印花税重回1‰与救市的是与非

印花税 “ 政策使命”
从Hale Waihona Puke 诞 生伊 始 ， 股 票 市 场 的 “ 策信 号 ” 。１ 政 ・ 的股 市及 适 度调 节 炒 股 额的６ 交纳 。同年１ 户 ‰ １ 印 花 税 ， 双 边 征 收 由此 ：
率 从 ６ 调 整 到 ３ ， 曾， ‰ ‰
１ 日，股票交易印花税璋 ２
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进 出股 市 的 依 据 。 “ 负轻 微 、税 源 畅 旺 ”应 该 是 印花 税 的 最 大特 税
点 。如果真 的是从股市长远健康发展考虑，不妨从此
就 把 股 票 交 易 印 花 税 稳 定 在 １ 的 水 平 上 ， 别再 让 它 ‰ 折 腾 中 国股 民 了 。
点位６ ２ ．４ １４ ０ 点下跌５ ％ ｌ 。期间，投 资者 蒙受了巨大损 失，据统计，一半以上的投资者都 处于亏损状态 。而 印花税 回归１ ｏ ％ ，并没有 如投 资者之愿地 井喷，其效
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本
印花 重回１ 古 救市Ｉ ％ ［ ｊ
月 月２ 日， 当 股 票 交 易 印花 税 “ ３ 调 整 为１ ｏ １ 从 ‰ ％、
冷静地思考多方面的问是
‘ 恢 复 到 去 年 ‘ ３ ’ 之前 水 平 ” 的 消 息～ 传 开 ， ｔ ５・ ０ 股 民们 立 刻 群 情 激 昂 ， 大 家 都在 议 论 来 日会 有 多少 涨 停 ， 行 情 又 会 如何 井 喷 ， 那感 觉 就 像 “ 年 ” 一 样 ； 过 机 构 们 可 能 也 觉 得 已 经 试 出 ３ ０ 点 就 是 “ 策 底 ００ 政 线 ” 。 在很 多人 看 来 ， 这是 继证 监会 紧急 推 出 《 除 解 限售 存 量 股 份 转 让 指导 意 见 后 ， 政 府 推 出 的 又 一 项 “ 市 ” 举 措 。作 为政 策 “ 合 拳 ” 的 一 部 分 ， 印 花 救 组 税 降 低 为做 多 中 国 股 市 吹 晌 了 “ 结 号 ” ， 如 此 等 集 等 ； 但 反 对 之 声也 不 绝 于 耳 ， 关 键 之 点 就 是 要 让市 场 的回 归 市 场 ，股 市 应 多一 些 “ 自然 因 素 ” ， 少 一 些人 为 强 制 … …欢 呼归 欢 呼 ， 争 论 归 争 论 ， 股市 反 弹形 势 并 非 如 愿地 一 片大 好 ， 这 就 使 得 政 府 和 投 资者 们 需更
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总额 达 ￣ ２ ５ ．３Ｚ ， 占上 市 公 司净 利 润 的４ ．％ １ ７２ ８ ￣元 Ｊ ． ２２， 高 比例 高 税收 的股 市交 易 成本 在全 世界 是绝 无仅 有 的 。 在 沪 市 综指 创 下 历 史 最 好 ６ ２ 点 之 后 ，股 市 掉 头 １４ 向 下， 持续 低 迷 ， 截 至 ４ ２ Ｅ跌 至２ ９ ．９ 月 ２Ｉ ９ ０７ 点较 最 高
果用 “ 昙花 一 现 ” 也 许 并 不 为 过 。
纠偏之路应从脚下开始
一
方面，虽然在经历 了半年 多的压抑之后，印花
应该 说， 印花税作 为交 易环节 的税 种， 对股市
的 影 响 是 间 接 的 、 有 限 的 。 在 股 市 初 创 期 ， 由 于 市 场 规 模 小 ， 不 够 规 范 ， 股 价 涨 跌 更 多 决 定 于 市 场 供 求 ， 与 宏 观 经 济 和 上 市 公 司 的 基 本 面 关 系 不 大 。 市 场 的 资 金 面 、 扩 容 规 模 又 均 由 政 府 牢 牢 掌 控 。 因 此 ，市 场涨跌 要看政 府脸 色。政府 觉得 泡沫过 大， 就 出 政 策 来 挤 压 ； 政 府 觉 得 市 场 过 于 低 迷 ， 就 出 政 策 进 行 刺 激 。 印 花 税 被 政 府 当 做 调 控 信 号 ， 因 而 每 次 调 整 都显 得格 外 敏 感 。 然 而 ， 随着 国 内股 市 规 模 的 日益壮 大 ，宏 观 经 济 及 上 市 公 司基 本 面 对 股价 的影 响越 来 越 明显 。 印花 税
对 市 场 牛 熊 的影 响 力 日渐 式微 。 比 如 ，１ ９ 年 以后 ， ９７
税 调 整 可 能 会 引发 Ａ 的 新 一 轮 行 情 冲 动 ， 但 从 根 本 股 上 看 ， 希 望 重 现 去 年 的 “ 牛 ” 状 态 已 经 不 可 能 。事 狂 实也 亦 已如 此 。这 其 一 是 因 为基 本 面 已发 生 了 变 化 ， 表现 在宏 观经 济面 临通 货膨胀 和经济 下滑 的双重压 力， 全 球 经 济 环 境 也 在 恶 化 ， 最 终 会 导 致 上 市 公 司盈 利 水 平 的下 降 。其 二 ， 股 市 的供 求 结 构 失 衡 仍 然 较严 重 ， 未 来 两 年 的 “ 小 非 ” 解 禁 、再 融 资 和 红 筹 股上 大 市 压 力 仍 然 很 大 ， 日趋 紧张 的市 场 流 动 性难 以 支 撑股
终结 。此 后 ， 股 票 交 易 Ｅ ｌ
１ ３ 月２ 日， 下 调 至 １ ｏ ％ 。２
又由１ ｏ 整为３ ｏ 这一 ％调 ％。
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