 时机 和各 方 面 的 影
行 国 际化 的 扩 张 。 总 的 来 看 电信 企 业 进 行 资 本 运 作的意义主要体现在 ： １ 改革 管理 体 制 ， 高 管理 水 平 。 、 提 主要 从 两 个 方 面 起 促 进 作 用 ：一 方 面 是 在 电信 公 司上 市 时 国 际 资 本 市 场对 其 有 一个最 基 本 的要 求 ， 无论 是 其 管理 水 平 或 者 与 政 府 的 关 系上 都应 该 向 市场 化 看 齐 。 另一 方 面 ， 司 上 市 公 之后面ｉ 临着股 东 的改 革压 力 ， 且 ， 而 资 本 市 场 有 效 的 监 督 制 约 机 制 将 迫 使 在 海 外 上 市 的 电信 运 营 商改 革 现在 的 管 理 体 制 采 用 国 际上 先 进 的 管理 和 经 营 模 式 ，逐 步 泼 化 原 有 的行 政 管 理 色 彩 。 外 上市 后 ， 不得 不 重 新 定 位 集 海 将 团 公 司 与 上 市 子 公 司 的 关 系 改 革上 市 公 司 内部 体 制 。 ２ 提 升 国际 竞 争 力 ， 养 世 界 缎 、 培 电 信 运营 商 经 济 全 球 化 和 电信 全 球 化 要 求 电 信 运 营企 业 不 能 关起 门 搞 竞 争 ，我 国 电 信运 营 企 业 必 须 走 出 国 门 ，到 竞 争 日趋 白热 化 的 国 际 电信 市 场 开 展 经营 活 动 。我 国 电信 企 业 通 过 国 际资 本市 场 与 国 外 电 信 巨 头 结 成 战略 联 盟 ，学 习 国 际先 进 电 信 运 营 商 的 经 营 模 式 、 管 理 技术 和 服 务 营 销 策 略 ， 不断 提 高 内 部管 理 效率 和 经 营 模 式 ，增 加 服务 品 种和 提 高 质 量 ， 降低 资 费 价格 ， 培养 自身 的竞 争 优 势 。２ ０ 年 １ 月 ，中 国 ００ ０ 移 动 引＾ 战 略 投 资 者 ，全 球 最 大 的专 业 性 移 动 运营 商一 一 沃 选 丰 在 众 多竞 争 者 中 ， 借 优 势获 得 最 终 胜 利 ， ５ 凭 雌２ 亿 美元 获 得 中 国移 动 ２ ％的股 份 ２ ０ ０１ 年 ｌ 美 国 电脑 巨人 惠 普 公 司宣 布 ， ｑ， ３ ０ 万美 元 的价 格 购 ＾ 中 国 移 动 Ａｓ ５０ Ｄ ｒ 股 份 有 限公 司 ７ ｉｅ ％的股 份 ， 项 台 此 作 的达 成 ，意 味 着 惠 普 进 ＾ 世 界 最 大 的 移动 电话 市 场 ，而 中 国移 动 也 得 雌 使 用 惠普 公司 的技 术 。 ２ ０ 年 １ 月 ， 港 和 记 黄 浦 斥 资 ００ ０ 香 ４ 美元 ， 购 联 通 １ ％公 开 招 股 的新 亿 认 ０
方 式 主 要 包 括 发 行 股 票 内外 战 略 投 资 伙 伴 新
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年 ｌ 月 通 过 增 筮 新 股 ， 融 资 ２ 亿 美 】 叉 ０ 元。 ００ ｌ月 ． 国移动（ 港） 司 ２０ 年 １ 中 香 公 在 香 港 、 约 发 行 新 股 和 可 转换 债 券 ， 纽 筹 集 资 金 ７ ． 亿 美 元 。 中 国移 动 ” ５６ 在 香 港 因兼 具 蓝 筹 殷 和 最 大 的 红筹 股 身 份 ， 因而 被 香 港 股 民称 为 紫 筹 股 “ 。 “ 国 移动 ” 只股 票在 １ ９ 年 １ ２ 中 这 ９８ 月 ７ 日成 为 香 港 恒 生 指数 成份 殷 。 中 移 动
企 业 制 度 建 设 之路 。
我国电信企业 资本运作的现状和必要性
ｌ９ 年 ｌ 月 ， 国 移 动 （ 港 ） ７ ９ ０ 中 香 有 限公 司 ， 纽约 证 券 交易 所 和 香港 联 台 在
交 易所 上 市 ， 资 ４ ． 融 ２ ２亿 美 元 ｝ １ ９ ９９
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