财务比率分析(1)

2010年
三元股份
17.51
光明乳业 34.78
行业平均 水平
21.73
-2.07
1.20
4.39
-0.79
1.20
0.83
-0.0150 0.0240
0.05
从上表可以看出，伊利在这四大指标中高于行业平均水平，排名 靠前，说明其获利能力在同行业里较好。
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（1）销售毛利率：该比率表示每一元销售收入扣除销售成本 后，有多少可用于各项期间费用和形成利润。单位收入的毛利 越高，获利能力越强;相反，获利能力就低。毛利是利润形成的 基础。从三家公司情况总体看来，销售毛利率2009年---2010 年都所下降。其中最主要原因是乳制品行业原料价格上涨，使 企业的成本升高。另一原因是行业竞争加剧导致经营费用不断 增加。此外，伊利股份的冷饮与奶粉占公司主营收入比重较大， 但毛利率却较低，也很大程度上摊低了公司的总体盈利水平。 伊利毛利率35%远高于行业平均水平20%，略低于光明37%， 三元股份则明显低于伊利和光明，伊利获利能力较强。
（2）销售净利率：可理解为每实现百元销售收入，最终给企业带 来多少利润，销售净利率低说明企业未能创造出足够多的收入业 绩或未能控制好的成本费用。伊利、光明的销售净利润比较稳定， 伊利更好一些，但均低于行业平均水平4%，还有待提高.
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三项费用增长率(%)：伊利是28.95%，三元是20.04%，光明是 5.23%。伊利股份、三元股份的原奶收购价格相当，光明乳业则 要高于两者，但其毛利率却不低反高的主要原因在于：光明乳业
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2020/12/22
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以2008年-----2010年一季度为例分项分析：
1
偿债能力分析
2
获利能力分析
3
营运能力分析
4
发展能力分析
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伊利同竞争对手指标对比（2008年12月）
主要指标
ST伊利 三元股份 光明乳业 伊利排名
流动比率(%) 0.6606 1.1615 1.1006
3
速动比率(%) 0.4142 0.7264 0.7638
3
资产负债率(%) 72.6024 37.8841 48.4981
3
主要指标
2009年12月
ST伊利 三元股份 光明乳业 伊利排名
流动比率(%) 0.7558 1.2772 1.2283
3
速动比率(%) 0.5527 0.9476 0.9328
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3rew
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2020/12/22
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(3)总资产周转率：是评价企业全部运转效率的指标。该指标 越高，说明企业利用全部资产创造的销售收入越多，也就使得 获利能力和偿债能力得到增强。伊利应该增加销售收入、改善 资产结构和加强对各项资产的管理以提高总资产周转率，即总 资产的营运能力。
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四 发展能力分析
主要指标
主营业务收入 增长率（%） 净利润增长率 (%) 净资产增长率 (%) 总资产增长率 (%)
（4）总资产增长率：该指标是从企业总资产扩张方面衡量企业的发展能力，表
明企业增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高表明企业一个经营周期内经 营规模扩张的速度越快。但在实际操作中要注意资产规模扩张的质与量的关系，
以及企业后续发展能力，避免资产盲目扩张。伊利的总资产增长率一直处 于上升趋势，伊利17.88%经营扩张速度比较适中。借着今年将摘星 脱帽，公司拟在黑龙江杜尔伯特新建年产4.5万吨配方奶粉项目，随 着产能的稳步扩张，伊利将进一步巩固其奶粉大王的地位，前景良 好。三元56.96%扩张速度增长过快,风险加大。光明4.50%过慢，不利长远发展。
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(3)净资产增长率是代表企业发展能力的一个指标，反应企业资产保值增值的
情况。现在企业经营，净资产收益率较高代表了较强的生命力。如果在较高 净资产收益率的情况下，又保持较高的净资产增长率，则表示企业未来发展
更加强劲。伊利净资产收益率是3.50%高于三元和光明，净资产增 长率22.81%，说明伊利未来发展趋势良好。
3
资产负债率(%) 71.7921 31.9942 46.6866
3
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主要指标 伊利S同T伊竞利 争对手指三标元对股比份 （2010光年明4乳月业）
流动比率(%)
0.7772
1.2706
1.2249
速动比率(%)
0.5906
0.8977
0.9471
现金比率（%） 45 资产负债率(%) 72.4110
三元200股9年份 21.55
光明乳业 37.55
行业平均水 平
21.58
-5.41
1.54
4.17
-7.62
5.81
4.56
每股收益 0.81
-0.20
0.12
0.24
(元)
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主要指标 ST伊利
销售毛利 32.15 率(%) 销售净利 1.78 率(％) 净资产收 3.50 益率(%) 每股收益 0.1600 (元)
ST伊利
三元股份 光明乳业
伊利排名
29.38
3.70
3.42
1
2.62
2.15
2.70
2
1.38
0.68
1.43
2
0.52
0.26
0.51
1
从上表可知，伊利四大指标排名居于前列，说明在同行业中营 运能力良好。
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（1）应收帐款周转率：从2008年，2009年营运能力看，尤其是伊 利的应收帐款周转率（次）远高于三元和光明，平均三天就可以收 款，表明企业应收账款的流动性强。对一个企业来讲，一个企业一 年内应收账款周转次数越多，说明应收账款变现速度越快，营运能 力越强，资产管理水平越高。伊利的应收账款控制合理，信用期间 和信用标准的制定很好，一定程度上可弥补偿债能力不足的问题。
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（2）净利润率：净利润率越大，说明企业收益增长越多，企业的经营业绩越好， 市场竞争力越强；若经利润率越小，说明企业收益增长越少，经营业绩不佳，市
场竞争力低。我们通过对三家上市公司进行分析。 净利润增长率要与主营 业务收入增长率结合分析，伊利的净利润率增长率低于主营业务增 长率，说明成本费用的上升超过了销售的上升，增长能力不如从前， 但基于基数比较大，我们说伊利的发展能力还是很强的。但实现途 径一方面是费用减少，另一方面就是税负变轻。
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（2)存货周转率：表明存货的流动性，存货周转率是衡量企 业产、供、销平衡的指标。企业要保持最优存货量，存货过 多，就会占用资金过多，增加存储成本和贬值风险；过低就 可能出现脱销或影响正常生产使企业丧失盈利机会。提高该 指标的途径有扩大销售、降低成本和管好存货。三家存货周 转率差别不大。
ST伊利 36.94 10.07 22.81 17.88
三元股份 26.12 -140.94 94.20 56.96
光明乳业 15.33 191.34 6.96 4.50
伊利排ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 1 2 2 2
伊利发展能力在同行业中一般，存在不足有待提高改善。
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（1）主营业务收入增长率： 是衡量企业经营状况和市场占 有能力、预测企业经营业务拓 展趋势的指标。不断增加主营 业务收入，是企业存在的基础 和发展的条件。伊利的主营业 务收入增长率最高，说明他们 的销售收入是在增加的，伊利 的增长速度非常得快，说明伊 利的市场分额在快速增加。但 平稳增长应是未来几年乳品企 业主基调，伊利也是如此。1 季度是伊利全年营收增速高点， 此后将逐渐回落 。
的液态奶主要以低包装成本酸奶为主，而伊利股份、三元股份的 液态奶主要以包装成本高昂的UHT奶为主。现在伊利赞助世博， 应借助世博效应，在投入成本费用的同时 ，增强营销力度提高 产品利润 ，增强盈利水平。
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三 营运能力分析
主要指标（2010年4月)
应收帐款周转率（次） 存货周转率 固定资产周转率 总资产周转率
50 30.0179
46 47.2250
伊利排名 3 3 3 3
从以上表可知，虽然伊利从2008年到2010年偿债能力逐 年加强，但指标在三家公司中都是最差的，说明伊利的 偿债能力在同行业中比较弱。
财务比率分析(1)
（1）资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。资产负债率是一个反 映企业综合偿债能力的重要指标。 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少 是所有者投入的。 （2）股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同的侧面来 反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财 务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。
伊利长期偿债能力：资产负债率高达72%，该指标的最近一期 行业平均值：48.52%。一般认为此指标70%以上，对企业是一 种不好的信号，应加强财务风险的控制。同时说明企业在利用 财务杠杆获利，采用高风险对应高回报的营运资金持有策略。
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二 获利能力分析
主要指标 ST伊利
销售毛利率 35.13 (%) 销售净利率 2.66 (％) 净资产收益 18.81 率(%)