探讨企业资产证券化融资存在的财务风险

引言
当企业发展到一定程度,会受到各种因素的影响,开始进行各种低成本的融资活动,如今采取资产证券化融资成为主流,并且利用融资来规避一定的风险,让企业有更好的发展空间。

根据有关公司资产证券化的相关事实分析,可以知道该融资方式即有利也有弊,只有合理运用,才能将风险降低,使企业的利益达到最大化。

因此提出相应的措施,希望可以不断的完善健全资产证券化融资体系,适合在我国目前经济状态下更有利于企业科学有效的发展。

一、容易引发相关方财务风险的交易步骤
(一)构建特设信托机构
企业为控制风险,将风险控制在最低,就会找特设信托机构。

而特设信托机构是资产证券化的主体,对于公司而言是非常重要的,其设立的目的是让发起人证券化的资产和其余资产之间起着"风险隔离"的作用,该特设信托机构建立的基础是要不违背风险隔离原则,才能更好的为企业服务,体现出公平合理的意义。

当特设信托机构成立以后,发起人就要先把资产池里面的相关资产向信托机构进行出售,也就是将风险控制在信托机构名下的证券化资产相关范围内。

简单的说,假设A企业是证券化的资产销售商,荷兰银行是特设信托机构;为了能够让利息和本金得到一定的保障,A企业可以将设计的资产组合销售给荷兰银行,授权给荷兰银行对此进行管理。

不过A企业对客户的相关支付责任并没有发生变化,并且与信托机构的利益关系还是存在的,所以A企业发生一些不利的因素,还是会承担一定的责任的,并不能将风险转移到荷兰银行。

因此,由于某些对企业不利因素没有控制得当,还是有可能会引发证券相关的财务风险。

所以说企业在实施这一步骤的时候一定要仔细敲定其具体的风险,结合实际情况来选择是否适合办理该业务。

(二)资产真实销售情况
企业为了更好的发展,就选择很多的方式来规避风险,其中就是“风险隔离”。

为了能够让“风险隔离”起到作用,那么金融资产销售是其先决条件,这样就能够保证买方的相关利益。

为了能够显示出证券化资产的独立保障,所以发起人的债权人是没有权利对该资产进行追认,同样,信托机构的债权人也无权对发起人的其他资产进行追踪和索要。

该操作流程是这样的,假设A企业的其中一个子公司和特设信托机构签订相关协议,出售其若干年的收入。

因此,资产的所有权就会随之转移到特设信托机构。

但是该子公司对客户所承担的责任并没有发生相应的改变,所以A企业还是需要承担相关的责任,并不能随之推脱。

若是资产池所提供的现金流量比期债权的本息,那么,A企业就应该尽相应的义务,给予补足。

所以,若是资产不满足“真实出售”的条件,也就无法转移相关的风险,因此,对于企业而言,所承担的风险就相应的增高,就不利于企业更好的发展。

(三)信用增级服务
随着社会的不断发展,验证证券是否成功的方式也是越来越多,其中特设信托机构所设立的信用增级服务就是其中的一种方式,是检验资产证券是否成功的关键因素。

特设信托机构在得到证券化资产后,为吸引投资者,以及达到降低融资成本的目标,就提高拟发行资产支持证券的信用等级,不仅能够保护投资者的利益,还使得投资者的利益能够更好的实现,同时还可以随时掌握企业的承担财务风险的能力。

虽然这一服务在大多数的时候都是互惠互利的,但是当企业发生某些意外的时候,还是增加相应的风险,因此企业在选择的时候,要结合实际情况,权衡利与弊的系数,尽量让企业的利益最大化。

那么,特设信托机构开设的这项服务究竟能够给企业带来什么样的影响,可以根据企业资产证券化的相关事实来看,该信托采取内部信用增级的方法,除了给公司带来有利的因素外,还给带来了一定风险。

当支付到期证券本息所需的金额比资金池所提供的现金流量高,就必须由企业对此进行补足,对投资者的本息支付进行保障,这就增加了未来的财务风险水平,以及对现金流量的不确定性。

这对于企业而言有可能会造成更严重的后果,比如资金链断裂甚至是破产。

(四)实施破产隔离
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企业上市后,可以选择融资的方式有很多种,其中就有一种是破产隔离的方式,在资产证券化融资中的破产隔离是区别其他资产最独特的方面,主要是通过将证券化的基础资产向具有特殊目的载体进行真实销售,当资产出售之后,再进行破产隔离,因此公司的破产行为就不会影响到证券化资产,再加上主体的破产范围中不包含证券化的资产,因此主体的债务就不用还,就不会加重企业破产后资金严重受损的情况发生,就可以及时止损,保障企业的一定利益。

根据实际的案例来看,假设企业的资产组合的所有权已经出售,但是该公司对客户的责任和义务并没有发生变化,所以财务风险仍然需要承担,同时,特殊载体的破产隔离并不能实现。

由此看来,当企业有危机发生的时候,资产池的现金流量肯定会受到一定的影响,因此证券的信用级别也会受到相应的影响。

二、企业资产证券化相关财务风险分析
融资是一项风险系数较高的活动,财务风险的高低,还是需要根据实际案例进行具体分析。

融资过程中的风险可以分为很多种,其中有些属于非系统风险,比如融资运作风险,该风险是资产证券化融资过程中的核心风险,是在融资的过程中所产生的各种风险的统称。

而在融资运作风险中,还存在许多的问题,若是企业在这一风险操作过程中没有遵守“真实销售”原则,该原则是发生在发起人和特设信托机构之间,为了让发起人的出售资产不能够列进破产财产的目标中去,在破产清算的时候,发起人资产转移的形式就要按“真实销售”的原则进行。

合理对企
业进行分析,企业与资产相对应的管理权并没有如实的进行转移,因此没有达到真实销售的目的。

然后就是企业和特设信托机构的资产交易并没有达成,并且该资产的所有权还发生了转移。

三、结束语
事实上,企业要根据的自身情况,结合国外成熟的融资系统,把收账款变为证券化,在改善自身财务状况下,还推动公司业务发展。

虽然这其中存在一定的风险,特别是在这些融资操作过程中,比如特设信托机构、真实销售情况、信用增级服务、破产隔离等这些步骤中存在的风险,只有根据实际情况进行规避,以及采取相对应的措施,才能合理的将证券化融资的利益发挥到最大。

总而言之,根据A 企业证券化的案例,总结相关的经验,可以为我国的其他企业进行证券化融资做个参考,希望能够为各位企业的发展起到借鉴的作用。

参考文献:
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作者简介:张义英,东如意毛纺服装集团股份有限公司。

(一)提高工作人员素质
对财务内控工作进行严格落实,加深相关工作人员对其的重视程度,同时充分营造内控实施的工作环境,强化对相关工作人员的专业知识培训,促使其专业知识水平和专业技能水平得到有效提升,同时强化工作人员的法制观念以及职业道德修养,促使其素质得到切实提升。

(二)强化预算管理
以企业的实际情况为基础,将其与战略发展规划目标进行充分结合,对当前的经营目标以及发展规划进行科学合理的制定,将预算编制、管理、执行以及考核等方式进行应用,以促使生产经营行为得到有效规范。

对降本增效工作进行强化和完善,保障资金使用过程中的规范、安全以及有效,促使企业的管理水平以及经济效益得到稳定提升,从而进一步加强企业的科学发展。

与此同时,还应对预算差异进行及时的分析和控制,以提升预算管理系统的控制能力。

(三)对资金进行合理使用
在企业实际发展的过程中,必须对良好的资金使用制度进行建立,以促使资金管理工作得到规范化,提升资金的使用效率。

在企业长期目标责任考核当中加入资金使用制度考核,对资金的使用进行长期且公开的监督,使资金的使用能够得到切实有效的规范。

对于投资工作来说,应先进行科学预算,并根据预算结果对财务风险进行分析,并且在对比过程中应对企业所具有的优势进行充分考虑,以保障资金利用效益的最大化。

(四)强化资金管理工作
在企业管理工作之中,资产管理是其中的重要组成部分,但也是薄弱环节,所以必须对管理制度进行切实改善,对全面化的资产管理规章制度进行建立,明确各部门、各岗位的职责,保障资产得到合理有效的配置,定期实施清查工作,确保账账、账卡、
账实完全相符;对资产进行处置应遵守相关规定,保障各项资产的安全和完整。

(五)强化审计及监督工作
内部审计工作是对降本增效制度进行强化的基础设施之一,对其进行完善,能够有效提升降本增效工作的完善性和有效性。

内部审计部门应该对相应制度的落实情况进行客观的评价,确认其中存在的问题并提出建议,以促使降本增效制度得到进一步的健全,使国有林业的经营管理情况得到改善,并提升其经济效益。

总之,对加强财务降本增效提升企业的管理能力开展分析工作,应该能够在其中认识到对财务内控工作进行强化的重要意义,之后,针对当前我国企业发展和建设中存在的问题,例如人才缺乏、对降本增效工作认识不足、制度不完善等,提出相应的建议和策略,其中包括提高工作人员素质、强化预算管理、对资金进行合理使用、强化资金管理工作、强化审计及监督工作。

通过对以上各项措施进行应用,国有林业更加有利于实现降本增效制度的健全,财务管理体系制度能够得到进一步的创新,从而保障企业运行的稳定性,最终实现推动国家经济发展和优化环境的重要目的。

参考文献:
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