传媒周报：B站用户增长超预期，芒果超媒收到阿里投资意向申请

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报告摘要：
●一周行情：
本周传媒（申万）指数整体上升0.04%，同期沪深300上升1.78%，板块跑输沪深300指数1.74个百分点，位列所有板块第24位。

从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是中体产业（26.85%）/青海春天（20%）/中国出版（10.76%）/利欧股份（9.39%）/上海电影（8.4%）。

腾信股份（-17.06%）/*ST富控（-13.68%）/掌阅科技（-13.1%）/联建光电（-9.78%）/迅游科技（-9.23%）领跌。

截至本周五（2020年11月20日），指数市盈率为15.14，低于历史均值（2014年至今）47.85；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为131%，低于历史估值溢价率均值（289%）。

●行业要闻：
阿里创投提交对芒果超媒投资意向申请材料：芒果超媒分别于9月28日和10月31日发布公告，拟转让股本占公司总股本的5.26%，转让价格不低于66.23元/股。

截至公司公开征集截止时间，公司控股股东芒果传媒收到阿里创投一家意向方提交的申请材料。

爱奇艺发布三季报：会员用户同比略有下降，亏损持续收窄。

爱奇艺本周公布三季报，会员收入40亿（占比55%，YOY+7%），其中付费会员数1.048亿，同比下降0.9%；广告收入18亿（占比25.6%，YOY-11%）。

哔哩哔哩发布三季报：用户增长大超预期，多元化变现能力持续增强。

公司月均活跃用户数同比增长54%达1.97亿人，日均活跃用户数同比增长42%达5300万人。

从营收结构来看，游戏业务实现营收12.75亿元，同比增长36.7%，营收规模仍居首位，但其占比已逐渐下降至40%以下。

与此同时，增值服务实现营收9.80亿元，占比30.4%，同比增长116.5%；广告业务实现营收5.58亿元，占比17.3%，同比增长125.5%；电商及其他业务实现营收4.13亿元，占比12.8%，同比增长82.8%。

●投资建议：
游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。

推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三七互娱、吉比特等。

电商板块：双十一落下帷幕，各大电商成绩亮眼。

疫情期间直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。

建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理龙头）和芒果超媒（拟引入战略投资者，并定增45亿用于内容库建设）。

电影板块：电影票房：我们预计2020全年电影票房200亿收官，从目前线下影院恢复情况看，预计2021年相比2019年票房增速在10%左右。

银幕增速：我们预计2020年~2021年银幕数增长在0%~10%之间。

行业格局：疫情之后TOP3影投万达、大地、横店市占
率均有提升，其中万达影投市占率提升1.8%至14.7%，我们认为中长期电影市场恢复及银幕增速下滑将驱动单银幕产出在2021年迎来拐点，而疫情后头部影投公司市占率提
升将进一步利好头部影投公司，建议关注万达电影（院线龙头，《唐人街探案3》定档2021年春节档）、横店影视（运营效率最高）、中国电影（牌照优势明显）。

●风险提示
疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。

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推荐维持评级
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行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：刘欣
执业证号：S0100519030001
电话：************
邮箱：***************
分析师：钟奇
执业证号：S0100518110001
电话：************
邮箱：****************
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传媒沪深300
传媒
行业研究/周报
B站用户增长超预期，芒果超媒收到阿里投资意向申请
—传媒周报20201123
传媒周报2020年11月23日
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1
资料来源：公司公告、民生证券研究院（标*公司盈利预测为wind 一致预期）
盈利预测与财务指标
代码
重点公司
现价 EPS PE 评级
2020/11/20
2019A
2020E
2021E
2019A
2020E
2021E
603258.SH 电魂网络 33.55 0.93 1.77 2.87 35.91 18.95 11.69 推荐 300031.SZ 宝通科技 20.82 0.77 1.00 1.34 27.08 20.82 15.54 推荐 300315.SZ 掌趣科技 6.25 0.13 0.30 0.41 47.38 20.83 15.24 推荐 002624.SZ 完美世界 25.93 1.16 1.26 1.54 22.31 20.58 16.84 推荐 002555.SZ 三七互娱 26.42 1.00 1.39 1.68 26.39 19.01 15.73 推荐 603444.SH 吉比特 408.65 11.26 17.08 20.93 36.30 23.93 19.52 推荐 300785.SZ 值得买 106.60 2.23 2.91 3.56 47.76 36.69 29.94 推荐 300413.SZ 芒果超媒 71.16 0.65 0.88 1.07 109.56 80.86 66.50 推荐 600556.SH 天下秀 15.36 0.15 0.23 0.34 99.81 67.28 45.04 推荐 601595.SH 上海电影 12.90 0.37 0.40 0.60 35.13 32.25 21.50 推荐 002739.SZ 万达电影* 19.02 -2.28 -0.70 0.68 -8.36 -27.02 28.03 / 603103.SH
横店影视
17.84
0.49
0.28
0.54
36.56
64.61
32.80
推荐
目录
一、重点公司估值 (4)
二、上周市场表现回顾：上升0.04%，排名第24位 (6)
（一）上周传媒板块整体上升0.04%，排名第24位 (6)
（二）电视剧综艺市场 (7)
（1）电视剧网播收视率排行 (7)
（2）综艺网播收视率排行 (7)
（三）电影市场 (8)
（1）一周票房市场总览 (8)
（2）本周上映影片表现 (9)
（3）TOP10院线及影投票房及市占率 (9)
（四）游戏市场 (10)
（1）iOS游戏排行榜 (10)
（2）安卓市场应用宝游戏排行榜 (10)
（3）安卓市场小米游戏风云排行榜 (11)
（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 (11)
三、行业重要新闻与重点公司公告 (14)
（一）行业及公司新闻 (14)
（二）上周重要公告汇总 (15)
四、风险提示 (15)
插图目录 (16)
表格目录 (16)
一、重点公司估值
表1：上周重点公司估值情况一览
股价总市值流通市值PE EPS 营收（亿元）归母净利润（亿元）利润率（%）商誉/总资产股票代码公司名称
2020/11/20 （亿元）（亿元）2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2019/2020H1 2019/2020H1 2019/2020H1 2020H1 院线公司
002739.SZ 万达电影19.02 432.6 167.3 -8.4 -79.1 23.7 (2.28) (0.24) 0.80 154.4/19.7 3.0 38.3% 32.5% 600977.SH 中国电影13.24 247.2 80.7 23.3 145.7 20.7 0.57 0.09 0.64 90.7/4.6 10.6/-5 13.7%/-132.5% 1.8% 603103.SH 横店影视17.84 113.1 13.2 36.4 -71.9 29.8 0.49 (0.25) 0.60 28.1/1 3.1/-3.1 11.0%/-312.3% 0.5% 601595.SH 上海电影12.9 57.8 17.8 34.9 -27.1 30.8 0.37 (0.48) 0.42 11.1/0.6 1.4/-2.4 11.5%/-454.3% 0.4% 002905.SZ 金逸影视10.46 39.4 9.8 26.2 -- -- 0.40 0.00 0.00 20.7/0.7 1.1/-3.1 5.2%/-468.1% 0.0% 300528.SZ 幸福蓝海 6.87 25.6 9.9 343.5 -- -- 0.02 0.00 0.00 21.4/0.9 0.1/-2.2 0.5% 1.1%
中位数30.5 -49.5 26.7
影视动漫
300251.SZ 光线传媒12.58 369.0 128.7 39.3 68.9 33.4 0.32 0.18 0.38 28.3/2.6 9.5/0.2 33.5%/7.6% 0.2% 300133.SZ 华策影视7.34 128.9 74.1 -8.8 25.3 20.1 (0.83) 0.29 0.37 26.3/11.1 -9.8 -441.7% 4.6% 300027.SZ 华谊兄弟 4.29 119.6 68.0 -3.0 112.0 25.8 (1.42) 0.04 0.17 21.9/3.2 17.2 243.4% 5.7% 300182.SZ 捷成股份 5.21 134.2 101.1 -5.6 23.5 16.9 (0.93) 0.22 0.31 36.1/13.2 -18.3 -688.5% 24.6% 000802.SZ 北京文化 6.84 49.0 27.3 -2.1 -- -- (3.22) 0.00 0.00 8.6/0.1 38.5 23.0% 12.5% 002292.SZ 奥飞娱乐7.55 102.5 50.2 83.9 94.4 41.7 0.09 0.08 0.18 27.3/10.9 1.2/-0.5 3.8%/-4.1% 34.2% 000892.SZ 欢瑞世纪 3.15 30.9 15.3 -5.6 -- -- (0.56) 0.00 0.00 5.4/0.3 4.6 21.0% 0.0% 002343.SZ 慈文传媒7 33.2 23.3 20.0 20.4 13.6 0.35 0.34 0.52 11.7/0.6 1.6/-0.1 13.4%/-17.4% 5.0%
中位数-2.6 47.1 22.9
互联网公司
300059.SZ 东方财富25.73 2216.2 1631.7 94.4 2.0 49.5 0.27 0.40 0.52 42.3/33.4 18.3/18.1 43.3%/54.2% 3.4% 300413.SZ 芒果超媒71.16 1266.9 453.6 109.6 79.8 65.3 0.65 0.89 1.09 125/57.7 11.6/11 9.3%/19.1% 0.0% 002127.SZ 南极电商16.9 414.9 284.7 34.4 26.9 21.2 0.49 0.63 0.80 39.1/16.3 12.1/4.3 30.9%/26.5% 15.9% 000681.SZ 视觉中国16.15 113.1 75.4 51.6 47.1 35.4 0.31 0.34 0.46 7.2/2.7 2.2/0.7 30.1%/26.6% 28.2% 300226.SZ 上海钢联61.39 117.2 83.1 54.1 43.0 28.2 1.14 1.43 2.18 1225.7/240.1 1.8/1 0.3%/0.7% 0.3%
中位数54.1 43.0 35.4
游戏
002602.SZ 世纪华通7.88 587.3 290.3 20.5 15.3 12.9 0.38 0.51 0.61 146.9/77.7 22.9/16 18.6%/20.9% 42.1% 002558.SZ 巨人网络18.04 365.2 139.4 44.5 33.1 25.1 0.41 0.54 0.72 25.7/12.2 8.2/5.3 33.2%/43.6% 7.7% 002624.SZ 完美世界25.93 502.9 299.7 22.3 20.9 17.5 1.16 1.24 1.48 80.4/51.4 15/12.7 18.0%/24.4% 3.8% 002555.SZ 三七互娱26.42 558.1 304.3 26.4 18.8 15.8 1.00 1.40 1.68 132.3/79.9 21.1/17 18.3%/23.6% 12.9% 600373.SH 中文传媒11.82 160.2 70.9 9.3 10.0 8.8 1.27 1.18 1.35 112.6/49.5 17.3/8.6 15.4%/17.7% 9.4% 002174.SZ 游族网络16.74 153.3 102.6 58.0 15.2 12.9 0.29 1.10 1.30 32.2/25.2 2.6/4.9 8.0%/19.7% 4.9% 300418.SZ 昆仑万维22.39 262.6 146.2 19.9 8.4 13.8 1.13 2.67 1.63 36.9/17.2 13/36.7 37.6%/213.2% 7.6% 603444.SH 吉比特408.65 293.7 171.6 36.3 25.4 20.7 11.26 16.08 19.74 21.7/14.1 8.1/5.5 49.1%/51.3% 0.1% 300113.SZ 顺网科技16.41 113.9 67.9 133.6 58.0 41.8 0.12 0.28 0.39 15.7/4.4 0.9/0.5 8.6%/16.0% 24.7% 300031.SZ 宝通科技20.82 82.6 62.8 27.1 20.5 15.4 0.77 1.02 1.35 24.8/13.1 3.1/2.4 11.6%/18.4% 24.6% 中位数26.7 19.6 15.6
出版
601098.SH 中南传媒10.72 192.5 68.0 15.1 14.3 12.8 0.71 0.75 0.84 102.6/41.3 12.8/6.4 13.7%/16.2% 0.3% 601928.SH 凤凰传媒 6.94 176.6 95.2 13.1 12.2 11.0 0.53 0.57 0.63 125.9/54.3 13.4/8.3 11.2%/15.8% 0.6% 600373.SH 中文传媒11.82 160.2 70.9 9.3 10.0 8.8 1.27 1.18 1.35 112.6/49.5 17.3/8.6 15.4%/17.7% 9.4% 601019.SH 山东出版 6.4 133.6 27.3 8.6 -- -- 0.74 0.00 0.00 97.7/38.1 15.4/4.5 15.8%/11.8% 0.0% 601801.SH 皖新传媒 5.23 104.0 40.4 18.7 -- -- 0.28 0.00 0.00 88.3/37.5 5.6/4.6 6.6%/12.5% 0.9% 600633.SH 浙数文化9.05 117.8 61.5 23.2 18.9 15.8 0.39 0.48 0.57 28.3/18.6 5.1/3.6 24.4%/26.5% 36.7% 600757.SH 长江传媒 5.62 68.2 29.7 8.7 -- -- 0.65 0.00 0.00 76.7/30.8 7.9/4.7 10.5%/15.1% 0.0% 603096.SH 新经典47.54 64.6 27.2 26.8 24.0 20.6 1.78 1.98 2.31 9.3/4.4 2.4/1.3 26.4%/29.0% 1.3% 601900.SH 南方传媒9.07 81.3 36.8 11.1 11.6 10.4 0.82 0.78 0.87 65.3/25.2 7.3/2 11.4%/7.7% 0.2% 中位数13.1 13.3 11.9
广告
002027.SZ 分众传媒9.71 1425.2 993.4 76.0 65.2 41.9 0.13 0.15 0.23 121.4/46.1 18.8/8.2 15.3%/17.7% 0.9% 300058.SZ 蓝色光标 6.91 172.1 133.3 24.2 25.7 20.6 0.29 0.27 0.34 281.1/173.7 7.1/3.3 2.6%/1.9% 24.8% 002131.SZ 利欧股份 3.61 243.8 198.6 78.5 -- -- 0.05 0.00 0.00 140.3/73.6 3.1/2.6 2.2%/3.6% 14.4% 000676.SZ 智度股份 6.24 82.7 37.9 13.4 13.7 11.2 0.47 0.45 0.56 108.7/59.7 6.2/-0.8 5.6%/-1.9% 27.0% 600986.SH 科达股份 4.91 65.0 56.1 -2.6 -- -- (1.89) 0.00 0.00 188.8/45.4 -41.8 -1023.1% 15.4% 002400.SZ 省广集团 6.4 111.6 86.0 74.7 -- -- 0.09 0.00 0.00 115.4/50.9 1.5/0.5 1.6%/1.2% 21.1% 中位数49.5 25.7 20.6
有线电视网络
600637.SH 东方明珠9.49 324.0 175.1 15.9 17.1 14.7 0.60 0.56 0.65 123.4/59 20.4/10 18.1%/15.9% 1.3% 600037.SH 歌华有线10.71 149.1 92.4 25.6 32.2 23.5 0.42 0.33 0.46 27.6/11.8 5.8/0.7 21.1%/6.3% 0.0% 000917.SZ 电广传媒 5.36 76.0 56.8 68.4 -- -- 0.08 0.00 0.00 70.8/24.6 1.1/-2.7 4.2%/-8.8% 2.7% 002238.SZ 天威视讯 6.37 51.1 17.6 20.9 26.3 22.4 0.31 0.24 0.28 17/8.9 1.9/1 10.9%/10.9% 0.0% 中位数25.6 26.0 21.5
资料来源：Wind，民生证券研究院
注：PE和EPS，若年报或业绩报有披露数据，则使用披露数据，若无，则使用wind一致预期
二、上周市场表现回顾：上升0.04%，排名第24位
（一）上周传媒板块整体上升0.04%，排名第24位
本周传媒（申万）指数整体上升0.04%，同期沪深300上升1.78%，板块跑输沪深300指数1.74个百分点，位列所有板块第24位。

图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）
资料来源：Wind，民生证券研究院
从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是中体产业（26.85%）/青海春天（20%）/中国出版（10.76%）/利欧股份（9.39%）/上海电影（8.4%）。

腾信股份（-17.06%）/*ST富控（-13.68%）/掌阅科技（-13.1%）/联建光电（-9.78%）/迅游科技（-9.23%）领跌。

图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
资料来源：Wind，民生证券研究院
截至本周五（2020年11月20日），指数市盈率为15.14，低于历史均值（2014年至今）47.85；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为131%，低于历史估值溢价率均值（289%）。

图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%）
资料来源：Wind ，民生证券研究院
（二）电视剧综艺市场
（1）电视剧网播收视率排行
根据艺恩APP 热映指数，2020.11.16-2020.11.21（周一~周六）电视剧热映排名前五的电视剧分别是隐秘而伟大、燕云台、棋魂、鹿鼎记、如意芳霏。

表2：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司
排名 电视剧 上线时间 制作方
播出平台 1 隐秘而伟大 2020/11/6 芒果/欢瑞世纪/霍尔果斯五元
CCTV8/腾讯/芒果 2 燕云台 2020/11/3 腾讯/香港电广 北京卫视/腾讯 3 棋魂 2020/10/27 爱奇艺/北京小糖人/厚海文化 爱奇艺 4 鹿鼎记 2020/11/15 中央电视台/畅游天下/新丽传媒
CCTV8/优酷/爱奇艺
5 如意芳霏 2020/10/21 爱奇艺/丝芭
爱奇艺 6 瞄准 2020/10/9 浙江影视/蓝色星空、浙江东阳天娱
浙江卫视/东方卫视/优酷/爱奇艺/腾讯/芒果
7 亲爱的麻洋街 2020/10/22 光芒影业/优酷/十间影视 优酷 8 从结婚开始恋爱 2020/10/29 芒果/浙江东阳天娱/东阳元一 芒果 9 青春创世纪 2020/11/8 爱奇艺/天浩盛世/万达影视
爱奇艺 10
盲侠大律师2020
2020/11/2
爱奇艺/香港广电
爱奇艺
资料来源：艺恩APP （截至2020年11月21日20:00），民生证券研究院
（2）综艺网播收视率排行
根据艺恩APP 热映指数，2020.11.16-2020.11.21（周一~周六）综艺中热映排名前五的综艺分别为哈哈哈哈哈、演员请就位第二季、令人心动的offer 第二季、舞蹈风暴第二季、
我们的歌第二季。

表3：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司
排名综艺上线时间制作方播出平台
1哈哈哈哈哈2020/11/6爱奇艺/腾讯\浙江蓝天下影视东方卫视/爱奇艺/腾讯2演员请就位第二季2020/10/2腾讯腾讯
3令人心动的offer第二季2020/11/4腾讯腾讯
4舞蹈风暴第二季2020/10/10芒果芒果/湖南卫视
5我们的歌第二季2020/10/11上海广电东方卫视/优酷/爱奇艺/腾讯6火星情报局第五季2020/10/9优酷/银河酷娱优酷
7幸福三重奏第三季2020/10/29腾讯腾讯
8女儿们的恋爱第三季2020/10/21湖南快乐阳光互动娱乐传媒芒果
9上新了·故宫第三季2020/10/24北京电视台/故宫博物院北京卫视/爱奇艺10这！就是灌篮第三季2020/10/17优酷优酷
资料来源：艺恩APP（截至2020年11月21日20:00），民生证券研究院
（三）电影市场
（1）一周票房市场总览
根据灯塔专业版APP周数据，本周（2020.11.16-2020.11.21）整体票房17470 万元（不含服务费），同比去年<2019.11.16~2019.11.21>下降42%%；本周场次157.7万场，同比去年下降4%；第四十五周观影人次共542万人，同比去年下降44%%；平均票价（不含服务费）32元，和去年持平。

整体票房下降比例较场次下降比例大，系平均场次观影人数下降所致。

图4：2019年来电影行业周人次及同比变化
资料来源：灯塔专业版APP（截至2020年11月21日20:00），民生证券研究院
（2
）本周上映影片表现
根据艺恩APP 票房排名，2020.11.16-2020.11.21（周一~周六）院线上映电影TOP5分别为《除暴》/《金刚川》/《热血合唱团》/《我和我的家乡》/《汪汪立大功之超能援救》，五部影片票房（不含服务费）分别为1.24亿/0.56亿/0.20亿/ 0.17亿/0.16亿，占当周票房比例分别为33.5%/16.0%/5.6%/5.1%/4.7%，CR5占据总票房的67%。

图5：上周猫眼App TOP 5影片票房排名
资料来源：猫眼APP （截至2020年11月21日20:00），民生证券研究院
（3）TOP10院线及影投票房及市占率
根据艺恩APP 数据， 2020.11.16-2020.11.21（周一~周六）TOP10院线公司总票房占全国总票房67.1%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（16.2%）/大地院线（9.5%）/中影数字院线（7.5%）。

2020.11.9-2020.11.14（周一~周六） TOP10影投公司总票房占全国总票房38.9%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（15.6%）/大地院线（4.5%）/横店院线（3.6%）。

图6：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比
资料来源：艺恩APP （截至2020年11月21日20:00），民生证券研究院
图7：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比
资料来源：艺恩APP（截至2020年11月21日12:00），民生证券研究院
（四）游戏市场
（1）iOS游戏排行榜
根据APPAnnie数据，2020.11.16-2020.11.21游戏IOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、天涯明月刀、三国志战略版稳居前几名，西游题材排名稳定，莉莉丝的万国觉醒和米哈游的原神表现良好。

整体来看腾讯系游戏稳居“霸主地位”，网易和阿里紧跟其后，独立工作室的自研大作榜上有名。

表4：周APPAnnie数据中国IOS游戏APP畅销排行榜
日期第一名第二名第三名第四名第五名第六名第七名第八名第九名第十名
2020-11-21 三国志·战
略版
王者荣耀和平精英
天涯明月
刀
火影忍者和平精英原神
万国觉醒
- RoK
崩坏3 率土之滨
2020-11-20 和平精英王者荣耀天涯明月刀梦幻西游火影忍者崩坏3 原神万国觉醒
- RoK
三国
志·战略
版
率土之滨
2020-11-19 王者荣耀天涯明月刀和平精英梦幻西游原神万国觉醒-
RoK
三国
志·战略
版
少年三国
志
明日之后率土之滨
2020-11-18 王者荣耀天涯明月刀和平精英梦幻西游原神三国志·战
略版
万国觉醒
- RoK
少年三国
志
率土之滨大话西游
2020-11-17 王者荣耀天涯明月刀和平精英
三国
志·战略
版
梦幻西游原神
万国觉醒
- RoK
少年三国
志
率土之滨大话西游
2020-11-16 天涯明月刀王者荣耀和平精英
三国
志·战略
版
原神梦幻西游
万国觉醒
- RoK
少年三国
志
率土之滨神武4
资料来源：APPAnnie数据（截至2020年11月21日12:00），民生证券研究院
（2）安卓市场应用宝游戏排行榜
根据七麦数据，2020.11.16-2020.11.21安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、天涯明月刀手游、穿越火线-枪战王者稳居前五，三国杀、QQ飞车、明日之后、欢乐斗地主比较稳定，其余名次波动较大，整体来看腾讯
系游戏稳居“霸主地位”。

表5：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP畅销排行榜
日期第一名第二名第三名第四名第五名第六名第七名第八名第九名第十名
2020-11-21 王者荣耀和平精英穿越火线—枪
战王者
天涯明月刀
手游
QQ飞车乱世王者火影忍者三国杀明日之后斗罗大陆
2020-11-20 王者荣耀和平精英穿越火线—枪
战王者
天涯明月刀
手游
QQ飞车乱世王者火影忍者三国杀明日之后斗罗大陆
2020-11-19 王者荣耀和平精英穿越火线—枪
战王者
QQ飞车明日之后
天涯明月刀手
游
天龙八部乱世王者火影忍者三国杀
2020-11-18 王者荣耀和平精英穿越火线—枪
战王者
QQ飞车明日之后
天涯明月刀手
游
天龙八部乱世王者火影忍者三国杀
2020-11-17 王者荣耀和平精英穿越火线—枪
战王者
天涯明月刀
手游
QQ飞车火影忍者新剑侠情缘三国杀明日之后乱世王者
2020-11-16 王者荣耀和平精英穿越火线—枪
战王者
天涯明月刀
手游
QQ飞车火影忍者新剑侠情缘三国杀明日之后乱世王者
资料来源：七麦数据（截至2020年11月21日12:00），民生证券研究院
（3）安卓市场小米游戏风云排行榜
根据七麦数据，2020.11.16-2020.11.21安卓市场小米游戏APP风云排行榜中混沌起源、迷你世界、和平精英、云上城之歌位居前列，混沌起源这周表现抢眼，大部分时间占据榜首；魔域口袋版、我的世界、王者荣耀在前十内表现稳定，其余名次波动较大。

表6：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜
日期第一名第二名第三名第四名第五名第六名第七名第八名第九名第十名2020-11-21 魔域口袋版贪吃蛇大作战和平精英仙侠神域迷你世界青云诀2 精灵盛典我的世界王者荣耀奇幻森林岛
2020-11-20 混沌起源贪吃蛇大作战和平精英云上城之
歌
迷你世界青云诀2
魔域口袋
版
我的世界王者荣耀仙侠神域
2020-11-19 混沌起源迷你世界和平精英云上城之
歌
我的世界斗罗大陆
魔域口袋
版
贪吃蛇大
作战
王者荣耀青云诀2
2020-11-18 混沌起源迷你世界和平精英云上城之
歌
我的世界青云诀2
魔域口袋
版
贪吃蛇大
作战
王者荣耀仙侠神域
2020-11-17 混沌起源迷你世界和平精英云上城之
歌
我的世界魔域口袋版赛尔之光
穿越火线-
枪战王者
王者荣耀仙侠神域
2020-11-16 混沌起源迷你世界和平精英魔域口袋
版
我的世界仙侠神域斗罗大陆
穿越火线-
枪战王者
王者荣耀精灵盛典
资料来源：七麦数据（截至2020年11月21日12:00），民生证券研究院
（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜
根据APPAnnie数据，2020.11.16-2020.11.21一周吉比特的《问道》排行25~28名，放置类手游《最强蜗牛》排行18~27名；完美世界的《完美世界》41~49名，《新神魔大陆》13~28名，《新诛仙》在39~51名，《新笑傲江湖》在13~51名；三七互娱的《一刀传世》在133~177名，《斗罗大陆》在100~172名，《精灵盛典》64~126
名，《云上城之歌》15~24名。

图8：2019年9月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名
资料来源：App Annie数据（截至2020年11月21日20:00），民生证券研究院图9：2019年9月以来完美世界公司出品主要游戏IOS畅销榜排名
资料来源：App Annie数据（截至2020年11月21日20:00），民生证券研究院
图10：2019年9月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名
资料来源：App Annie数据（截至2020年11月21日20:00），民生证券研究院
三、行业重要新闻与重点公司公告
（一）行业及公司新闻
阿里62亿入资芒果
芒果超媒于10月31日发布公告称，公司于2020年9月25日收到控股股东芒果传媒通知，为引入公司未来发展重要战略资源，以资本合作推动业务协同，促进公司持续稳定发展，芒果传媒拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的公司93,647,857股的无限售流通股，占公司总股本的5.26%。

公开征集期为2020年10月31日至2020年11月13日。

11月16日公司收到控股股东芒果传媒通知，经公开征集期限内沟通接洽多家有意向参与受让的机构，截至公开征集截止时间，芒果传媒收到阿里创投1家意向受让方以有效形式提交的申请材料。

芒果传媒本身持有公司1,142,948,158股股份，占公司总股本的64.20%，其中持有无限售流通股293,928,426股，占公司总股本的16.51%。

本次公开征集转让完成后，芒果传媒仍为公司控股股东，阿里则为第二大股东
微博上线“直播红人微博影响力榜”打造直播行业权威红人榜单
近日，微博正式宣布推出“直播红人微博影响力榜”，基于社交媒体舆论数据，对全网直播红人进行综合性指标评判，打造直播行业“明星势力榜”，树立最具影响力直播红人榜单。

此举旨在更好地体现直播红人影响力水平，推动行业正向、积极发展，树立头部正能量典型红人的示范效应。

据了解，“直播红人微博影响力榜”是在微博原有“直播话题榜”基础上的一次大幅度升级。

今年6月，微博推出“直播话题榜”，打造基于直播领域的“微博热搜”，截至目前，该榜单共收录约300个直播相关话题，总阅读量超230亿，用户互动量超3500万。

“直播话题榜”的推出大幅提升了直播红人在微博的内容分发效率，对红人个人品牌的打造产生了积极影响。

欢聚集团称浑水不了解直播行业反驳做空股价暴涨16.9%
欢聚集团称，浑水的质疑是因为不了解整个直播行业的商业模式，JOYY相关的运营数据都有同行业数据可参考，符合行业逻辑。

直播已成为互联网行业的重要收入手段。

已有多家知名的互联网上市公司，以直播作为主要收入来源。

此外，公司有强大的现金流和现金储备。

为了反驳浑水报告对于公司利润真实性的质疑，公司可以提供海内外现金余额和银行存款对账单，被有能力的第三方机构做现金确认和调查。

在2020年8月，经董事会同意，在未来三年派息3亿美元，并且在2020年第三季度已支付2500万美元分红，也印证了公司对于强大现金流的信心。

爱奇艺用户生态赋能文学，IP产业链现新思路
11月18日，爱奇艺宣布，爱奇艺文学会员正式纳入爱奇艺VIP会员权益体系。

即日起，爱奇艺VIP会员可享受会员书库图书、影视原著、剧改小说等全部免费畅读，以及享受绝大部分付费书7折尊享折扣。

此举意味着，基于爱奇艺平台的亿级用户将陆续渗透到爱奇艺文学平台。

（二）上周重要公告汇总
【中国电影】第二届监事会第十次会议于2020年11月16日以现场方式召开，会议通知和材料于2020年11月16日由专人送达各位监事。

本次会议应参会监事4人，实际参会监事4人，会议的召集、召开和表决程序符合法律法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。

会议审议通过了关于《选举公司监事会主席》的议案。

经选举，丁立先生当选为公司第二届监事会之监事会主席，任期自本次监事会选举通过之日起至本届监事会届满之日止。

【万达电影】经中国证券监督管理委员会《关于核准万达电影股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2020〕1664号）核准，万达电影股份有限公司（以下简称“公司”、“万达电影”、“甲方”）非公开发行196,050,866股A股股票，募集资金总额为人民币2,928,999,938.04元，扣除与发行有关的费用实际募集资金净额为人民币2,896,034,372.03元。

以上募集资金已由大信会计师事务所（特殊普通合伙）于2020年10月21日出具的大信验字[2020]第35-00007号《验资报告》进行了审验。

【电魂网络】公司拟与杭州普阳投资管理有限公司、兰溪哲铎投资合伙企业(有限合伙）、浙江出版联合集团有限公司、杭州文广投资控股有限公司、杭州汇宇投资管理有限公司、徐国海、杭州高新创业投资有限公司共同出资设立杭州普华硕阳股权投资合伙企业（有限合伙）。

公司作为有限合伙人以自有资金人民币3,000万元参与投资设立普华硕阳基金，占目前基金规模的6%。

【顺网科技】第四届董事会第十三次会议于2020年11月19日以通讯表决的方式召开，会议通过《关于公司出售江苏国瑞信安科技有限公司股权暨关联交易的议案》以及《关于公司出售全讯汇聚网络科技（北京）有限公司股权暨关联交易的议案》。

四、风险提示
疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。

插图目录
图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） (6)
图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名 (6)
图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%） (7)
图4：2019年来电影行业周人次及同比变化 (8)
图5：上周猫眼App TOP 5影片票房排名 (9)
图6：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 (9)
图7：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 (10)
图8：2019年9月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 (12)
图9：2019年9月以来完美世界公司出品主要游戏IOS畅销榜排名 (12)
图10：2019年9月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 (13)
表格目录
表1：上周重点公司估值情况一览 (4)
表2：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 (7)
表3：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 (8)
表4：周APPAnnie数据中国IOS游戏APP畅销排行榜 (10)
表5：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP畅销排行榜 (11)
表6：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 (11)
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分析师简介
刘欣，民生证券文化传媒&海外互联网首席分析师，中国人民大学汉青高级经济与金融研究院硕士，先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）从事TMT行业研究工作，2019年1月加入民生证券。

所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评比文化传媒类第三名，2016年水晶球评比第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评比传播与文化类第5名等。

钟奇，民生证券总裁助理&研究院院长，范德比尔特大学金融数学博士后，约翰霍普金斯大学博士，复旦大学学士，上海期货交易所博士后导师。

文化传媒与有色金属行业分析师。

分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明
公司评级标准投资评级说明
以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅为基准。

推荐分析师预测未来股价涨幅15%以上
谨慎推荐分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间中性分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间回避分析师预测未来股价跌幅5%以上
行业评级标准
以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅为基准。

推荐分析师预测未来行业指数涨幅5%以上
中性分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间回避分析师预测未来行业指数跌幅5%以上
民生证券研究院：
北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005
上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元；200122
深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元；518001。