中外企业价值评估准则比较研究
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关非经营性资产、多余资产的可变现市场 价值,以此形成合理的企业价值。这种观点
对于纠正我国评估界和相关部门在企业价 值评估上的一些误区有重要的借鉴意义。
• 4.《欧洲评估准则》企业价值评估指南将许 多财务理论甚至财务常识写人准则,如现金 流与评估值的对应关系、现金流计算方法、 企业现金流与权益现金流的相互关系等,显 得较为凌乱和松散。这种做法是否合适引 起了广泛争议。
美国企业价值评估准 则要求评估师必须明 确所要解决的评估问 题及与其相关的工作 范围，并正确履行必 要的研究和分析程序， 工作范围是美国评估 界今年来推崇的重要 概念
六.价值类型的比较
我国
国际
美国
《资产评估准则-基本 《国际评估准则-框架》 美国一般不适用非市场
准则》第十四条，《资 指出价值基础是对一项 价值一词，而是使用价
市场环境和评估目的 在义务 ，该要求最为 的专业和经验是最基 严格 本的条件
三.评估师执业责任比较 我国
国际
美国
《资产评估准则-企业价 值》第七条规定：注册 资产评估师执行企业价 值评估业务，应当恪守 独立，客观，公正的原 则，保持应有的职业谨 慎，不得出现对评估结 论具有重要影响的实质 性疏漏和错误，不得以 预先设定的价值作为评 估结论
展。这是因为美国评估界在企业价值评估理论和实 务都较为成熟,且专业化发展程度较高,而《国际评
估准则》则面临在发展不均衡的世界各国评估界推 广企业价值评估的任务,特别在相当一些国家以不动 产评估为主的背景下,有必要在相关定义、评估方法 和要求等方面做出更多的规定。
• 2.其重视价值类型在企业价值评估中的应用,沿
• 2.《欧洲评估准则》企业价值评估指南特别 强调价值类型在企业价值评估中的重要性,
并从评估师的三种不同身份和扮演的不同 角色出发,对企业价值评估中价值类型的应 用进行了详细讨论,如三种不同的身份对折 现率、净现金流的考虑具有影响,独立评估 师应当评估市场价值等。
• 值得注意的是《欧洲评估准则》企业价值 评估指南中对价值类型的提法略微不同于 《国际评估准则》,强调市场价值与“主观 价值”,将非市场价值更为形象地称为“主
《国际评估准则200-企 《专业评估执业统一准
业和企业权益》规定只 则》并没有对评估方法
能使用收益法或市场法， 作出具体规定，只有一
不得使用成本法，除非 个原则性的说明，要求
针对刚刚成立的企业， 评估师综合分析各种评
其收益或者现金流量无 估途径，方法和程序中
法合理确定且类似企业 获得和使用数据的质量
观价值”。欧洲评估界这种对市场与非市 场价值的理解,为我们理解价值类型在企业 价值评估中的运用提供一个新的角度。
• 3.《欧洲评估准则》企业价值评估指南直接
肯定了收益法是评估企业价值的最适合方 法,并反复强调资产分类在企业价值评估中 的重要性,特别是用较为详细的笔墨提出在 收益法评估时,应当在根据企业经营性资产 现金流进行合理评估的基础上,还要评估相
人员配置不合理状况的国有企业评估具有 重要的启发作用。
欧洲企业价值评估准则对我国的启发
• 1.《欧洲评估准则》企业价值评估指南中多 次提到要注重分析价值链、成本领先、产 品差异化、行业进入和退出壁垒等因素,体 现了欧洲评估界强调在企业价值评估时不 应当仅仅关注相关的财务指标,而应当注重 对企业与竞争对手、上下游关联方和行业 的全局分析,也特别重视将经济学、管理学 的成果引人企业价值评估领域。
的比较数据不可获得的 和数量，综合分析所使
情况下，才能使用成本 用的各种评估途径，方
法
法和程序的可行性和相
关性，形成最终的结论
八.企业价值评估报告的比较 我国
国际
美国
《资产评估准则-企业 《国际评估准则103-
价值》对注册资产评 评估报告》只是根据
估师攥写评估报告的 企业和企业权益评估
基本内容进行了规定， 的特点，对评估报告
国外的企业价值评估准则对我 们的启发
1.国际企业价值评估准则
2.欧洲企业价值评估准则
3.美国企业价值评估准则
国际企业价值评估准则对我国的启
发
• 1.其受美国评估界影响大,其起草工作主要依赖美国 评估界完成,但在体例和详略程度上与《专业评估执 业统一准则》(USPAP)有着明显不同。USPAP中准则9 和准则10仅对企业价值评估过程中的重要事项和披 露要求做出原则性规定,而它虽然也是以原则性的要 求为主,没有过多涉及评估操作中的技术环节,但无 论在篇幅上还是在讨论深度上比USPAP有了很大拓
产评估准则-企业价值》 评估业务最基本假设的 值前提，以便评估报告
第八条和第十三条，要 陈述，应给予评值基础。三 地方提到价值类型，但
值类型，考虑评估对象 种价值基础
是没有做进一步讨论
持续经营，清算，控制
权，流动性等对评估对
象价值的重大影响
中外企业价值评估准则比较研究
一.相关定义比较 中国
国际
美国
1.强调企业价值评估 是一种行为和过程
2.明确企业价值的构 成,包括企业整体价 值，股东全部权益价
值，股东部分权益价 值
定义了企业价值和股 权价值
在企业价值评估时要 区分是进行企业实体 的整体评估还是对个 别资产或负债进行评 估
企业权益是指由于拥 有企业所有权或部分 所有权所具有的权益， 收益和权利，包括但 不限于股本，合伙权 益，合作，独资经营， 期权和权证
没有对此进行规定
美国
《专业评估执业统统 一准则》，准则9明确 了业务所需要的特别 假设和非真实性条件
五.明确事项条款的比较
我国
国际
美国
《资产评估准则-企业 国际评估准则同样强 价值》第十一条对注 调工作范围，并制定 册资产评估师所需明 了《国际评估准则 确的事项进行了规定， 101-工作范围》及 该条款应当明确的其 《攻击评估准则200他事项与一般资产评 企业和企业权益》规 估业务所需明确的事 定评估师在企业价值 项基本上是相同的， 评估业务中需要记录 但是在企业价值评估 企业中的具体权益范 中需要强调的是有关 围 评估对象及其相关权 益状况这一项
• 2.借鉴美国企业价值评估准则，我国在进行 企业价值评估时，评估人员应明确基本的 评估要素、评估工作的范畴及以恰当的方 式向委托方报告最终的评估结果。
• 3.美国企业价值评估准则中强调了对财务报 表的调整。如:如在采用资产基础法评估企 业价值前，需要将原财务报表中所报告的 价值调整为评估基准日的价值；需要根据 评估标的将企业原负债表中不属于所评估 的资产与负债予以剔除，需要对负债表之 外的应予以评估的资产与负债进行确认。 而财务报表的调整在我国也没得到强调。
并未对评估师的责任做 出具体规定
《专业评估执业统一
准则》对评估师职业
责任的要求较严格， 要求评估人员
(1)熟知，理解并正确 运用形成可信评估结
论所需的公认评估途 径，方法和程序. (2)不得出现影响评估 的实质性疏忽或错误. (3)执行评估业务时不 得疏忽大意
四.评估假设和限定条件的比较
我国
国际
《资产评估准则-企业 价值》有多处涉及评 估假设问题，要求注 册会计师合理使用假 设
二.专业胜任能力比较
我国
国际
美国
《资产评估准则-企业 《国际评估准则-框架》 《专业评估执业同一准 价值》第六条要求： 中规定：由于评估需 则》专门设立了专业胜 注册资产评估师执行 要知识技能和职业判 任能力准则，将确保注 企业价值评估业务， 断等相关经验，因此 册资产评估师具有能够 应当具备企业价值评 无论是对评估师个人 胜任所承接评估业务的 估的专业知识及经验， 还是评估公司来说， 专业胜任能力作为注册 具备从事企业价值评 拥有适当的专业技术 会计师在承担评估业务 估的专业胜任能力 能力，对评估对象， 前所应当承担的一项潜
务中对公允市场价值、投资价值等概念的讨论 和运用也是十分充分的。
• 3.其从多个角度强调了企业价值评估中对财 务报表进行分析调整的重要性,着重强调应 当分析被评估企业中非经营性资产、多余
资产、冗员、不合理管理层薪酬等对损益 表、资产负债表的影响,并结合被评估股权 的控制程度确定是否有必要进行调整,这些 要求对我国评估界所面临的大量存在资产、
七.评估方法比较
我国
国际
美国
《资产评估准则-企业价 值》第二十二条，规定 注册资产评估师执行企 业价值评估业务，应当 根据评估目的，评估对 象，价值类型，资料收 集情况等相关条件，分 析收益法，市场法，和 成本法三种资产评估基 本方法的适用性，恰当 选择一种或者多种资产 评估基本方法。同时在 第三十四条规定“以持 续经营为前提对企业价 值进行评估时，资产基 础法一般不应当作为唯 一使用的方法”
• 4.美国企业价值评估准则中要求采用多种评 估方法评估企业价值，并对最终评估价值 进行增减时所提出的规定。在国内的许多 企业价值评估报告中，往往仅使用一种评 估方法，并不再进行有关的调整。但是， 我们需要明确，如果可以应用的评估途径 没有应用，应该最终予以调整的评估价值 没有考虑调整，则这样的评估结论是缺乏 说服力的，也是缺少专业水准的。
用了《国际评估准则》关于市场价值基础和非 市场价值基础的理论和体例,并强调在多数情 况下评估师需要评估企业的市场价值;如果评 估师评估的是非市场价值,应当采取必要措施
以区别于市场价值。这种重视价值类型的要求
与《欧洲评估准则》中关于评估师在企业价值 评估中三种不同身份的提法虽然表现不一,但 存在着内在的联系,值得我国评估界学习研究。 美国USPAP虽然表面上没有过多地讨论价值类 型,给阅读者一种美国企业价值评估不重视价 值类型的印象,但实际上在美国评估理论和实
美国企业价值评估准则对我国的启发
• 美国企业价值评估准则对评估的要点覆盖 面较广，但又高度抽象概括。该准则体现 了原则性、灵活性以及经验性的结合。
• 1.在美国的企业价值评估中所强调的基本要 求的许多部分，都在我国企业价值评估中 强调得不够。而这些要求却是企业价值评 估所必须强调的东西（例如:企业价值等相 关定义、专业胜任能力以及评估假设、限 制条件等）。
而未对报告形式进行 的要求做了相应的修
规定
改或补充
第四十四条指出，中
注册资产评估师执行
企业价值评估业务，
应当在履行必要的评
估程序后，根据《资 产评估准则-评估报告》
编制评估报告，并进 行适当披露
《专业评估执业统一 准则》10并不规定企 业价值或者无形资产 评估报告的形式，格 式和风格，但规定书 面企业权益或无形资 产评估报告分为一般 评估报告和限制性评 估报告，还应当包括 由评估师署名的声明
谢谢大家！
对于纠正我国评估界和相关部门在企业价 值评估上的一些误区有重要的借鉴意义。
• 4.《欧洲评估准则》企业价值评估指南将许 多财务理论甚至财务常识写人准则,如现金 流与评估值的对应关系、现金流计算方法、 企业现金流与权益现金流的相互关系等,显 得较为凌乱和松散。这种做法是否合适引 起了广泛争议。
美国企业价值评估准 则要求评估师必须明 确所要解决的评估问 题及与其相关的工作 范围，并正确履行必 要的研究和分析程序， 工作范围是美国评估 界今年来推崇的重要 概念
六.价值类型的比较
我国
国际
美国
《资产评估准则-基本 《国际评估准则-框架》 美国一般不适用非市场
准则》第十四条，《资 指出价值基础是对一项 价值一词，而是使用价
市场环境和评估目的 在义务 ，该要求最为 的专业和经验是最基 严格 本的条件
三.评估师执业责任比较 我国
国际
美国
《资产评估准则-企业价 值》第七条规定：注册 资产评估师执行企业价 值评估业务，应当恪守 独立，客观，公正的原 则，保持应有的职业谨 慎，不得出现对评估结 论具有重要影响的实质 性疏漏和错误，不得以 预先设定的价值作为评 估结论
展。这是因为美国评估界在企业价值评估理论和实 务都较为成熟,且专业化发展程度较高,而《国际评
估准则》则面临在发展不均衡的世界各国评估界推 广企业价值评估的任务,特别在相当一些国家以不动 产评估为主的背景下,有必要在相关定义、评估方法 和要求等方面做出更多的规定。
• 2.其重视价值类型在企业价值评估中的应用,沿
• 2.《欧洲评估准则》企业价值评估指南特别 强调价值类型在企业价值评估中的重要性,
并从评估师的三种不同身份和扮演的不同 角色出发,对企业价值评估中价值类型的应 用进行了详细讨论,如三种不同的身份对折 现率、净现金流的考虑具有影响,独立评估 师应当评估市场价值等。
• 值得注意的是《欧洲评估准则》企业价值 评估指南中对价值类型的提法略微不同于 《国际评估准则》,强调市场价值与“主观 价值”,将非市场价值更为形象地称为“主
《国际评估准则200-企 《专业评估执业统一准
业和企业权益》规定只 则》并没有对评估方法
能使用收益法或市场法， 作出具体规定，只有一
不得使用成本法，除非 个原则性的说明，要求
针对刚刚成立的企业， 评估师综合分析各种评
其收益或者现金流量无 估途径，方法和程序中
法合理确定且类似企业 获得和使用数据的质量
观价值”。欧洲评估界这种对市场与非市 场价值的理解,为我们理解价值类型在企业 价值评估中的运用提供一个新的角度。
• 3.《欧洲评估准则》企业价值评估指南直接
肯定了收益法是评估企业价值的最适合方 法,并反复强调资产分类在企业价值评估中 的重要性,特别是用较为详细的笔墨提出在 收益法评估时,应当在根据企业经营性资产 现金流进行合理评估的基础上,还要评估相
人员配置不合理状况的国有企业评估具有 重要的启发作用。
欧洲企业价值评估准则对我国的启发
• 1.《欧洲评估准则》企业价值评估指南中多 次提到要注重分析价值链、成本领先、产 品差异化、行业进入和退出壁垒等因素,体 现了欧洲评估界强调在企业价值评估时不 应当仅仅关注相关的财务指标,而应当注重 对企业与竞争对手、上下游关联方和行业 的全局分析,也特别重视将经济学、管理学 的成果引人企业价值评估领域。
的比较数据不可获得的 和数量，综合分析所使
情况下，才能使用成本 用的各种评估途径，方
法
法和程序的可行性和相
关性，形成最终的结论
八.企业价值评估报告的比较 我国
国际
美国
《资产评估准则-企业 《国际评估准则103-
价值》对注册资产评 评估报告》只是根据
估师攥写评估报告的 企业和企业权益评估
基本内容进行了规定， 的特点，对评估报告
国外的企业价值评估准则对我 们的启发
1.国际企业价值评估准则
2.欧洲企业价值评估准则
3.美国企业价值评估准则
国际企业价值评估准则对我国的启
发
• 1.其受美国评估界影响大,其起草工作主要依赖美国 评估界完成,但在体例和详略程度上与《专业评估执 业统一准则》(USPAP)有着明显不同。USPAP中准则9 和准则10仅对企业价值评估过程中的重要事项和披 露要求做出原则性规定,而它虽然也是以原则性的要 求为主,没有过多涉及评估操作中的技术环节,但无 论在篇幅上还是在讨论深度上比USPAP有了很大拓
产评估准则-企业价值》 评估业务最基本假设的 值前提，以便评估报告
第八条和第十三条，要 陈述，应给予评值基础。三 地方提到价值类型，但
值类型，考虑评估对象 种价值基础
是没有做进一步讨论
持续经营，清算，控制
权，流动性等对评估对
象价值的重大影响
中外企业价值评估准则比较研究
一.相关定义比较 中国
国际
美国
1.强调企业价值评估 是一种行为和过程
2.明确企业价值的构 成,包括企业整体价 值，股东全部权益价
值，股东部分权益价 值
定义了企业价值和股 权价值
在企业价值评估时要 区分是进行企业实体 的整体评估还是对个 别资产或负债进行评 估
企业权益是指由于拥 有企业所有权或部分 所有权所具有的权益， 收益和权利，包括但 不限于股本，合伙权 益，合作，独资经营， 期权和权证
没有对此进行规定
美国
《专业评估执业统统 一准则》，准则9明确 了业务所需要的特别 假设和非真实性条件
五.明确事项条款的比较
我国
国际
美国
《资产评估准则-企业 国际评估准则同样强 价值》第十一条对注 调工作范围，并制定 册资产评估师所需明 了《国际评估准则 确的事项进行了规定， 101-工作范围》及 该条款应当明确的其 《攻击评估准则200他事项与一般资产评 企业和企业权益》规 估业务所需明确的事 定评估师在企业价值 项基本上是相同的， 评估业务中需要记录 但是在企业价值评估 企业中的具体权益范 中需要强调的是有关 围 评估对象及其相关权 益状况这一项
• 2.借鉴美国企业价值评估准则，我国在进行 企业价值评估时，评估人员应明确基本的 评估要素、评估工作的范畴及以恰当的方 式向委托方报告最终的评估结果。
• 3.美国企业价值评估准则中强调了对财务报 表的调整。如:如在采用资产基础法评估企 业价值前，需要将原财务报表中所报告的 价值调整为评估基准日的价值；需要根据 评估标的将企业原负债表中不属于所评估 的资产与负债予以剔除，需要对负债表之 外的应予以评估的资产与负债进行确认。 而财务报表的调整在我国也没得到强调。
并未对评估师的责任做 出具体规定
《专业评估执业统一
准则》对评估师职业
责任的要求较严格， 要求评估人员
(1)熟知，理解并正确 运用形成可信评估结
论所需的公认评估途 径，方法和程序. (2)不得出现影响评估 的实质性疏忽或错误. (3)执行评估业务时不 得疏忽大意
四.评估假设和限定条件的比较
我国
国际
《资产评估准则-企业 价值》有多处涉及评 估假设问题，要求注 册会计师合理使用假 设
二.专业胜任能力比较
我国
国际
美国
《资产评估准则-企业 《国际评估准则-框架》 《专业评估执业同一准 价值》第六条要求： 中规定：由于评估需 则》专门设立了专业胜 注册资产评估师执行 要知识技能和职业判 任能力准则，将确保注 企业价值评估业务， 断等相关经验，因此 册资产评估师具有能够 应当具备企业价值评 无论是对评估师个人 胜任所承接评估业务的 估的专业知识及经验， 还是评估公司来说， 专业胜任能力作为注册 具备从事企业价值评 拥有适当的专业技术 会计师在承担评估业务 估的专业胜任能力 能力，对评估对象， 前所应当承担的一项潜
务中对公允市场价值、投资价值等概念的讨论 和运用也是十分充分的。
• 3.其从多个角度强调了企业价值评估中对财 务报表进行分析调整的重要性,着重强调应 当分析被评估企业中非经营性资产、多余
资产、冗员、不合理管理层薪酬等对损益 表、资产负债表的影响,并结合被评估股权 的控制程度确定是否有必要进行调整,这些 要求对我国评估界所面临的大量存在资产、
七.评估方法比较
我国
国际
美国
《资产评估准则-企业价 值》第二十二条，规定 注册资产评估师执行企 业价值评估业务，应当 根据评估目的，评估对 象，价值类型，资料收 集情况等相关条件，分 析收益法，市场法，和 成本法三种资产评估基 本方法的适用性，恰当 选择一种或者多种资产 评估基本方法。同时在 第三十四条规定“以持 续经营为前提对企业价 值进行评估时，资产基 础法一般不应当作为唯 一使用的方法”
• 4.美国企业价值评估准则中要求采用多种评 估方法评估企业价值，并对最终评估价值 进行增减时所提出的规定。在国内的许多 企业价值评估报告中，往往仅使用一种评 估方法，并不再进行有关的调整。但是， 我们需要明确，如果可以应用的评估途径 没有应用，应该最终予以调整的评估价值 没有考虑调整，则这样的评估结论是缺乏 说服力的，也是缺少专业水准的。
用了《国际评估准则》关于市场价值基础和非 市场价值基础的理论和体例,并强调在多数情 况下评估师需要评估企业的市场价值;如果评 估师评估的是非市场价值,应当采取必要措施
以区别于市场价值。这种重视价值类型的要求
与《欧洲评估准则》中关于评估师在企业价值 评估中三种不同身份的提法虽然表现不一,但 存在着内在的联系,值得我国评估界学习研究。 美国USPAP虽然表面上没有过多地讨论价值类 型,给阅读者一种美国企业价值评估不重视价 值类型的印象,但实际上在美国评估理论和实
美国企业价值评估准则对我国的启发
• 美国企业价值评估准则对评估的要点覆盖 面较广，但又高度抽象概括。该准则体现 了原则性、灵活性以及经验性的结合。
• 1.在美国的企业价值评估中所强调的基本要 求的许多部分，都在我国企业价值评估中 强调得不够。而这些要求却是企业价值评 估所必须强调的东西（例如:企业价值等相 关定义、专业胜任能力以及评估假设、限 制条件等）。
而未对报告形式进行 的要求做了相应的修
规定
改或补充
第四十四条指出，中
注册资产评估师执行
企业价值评估业务，
应当在履行必要的评
估程序后，根据《资 产评估准则-评估报告》
编制评估报告，并进 行适当披露
《专业评估执业统一 准则》10并不规定企 业价值或者无形资产 评估报告的形式，格 式和风格，但规定书 面企业权益或无形资 产评估报告分为一般 评估报告和限制性评 估报告，还应当包括 由评估师署名的声明
谢谢大家！