证券投资学专业毕业论文1500字

证券投资学专业毕业论⽂1500字

证券市场主体质量的⾼低，对我国证券市场能否健康发展起着⾄关重要的作⽤。下⽂是店铺为⼤家整理的关于证券论⽂1500字的范⽂，欢迎⼤家阅读参考!

证券论⽂1500字篇1

简析证券市场现状及发展前景

摘要:开放与发展⾦融市场,⾮凡是证券市场,对我国城市经济体制改⾰和市场经济体制的发展具有重要的作⽤。近年来,我国证券市场有了长⾜的发展,但由于起步较晚,在发展中也暴露出了不少问题。本⽂着重从我国证券市场的现状分析⼊⼿,剖析证券市场存在的主要问题,并在此基础上提出了证券市场的发展构想。

关键词:证券市场;现状分析;发展构想

1 证券市场的现状分析

作为资本市场的核⼼,证券市场在我国的建⽴和发展始于改⾰开放初期。1981年到1987年国债年均发⾏规模仅为59.5亿元,进⼊90年代以来国债发⾏数额年均达到千亿元。⽽1997年已达到2 412亿元。在股票市场上,迄今沪、深两地上市公司已达900余家,上市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短⼗⼏年,达到了许多国家⼏⼗年甚⾄上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;但也存在如下⼀些问题,严重制约了证券市场⾃⾝功能的发挥,阻碍了证券市场的健康发展。这些问题主要是:

1) 证券市场规模过⼩。以股票市场为例,虽然发展速度较快,但是从总体规模看,与国外还有相当⼤差距,参与股票投资的⼈数占总⼈数的⽐例,全世界平均为8%左右,发达国家的⽐例则更⾼,如英、美均在20%以上。我国⽬前股市投资者为3 300万⼈,仅占全国总⼈⼝的2.7%。另外,从股市总市值占国内⽣产总值的⽐重看,世界平均为30%左右,美、⽇、英等国均在80%以上,⽽我国为24.2%,况且在总市值中还包括⼤部分不流通的市值,假如扣除这⼀部分,我国股市总值占GDP的⽐重就更低了。由此可见,我国股市规模较⼩,与国民经济发展的客观要求有较⼤差距,同时也可以看出在我国扩⼤股市规模有很⼤的潜⼒可挖。

2) 资本市场主体缺位。在市场经济条件下,企业是资本市场的重要主体。⽽⽬前我国企业主体地位⾮常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束⽆⼒、活⼒不⾜仍然是我国企业的主要特征,企业主体地位残缺。另外,我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个⼈,其投资的质和量均较低,以投资基⾦为代表的机构投资者⽐重明显不⾜。相⽐之下美国等发达国家,机构投资者成为资本市场的重要主体,其机构投资者主要有年⾦基⾦、商业银⾏信托部、保险公司、共同基⾦等。由于机构投资者是专业性⾦融中介机构,其投资活动具有投资量⼤、交易费⽤低、交易风险⼩的特点,很受⼤众投资者的欢迎。如美国,每4户⼈家就有1户向投资基⾦投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后,这使得仅靠若⼲家⼤机构和数以万计的⼩股民散户所⽀撑的股市投机盛⾏,股价暴涨暴跌难以避免,阻碍了股市的健康发展。

3) 市场分割,整体性差。⾸先,⼀级市场的发⾏仍然按地区分配额度,限制企业进⼊资本市场,债券地区性发⾏市场也是按省分派额度和按银⾏分⽀机构分派额度。⾄于⼆级市场分割则更为明显,把股票市场划分为A股、B 股和H股,构成中国股票市场发展中的⼀个⾮常显着的特征;即使在A股中,国家股流通与转让只限于极少部分,⽽且A股不答应在沪、深两个交易所交叉挂牌,限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出A股与B股、H股分割;个⼈股、内部社会个⼈股与内部职⼯股分割,个⼈股市场与法⼈股市场分割。如此繁杂的分割,不但不利于经济体制改⾰,也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。

4) 市场中介机构不完善。证券中介机构从⼴义上讲就是在证券市场上为参与各⽅提供服务的机构。我国⽬前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等,虽然其业务已涉⾜证券的承购包销、发⾏、交易、⾃营、财务顾问等内容,但与国外投资银⾏业务相⽐,还存在着较⼤的功能缺陷,例如投资银⾏核⼼任务之⼀的购并业务对于我国中介机构来说⼏乎还未曾涉及。西⽅国家的公司购并活动⼤多由投资银⾏策划完成,投资银⾏起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资⾦和参与交易谈判等重要作⽤。我国⽬前还没有这样的中介机构,这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。

5) 流动性不⾜。流动性是指市场中存在⼤量的流通性强的⾦融⼯具,同时⼜有⼤量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系⼊⼿,⼆者的关系越密切,流动性就越差。美国股市中⼆者变化的关系指数为0.01,⽽我国沪、深A股市场的关系指数分别为0.52和0.40,说明我国股市整体流动性是⽐较差的。造成股市流动性差,⼀⽅⾯与资本市场中介机构投资者参与不⾜有关,另⼀⽅⾯与国家股不能进⾏交易、法⼈股在STAQ和NETS市场交易微弱有很⼤关系。流动不⾜使股票价格扭曲,资本流动失去了动⼒和⽅向,资源配置功能受到抑制。另外,由于国有股不能流通,这将对国有资产的结构调整产⽣不利影响。

6) 资本市场交易⼯具品种单⼀、结构残缺。在发达的资本市场中,资本市场⼯具保持多样化趋势。以⾹港资本市场为例,⽬前国际市场上的⾦融衍⽣⼯具中80%以上已被其采⽤;在股票市场上,不仅出现了期指、期权、认股权证等投资品种,⽽且这类衍⽣⼯具的交投⼤有超过现货市场之势。⾹港上市公司在债券市场上的集资形式更为多样化,在债券、票据和存款证3种形式的基础上,先后出现了浮息⼯具、变息⼯具、可换投股债券、信⽤卡应收债券等多种形式,⽬前在联交所挂牌买卖的债务⼯具已增⾄129种。相⽐之下,我国⼤陆的资本市场除股票外,5年以上的交易⼯具⼏乎没有,⽽1~5年的交易⼯具⼜受到种种限制,这不利于资源的有效配置。

7) 证券市场制度不健全。证券市场制度是⽀撑证券市场⾼效、公平运转的基础,包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度⽆论从制度本⾝还是从执⾏上看都存在信息公开不够的问题,表现在⼀些重⼤信息披露带有很⼤的随意性和主观性,极⼤挫伤了股民、债券投资者的信⼼。利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后,被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全,使投资者⾯临的市场风险过⼤,严重措伤了股民的投资积极性。

近年来我国已制定了《公司法》、《股票发⾏与交易暂⾏条例》、《证券交易所治理办法》、《证券投资基⾦治理暂⾏办法》等。然⽽证券交易的基本法规《证券交易法》尚未制定,证券法规没有形成完整体系,导致证券交易的某些环节⽆法可依,加之对已颁布的法规执⾏不⼒,证券交易的违规和不规范⾏为时有发⽣,我国1995年发⽣的“三.⼆七”国债期货的严重事件,主要原因就是证券法规不健全、监管不严造成的。

2 证券市场的发展构想

2.1 提⾼上市公司质量,推进资本市场主体发展

证券市场主体质量的⾼低,对我国证券市场能否健康发展起着⾄关重要的作⽤。应从以下⼏个⽅⾯推进资本市场主体的发展。

1) 取消额度治理代之以核准制。股票和债券市场的额度治理是⼀种典型的计划经济⼿段,由于对证券发⾏标准制定较低,这给⾏政部门⾏使权⼒提供了较⼤空间,政府为企业包装上市,后患⽆穷。为此,国家主管部门应该严格上市公司审批,提⾼上市标准,取消或减少⾏政⼲预,将证券市场的额度治理换之以核准制,使符合上市标准的企业都能通过竞争达到上市的⽬的。这样既增强了市场参与的公平性,⼜能提⾼上市公司质量,促使企业经营者把精⼒真正放在如何转换经营机制、提⾼企业效益上,⽽不是通过旁门左道达到上市的⽬的。国家可以对不同⾏业制定不同的上市标准,以促进产业结构的调整。在提⾼上市公司质量的前提下,增加上市公司的数量,实现股市的扩容,促进经济快速协调发展。

2) 强化上市公司淘汰制度,提⾼上市公司质量。股份公司,⾮凡是上市公司不但要转轨,更要转制。⽽⽬前有些股份公司上市后不思进取,“穿新鞋,⾛⽼路”,把股市看作“圈钱”场所,效益下降甚⾄亏损。1997年有11.8%的上市公司每股收益⼩于0.05元,如此低的回报会打击股民参与⼆级市场的积极性,也不利于股市的扩容。因此,建议对于那些业绩长期不佳的上市公司,证券治理部门应给予警告、停牌直⾄摘牌,形成优胜劣汰的机制。只有上市公司质量提⾼了,我国证券市场的稳定和扩容才会有保障。

2.2 增加资本市场的交易品种

随着我国市场经济的发展,应根据居民、政府、⾦融机构、企业之间的不同投资与筹资需求,在考虑流动性、安全性、盈利性不同组合的基础上,发展并完善门类齐全的资本市场交易⼯具。⾮凡是可通过发⾏可转换债券增加证券品种,拓宽融资渠道,完善资本市场结构。可转换债券是具有双重⾝份的证券,它⾸先作为⼀种债券,享有⼀定的利息收⼊,同时能以⼀定条件换成股票,兼备了债券和股权证两种证券的性质。可转换债券的双重性质决定了它对活跃证券市场的⾮凡作⽤与独特地位是其它证券品种⽆法替代的。应该说,可转换债券对于处于起步阶段的我国资本市场具有更⼤的激活作⽤,可以丰富证券品种,扼制过度投机。除可转换债券外,还可考虑进⼀步发展期货、认股权证等其它⾦融衍⽣⼯具。因为随市场经济体制的建⽴,价格风险将会突出,必然要求⾦融市场提供风险转移机制和价格发现机制,⽽传统⾦融⼯具难以完成,只有引⼊衍⽣⾦融⼯具才可达到转移风险、重新分配的⽬的,进⽽满⾜市场需要。衍⽣⾦融⼯具还能促进相关基础市场的流动性,形成均衡价格,合理安排资源配置。在发展⾦融衍⽣⼯具时应⽴⾜国情,着重发展以规避风险和保值为主的衍⽣⾦融⼯具,⽽且要做到⽴法与监管先⾏,对于投机性过强的诸如股票指数期货等可暂缓发展。

2.3 ⼤⼒发展以投资基⾦为代表的机构投资者

发展投资基⾦,增加机构投资者是改善当前投资主体结构失衡、提⾼市场活动⽔平、使资本市场逐步趋于规范的重要措施。这对于扩⼤证券市场规模、强化投资功能、减少投机性和盲⽬性,使我国股市长期稳定发展有着极其重要的意义。为了更好地推动投资基⾦的发展,应做好以下⼯作:

1) 扩⼤投资基⾦的发⾏数量。我国⽬前的投资基⾦仅⼀百多亿元,在股市中所占⽐例还很⼩,远不能起到稳定股市、优化资源配置的功能。⽬前,我国城乡居民储蓄存款余额已⾼达近5万亿元,假如有10%⽤于基⾦投资,就会给证券市场注⼊近5 000亿元的资⾦,这将极⼤缓解股市的扩容压⼒,⼜能化解⼀部分银⾏风险,可谓⼀举两得。同时,投资于基⾦的风险较股票⼩,收益⼜较债券⾼,是⼀种较为理想的投资⼯具。

2) 增加投资基⾦的种类。在今后基⾦的发⾏中,可以开设多种不同投资⽅向、不同投资风险的基⾦品种。例如,可设⽴企业重组基⾦为企业重组提供资⾦⽀持,也可设⽴专门投资于⾼科技产业的基⾦来⽀持国家