2021年4月证券从业资格考试《发布证券研究报告业务》【超级高端完整版】

2021年4月证券从业资格考试《发布证券研究报告业务》
真题及详细答案
第1题选择题(每题0.5分，共4题，共2分)下列每小题的四个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分.
1、当可转换证券价格大于转换价值时，可转换证券持有人行使转换券将会出现()
A、盈亏不能确定
B、亏损
C、盈利
D、盈亏平衡
答案：B
解析：可转换证券的市场价格大于可转换证券的转换价值.即可转换证券持有人转股前所持有的可转换证券的市场价值大于实施转股后所持有的标的股票资产的市价总值，不考虑标的股票价格未来变化，此时转股对持有人不利。

2、在投资者选择套期保值工具时，应选择与基础资产相关系数为()的金融工具
A、非零
B、正
C、负
D、零
答案：B
解析：在选择套期保值工具时，投资者应选择与基础资产高度相关的工具。

套期保值就是利用价格的相关关系，分别在两个市场建立相反的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上获得盈利，以达到锁定价格的目的.
3、从市场预期理论，流动性偏好理论和市场分割理论等理论来看，期限结构的形成主要是由（）决定的。

A、市场的不完善
B、流动性涨价
C、资本流动市场的形式
D、对未来利率变化方向的预期
答案：D
解析：期限结构的形成主要是由对未来利率变化方向的预期决定的.
4、市盈率估计可采取().
A、回归分析法
B、可变增长模型法
C、内部收益率法
D、不变增长模型法
答案：A
解析：一般来说，对股票市盈率的估计主要有简单估计法和国归分析法等。

第2题组合型选择题(每题1分，共50题，共50分)下列每小题的四
个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分.
5、证券投资策略的主要内容包括().
L.资产配置
II.证券选择
III时机把握
IV.风险管理
A、I、II、IV
B、I、II、III、IV
C、I、II、III
D、I、IV
答案：B
解析：证券投资策略是指导投资者进行证券投资时所采用的投资规则、行为模式、投资流程的总称，它综合反映的投资者的投资目标、风险态度以及投资期限等主观、客观因素、通常包括资产配置、证券选择、时机把握、风险管理等内容。

6、产生时间序列的构成要素包括()
1.长期趋势
II季节变动
III.循环变动
IV.规则变动
A、II、III、IV
B、I、II
C、I、II、III
D、I、II、III、IV
答案：C
解析：时间序列的构成要素：长期趋势，季节变动，循环变动，不规则变动.
7、下列证券公司业务中，需要实行隔离墙制度的有()
L发布研究报告业务与证券自营业务
II.发布研究报告业务与财务顾问业务
III证券承销保荐业务与证券投资顾问业务
IV.证券投资顾问业务与财务顾问业务
A、I、II
B、I、II、III、IV
C、III、III、IV
D、III、IV
答案：B
解析：I项，从事发布证券研究报告业务的相关人员，不得同时从事证券自营、证券资产管理等存在利益冲突的业务：II项，从防范利益冲突和内幕交易出发，发布证券研究报告业务应当与证券承销保荐、财务顾问业务实现信息隔离：I项，证券投资顾问应当与证券承销保荐业务严格隔离，防止证券投资顾问人员滥用证券承销保荐业务所涉及的重大非公开信息：IV项，由于与上市公司有关的财务顾问
业务活动涉及重大非公开信息和内幕信息，从防范内幕交易和利益冲突出发，财务顾问业务与证券投资顾问业务应当严格隔离。

8、根据《发布证券研究报告暂行规定》证券公司从事发布证券研究报告业务，并同时从事( )等业务的，应当建立健全证券研究报告静默期制度。

L.证券承销与保荐
II.投资顾问咨询
III.证券经纪业务
IV.上市公司并购重组财务顾问
A、II、III、IV
B、II、IV
C、I、IV
D、I、I、III
答案：C
解析：证券公司、证券投资咨询机构从事发布证券研究报告业务，同时从事证券承销与保荐、上市公司并购重组财务顾问业务的，应当根据有关规定，按照独立、客观、公平的原则，建立健全发布证券研究报告静默期制度和实施机制，并通过公司网站等途径向客户披露静默期安排.
9、关于证券公司，证券投资咨询机构发布证券研究报告的要求，下列说法正确的有()
L应当设立专门研究部门或者子公司，监理健全业务管理制度
II.对发布证券研究报告行为及相关人员实行集中统一管理
III.应当建立证券研究报告发布审阅机制
IV.应当勤勉、审慎地为客户提供证券投资顾问服务
A、I、II、III
B、I、II
C、I、II、III、IV
D、III、IV
答案：A
解析：证券公司、证券投资咨询机构应当建立证券研究报告发布审阅机制，明确审阅流程，安排专门人员，做好证券研究报告发布前的质量控制和合规审查。

发布证券研究报告证券公司、证券投资咨询机构，应当设立专门研究部门或者子公司，建立健全业务管理制度，对发布证券研究报告人员及相关人员实行集中统一管理。

10、寡头垄断的类型有()
L.产量领导
II.价格领导
III.联合定产、联合定价
IV.串谋
A、I、IV
B、I、II、III、IV
C、I、II、III
D、I、IV
答案：B
解析：寡头垄断的类型有产量领导，价格领导，联合定产，联合定价以及串谋。

11、根据行为金融学理论，下列说法正确的有().
L.投资者可以利用人们的行为偏差获利
II.投资者行为常常表现出不理性
III.行为金融学常常强化人们对市场有效性的信念
IV.市场通常是无效的，因此人们无法获利网校
A、I、IV
B、II、III、IV
C、I、II
D、I、II、III
答案：C
解析：行为金融学理论认为市场是无效的，投资者可以利用人们的行为偏差获利.
12、下列关于证券公司、证券分析师提供服务的说法正确的是(). L证券公司、证券投资咨询机构可以做出替投资者承担投资风险的书面或口头承诺
II.证券分析师应对其注明的证券研究报告的内容和观点负责
III.证券研究报告中对证券及证券相关产品提出投资评级的，应当披露所使用的投资评级分类及其含义
IV.研究报告工作底稿不需纳入发布证券研究报告相关业务档案予以
保存和管理
A、Ⅱ、IV
B、II、III
C、I、III、IV
D、I、II
答案：B
解析：证券公司、证券投资咨询机构应提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或分担证券投资损失的书面或口头承诺均无效。

证券分析师应当对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规。

证券研究报告中对证券及证券相关产品提出投资评级的，应当披露所使用的投资评级分类及其含义。

证券公司、证券投资咨询机构应当建立发布证券研究报告工作底稿制度.工作底稿包括必要的信息资料、调研纪要、分析模型等内容，纳入发布证券研究报告相关业务档案予以保存和管理。

13、证券公司的研究报告主要发送的对象包括().
L.客户
II股东
III.证券投资顾问
IV.董事会成员
A、II、III、IV
B、II、IV
C、I、III
D、II、III
答案：c
解析：证券研究报告制作完成后，通过证券公司的证券研究报告发送系统或者电子邮件等方式，同时发送给基金、资产管理机构等机构客户或公司的投资顾问团队以及公司内部部门。

研究部门向机构客户提供证券研究报告的报酬，包含在证券公司提供交易席位产生的金收入中：研究部门也会向机构客户直接销售证券研究报告，获取销售收入.
14、中国证券业协会证券分析师委员会成立的意义有().
L有利于证券分析师的继续教育，促进证券分析的深入
II.评价证券投资咨询机构和证券分析师的业绩，开展会员之间以及与境外同行的业务交流
III.促进证券分析师业务能力的提高
IV.为证券分析师职业的专家化提供组织保障
A、I、Ⅱ、I、IV
B、II、III
C、III、IV
D、II、IV
答案：A
解析：中国证券业协会证券分析师专业委员会于2000年7月5日在北京成立。

中国证券业协会证券分
析师委员会的成立，有利于证券分析师的继续教育，促进证券分析的深入，评价证券投资咨询机构和证券分析师的业绩，开展会员之间以
及与境外同行的业务交流，从而促进证券分析师业务能力的提高，为证券分析师职业的专家化提供组织保障。

15、离散型随机变量分布函数图形的特点包括().
I阶梯型
II连续直线型
III.仅在其可能取值处有跳跃
IV.跳跃值为此随机变量在该处取值的概率
A、III、IV
B、I、III
C、I、III、IV
D、II、IV
答案：C
解析：离散型随机变量其分布函数的图形有如下特点：
(1)阶梯形：(2)仅在其可能取值处有跳跃(3)其跃度为此随机变量在该处取值的概率.
16、给定需求函数P=2000-100Y，成本函数C=1000+4Y，下列说法正确的是()
I.在完全竞争的市场条件下，价格是4，产量是19.96
II.在完全竞争的市场条件下，利润是-1000
III在垄断的市场条件下，价格是4，产量是9.98233
IV.在垄断的市场条件下，利润是-1000
A、I、Ⅱ
B、I、II、II、IV
C、II、IV
D、I、Ⅱ、Ⅲ
答案：A
解析：I、II两项，在完全竞争市场上，市场均衡条件是价格等于边际成本，即P-MC-4.此时的产量Y为19.96，利润为：19.96x4-(1000+4x19.96)--1000.II、IV两项，在垄断的市场下，利润最大化的均衡条件是：边际收益等于边际成本，即MR-MC.则MR-2000-200Y-MC-4，所以，产量Y为9.98，价格P为1002，利润是：9.98x1002-(1000+4x9.98)-8960.04.
17、下列关于规范的股权机构含义的说法，正确的有().
I流通股股权适度集中，充分发挥机构投资者在公司治理中的积极作用
II.股权的流通性
III 相关利益者的共同治理
IV.股权高度分散
A、I、II
B、III、IV
C、I、II、III
D、I、II、III、IV
答案：A
解析：规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变“一
股独大“局面：二是流通股股权
适度集中，发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极作用：三是股权的流通性。

18、中国人民银行资产负债表中的会计科目包括()
I货币黄金
II政府存款
III自有资金
IV.其他负债
A、I、II、IV
B、I、Il、III
C、I、II、I、IV
D、II、III、IV
答案：C
解析：在中央银行(亦称货币当局)的资产负债表中，资产项下的主要内容是：
(1)国外资产：外汇(储备)、货币黄金、其他国外资产.
(2)对政府债权：对中央政府债权。

(3)对其他存款性公司债权。

(5)对非金融性公司债权。

(6)其他资产.
而其负债项下的主要内容是：
(1)储备货币：货币发行、金融性公司存款(其他存款性公司、其他金
融性公司)。

(2)不计入储备货币的金融性公司存款.
(3)发行债券。

(4)国外负债.
(5)政府存款.
(6)自有资金。

(7)其他负债.
19、《中国人民共和国证券法》规定可以从事证券投资咨询业务的主体有()
I证券公司
II.证券交易所
III.中国证券业协会
IV.经国务院证券监督管理机构核准从事证券服务的投资咨询机构
A、Ⅱ、III
B、II、IV
C、I、IV
D、I、Ⅱ、Ⅲ
答案：C
解析：《中华人民共和国证券法)规定可以从事证券投资咨询业务的两类主体：证券公司和经国务院证券监督管理机构批准从事证券服务业务的投资咨询机构.
20、关于上市公司配股填资后对财务指标的影响，下列说法中正确的
有()
I资产负债率降低
II.权益负债比率降低
III负债结构发生变化
IV.净资产增加
A、I、III、IV
B、I、IV
C、I、I、IV
D、I、Ⅱ、III、IV
答案：C
解析：公司通过配股融资后，由于净资产增加，而负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债(即产权比率)比率将降低，减少了债权人承担的风险，而股东所承担的风险将增加.
21、下列关于失业率和通货膨胀关系的说法，正确的有()·
I失业与通货膨胀都属于短期宏观经济运行分析中的两个主要问题II.菲利普斯曲线衡量的是失业率和通货膨胀率的关系
III.一般情况下，失业率和通货膨胀率呈反向替代关系
IV.在长期菲利普斯模型中，不存在失业率和通货膨胀的反向替代
A、I、Ⅱ、III、IV
B、I、IV
C、I、II、III
D、III、IV
答案：A
解析：失业与通货膨胀都属于短期宏观经济运行分析中的两个主要问题，非利普斯曲线是一条描述通货膨胀与失业或经济增长之间相互关系的曲线，也是分析宏观经济问题的重要工具。

短期内，失业率和通货膨胀率存在负相关关系，当失业率降低时，通货膨胀率就会趋于上升：反之，当失业率上升时，通货膨胀率就会赴于下降。

政府在进行决策时，可以用高通货膨胀率来换取低失业率，或者用高失业率来换取低通货膨胀率，也就是所谓的通货膨胀率和失业率之间的替代关系。

从长期来看，非利普斯曲线是一条和横轴垂直的直线，故不存在失业率和通货膨胀的反向替代。

22、按我国现行管理体系划分，全社会固定资产投资包括()投资。

L基本建设
II.更新改造
II.商品房开发
IV.保障房开发
A、Ⅱ、II、IV
B、I、I
C、I、Ⅱ、III、IV
D、I、III
答案：C
解析：按照不同的标准，固定资产投资分为不同的类型：
(1)按照经济类型不同，固定资产投资可分为国有、集体、个体、联
营、股份制、外商、港澳台商等.
(2)按照管理渠道不同，固定资产投资总额分为基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他固定资产投资四个部分.
(3)根据资金来源不同，固定资产投资分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金来源。

(4)按照工作内容和实现方式不同，固定资产投资分为建筑安装工程，设备、工具、器具购置，其他费用三个部分.
(5)按照建设项目的性质不同，固定资产投资一般分为新建、扩建、改建、迁建、恢复。

基本建设按建设项目划分建设性质，更新改造、国有单位其他固定资产投资及城镇集体投资等按整个企业、事业单位的建设情况确定建设性质，房地产开发单位、农村投资、城镇工矿区私人建房等投资不划分建设性质.
23、资本项目中的长期资本的主要形式有().
I.直接投资
II.间接投资
III政府和银行的长期借款
IV.企业信贷
A、Ⅱ、IV
B、I、II、III、IV
C、I、III、IV
D、I、II、IV
答案：C
解析：资本项目一般分为长期资本和短期资本。

长期资本是指合同规定偿还期超过1年的资本或未定偿还期的资本(如公司股本)，其主要形式有直接投资、政府和银行的长期借款及企业信贷等.
24、下列指标中( )可以反应企业获取现金的能力.
L经营现金净流量/营业收入
II.经营现金净流量/普通股股数
III.经营现金净流量/资产总额
IV.经营现金净流量/本期到期的债务
A、I、I、IV
B、III、IV
C、I、I、III
D、I、I、III、IV
答案：C
解析：获取现金能力是指经营现金净流入和投入资源的比值。

投入资源可以是销售收入、总资产、营运资金、净资产或普通股股数等.
25、技术进步对行业的影响是巨大的，具体表现有().
I电力逐渐取代蒸汽动力
II喷气式飞机逐渐代替了螺旋桨飞机3校
III.电灯取代煤油灯
IV.数码照像机逐步取代了胶片照像机
A、I、Ⅱ、III、IV
B、I、II、II
c、III、IV
D、Ⅱ、III、IV
答案：A
解析：技术进步对行业的影响是巨大的，它往往候生了一个新的行业，同时迫使一个旧的行业加速进入衰退期。

26、公司分析侧重对公司的()进行分析.
L盈利能力
II财务状况
III.发展潜力
IV.潜在风险
A、I、Ⅱ、III、IV
B、I、Ⅱ
C、I、III、IV
D、I、II、III
答案：A
解析：公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势.
27、宏观经济分析中总量是反映整个社会经济活动状态的的经济变量，包括().
L量的总和
II.量的最大值
III.平均量
IV.比例量
A、I、III、IV
B、II、III、IV
C、I、IV
D、I、Ⅱ、I、IV
答案：A
解析：总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量，包括两个方面：(1)量的总和，例如，国民收入是构成整个经济各单位新创造价值的总和：
(2)平均量或比例量，例如，价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平.
28、国家针对居民收入水平高低、收入差距大小而在分配方面制定收入政策，其目标主要包括()
L中长期收入目标
II.收入总量目标
III.短期收入目标
IV.收入结构目标
A、II、IV
B、I、III、IV
C、I、Ⅱ、III
D、I、Ⅱ
答案：A
解析：收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。

29、行业分析的主要任务有()
I解释行业本身所处的发展阶段及在其国民经济中的地位
II.分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度
III.预测并引导行业的未来发展趋势
IV.公司行业地位分析
A、1、II、III、IV
B、II、IV
C、I、Ⅱ、III
D、1、III
答案：C
解析：行业分析的主要任务包括：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据.
30、行业增长横向比较的具体做法是取得某行业历年的销售结率，并与()进行比较.
I国民生产总值增长率
II.国内生产总值增长率
III.国民生产总值
IV.国内生产总值
A、I、Ⅱ、III、IV
B、I、II
C、II、IV
D、Ⅱ、III、IV
答案：B
解析：横向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究.
31、税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式，具有() I强制性
II.无偿性
III.平等性
IV.固定性
A、I、II、III
B、I、ⅡI
C、I、IV
D、I、I、IV
答案：D
解析：税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式。

税收具有强制性、无偿性和固定性的特征，它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。

32、紧缩性货币政策的主要政策手段包括()
L.开展正回购交易
II.提高利率
III.征收利息税
IV.加强信贷控制
A、I、III、IV
B、Il、III、IV
C、I、II、IV
D、I、Ⅱ、III
答案：C
解析：紧缩性货币政策的主要手段是：减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制。

央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。

33、采用重置成本法评估时，重置成本的估算一般可采用()
1.直接法
II观察法
III功能价值法
IV.物价指数法
A、III、IV
B、I、II、IV
C、I、III、IV
D、I、Ⅱ、III
答案：C
解析：重置成本的估算一般可以采用的方法有直接法、功能价值法和
物价指数法。

其中，直接法也称“重置核算法”.
34、关于主权债务，下列说法正确的有( )
I在我国，中央财政债务依存度指标较全国财政债务依存度更具现实意义
II.国债负担率反映了整个国民经济对国债的承受能力
III.当一国偿债率超过20%时，说明该国外债还本付息负担过重，有可能发生债务危机.
IV.欧盟《马斯特里赫特条约》规定的赤字率上限为5%
A、I、IV
B、I、III、IV
C、I、II、II、IV
D、I、Ⅱ
答案：D
解析：在我国，由于国债是由中央财政来发行、掌握和使用的，因此使用中央财政的债务依存度更具现实意义。

按照《马斯特里赫特条约)规定，财政赤字占GDP的比例(赤字率) 不得超过3%，国债负担率(公共部门债务率) 不得超过GDP的60%。

这被认为是目前国际上通行的一国政府债务风险的警成线指标。

国债负担率又称国民经济承受能力，是指国债累计余额占国内生产总值(GDP) 的比重。

这一指标着眼于国债存量，反映了整个国民经济对国债的承受能力。

国际上一般认为，一般国家的偿债率的警戒线为20%，发展中国家为25%，危险线为30%。

当偿债率超过25%时，说明
该国外债还本付息负担过重，有可能发生债务危机。

35、属于公司财务弹性分析的指标有()
I主营业务现金比率
II.现金满足投资比率
III现金股利保障倍数
IV.全部资产现金回收率
A、I、II
B、1、IV
C、I、III
D、II、IV
答案：C
解析：财务弹性分析的指标有
(1)现金满足投资比率.该比率越大，说明资金自给率越高。

达到1时，说明公司可以用经营活动获取的现金满足扩充所需资金：若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充.
(2)现金股利保障倍数。

该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。

36、产业组织是指同一产业内企业的组织形态和企业间的关系，包括()
I市场结构
II.市场监管
III.市场行为
IV.市场绩效
A、I、III、IV
B、I、II、IV
C、I、IV
D、I、II、III、IV
答案：A
解析：产业组织是指同一产业内企业的组织形态和企业间的关系，包括市场结构、市场行为、市场绩效三方面内容。

37、实施集中战略的风险有()
1削弱了服务于少数目标群体企业的成本优势和差异化优势
I1战略目标群体和整个市场期望的产品或服务的差异逐渐缩小
III.竞争对手在战略目标领域内部发现了细分市场，在实施集中战略方面比企业更胜一筹
IV.技术变化会使竞争对手的成本优势和差异化优势失去效用
A、I、I、IV
B、I、II
C、I、II、II
D、I、III
答案：C
解析：实施集中战略的风险包括：(1)利用大布局战略的企业和实施集中战略的企业之间的成本差异不断加大，削弱了服务于少数目标群体企业的成本优势和差异化优势.(2)战略目标群体和整个市场期望的产品或服务的差异逐渐缩小。

(3)竞争对手在战略目标领域内部发
现了细分市场，在实施集中战略方面比企业更胜一筹。

38、下列各项活动中，属于股东层面的产权重组方式的有
I购买资产
II.股权的无偿划拨
III.公司股权托管
IV.股价回购
A、Il、IV
B、I、III
C、I、III、IV
D、1、II、III
答案：C
解析：我国资产重组的概念显然有两个层面的含义：一个是企业层面的资产重组：另一个是股东层面的产权“重组。

对企业股权的重组称为战略性资产重组”.战略性资产重组根据股权的变动情况又可分为股权存量变更、股权增加、股权减少(回购)三类。

股权存量变更在实务中又存在股权无划拨、股权有偿协议转让、股权抵押拍卖、国有股权配售、二级市场举牌、间接股权收购等多种形式.股权增加包括吸收合并和定向增发等方式.而股权回购根据回购支付方式不同，则可分为以现金回购和以资产回购两种形式.
39、现金流量表的内容包括()
I.经营活动产生的现金流量
II.融资活动产生的现金流量
III.投资活动产生的现金流量
IV.日常活动产生的现金流量
A、I、Ⅱ、III
B、I、III、IV
C、1、II、IV
D、II、III、IV
答案：A
解析：现金流量表主要分为经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量三个部分.
40、上市公司的报表无需会计师事务所审计的有()
L上市公司月报
II.上市公司季报
III.上市公司半年报
IV.上市公司年报
A、I、II、III
B、I、II
C、I
D、I、III、IV
答案：A
解析：上市公司年报需要会计师事务所审计.
41、根据权证行权的基础资产或标的资产不同.可将权证分为()
I股权类权证
II.现金结算权证
III.债权类权证
IV.其他权证
A、I、H、III
B、I、III、IV
C、I、II、IV
D、II、Ⅲ、IV
答案：B
解析：根据权证行权的基础资产或标的资产不同，可将权证分为股权类权证、债权类权证以及其他权证
42、影响金融期货价格的因素包括()
I期货合约的有效期
II.市场利率
III期货合约的保证金要求
IV.期货合约的流动性
A、1、I、III、IV
B、I、III、IV
C、I、II、IV
D、I、II、IV
答案：A
解析：影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供。