传媒行业周报：看好营销板块机会

传媒
行业研究/行业周报上周行情梳理
上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为0.61%、-0.08%、-1.36%、2.49%。

上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：中体产业、*ST中南、天下秀、分众传媒、华扬联众、文投控股、捷成股份、金科文化、联创股份、上海电影。

上周传媒互联网板块跌幅最大
宣亚国际、天舟文化、*ST晨鑫、利欧股份、麦达数字、深大
随着中报业绩的逐步披露，营销板块中分
其中，分众传媒在上半年疫情的影响下
营收端迅速回升，2020H1营收同比仅下降19%，若排除影院上半年未开
5.85%。

天
上半年在营收端保持66%的高速增长。

受
14.54%与15.88%。

我们认为营销板块目前仍值得关注，主要因素有以下两点：
1、宏观经济对广告行业的影响在趋于正面。

对于广告营销板块而言，一般
认为广告行业规模与宏观经济呈现正相关，然而在研究了海外发达国家长
期的广告开支增速与GDP增速的关系后，我们认为，广告行业与宏观经济
并非简单正相关关系，而是广告开支增速与GDP增速的导数呈正相关，并
且广告开支增速围绕GDP增速而波动。

那么意味着，只要宏观经济不加速
下行，GDP增长减速下行或者维持平稳，广告行业便存在边际修复的预期。

目前来看，在季度GDP增速上，疫情后已经出现了回升的态势，故广告投
放上存在超额增速。

分众传媒在上半年收入端的超预期则部分体现了以上
逻辑。

并且随着GDP增速逐渐下行，广告开支占GDP的比重逐渐增大，
也就是说，当宏观经济增速逐渐趋缓，行业竞争加剧，营销的投入将会增加。

2、广告营销存在高速增长赛道。

广告行业是典型的注意力经济，在去中心
化的趋势下，内容消费偏向于细分化与垂直化，由此自媒体与KOL的关注
度得到提升，流量向红人经济聚集，广告便是变现的重要渠道。

根据克劳锐
数据，广告主投放KOL的市场规模由2018年的300亿元增长至2020年预
计750亿元，预计CAGR为58%。

我们认为，红人经济的广告变现仍然是
一条高速增长赛道。

综上，我们认为，在目前时间节点营销板块是值得关注的，推荐关注公司包
括：生活圈媒体龙头分众传媒，受益于红人经济的天下秀、元隆雅图，互联
网营销龙头华扬联众。

看好营销板块机会
行业评级：增持
报告日期：2020-08-24
行业指数与沪深300走势比较
执业证书号：S0010520020001
研究助理: 郑磊
执业证书号：S0010120040032
邮箱：*****************
风险提示
监管政策趋严超预期；意识形态管理超预期；票房增速不及预期；宏观经济
增速不及预期；游戏版号发放不及预期；国际政治影响超预期。

1周行情回顾 (5)
2行业运行数据 (6)
2.1电影 (6)
2.2电视剧 (6)
2.3综艺 (8)
2.4在线视频平台 (8)
2.5游戏 (9)
3重点公司公告速览 (10)
4行业重大新闻 (12)
4.1游戏 (12)
4.2影视 (13)
4.3互联网 (13)
风险提示 (14)
图表1上周行情回顾 (5)
图表2板块涨幅前十个股 (5)
图表3板块跌幅前十个股 (6)
图表42020年8月22日内地票房TOP10 (6)
图表52020年8月20日CSM59城省级卫视黄金剧场电视剧收视率 (7)
图表62020年第33周网台剧网络热度排名 (7)
图表72020年第33周纯网剧网络热度排名 (8)
图表82020年第33周电视综艺热度排名 (8)
图表92020年第33周网络综艺网络热度排名 (8)
图表10爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV月独立设备数 (9)
图表11重点游戏畅销榜排名 (9)
1周行情回顾
上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为0.61%、-0.08%、-1.36%、2.49%。

图表1上周行情回顾
资料来源：wind、华安证券研究所
上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：中体产业、*ST中南、天下秀、分众传媒、华扬联众、文投控股、捷成股份、金科文化、联创股份、上海电影。

图表2板块涨幅前十个股
2 002445.SZ *ST中南20.41% 72.26%
图表3板块跌幅前十个股
2 300148.SZ 天舟文化-6.17% 46.70%
3 002447.SZ *ST晨鑫-5.83% -33.33%
4 002131.SZ 利欧股份-4.55% 6.33%
5 002137.SZ 麦达数字-4.42% 15.93%
6 000038.SZ 深大通-4.28% 20.68%
7 300426.SZ 唐德影视-4.26% 51.77%
8 600986.SH 科达股份-4.22% 5.24%
9 300413.SZ 芒果超媒-4.10% 75.62%
10 002699.SZ 美盛文化-4.02% 9.63%
资料来源：wind、华安证券研究所
2行业运行数据
2.1电影
根据猫眼电影数据，2020年8月16日-8月22日电影综合周票房为6.8亿元，其中
8月22日综合票房排名前三电影分别为：《八佰》（华谊兄弟、七印象文化出品）、《哈
利·波特与魔法石》（华纳出品）、《1/2的魔法》（华特·迪士尼出品）。

图表4 2020年8月22日内地票房TOP10
2 《哈利•波特与魔法石》（重映）1144.84 4.9 15500 华纳
3 《1/2的魔法》522.59 2.2 1320.25 华特·迪士尼
4 《魔发精灵2》145.42 0.6 205.7 梦工厂
品）、第三名《幸福还会来敲门》（文鹏森奥、幸福蓝海、世纪华纳、腾讯影业、冉冉昇起影业、悦虎传媒出品）。

图表 5 2020年8月20日CSM59城省级卫视黄金剧场电视剧收视率
2 上海东方卫视 《生活像阳光一样灿
烂》
1.359 4.9 3 江苏卫视 《幸福还会来敲门》 1.197 4.32 4 浙江卫视 《幸福还会来敲门》 1.171 4.23 5 北京卫视
《鬓边不是海棠红》 1.069 3.85 6 深圳卫视(新闻综合频道)
《怪你过分美丽》 0.526 1.89 7 安徽卫视 《鬓边不是海棠红》 0.476 1.72 8 广东卫视 《谁说我结不了婚》 0.412 1.49 9 天津卫视 《哥哥姐姐的花样》 0.319 1.15 10 黑龙江卫视 《哥哥姐姐的花样》
0.296 1.07 11 重庆卫视 《新世界》 0.276 0.99 12 安徽卫视 《爱在旅途》 0.247 1.53 13 湖北卫视 《苍生大医》 0.218 0.78 14 山东卫视 《有你才有家》 0.148 0.54 15 江西卫视
《男人的秘密》 0.132 0.48 16 河北广播电视台卫视频道
《我哥我嫂》 0.109 0.39 17 辽宁卫视 《妈妈向前冲冲冲》 0.099 0.36 18 山东卫视
《魔都风云》 0.092 0.54 19 河南广播电视台卫星频道(一套)
《满仓进城》 0.09 0.37 20
山西卫视
《亮剑》
0.074
0.27
资料来源：CSM 、华安证券研究所
2.2.2 网络播放量
2 《琉璃》7.7% 3.69亿7.6/10.8万多平台11
3 《锦绣南歌》7.18% 4.15亿 6.0/4.2万腾讯独播47
4 《穿越火线(2020)》 6.46% 3.43亿7.9/8.6万腾讯独播28
5 《漂亮书生》 5.88% - 5.2/2.1万爱奇艺独播25 资料来源：云合数据、华安证券研究所
2.3综艺
根据云合数据，2020年8月10日-8月16日电视综艺播放量市占率排名前三分别
为：《奔跑吧第四季》、《青春环游记第二季》、《极限挑战宝藏行》。

3 《青春环游记第二季》10.66% 3799万7.2/1.4万多平台72
2 《极限挑战宝藏行》 6.55% 2128万8.3/3359 多平台15
5 《妻子的浪漫旅行第四季》 6.4% 2.5亿 6.3/2675 芒果TV独播72
4 《极限挑战第六季》 3.77% 1422万 4.6/3.7万多平台99 资料来源：云合数据、华安证券研究所
根据云合数据，2020年8月10日-8月16日网络综艺播放量市占率排名前三分别
为：《这就是街舞第三季》、《乘风破浪的姐姐》、《密室大逃脱第二季》。

图表9 2020年第33周网络综艺网络热度排名
图表 10 爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV 月独立设备数
资料来源：艾瑞指数、华安证券研究所
2.5 游戏
根据 App Annie 2020年8月22日数据，重点手游排名iOS 畅销榜排名前三位：《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》，其他手游在iOS 渠道畅销榜排名见下表： 图表 11 重点游戏畅销榜排名
《权力的游戏：凛冬将至》
149
《绿色征途》 219 《征途》 110 三七互娱
《精灵盛典》 50 《一刀传世》
113 《斗罗大陆》 168 《拳魂觉醒》 215 《大天使之剑》 239 《末日沙城》
236 中文传媒
《列王的纷争》 203 《奇迹暖暖》
94
资料来源：App Annie 、华安证券研究所
3 重点公司公告速览
4行业重大新闻
4.1游戏
1)浙江大学与盛趣游戏签约，成立游戏行业首个脑科学研究中心
8月20日，浙江大学与盛趣游戏签约，成立浙江大学传奇创新研究中心。

该研究中心将在数字医药、数字器官、游戏中的人机融合智能、梦境研究等人工智能新方向实现前沿突破与产业应用，是国内游戏行业首个聚焦脑科学领域的研究中心。

（36氪）
2)腾讯：国行Switch游戏《健身环大冒险》将于9月3日发售
8月19日，腾讯方面宣布，国行Nintendo Switch™游戏《健身环大冒险》将于8月20日，在NintendoSwitch™京东官方旗舰店开启独家预售，并将于9月3日在京东官方旗舰店、天猫官方旗舰店以及其他授权渠道正式发售，官方建议零售价499元。

（证券时报）
3)虎牙直播获得2020年英雄联盟全球总决赛全程直播授权
8月17日，虎牙直播成为中国大陆地区2020年英雄联盟全球总决赛B站授权直播平台。

9月25日起，虎牙直播将对2020年英雄联盟全球总决赛进行全程直播。

自2018年起，虎牙直播已先后获得LCK、LEC、LCS赛事的独播权。

（36氪）
4.2影视
1)电影《八佰》点映票房破2亿
猫眼专业版票房数据显示，截至8月20日18:07，电影《八佰》点映票房破2亿，创造中国电影市场点映票房最高纪录。

（新浪）
2)大连向市民发放35万张电影惠民券
在8月20日举行的大连市新冠肺炎疫情防控工作第四十六次新闻发布会上，相关负责人介绍，大连市启动实施“大连电影惠民券”项目，向市民发放电影惠民券35万张，提振市民消费信心，帮助影院纾困解难。

此外，策划推出“重启美好生活我们一起看电影——2020大连观影季”活动，设计推出电影公益专场、观影惠民套票、特色影展、电影大讲堂、电影首映礼等活动。

（中证网）
3)影院复工满月，全国票房超10亿
8月20日是影院复工满月的日子，据国家电影专资办数据显示，截至北京时间8月20日0时，全国票房已超10.1亿，超3300万人次观影。

自影院复工以来，共有47部新片上映，49部影片重映，1部影片点映，综合票房前三名分别为《八佰》《哈利·波特与魔法石》《星际穿越》。

（中新经纬）
4)电影《怪物先生》上线腾讯视频“云首发”
8月18日，奇幻冒险电影《怪物先生》正式上线腾讯视频“云首发”。

影片由黄智亨执导，余文乐、金马影后春夏、惠英红、涂们等众多知名演员主演。

据官方介绍，“云首发”是腾讯视频2020年推出的线上娱乐产品，旨在将线下场景的影视演出等“搬”上荧幕，依托技术手段，为用户提供视听感官和云端互动的玩法。

（央广网）
5)《2020快手宠物生态报告》：快手宠物短视频单日最高播放量达7亿
8月18日，快手大数据研究院发布《2020快手宠物生态报告》。

报告显示，快手宠物短视频单日最高播放量达7亿。

截至2020年5月，快手宠物短视频作品数较2019年9月增长32%；每5.4秒就有一场宠物直播，场均直播时长1小时，日均直播时长1.6万小时；快手活跃宠物作者数达7.5万，80、90后宠物作者占比达80%，快手宠物观众数量超1亿。

（36氪）
6)《夺冠》宣布定档：9月30日上映
《夺冠》宣布定档：9月30日上映，成为继《姜子牙》之后，第二部杀入国庆档的“春节档”电影。

（新浪财经）
4.3互联网
1)蚂蚁集团在两地上市计划中目标估值为2250亿美元
知情人士21日透露，蚂蚁集团在两地上市计划中目标估值为2250亿美元，将在数周内提交香港和上海的IPO申请，两地上市将筹资300亿美元。

蚂蚁集团据悉计划最早于10月份在两地上市。

（彭博）
2)阿里巴巴发布2021财年第一财季财报
8月20日，阿里巴巴发布2021财年第一财季财报。

财报显示，该季度，营收1537.5亿元，市场预期1480.55亿元，上年同期为1149.2亿元；净利润394.7亿元，市场预期190.88亿元，去年同期212.52亿元。

（36氪）
3)IDC：预计中国大数据市场规模将在2020年达到104.2亿美元
根据IDC最新预测，2020年中国大数据相关市场的总体收益将达到104.2亿美元，较去年同比增长16.0%。

2020年，大数据硬件在中国整体大数据相关收益中将占比41.0%，大数据软件和大数据服务收入占比分别为25.4%和33.6%。

IDC预计，在2020-2024年的预测期间内，中国大数据相关技术与服务市场将实现19.0%的CAGR（年均复合增长率）。

（36氪）
4)微软将在明年停止支持IE浏览器
印度斯坦时报消息，微软将在2021年8月17日停止对其365个应用程序的IE 11支持，用户将无法访问某些功能，而有些功能将完全停止工作。

同时微软将在2021年3月9日结束对其legacy Edge浏览器的支持。

（界面）
5)雷军首次直播带货2.1亿元，创抖音新记录
小米董事长兼CEO雷军8月16日在抖音开启直播带货首秀，17日小米公司官微晒出了总的直播数据：观看人数5053万，销售金额2.1亿，两个数字都创下抖音直播带货新纪录。

雷军此次带货商品主要为小米产品，包括小米10至尊纪念版、Redmi K30至尊纪念版、Redmi 智能电视Max 98寸、小米透明电视等。

（界面新闻）
6)国产操作系统重大突破，银河麒麟操作系统V10发布
8月17日，中国电子发布银河麒麟操作系统V10，该系统充分适应5G时代需求，打通手机、平板电脑、PC等，实现多端融合。

麒麟操作系统独创的kydroid技术，可以原生支持海量安卓应用，将300万余款安卓适配软硬件无缝迁移到国产平台上来。

（新华社）
风险提示
监管政策趋严超预期；
意识形态管理超预期；
票房增速不及预期；
宏观经济增速不及预期；
游戏版号发放不及预期；
国际政治影响超预期。

分析师与研究助理简介
尹沿技，华安证券研究总监；华安证券研究所所长，TMT 首席分析师；新财富最佳分析师。

郑磊，传媒行业高级研究员，英国萨里大学银行与金融专业硕士，三年买方传媒行业研究经验，两年传媒上市公司内容战略和投资经验。

重要声明
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

报告中的信息和意见仅供参考。

本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明
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投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
行业评级体系
增持—未来6 个月的投资收益率领先沪深300 指数5%以上;
中性—未来6 个月的投资收益率与沪深300 指数的变动幅度相差-5%至5%;
减持—未来6 个月的投资收益率落后沪深300 指数5%以上;
公司评级体系
买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

市场基准指数为沪深300指数。