ggg流动性过剩的堵截与疏导 hhhh

(四)治理流动性过剩的现实对策
—— “多、快、好花钱” 疏导比堵截好！（周正庆、赵晓）
1、改革外汇管理制度（用外汇）人民币升值 2、降低政府储蓄率，转移政府支出 3、降低企业储蓄率，增加国企分红 4、加强银行业务创新，增加银行投资途径 5、发展资本市场，增加个人投资渠道 6、炒房、炒股、买特别国债
流动性能力的充分表现
拆东墙补西墙 墙墙不倒 借新账还旧账 账账能清
（三）对流动性过剩概念的多视角考察3
4、商业银行巨额存差与流动性过剩 存差：存款大于贷款的差额 我国银行存差的演变 商业银行出现存差的普遍性 巨额存差不一定产生流动性过剩 关键看商业银行的资产选择 ----如何运用存差
（三）对流动性过剩概念的多视角考察4
◆流动性过剩反映市场主体短期行为和功利主义。
（四）我国流动性过剩的种种表现
1、 银行存差扩大,营运资金过剩 2、贷款投放，货币供应增速过快 3、外汇储备大幅增加，人民币升值压力增大 4、房地产价格猛涨， 股市暴涨 5、GDP高速增长，经济偏热
二、什么原因造成流动性过剩？
——形形色色的观点 ——主要原因 （一）流动性过剩是储蓄率过高所致 汤敏、张军、李扬 （二）流动性过剩的根源是双顺差，外汇储备猛增 余永定 （三）流动性过剩的根源是“双失衡” 国内、国际经济失衡 (四) 流动性过剩的根源是贷款能力低下
流动性过剩成因的具体分析
（一）流动性过剩是老问题(31-34,美首发) （二）流动性过剩是全球性问题(9.11以后) （三）流动性过剩是工业化发展阶段的产物 （四）流动性过剩是中国大国崛起的伴随物
1、人民币升值、国际资本（热钱）流入 2、对外开放，贸易顺差，外汇储备增加 3、储蓄率高，阶段性消费不足 4、金融结构调整，投资渠道不多 5、资金盈利能力不强，贷款能力不足
5、货币供给过多与流动性过剩 货币供给：渠道与过程 货币供给过多是相对货币需求而言 货币供给过多不等于流动性过剩
（三）对流动性过剩概念的多视角考察5
6、流动性过剩与市场主体行为
◆流动性过剩是指个人、企业和政府的流动性资 产过剩，即钱多了，集中体现为银行的流动性 资产过剩或运营资金过多。
◆流动性资产过剩或运营资金过多，表明资产与 负债的结构不合理，资金的运作成本与收益不 对称，资金不能运用到应该赚钱的地方，“错 位”而显多余。
The ＥＮＤ
谢谢大家！
三、如何治理流动性过剩？
——为何要治理？ ——选择啥措施？ ——堵截还是疏导？
1、钱多作怪 泛滥成灾——“乱花钱，难调控” 2、把准脉象，找准病因，对症下药 3、对已开出的药方的疗效进行检验
（一）已出台的治理流动性过剩的对策
1、上调法定存款准备率 2、上调存贷款利率 3、发行央行票据，回笼资金 4、人民币升值 5、放宽外汇管理，藏汇于民，刺激用汇 6、成立外汇储备投资公司，经营外汇储备 7、“三箭齐发”
运营资产——清偿力（到期日） 储备资产——变现力（资产变现速度） 投机资产——金融力（保值、增值能力）
（三）对流动性过剩概念的多视角考察2
3、流动性能力与流动性过剩 流动性能力:获得流动性资产的能力 资产方 负债方 流动性过剩:流动性资产过剩 流动性能力与流动性过剩呈负相关 流动性过剩表明流动性能力缺乏
ห้องสมุดไป่ตู้
（二）流动性过剩的治理效果
——有效但不大，治标未治本
1、贷款增速降低了，但贷款总额仍很大 2、货币供应增速降低了，但存差在增加 3、国际收支双顺差，外汇储备继续增加 4、人民币继续升值 5、房价、股价继续大涨
（三）流动性过剩使金融宏观控制左右为难
1、人民币大幅升值与出口、就业的矛盾 2、提高利率与热钱流入的矛盾 3、提高法定存款准备率与其效应递减的矛盾 4、控制贷款与商行经营目标的矛盾 5、降低储蓄率与现阶段经济发展水平的矛盾 6、控制货币供应增加与保持较高GDP增速的矛盾
流动性过剩的堵截与疏导
主要内容
1．什么是流动性过剩？ 2．什么原因造成流动性过剩？ 3．治理流动性过剩应该是堵还是导？
一、什么是流动性过剩？
—对流动性过剩解释的不同观点
李 扬：对流动性过剩的“集体误读” 温家宝：要加强对银行流动性过剩的管理 曾康霖：对流动性过剩研究要有新视角
（一）国内学界对流动性过剩含义的5种解释
流动性过剩是指—— 1、银行流动性资产过剩； 2、银行运营资金过多，用不出去； 3、银行存款大于贷款出现巨额存差； 4、货币供给增长速度大于GDP增长速度，
货币过多； 5、流入银行系统的现金持续性高于央行资金回
笼规模的一种状态。
（二）流动性过剩概念的来源
流动性过剩（Excess Liquidity),源于英国Macdonald And Evans公司出版的《经济与商业辞典》，其含义概括
为：银行自愿或被迫持有的“流动性”超过 健 全的银行业准则所要求的通常水平。
无论是自愿还是其他原因，当银行持有的 流动性资产超过健全经营原则所对应的必 要水平时，就发生了流动性过剩。
（三）对流动性过剩概念的多视角考察1
1、凯恩斯：货币需求（三大动机） 灵活偏好、变现能力
流动性崇拜（fetish Liquidity) 2、希克斯：三种金融资产