人民币升值压力年底或再现

危机 的动 荡 ，使 得 美元短 期避 险的
作 用得 以彰显 ，由此产生 对美 元的
巴克 莱 资 本 中 国研 究 主 管 彭 由 于 世 界 经 济 即 将 见 底 的 观 点 来转为超 买。该研究所首席经济学家 武 内浩 二 指 出 ， “ 了 回流 美元 变 卖 文生 认为 ，在 一季度 ，由于 经济增 为 逐渐得 到认 同 ，受 危机 影响 的美元 强势需 求有 所降 温 ，外 汇市 场美元 海外金融资产 的美国投资者 ，再次开 长 大幅放 缓 ，前景欠 明 朗 ，加上 美 贬值预 期 日益强 烈 。美 国投 资者 也 始抛售美元，转而投资海外”。 开始兴 起海 外投 资热 ，市场 预测美 元抛售压 力将 越来越大 。
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Ｍ Ｅ ＡＴ Ｒ Ｋ
６Ｊ ７ Ｙ １ 日，摩根 士丹利大 中华 区
“ 未来 ，美联 储 可能 会暂时 放 贬值而非升值趋 势。 不 过 ，他 认 为 这 种 可 能 性 不
首席 经济 学家 王庆表 示 ，对 人 民 币 任 物价 的回升等 待经 济 出现显著 复
走 低 。 美 国 财 政 赤 字 扩 张 也 令 人 不 保 持稳 定有 助于 消除早 前 因美 元强
外 对 于危 机 以来美元 前挺 后弱 的 安 。有人认 为 ， “ 汇市场 投资 主 势而导致 的被动升值 。 题正转 向 ‘ 美元恐慌 … 。 走 势 ，王 庆解释 说 ， “ 期 内由于 短 彭 文 生 进 一 步 指 出 ，人 民 币
元 强势导 致人 民 币有 效汇率 被动升
白２ ０ 年 ９ 份 雷曼 公 司破 产 值 。但是 ，二 季度开 始 国内经济 回 ０８ 月
以后 ，金融 市场 陷入混 乱 ，因决算 暧 ，增 长前景 显著 改善 ，减轻 了贬
２ ０ 年 ４ ５ ，美 元 贸 易 加权 指 及弥 补损失 美元 需求高 涨 。各 国 中 值 的压力 。同时 ，由于美 元兑 其他 ０９ － 月
．３ 有 效汇 率通 常分 为名 义 有效 汇 元 、 日元 、英镑 分 别贬 值 ５ １ ％、
率和 实 际有效 汇率 。实 际有 效汇 率
不仅 考虑 了所有 双边 名义 汇率 的相
２．９ ８ ％、 ７ ９ ％。 ．２
随着 全 球经 济逐 渐复 苏 以及美
元 下行 压力 再 现 ，市场 人士 已经对

鼹蒂舞一
文 ／盛 歧
民币有效 汇率指 数为 ｌ９．６ ｌ ４ ，环 比 导 致人 民币兑非 美元 货 币 出现 明显 此种 需 求极 不稳定 ，无 法支 撑人 民 币升值 趋 势 。”石 分析 。摩 根士 丹
币实 际有 效汇 率连 续第 三个 月 出现
下跌 。
同 时 ， 人 民 币 对 其 他 主 要 货 利外 汇策 略小 组也 预计 ，美 元将 一 币汇率 也全 面 贬 值 ：５ 末 ，对 欧 直疲 软到２ １ 年。 月 ００
“ 元 贬 值 趋 势 已 经 逐 步 展 自２ ０ 年７ 美 ０ ８ 月份 以来美元 兑人 民币一
对 变 动情 况 ，而 且 还剔 除了 通货膨 开 ，预计 美元 贸易 加权 指数在 ２ ０ 直稳 定在 ６ ８ － ．５ 的趋势是否可 ０９ ．１ ６８间
胀对货 币本 身价 值变 动 的影 响 ，能 年 内可能 降至 ７ 以下 。 ”中 国银 行 持续 ，再 次产生怀疑 。 ５
６ １ 日，国际清算 银行公布最 月 ６ 由于美 元在 ５ 月份大幅走弱 ，而 补 充库 存 ，补库存 订 单 的回升可 能 使未来３ 个月 中国出 口略有好转 ，但 新 的有 效汇率数据显 示 ，５ 月份 ，人 人 民币在 即期 市场 继续 盯住 美元 ，
贬值２．９ ４ ％。这是 自３ 份 以来 人 民 贬 值 。 月
危 机 美 元 逆 势 坚 挺 的 趋 势 ，可 能 一 去 不 返 。 虽 然 人 民 币 汇率 形 成 机 制 中 “ 盯住 一 揽 子
货 币”的构成 尚不 明确 ，但鉴 于美元在 “ 币篮 子” 中的权 重优势 ，其走软累及 了人 货
民币。
人 民 币 实 际有 效 汇 率 连续 三 够综 合地 反 映本 国货 币的对 外价 值 全球金融市场部分析师石磊分析 。 个月下跌 ＿ “ 国零售商 可能在未来３ 美 个月 和相对 购买力 。
入 的状 况 。
兴 国家货 币对美元 整体 贬值 、美元
据 相 关 报 道 ， 日本 瑞 穗 综 合 有很 大下 行压力 的前提 下 ，人 民币
研 究 所 研 究 表 明 ，美 国共 同 基 金 对美 元保 持不变压 力 很大 。很可 能
Ｍｕ ｕ ｌｆ ｎ ） 月 外 汇 市 场 投 资 主 题 正 转 向 （ ｔａ ｕ ｄ 自去年６ 份起一 最早 今年下 半 年或 明年上半 年 ，对 “ 元恐慌 ” 美 直超 卖世界股 票 ，但２ ０ 年４ ０ ９ 月份 以 人 民币升值预期会重新出现。”
升值 的压 力及 市场 期待最 早可 能在 苏 ，在这 一 阶段 美元 将会 出现显 著 大 ， “ 全球经 济复苏 、 中国经常 在
今 年年底 再度 出现 。届 时 ，中国可 的趋 势性 贬值 。” 中国银 行最新 分 账户 顺差 、外 贸顺 差很 大 ，而且新
能将会 重复２ ０ －２ ０ 年 间热 钱涌 析报告指 出。 ０５ ０８
数累计下跌达 １ ．％。石磊分析 ，主 央银 行协力 向市 场供应 美元 ，随着 货 币走 弱 ，人 民 币有 效汇 率被 动贬 ０３ 要原 因是 受市场 风 险偏 好上 升 的影 世界 性股价 回升 ，美元 需求 正持 续 值 。在美 元 弱势 的情 况 下 ，和 美元 响 ，资金流出美元资产迹象 明显 。