第九章_收益分配管理
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意义：首先，股利分配政策是企业再筹资能力的体现；其
次，股利分配政策是企业市场价值的展示。
二、股利政策的类型 剩余股利政策
稳定和稳定增长股利政策 正常股利加额外股利政策
固定股利支付率政策
共五十四页
1.剩余股利(gǔlì)政策
（1）含义：指公司生产经营所获得的净收益首先满足公司的 资金需求(xūqiú)，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余， 则不派发股利。
2012年度该企业应缴纳企业所得税=40×25%=10万元 2012年度可向投资者分配的利润=90-50-10-10=20万元
共五十四页
四、股利(gǔlì)的支付程序
股利通常一年派发(pai fā)一次，也可以年中派发(pai fā)中期股 利。派发(pai fā)股利应按规定依一定程序进行。
股份有限公司当年实现的利润总额，按规定调整后，依法缴纳所得 税，然后依照以下顺序进行税后分配：
1.弥补企业以前年度的亏损；
该亏损为税前利润未弥补完的亏损（企业发生年度亏损，可以用下一年度的 税前利润弥补。用下一年度的税前利润弥补不完的，可以在5年内延续弥补。 若5年内企业的亏损仍未弥补完，不得再用税前利润弥补，应用税后利润弥 补）。
除权基准价=（股权登记日收盘价-每股所派现金）/ （1+每股送股股数）
=（18.96-2.436885÷10）/ （1+2.436885÷10） =15.05（元）
共五十四页
安科生物(shēngwù)，2012年度 10转2.4369派2.4369(含税)， 股权登记日:2013-06-07， 除权除息日:2013-06-13。
的关系） 正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业发展后劲
3．利益兼顾、合理分配原则（着眼于处理各方面利益关系） 兼顾投资者、经营者、生产者（职工）利益，保全投资者资
本，保障劳动者权益，保证经营者积极性
4．投资与收益对等原则（着眼于处理投资者利益关系）
根据投资主体的投资份额进行收益的分配
共五十四页
（一） 几个与股利支付相关的日期： 1．股利宣告日：董事会宣布发放股利的日期； 2．股权登记日：凡是在此日期收盘前取得了公司的股票，成为公
司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利，在此之 后取得股票的股东则无权享受已宣布的股利。
３．除息日：在这一天，股票将不再含有股利，卖者仍可享 受股利。一般除息日的股价会下跌。
共五十四页
现金股利分配(fēnpèi)前资产负债表
资产
现金（元）
150 000
其他资产 （元） 850 000
合计
1 000 000
普通股股数（股） 100 000
每股市价（元）
10
负债与股东权益
负债
0
股东权益
1 000 000
合计
1 000 000
现金股利(gǔlì)分配后资产负债表
资产
现金（元）
计算2012年度应纳企业所得税额及可向投资者分配的利润。 （单位：万元）
年度 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
盈亏 -120 -50 10
30
30
40
90
【解析】该企业2006年度亏损120万元，按照税法规定可以申请(shēnqǐng)用2007～ 2011年5年的盈利弥补。虽然该企业在2007年度也发生了亏损，但仍应计算在内．因此， 2006年度的亏损实际上是用2008～2011年度的盈利110万元来弥补。当2011年度终了 后，2006年度的亏损弥补期限已经结束，剩余的10万元亏损不能再用以后年度 的盈利弥补。 2007年度的亏损额50万元，按照税法规定可以申请用2008～2012年5 年的盈利弥补。由于2008～2011年度的盈利已用于弥补2006年度的亏损，因此， 2007年度的亏损只能用2012年度的盈利弥补。2012年度该企业盈利90万元，其中 可用50万元来弥补2007年度发生的亏损，剩余40万元应按税法规定缴纳企业所得税。
带来的利益总额在企业内外各利益主体之间分割的过程。
构成： 广义：企业收入的分配 狭义：税后利润的分配
共五十四页
（二）收益分配遵循的基本原则 1．遵章守纪、依法分配原则（着眼于处理各方面利益关系）
遵循国家的财经法规(fǎguī)，按程序、按比例进行利润分配
2．积累与分配并重原则（着眼于处理企业长远利益和近期利益
股利股息权利第一天
2. 股权(ɡǔ quán)登记日
董事会宣告发放股利时确定 的有权获得股利的截止日期
4. 股利支付日
公司实际支付所
宣告的股利日期
共五十四页
【例2】:2013年3月28日，安徽安科生物工程(集团)股份有限公司 发布决议公告，董监事会议审议通过了《公司2012年度利润分 配预案》的议案：公司2012年度拟每10股派发现金股利人民币 2.50元（含税），以资本公积金转增股本，每10股转增2.5股。
3．税后利润分配 是对税后净利润的分配，它包括弥补以前年度亏损(kuī sǔn)、盈余 公积的提留和股利的分配等内容。
（二）收益分配形式
收益分配形式是收益分配政策的具体体现。基本形式有：
国家——税收 债权人——利息 投资者——股利 经营者和生产者——劳动报酬与分成
共五十四页
三、公司收益分配顺序及股利的种类 （一）公司收益分配顺序
4．股利支付日：向股东发放股利的日期。
共五十四页
华谊兄弟(xiōngdì)，2013中期 10转10， 股权登记日:2013-10-09， 除权除息日:2013-10-10 。
共五十四页
1. 股利宣告(xuāngào)日
董事会公告股利 分配方案的日期
３．除息日 购买者不再(bù zài)享有本期
（2）剩余股利政策的运用步骤
确定公司的最佳资本结构；
确定公司下一年度的资金需求量；
确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；
将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分 用来发放当年的现金股利。
共五十四页
【例5】某公司(ɡōnɡ sī)2012年度净利润为4000万元，预计 2013年投资所需的资金为2000万元，假设目标资金结构 是负债资金占60%，企业按照15%的比例计提盈余公积 金，公司采用剩余股利政策发放股利，则2012年度企 业可向投资者支付的股利为多少？
（1）明年对外筹资额为多少？ （2）可发放多少股利额？ 明年对外筹资额=700×50%=350万元； 可发放的股利额=800- 700×50%=450万元
正确答案：C 答案解析：除息日是指领取股利的权利与股票相互分离的 日期。在除息日之前股利权从属于股票，从除息日开始， 股利权与股票分离。
共五十四页
第二节 股利政策 的选择 (zhèngcè)
一、股利政策的含义 指公司税后净利润在向股东支付股利与公司内部留 存(liú cún)收益之间的分配选择。
除权基准价=（股权登记日收盘价-每股所派现金）/ （1+每股送股股数）
=（20.86-5÷10）/ （1+5÷10） =13.57（元）
共五十四页
课堂练习：
安科生物2012年度权益分派方案为:以公司现有总股本 为基数，向全体股东每10股派2.436885元人民币现金 (xiànjīn)（含税）；同时，以资本公积金向全体股东每10股转 增2.436885股。分红前本公司总股本为193,895,000股， 分红后总股本增至241,144,981股。该公司股权登记日 2013年6月7日收盘价为18.96元，试计算除权除息日6 月13日的基准价。
2.提取法定盈余公积金； 3.提取任意盈余公积金； 4.向所有者分配利润。 （二）股份公司股利的种类 1．现金股利：企业最常见、最主要、最易被投资者接受的股利形式； 必须具备两个条件：一是要有足够的未指明用途(yòngtú)的留存收益；二是要 有足够的现金。 2．股票股利：以增发新股支付股利（基本形式）。 3．财产股利：以现金以外的资产支付的股利； 4．负债股利：公司以负债形式支付的股利。如以应付票据或发行债券 支付股利。
二、收益分配的内容与形式
（一）收益分配的内容
息税前利润是企业收益分配的主要对象。包括税前、税中和税后利润分 配三大基本内容。 1．税前利润分配 是指对税息前的利润分配，包括债务资本利息的支付和利润总额的计 算两个主要内容； 2．税中利润分配 就是对利润总额的分配，企业所得税计交与税后利润的计算是其基本 构成内容；
配股除权基准价=（股权登记日收盘价+配股价×
配股比例）/ （1+每股配股股数） =（18+6×0.3）/ （1+0.3） =15.23（元）
共五十四页
【例4】某公司的分红方案是10转5派5元（含税，税后 4.5元），股票股权(ɡǔ quán)登记日收盘价为20.86元，则 除权日基准价为？
财务管理基础(jīchǔ)
第九章 收益分配管理
本章主要内容： 认识股利 股利政策选择(xuǎnzé) 股票股利与股票分割 股票回购 股利理论
共五十四页
第一节 认识 股利 (rèn shi)
一、收益分配的含义与原则(yuánzé) （一）含义与构成
定义：收益分配是指企业对一定时期内的生产要素所
2013年4月23日，股东大会对此预案进行(jìnxíng)了审议。 2013年6月4日，发布权益分派实施的公告，安科生物2012年
年度权益分派方案为:以公司现有总股本为基数，向全体股东 每10股派2.436885元人民币现金（含税）；同时，以资本公 积金向全体股东每10股转增2.436885股。分红前本公司总股本为 193,895,000股，分红后总股本增至241,144,981股。本次权益分派 股权登记日为：2013年6月7日，除权除息、派息日：2013年6 月13日。
共五十四页
课堂练习：
1.在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则
有（ ）。
A、依法分配原则
B、资本保全原则
C、分配与积累并重原则 D、投资与收益对等原则
正确答案： ABCD
2.（ ）是领取股利的权利与股票相互分离的日期。 A.股利宣告日 B.股权(ɡǔ quán)登记日 C.除息日 D.股利支付日
50 000
其他资产 （元） 850 000
合计
900 000
普通股股数（股） 100 000
每股市价）
负债与股东权益
负债
0
股东权益
900 000
合计
900 000
共五十四页
[例1]某企业2006～2012年度的盈亏情况如下表所示。请分析该企业亏损弥补的正确方法，
股利宣告日： 2013年6月4日；股权登记日: 2013年6月7日；除权 除息日: 2013年6月13日；派息日: 2013年6月13日。
共五十四页
（二）除权除息(chú xī)基准价的计算 除息基准价=股权登记日收盘价-每股所派现金
除权基准价计算分为送股和配股有所不同。
送股除权基准价=股权登记日收盘价/（1+每股送股股数） 配股除权基准价=（股权登记日收盘价+配股价×配股比例）/
解析：
2012年度企业可向投资者支付的股利 ＝4000－2000×（1－60%）＝3200（万元）。
共五十四页
课堂练习：
某股份公司今年(jīnnián)的税后利润为800万元，目前 的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例，预 计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金 700万元，如果采用剩余股利政策，要求：
共五十四页
（三）填权和贴权 填权是指在除权除息后的一段时间里，假如多数
(duōshù)人对该股看好，该只股票买卖时价高于除权 （除息）日基准价，即股价比除权除息前有所上涨， 这类行情称为填权。如股价上涨到除权除息前得水 平，则为充分填权。
贴权是指在除权除息后的一段时间里，假如多数人不看 好该股，买卖时价低于除权（除息）日基准价，即股价比 除权除息前有所下降，则为贴权。
（1+每股配股股数） 如果既送股又派息，则： 除权基准价=（股权登记日收盘价-每股所派现金）/ （1+每股送股股
数） 如果既送股又配股还派息，则：
除权基准价=（股权登记日收盘价-每股所派现金+配股价×配股 比例）/ （1+每股送股股数+配股比例）
共五十四页
【例3】某股票(gǔpiào)股权登记日收盘价为18元，每 10股配3股，配股价为每股6元，则除权日基准 价为？
次，股利分配政策是企业市场价值的展示。
二、股利政策的类型 剩余股利政策
稳定和稳定增长股利政策 正常股利加额外股利政策
固定股利支付率政策
共五十四页
1.剩余股利(gǔlì)政策
（1）含义：指公司生产经营所获得的净收益首先满足公司的 资金需求(xūqiú)，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余， 则不派发股利。
2012年度该企业应缴纳企业所得税=40×25%=10万元 2012年度可向投资者分配的利润=90-50-10-10=20万元
共五十四页
四、股利(gǔlì)的支付程序
股利通常一年派发(pai fā)一次，也可以年中派发(pai fā)中期股 利。派发(pai fā)股利应按规定依一定程序进行。
股份有限公司当年实现的利润总额，按规定调整后，依法缴纳所得 税，然后依照以下顺序进行税后分配：
1.弥补企业以前年度的亏损；
该亏损为税前利润未弥补完的亏损（企业发生年度亏损，可以用下一年度的 税前利润弥补。用下一年度的税前利润弥补不完的，可以在5年内延续弥补。 若5年内企业的亏损仍未弥补完，不得再用税前利润弥补，应用税后利润弥 补）。
除权基准价=（股权登记日收盘价-每股所派现金）/ （1+每股送股股数）
=（18.96-2.436885÷10）/ （1+2.436885÷10） =15.05（元）
共五十四页
安科生物(shēngwù)，2012年度 10转2.4369派2.4369(含税)， 股权登记日:2013-06-07， 除权除息日:2013-06-13。
的关系） 正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业发展后劲
3．利益兼顾、合理分配原则（着眼于处理各方面利益关系） 兼顾投资者、经营者、生产者（职工）利益，保全投资者资
本，保障劳动者权益，保证经营者积极性
4．投资与收益对等原则（着眼于处理投资者利益关系）
根据投资主体的投资份额进行收益的分配
共五十四页
（一） 几个与股利支付相关的日期： 1．股利宣告日：董事会宣布发放股利的日期； 2．股权登记日：凡是在此日期收盘前取得了公司的股票，成为公
司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利，在此之 后取得股票的股东则无权享受已宣布的股利。
３．除息日：在这一天，股票将不再含有股利，卖者仍可享 受股利。一般除息日的股价会下跌。
共五十四页
现金股利分配(fēnpèi)前资产负债表
资产
现金（元）
150 000
其他资产 （元） 850 000
合计
1 000 000
普通股股数（股） 100 000
每股市价（元）
10
负债与股东权益
负债
0
股东权益
1 000 000
合计
1 000 000
现金股利(gǔlì)分配后资产负债表
资产
现金（元）
计算2012年度应纳企业所得税额及可向投资者分配的利润。 （单位：万元）
年度 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
盈亏 -120 -50 10
30
30
40
90
【解析】该企业2006年度亏损120万元，按照税法规定可以申请(shēnqǐng)用2007～ 2011年5年的盈利弥补。虽然该企业在2007年度也发生了亏损，但仍应计算在内．因此， 2006年度的亏损实际上是用2008～2011年度的盈利110万元来弥补。当2011年度终了 后，2006年度的亏损弥补期限已经结束，剩余的10万元亏损不能再用以后年度 的盈利弥补。 2007年度的亏损额50万元，按照税法规定可以申请用2008～2012年5 年的盈利弥补。由于2008～2011年度的盈利已用于弥补2006年度的亏损，因此， 2007年度的亏损只能用2012年度的盈利弥补。2012年度该企业盈利90万元，其中 可用50万元来弥补2007年度发生的亏损，剩余40万元应按税法规定缴纳企业所得税。
带来的利益总额在企业内外各利益主体之间分割的过程。
构成： 广义：企业收入的分配 狭义：税后利润的分配
共五十四页
（二）收益分配遵循的基本原则 1．遵章守纪、依法分配原则（着眼于处理各方面利益关系）
遵循国家的财经法规(fǎguī)，按程序、按比例进行利润分配
2．积累与分配并重原则（着眼于处理企业长远利益和近期利益
股利股息权利第一天
2. 股权(ɡǔ quán)登记日
董事会宣告发放股利时确定 的有权获得股利的截止日期
4. 股利支付日
公司实际支付所
宣告的股利日期
共五十四页
【例2】:2013年3月28日，安徽安科生物工程(集团)股份有限公司 发布决议公告，董监事会议审议通过了《公司2012年度利润分 配预案》的议案：公司2012年度拟每10股派发现金股利人民币 2.50元（含税），以资本公积金转增股本，每10股转增2.5股。
3．税后利润分配 是对税后净利润的分配，它包括弥补以前年度亏损(kuī sǔn)、盈余 公积的提留和股利的分配等内容。
（二）收益分配形式
收益分配形式是收益分配政策的具体体现。基本形式有：
国家——税收 债权人——利息 投资者——股利 经营者和生产者——劳动报酬与分成
共五十四页
三、公司收益分配顺序及股利的种类 （一）公司收益分配顺序
4．股利支付日：向股东发放股利的日期。
共五十四页
华谊兄弟(xiōngdì)，2013中期 10转10， 股权登记日:2013-10-09， 除权除息日:2013-10-10 。
共五十四页
1. 股利宣告(xuāngào)日
董事会公告股利 分配方案的日期
３．除息日 购买者不再(bù zài)享有本期
（2）剩余股利政策的运用步骤
确定公司的最佳资本结构；
确定公司下一年度的资金需求量；
确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；
将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分 用来发放当年的现金股利。
共五十四页
【例5】某公司(ɡōnɡ sī)2012年度净利润为4000万元，预计 2013年投资所需的资金为2000万元，假设目标资金结构 是负债资金占60%，企业按照15%的比例计提盈余公积 金，公司采用剩余股利政策发放股利，则2012年度企 业可向投资者支付的股利为多少？
（1）明年对外筹资额为多少？ （2）可发放多少股利额？ 明年对外筹资额=700×50%=350万元； 可发放的股利额=800- 700×50%=450万元
正确答案：C 答案解析：除息日是指领取股利的权利与股票相互分离的 日期。在除息日之前股利权从属于股票，从除息日开始， 股利权与股票分离。
共五十四页
第二节 股利政策 的选择 (zhèngcè)
一、股利政策的含义 指公司税后净利润在向股东支付股利与公司内部留 存(liú cún)收益之间的分配选择。
除权基准价=（股权登记日收盘价-每股所派现金）/ （1+每股送股股数）
=（20.86-5÷10）/ （1+5÷10） =13.57（元）
共五十四页
课堂练习：
安科生物2012年度权益分派方案为:以公司现有总股本 为基数，向全体股东每10股派2.436885元人民币现金 (xiànjīn)（含税）；同时，以资本公积金向全体股东每10股转 增2.436885股。分红前本公司总股本为193,895,000股， 分红后总股本增至241,144,981股。该公司股权登记日 2013年6月7日收盘价为18.96元，试计算除权除息日6 月13日的基准价。
2.提取法定盈余公积金； 3.提取任意盈余公积金； 4.向所有者分配利润。 （二）股份公司股利的种类 1．现金股利：企业最常见、最主要、最易被投资者接受的股利形式； 必须具备两个条件：一是要有足够的未指明用途(yòngtú)的留存收益；二是要 有足够的现金。 2．股票股利：以增发新股支付股利（基本形式）。 3．财产股利：以现金以外的资产支付的股利； 4．负债股利：公司以负债形式支付的股利。如以应付票据或发行债券 支付股利。
二、收益分配的内容与形式
（一）收益分配的内容
息税前利润是企业收益分配的主要对象。包括税前、税中和税后利润分 配三大基本内容。 1．税前利润分配 是指对税息前的利润分配，包括债务资本利息的支付和利润总额的计 算两个主要内容； 2．税中利润分配 就是对利润总额的分配，企业所得税计交与税后利润的计算是其基本 构成内容；
配股除权基准价=（股权登记日收盘价+配股价×
配股比例）/ （1+每股配股股数） =（18+6×0.3）/ （1+0.3） =15.23（元）
共五十四页
【例4】某公司的分红方案是10转5派5元（含税，税后 4.5元），股票股权(ɡǔ quán)登记日收盘价为20.86元，则 除权日基准价为？
财务管理基础(jīchǔ)
第九章 收益分配管理
本章主要内容： 认识股利 股利政策选择(xuǎnzé) 股票股利与股票分割 股票回购 股利理论
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第一节 认识 股利 (rèn shi)
一、收益分配的含义与原则(yuánzé) （一）含义与构成
定义：收益分配是指企业对一定时期内的生产要素所
2013年4月23日，股东大会对此预案进行(jìnxíng)了审议。 2013年6月4日，发布权益分派实施的公告，安科生物2012年
年度权益分派方案为:以公司现有总股本为基数，向全体股东 每10股派2.436885元人民币现金（含税）；同时，以资本公 积金向全体股东每10股转增2.436885股。分红前本公司总股本为 193,895,000股，分红后总股本增至241,144,981股。本次权益分派 股权登记日为：2013年6月7日，除权除息、派息日：2013年6 月13日。
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课堂练习：
1.在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则
有（ ）。
A、依法分配原则
B、资本保全原则
C、分配与积累并重原则 D、投资与收益对等原则
正确答案： ABCD
2.（ ）是领取股利的权利与股票相互分离的日期。 A.股利宣告日 B.股权(ɡǔ quán)登记日 C.除息日 D.股利支付日
50 000
其他资产 （元） 850 000
合计
900 000
普通股股数（股） 100 000
每股市价）
负债与股东权益
负债
0
股东权益
900 000
合计
900 000
共五十四页
[例1]某企业2006～2012年度的盈亏情况如下表所示。请分析该企业亏损弥补的正确方法，
股利宣告日： 2013年6月4日；股权登记日: 2013年6月7日；除权 除息日: 2013年6月13日；派息日: 2013年6月13日。
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（二）除权除息(chú xī)基准价的计算 除息基准价=股权登记日收盘价-每股所派现金
除权基准价计算分为送股和配股有所不同。
送股除权基准价=股权登记日收盘价/（1+每股送股股数） 配股除权基准价=（股权登记日收盘价+配股价×配股比例）/
解析：
2012年度企业可向投资者支付的股利 ＝4000－2000×（1－60%）＝3200（万元）。
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课堂练习：
某股份公司今年(jīnnián)的税后利润为800万元，目前 的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例，预 计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金 700万元，如果采用剩余股利政策，要求：
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（三）填权和贴权 填权是指在除权除息后的一段时间里，假如多数
(duōshù)人对该股看好，该只股票买卖时价高于除权 （除息）日基准价，即股价比除权除息前有所上涨， 这类行情称为填权。如股价上涨到除权除息前得水 平，则为充分填权。
贴权是指在除权除息后的一段时间里，假如多数人不看 好该股，买卖时价低于除权（除息）日基准价，即股价比 除权除息前有所下降，则为贴权。
（1+每股配股股数） 如果既送股又派息，则： 除权基准价=（股权登记日收盘价-每股所派现金）/ （1+每股送股股
数） 如果既送股又配股还派息，则：
除权基准价=（股权登记日收盘价-每股所派现金+配股价×配股 比例）/ （1+每股送股股数+配股比例）
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【例3】某股票(gǔpiào)股权登记日收盘价为18元，每 10股配3股，配股价为每股6元，则除权日基准 价为？